【行情复盘】2月14日，沪铝主力合约AL2303低开高走震荡偏强，报收于18595元/吨，环比上涨0.24%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨20元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌0元/吨，A00铝锭现货平均升贴水30元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，2月份开始，云南省电力缺口仍存，预期降100万千瓦负荷量，理论减量折合电解铝产能约65万吨。但目前减产产能尚未完全落地执行。2023年1月份（31天）国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。SMM预计2月底国内电解铝运行产能或回落至4010万吨附近，预计2月产量（28天）或在307万吨附近，同比增长4.1%。下游方面，SMM统计，2023年1月全国原生铝棒产量101.6万吨，较12月下降8.5万吨，环比下降7.7%，1月产能利用率55.9%，环比下降4.7%。且至2月10日基本已全面复产。库存方面，2023年2月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存121.8万吨，较上周四库存增加2.8万吨，较2月6上周一库存量增加7.5万吨。较去年2月份历史同期库存增加22.4万吨。
　　【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓稍多。国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂已进行了三轮限产，预计规模90余万吨。现云南地区还将进一步减产，减产量待定。需求方面，下游加工企业开工情况维持低位。库存方面，国内社会库存继续累库，伦铝库存有所上涨。目前下游加工企业逐步复工，而供给端的扰动还未落地。美指震荡偏弱，伦铝继续下跌，建议偏空思路对待。需关注限产的进一步消息以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘2月14日沪铝主力合约AL2303低开高走震荡偏强报收于作者有色与新能源金属研究中心胡彬18595元吨环比上涨024长江有色A00铝锭现货价格环比上涨20元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌0元吨A00铝锭现货平均升贴水-执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询30元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面2月份开始云南省电力缺口仍存预期降100万成文时间2023年2月14日星期二千瓦负荷量理论减量折合电解铝产能约65万吨但目前减产产能尚未完全落地执行2023年1月份31天国内电解铝产量3418万吨环比下降06同比增长67SMM预计2月底国内电解铝运行产能或回落至4010万吨附近预计2月产量28天或在307万吨附近同比增长41下游方面SMM统计2023年1月全国原生铝棒产量1016万吨较12月下降85万吨环比下降771月产能利用率559环比下降47且至2月10日基本已全面复产库存方面2023年2月13日SMM统计国内电解铝锭社会库存1218万吨较上周四库存增加28万吨较2月6上周一库存量增加75万吨较去年2月份历史同期库存增加224万吨交易策略从盘面上看资金呈小幅流入态势主力空头增仓稍多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州铝厂已进行了三轮限产预计规模90余万吨现云南地区还将进一步减产减产量待定需求方面下游加工企业开工情况维持低位库存方面国内社会库存继续累库伦铝库存有所上涨目前下游加工企业逐步复工而供给端的扰动还未落地美指震荡偏弱伦铝继续下跌建议偏空思路对待需关注限产的进一步消息以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略2月14日沪铝主力合约AL2303低开高走震荡偏强报收于18595元吨环比上涨024长江有色A00铝锭现货价格环比上涨20元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌0元吨A00铝锭现货平均升贴水-30元吨上游方面2月份开始云南省电力缺口仍存预期降100万千瓦负荷量理论减量折合电解铝产能约65万吨但目前减产产能尚未完全落地执行2023年1月份31天国内电解铝产量3418万吨环比下降06同比增长67SMM预计2月底国内电解铝运行产能或回落至4010万吨附近预计2月产量28天或在307万吨附近同比增长41下游方面SMM统计2023年1月全国原生铝棒产量1016万吨较12月下降85万吨环比下降771月产能利用率559环比下降47且至2月10日基本已全面复产库存方面2023年2月13日SMM统计国内电解铝锭社会库存1218万吨较上周四库存增加28万吨较2月6上周一库存量增加75万吨较去年2月份历史同期库存增加224万吨从盘面上看资金呈小幅流入态势主力空头增仓稍多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州铝厂已进行了三轮限产预计规模90余万吨现云南地区还将进一步减产减产量待定需求方面下游加工企业开工情况维持低位库存方面国内社会库存继续累库伦铝库存有所上涨目前下游加工企业逐步复工而供给端的扰动还未落地美指震荡偏弱伦铝继续下跌建议偏空思路对待需关注限产的进一步消息以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价18480涨跌2018450涨跌018720涨跌0一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价299529702880A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-50-10-30-3375上海电解铝保税库仓单最高溢价10000最低溢价8000平均溢价90贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价9000平均溢价110库存上期所铝期货库存268984LME铝期货库存576775今日长江有色A00铝平均价1848000元吨氧化铝三地均价在29483元吨A00铝锭的升贴水最大值-1000元吨最小值-5000元吨平均值-30元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价10000美元吨最低溢价8000美元吨平均溢价7000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价9000美元吨平均溢价11000美元吨3今日期货市场情况开盘价18500最高价18635最低价18475收盘价18595成交量109634期货报价涨跌45涨跌幅024成交量109634持仓量171342持仓量变化-1174现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-35305-15-202023-02-14沪铝主力2301合约开盘于18500元吨最高价18635元吨最低价18475元吨报收于18595元吨成交量109634手持仓量171342手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名140002500012000200001000015000800060001000040005000200000东亚期货中信期货银河期货华泰期货国泰君安中信期货国泰君安建信期货东证期货宏源期货主力合约多单持仓比例12东亚期货11中信期货银河期货529华泰期货国泰君安8其他8主力合约空单持仓比例20中信期货国泰君安48建信期货10东证期货宏源期货8其他77请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值26000005002400000400300220000020010020000000-1001800000-