研究报告全文：证券代码839979燃料油期货周报20230130-0203大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询证号Z0015557联系方式0575-85226759每周观点燃料油周评上周高低硫燃料油整体跟随原油震荡回暖高硫主力合约FU2305收盘较前一周上涨714报2690元吨低硫主力合约收盘较前一周上涨314报4297元吨近期成本端原油价格反弹回暖对燃油驱动增强高低硫燃油基本面低硫强于高硫高硫依旧承压核心驱动因素仍然在于供给端低硫方面欧盟对俄成品油制裁落地俄出口欧洲柴油预期大幅下降柴油需求走强将导致流入低硫燃料油市场的调油原料减少一定程度上限制低硫燃料油的产量随着来自西方的套利货抵入量减少亚洲低硫燃料油市场供应预期趋紧上周新加坡高低硫燃油库存2124万桶环比前一周增加256库存仍处于5年均值下方高硫方面欧盟制裁持续俄油品转移出口难度加大市场预期俄罗斯炼厂开工率将被迫下滑中长期新加坡高硫供给压力或将减轻但是短期内俄燃油仍大量出口亚太中东地区新加坡高硫供给承压较大需求端欧美经济回暖向好叠加中国宏观预期乐观预计后市全球航运活动景气度将持续抬升高低硫船用燃油需求维持回暖预期目前亚太高低硫发电需求依旧分化日韩处于低硫发电旺季而中东南亚高硫发电处于淡季美国炼厂对高硫燃油的进口需求保持旺盛综合来看成本端驱动走强低硫基本面强于高硫预期短期低硫燃油价格反弹力度或强于高硫建议投资者偏多思路为主近期利多利空分析利多1OPEC坚持减产200万桶天至2023年底欧盟全面禁运俄罗斯海运原油供给端收缩支撑近期油价2欧盟对俄成品油制裁落地叠加土耳其地震影响俄罗斯成品油转移出口至欧洲欧洲柴油裂解价差高位对低硫生产分流作用再次抬头低硫冲击将受到干扰3亚太地区日韩等国冬季采购低硫燃油发电处于旺季低硫发电需求稳步抬升支撑需求利空1俄罗斯高硫燃油短期转移出口至亚太的贸易量维持高位短期供给压力较大但中长期预期俄炼厂开工下滑对新加坡的供给压力或将减轻2中东南亚电厂采购高硫燃料油发电需求处于淡季高硫需求将逐步下滑当前主要逻辑和风险点1主要逻辑近期高低硫燃油基本面走势偏强特别是近期低硫燃油受到供给端提振建议投资者偏多思路操作2风险点俄乌局势进一步恶化欧洲能源危机升级一燃油期现货周度行情周度主力合约收盘价现货折盘价主力基差元吨元吨元吨前值25902416-174现值27752690-85涨跌幅71411343972主力基差二燃料油现货行情品种新加坡高硫380新加坡低硫燃油低硫-高硫价差美元吨美元吨美元吨358626142125559前值现值3962063303236831048306-734涨跌幅三成本端原油行情近期成本端原油对燃油支撑有所回暖四燃油基本面分析一库存新加坡燃料油库存新加坡高低硫燃油库存2124万桶环比前一周增加256库存仍处于5年均值下方二高低硫燃油供给高硫OPEC坚持减产全球原油重质化趋势受阻高硫燃油产出下滑俄罗斯高硫燃油出口西方受阻到亚太新加坡的运抵量短期压力较大但中长期随着俄炼厂开工率下滑新加坡供给压力或减轻低硫欧盟对俄原油成品油制裁生效预计欧洲柴油资源将维持较为紧张的格局对低硫生产的分流和抑制作用风险依然存在二低硫燃油需求美国通胀得到有效控制美联储加息预期减弱欧洲天然气价格下跌欧美经济压力减轻预计全球航运活动将受到提振低硫船用燃油维持平稳三高硫燃油需求1船用需求发电需求新加坡高低硫价差高位回落预计高硫船燃对低硫替代作用逐步趋弱中东南亚地区发电厂需求旺季结束整体高硫需求将逐步走弱2炼厂进料需求美国炼厂开工率处于历史偏高位置叠加高硫燃油的经济性炼厂对高硫燃油的进料需求预计保持稳定免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo