PTA：
　　1、基本面：近期油价明显反弹。PX方面，PXN上行受阻，部分海外装置进入检修，新装置投产再度推迟，短期仍有较大的不确定性，同时二季度PX装置检修计划集中，供应仍相对偏紧。PTA方面，现货市场流通性充裕，一季度累库预期仍然存在，低加工费下不排除PTA工厂出现计划外的停车和检修动作。聚酯及下游方面，新一期聚酯负荷提升加速，但终端现实刚需偏弱，恢复不及预期，新增订单偏少，市场心态谨慎，元宵节后江浙终端开工率修复加快，关注后续恢复的高度中性
　　2、基差：现货5460，05合约基差-14，盘面升水中性
　　3、库存：PTA工厂库存6.36天，环比减少0.05天偏空
　　4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下中性
　　5、主力持仓：主力净空，空增偏空
　　6、预期：原料端需关注后期PX、PTA新增产能投放的进度，下游季节性恢复的背景下，PTA供需累库幅度有所缩减，后市仍需要关注需求的实际兑现进度，警惕兑现不及预期的情况发生。TA2305：短期关注5400支撑位

研究报告全文：证券代码839979PTAMEG早报-2023年2月14日大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号Z0016468联系方式0575-85226759PTA每日观点PTA1基本面近期油价明显反弹PX方面PXN上行受阻部分海外装置进入检修新装置投产再度推迟短期仍有较大的不确定性同时二季度PX装置检修计划集中供应仍相对偏紧PTA方面现货市场流通性充裕一季度累库预期仍然存在低加工费下不排除PTA工厂出现计划外的停车和检修动作聚酯及下游方面新一期聚酯负荷提升加速但终端现实刚需偏弱恢复不及预期新增订单偏少市场心态谨慎元宵节后江浙终端开工率修复加快关注后续恢复的高度中性2基差现货546005合约基差-14盘面升水中性3库存PTA工厂库存636天环比减少005天偏空4盘面20日均线向上收盘价收于20日均线之下中性5主力持仓主力净空空增偏空6预期原料端需关注后期PXPTA新增产能投放的进度下游季节性恢复的背景下PTA供需累库幅度有所缩减后市仍需要关注需求的实际兑现进度警惕兑现不及预期的情况发生TA2305短期关注5400支撑位MEG每日观点MEG1基本面各主流工艺路线利润相较去年四季度出现了明显修复13日CCF口径库存为1047万吨环比减少45万吨新一期港口库存明显去化节后商品多头氛围明显回落中性2基差现货409005合约基差-78盘面升水偏空3库存华东地区合计库存10376万吨环比减少356万吨偏空4盘面20日均线向上收盘价收于20日均线之下中性5主力持仓主力净空空增偏空6预期近期油价明显反弹2月乙二醇仍处于累库通道但是整体幅度有所收窄部分装置的临时减产以及延迟重启动作叠加3月海外供应预计将维持低位供应环节整体呈现好转一季度过后有望进入去库阶段下游聚酯环节处于季节性回升周期中重点关注实际的兑现进度基本面边际修复背景下预计下方空间有限EG2305短期关注4100支撑位影响因素总结利多1聚酯产业链整体利润水平低位估值偏低存在修复的基础2原料端部分装置出现停车和检修动作供应环比有所改善3周五公布的金融数据显示1月信贷实现开门红利空1原料端一季度仍旧维持累库格局2下游市场恢复尚需时日终端现实刚需偏弱3油价重心下移当前主要逻辑供需仍旧维持累库但市场对年后的需求预期乐观关注实际的兑现情况主要风险点1成本端油价波动剧烈2需求恢复不及预期价格变动2023-02-132023-02-10现货价中间价石脑油CFR日本NANA718630美元吨现货价中间价对二甲苯PXCFR中国台湾810371029美元吨CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘1054605450元吨CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘5040904040元吨现货CCFEI价格指数涤纶POY-2076507670元吨CCFEI价格指数涤纶FDY150D-2082508270元吨CCFEI价格指数涤纶DTY088008800元吨CCFEI价格指数涤纶短纤071507150元吨TA011654665450元吨TA051454745460元吨TA091054465436元吨TA01基差-6-60元吨期货TA05基差-4-14-10元吨TA09基差01414元吨EG01基差42-247-289元吨EG05基差34-78-112元吨EG09基差44-162-206元吨PTA加工费-51901245517645元吨石脑油MEG内盘利润2659-188615-191273元吨外采乙烯制MEG内盘利润3385-103222-106607元吨甲醇制MEG内盘利润5870-209930-215800元吨利润煤制MEG利润12400-169800-182200元吨POY利润-45303615540685元吨FDY利润-45304615550685元吨DTY利润-25303115533685元吨涤纶短纤利润-253031555685元吨PTA月间价差5-9价差9-1价差1000250080020006001500400100020050000915101511151215115215315415515116216316416516616716816916-200-500TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309TA2109-2201TA2209-2301TA2309-2401PTA基差01基差05基差200025001500200015001000100050050001162163164165166167168169161016111612161160516616716816916101611161216116216316416516-500-500-1000-1000TA1801TA1901TA2001TA2101TA1705TA1805TA1905TA2005TA2201TA2301TA2401TA2105TA2205TA230509基差2000150010005000915101511151215115215315415515615715815915-500-1000TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309MEG月间价差5-9价差9-1价差10004008003002006001004000200122222322422522622722822922-1000926102611261226126226326426526-200-200-300-400-400EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301EG2309-2401MEG基差01基差05基差1500140012001000100080050060040002001222223224225226227228229221022112212221220527627727827927102711271227127227327427-500-200-400-1000-600EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG230509基差1400120010008006004002000926102611261226126226326426526626726826926-200-400-600EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309现货价差PXN受到阻力持续收窄美元吨对二甲苯PX-石脑油NAP元吨TA-EG现货价差8003000700200060010005000400142434445464748494104114124300-1000200-2000100-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3796751513911816251221302723211910192815241410192816251230182714231028月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2581346793691111223444556677889910121-4000121010111111122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017201820192020202120222023库存分析PTAMEG库存