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-02-112020-04-112020-06-112020-08-112020-10-112020-12-112021-02-112021-04-112021-06-112021-08-112021-10-112021-12-112022-02-112022-04-112022-06-112022-08-112022-10-112022-12-112023-02-11A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理无锡地区以SMMA00铝锭贴水10元吨左右成交巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水90元吨左右较上一交易日贴水缩窄40元吨整体而言铝价弱势运行现货市场贴水缩窄明显今日市场接货情况相较上周稍有好转华南市场成交一般实际成交从对SMM佛山铝价从贴水10元吨到升水40元吨成交价格集中在18450-18500元吨请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000250000000400000400000002400000350000350000002200000200000000300000002000000300000150000000250000001800000吨250000吨200000001600000吨100000000200000美元150000001400000元吨10000000120000050000000150000500000010000000008000000001000002021-02-092021-04-092021-06-092021-08-092021-10-092021-12-092022-02-092022-04-092022-06-092022-08-092022-10-092022-12-092023-02-092021-02-022021-04-022021-06-022021-08-022021-10-022021-12-022022-02-022022-04-022022-06-022022-08-022022-10-022022-12-022023-02-02上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401400015150012012000100101000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26828244466810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-02-132020-04-132020-06-132020-08-132020-10-132020-12-132021-02-132021-04-132021-06-132021-08-132021-10-132021-12-132022-02-132022-04-132022-06-132022-08-132022-10-132022-12-132023-02-132020202020202021202120222022202020212021202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-02-10铝锭库存26898400吨环比上期2365100吨LME2023-02-13铝库存57677500吨环比上期减少89850吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存116770000吨周环比11810000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存12180万吨周环比750万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日下跌10元吨报18460元吨佛山A00铝报18460元吨今日基价持稳但市场加工费挺价意愿较强早间佛山市场加工费抬价出货为主大棒主流报550-570元吨后下游接受度有限成交转为疲软临近午间市场成交价集中于90棒加工费600元吨120178铝棒510元吨今日整体成交一般目前下游型材厂已经完全开工出库量增加明显库存连续五天去库需求开始恢复当中今日华东市场无锡地区整体成交氛围较好不少贸易商抬价意愿较强大棒报价集中在530-550元吨左右小棒集中470-500元吨且也存部分低价货源成交但总体数量有限今日铝价下跌以及需求复苏对下游接货情绪进一步提振南昌地区今日成交同样转好且货源稍有紧俏不少持货商抬价惜售情绪出现大棒成交价集中490-500元吨小棒成交集中580-600元吨山东临沂地区本周均价上调至400元吨8铝行业资讯世界金属统计局WBMS公布的最新数据报告显示2022年1-11月全球原铝市场供应短缺280431吨全球原铝产量为62490672吨消费量为62771103吨2022年11月全球精炼铝产量为5751107吨消费量为5827184吨2021年1-11月全球原铝市场供应短缺1104966吨年供应短缺1161450吨有消息称美国计划最快于本周对俄罗斯铝征收200关税如此高的关税实际上将终止美国从俄罗斯进口这种金属国际铝业协会数据显示2022年12月非洲和亚洲不包括中国的氧化铝产量为1129万吨比上年同期的1188万吨降低5环比持平第四季度的总产量达到3349万吨环比降461比上年同期的3406万吨降1672022年全年该地区氧化铝产量为13792万吨与上年同期的1321万吨相比增加441据海关数据2022年12月中国进口铝锭1276万吨环比增加1527同比增加55042022年1-12月进口铝锭累计6681万吨累计同比下降57712022年12月中国出口铝锭0068万吨环比下降71752022年1-12月出口铝锭累计1960万吨累计同比增加1890万吨国家统计局数据显示2022年12中国氧化铝产量6521万吨同比增长441-12月累计产量81862万吨同比增长5612月电解铝产量3434万吨同比增长1031-12月累计产量40214万吨同比增长4512月铝材产量5615万吨同比下降691-12月累计产量62216万吨同比下降1412月铝合金产量1049万吨同比下降761-12月累计产量12183万吨同比增长139请务必阅读最后重要事项第7页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨29778-5285328731458--看跌26267-15339346262156--铝期权56045-20624674993614882110533铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比1000001890000168000014700006000012500001400000830000062000010000040020品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理070250000000历史波动率锥2300000000602100000000700501900000000601700000000400501500000000400301300000000300201100000009000000002001070000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2303合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第8页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主请务必阅读最后重要事项第9页二跨期套利分析近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出contango结构0-3价差持续收窄且已经小于0可以等待低位做多价差的时机三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期显著回落所以原铝进口窗口逐渐关闭请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页