研究报告全文：证券代码839979国债期货周报2023年2月6日2月10日杜淑芳期货从业资格证号F0230469投资咨询资格证号Z0000690本周行情回顾本周国债期货整体走强呈现震荡上行的局面主要受到春节过后市场对于经济复苏预期回落和市场利率波动的影响虽然经济复苏已经拉开序幕在疫情影响逐渐淡化的背景下短期弱现实已被一定程度上扭转但市场前期预期打得比较足短期对于经济复苏也难以在数据上得以充分验证加之权益市场也遭遇挫折因此近期出现了情绪修复的反弹行情市场对于复苏的逻辑仍存在矛盾周五央行公布1月金融数据人民币贷款历史同高其中企业中长期贷款数据表现强劲但居民信贷仍然弱势运行而企业中长期信贷背后也可能主要是也是政策支持和引导发力地产销售数据基本与2022年持平市场情绪仍然偏谨慎考虑到1月有疫情和假期影响2月伴随生产生活逐渐步入正轨届时具体恢复情况将更具参考价值进一步的宽信用政策的出台也仍可以期待本周央行逆回购由周初的净回笼转向净投放市场利率冲高回落也显示了央行呵护流动性的态度考虑到经济恢复的需求预计近期流动性将保持相对宽松对于期债支撑仍存海外方面美国非农就业数据强劲美联储官员鹰声再起美元指数有所走强但美国长短期国债倒挂程度再度加深经济衰退预期升温总的来说近期市场资金面较宽松期债有所反弹但考虑到国内经济底部已经见到在稳经济政策不断出台的背景下长期来看不继续悲观操作上建议空单持有突破前高止损本周要闻回顾国家统计局2月10日发布的数据显示受春节效应和疫情防控措施优化调整等因素影响1月份CPI同比上涨21环比上涨08受国际原油价格波动和国内煤炭价格下行等因素影响PPI同比下降082月10日中国人民银行公布的数据显示1月份人民币贷款增加49万亿元同比多增9227亿元创下有统计以来单月信贷投放最高纪录人民币存款增加687万亿元同比多增305万亿元M2余额27381万亿元同比增长126增速分别比上月末和上年同期高08个和28个百分点美东时间2月9日美国2年期国债收益率与10年期国债收益率的倒挂幅度进一步加深盘中一度达到88个基点创下了1980年代初以来之最超过了去年12月的极端水平走势回顾数据来源wind资讯数据整理大越期货行情走势方面截至上周收盘T2303收盘价100470同比上涨014TF2303收盘价101090同比上涨005TS2303收盘价100970同比上涨003PPI200015001000500000-5002014-012018-042022-072012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04-1000PPI全部工业品当月同比PPI生产资料当月同比PPI生活资料当月同比PMI6000500040003000200010000002012-102014-102018-012020-012012-012012-042012-072013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-07CPI25002000150010005000002013-082015-022022-042012-042012-062012-082012-102012-122013-022013-042013-062013-102013-122014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-062022-08-500-1000CPI当月同比CPI食品当月同比CPI非食品当月同比GDP3500000020003000000015002500000010002000000050015000000000100000005000000-500000-10002010-092013-092000-032000-122001-092002-062003-032003-122004-092005-062006-032006-122007-092008-062009-032009-122011-062012-032012-122014-062015-032015-122016-092017-062018-032018-122019-092020-062021-032021-12GDP现价当季值GDP不变价当季同比现券分析DR利率7000060000500004000030000200001000000000DR001DR007数据来源wind资讯数据整理大越期货现券分析中债国债到期收益率国债期限利差40500380001000035500330000750030500280000500025500230002050002500180001550000000130002019-06-112021-03-052018-01-022018-02-262018-04-182018-06-082018-07-312018-09-192018-11-142019-01-022019-02-262019-04-182019-07-312019-09-202019-11-142020-01-062020-03-032020-04-232020-06-152020-08-052020-09-242020-11-192021-01-112021-04-262021-06-182021-08-092021-09-282021-11-232022-01-132022-03-092022-04-282022-06-222022-08-112022-10-08银行间国债到期收益率2年银行间国债到期收益率5年银行间国债到期收益率10年10Y-2Y5Y-2Y10Y-5Y数据来源wind资讯数据整理大越期货基差分析T2212CTD券基差TF2212CTD券基差16091408120710605080406030402020100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日69752973日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2326142128132027163014212812191623152229132027416618518月月月月月月月月122519261320271320271118251522291320271118254567889月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月57333444556667788999117456889月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月年年年年年年年10101043445556667778889991111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年101010年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022基差2022基差数据来源wind资讯数据整理大越期货基差分析TS2212CTD券基差0605040302010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2815152982512191724311118121926101724152229192626101725月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月6757899月月月489113334455566677788911年年年年年年年101010年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022基差数据来源wind资讯数据整理大越期货四免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证我公司所作出的意见和建议不会发生任何的变更在任何情况下我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法如与大越期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表了大越期货股份有限公司的立场所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外本报告所载资料意见及推测只反映大越期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断可随时修改毋需提前通知未经公司允许本报告内容不得以任何范式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用如遵循原文本意的引用刊发需注明出处大越期货股份有限公司并保留我公司的一切权利