处于历年同期高位天库存天数PTA国内万吨库存乙二醇华东地区合计101601408120610048060240020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日323535979826348223221525132313311323142415263012221728192917271019311930102010203018281223201324152519301020122313231324月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123469123457897112233445556677888991112112334455667788991112121010111112121010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年天库存天数聚酯切片国内20151050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日924189856191221311019292829122317101929182811203018182717261524月月月月月月月月-5月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678961123334455567788991212101010111111122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年涤纶库存长丝库存环比小幅积累天库存天数涤纶短纤江浙织机天库存天数涤纶长丝DTY江浙织机3050254020153010205010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-5日878572556201526172819291813242316262812231323152616261627月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-10日月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678978285725564121123345566778899111526172819291327132423162618281223231526162616101011111212月月月月月月月月月-15月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678969123344556778891112-2011010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年天库存天数涤纶长丝POY江浙织机天库存天数涤纶长丝FDY江浙织机405035403025302015201010500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7828572556782857255615261728192916132423261828122313231526162616271915261728292613242316261828122313231526161627月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123467893112344556677889911128112334455667789911121010111112121210101111122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年聚酯上游开工开工率PX国内95908580757065605550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日55213232211626152515251222122211211323122213231222112131102030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456786611223344557788899911121010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年开工率PTA国内开工率聚酯产业链乙二醇综合958590808575807570706565606055555050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4555123232211626152515252212112113231222132312221222112131102030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月日日日日日日日日日月月月月月月月月766月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21324332121345678172716261626231222112113132314241323132312221121112233445566778889991112月月月月月月月月月月月月101011111212月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678931122344556677889910111210111112122017年2018年2019年2020年102021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年聚酯下游开工下游市场恢复尚需时日终端现实刚需偏弱PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机100100959090808570806075507040653060205510500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日517517316736384167638414231019281625142310192816251926101928162516251221301028152412213017261322101928162516251221301019281524122130171322月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月41234678912367895108111223344455667778899111211122334445556677789910111210101111111212101011111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年PTA加工费PTA加工费受到持续压制元吨PTA现货加工费300025002000150010005000142434445464748494104114124-5002017201820192020202120222023MEG利润元吨石脑油制MEG内盘利润元吨外采乙烯制MEG内盘利润400020001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500142434445464748494104114124-1000-1000-1500-2000-2000-3000-250020172018201920202021202220232017201820192020202120222023元吨甲醇制MEG内盘利润元吨煤制乙二醇利润中国企业日25005000200040001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500112131415161718191101111121-1000-1000-1500-2000-2000-3000-2500-4000-3000-5000利润测算不代表实际20172018201920202021202220232017201820192020202120222023以观测趋势为主涤纶利润聚酯产品利润水平上移元吨涤纶利润25002000150010005000-500-1000涤纶短纤利润DTY利润POY利润FDY利润免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo