主要观点
　　镍：镍价延续偏弱。全球商品贸易商托克镍交易骗局事件影响消退，镍价回归基本面。市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。1月我国电解镍产量共计1.64万吨，同比上升37.2%，国内金川镍提产，新建电积镍产线也逐步排产。目前海外纯镍进口出现一定盈利，国内库存相对偏低或对价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍后续供需或逐步宽松。
　　苹果：出现上涨。根据我的农产品网统计，截至2月9日，本周全国冷库单周出库量15.66万吨，全国冷库库存环比上周走货放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，市场博弈再起，短期期货价格或以震荡为主。
　　
　　

研究报告全文：申银万国期货每日收盘评论每2023年2月14日日主要观点收镍镍价延续偏弱全球商品贸易商托克镍交易骗局事件影响消退镍价回归基本面市场消息称1月30日菲律宾政府考虑盘评对镍矿石出口征税印尼镍铁征税尚未达成最终协议预计延期降低2年1月我国电解镍产量共计164万吨同比上升372国论内金川镍提产新建电积镍产线也逐步排产目前海外纯镍进口出现一定盈利国内库存相对偏低或对价格或带来一定支撑后期观察国内电解镍企业排产情况下游不锈钢领域下游不锈钢库存逐步累积终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现整体上镍后续供需或逐步宽松申银万国期货有限公司苹果出现上涨根据我的农产品网统计截至2月9日本研究所周全国冷库单周出库量1566万吨全国冷库库存环比上周走货联系人唐广华放缓现货方面根据我的农产品网的数据山东栖霞80纸袋从业资格号F3010997一二级市场价36元斤与上一日持平陕西洛川70纸袋半商投资咨询号Z0011162品市场价39元斤与上一日持平策略上春节后市场备联系电话021-50586292货逐渐进入尾声市场博弈再起短期期货价格或以震荡为主地址上海东方路800号宝安大厦7810楼邮编200122传真02150588822网址wwwsywgqhcomcn客户应全面理解本报告结尾处的法律声明1一当日主要新闻关注1国际新闻香港万得通讯社报道日本政府周二提名植田和男KazuoUeda为日本央行BankofJapan下一任行长这是黑田东彦HaruhikoKuroda推出激进的货币宽松政策后日本央行行长10年来首次换人植田和男是东京大学UniversityofTokyo前经济学教授1998年至2005年在日本央行政策委员会任职政府还提名两名官员担任央行副行长日本金融厅FinancialServicesAgency前厅长RyozoHimino和目前负责货币政策的日本央行执行理事ShinichiUchida被提名者将于本月晚些时候在日本议会上下两院作证他们就职需要得到两院的批准2国内新闻中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见发布其中提到健全乡村振兴多元投入机制坚持把农业农村作为一般公共预算优先保障领域压实地方政府投入责任稳步提高土地出让收益用于农业农村比例将符合条件的乡村振兴项目纳入地方政府债券支持范围支持以市场化方式设立乡村振兴基金健全政府投资与金融社会投入联动机制鼓励将符合条件的项目打捆打包按规定由市场主体实施撬动金融和社会资本按市场化原则更多投向农业农村3行业新闻近日国家发展改革委办公厅发布关于做好推进有效投资重要项目中废旧设备规范回收利用工作的通知提出将符合条件的废旧设备回收利用项目纳入中央预算内投资支持范围重点支持废旧设备回收拆解处理再制造资源化利用等资源循环利用能力建设支持各地加强与金融机构的沟通协调引导金融机构加大对废旧设备资源循环利用企业和重点项目的金融支持力度客户应全面理解本报告结尾处的法律声明2二主要品种收盘评论1金融期货股指股指A股小幅上涨石油石化和钢铁领涨商贸零售和社会服务领跌上证50指数涨033中证1000指数涨013两市成交额9140元资金方面北向资金净流入599亿元02月13日融资余额增加6273亿元至1476905亿元2023年以来政策不断发力消费有恢复迹象经济开始回暖社融数据好于预期股指做多力量仍存操作上建议做多为主国债国债小幅上涨10年期活跃国债收益率下行02bp至2891央行公开市场净回笼3020亿元Shibor短端品种全线上行资金面有所收敛1月份新增人民币贷款49万亿元同比多增9227亿元企业贷款大幅增加但居民融资仍未恢复全国疫情日趋平稳总体向好态势持续巩固国务院领导人主持召开座谈会表示要持续实施好稳经济一揽子政策措施扎实做好当前工作继续拓展经济运行回升态势美国劳工部今晚将公布1月份美国CPI数据在美国消费者信心指数创阶段新高和非农就业人数超预期的情况下通胀数据将为美联储加息路径提供更多指引在企业信贷超预期经济恢复逐步兑现的情况下预计国债期货价格上行空间有限操作上建议暂时观望周三有3000亿元MLF到期关注续作情况2能化原油原油油价上涨167美国美联储一直在加息以抑制通胀美联储坚持认为利率不太可能在2023年下降导致人们担心此举将放缓经济活动和对石油的需求今年一月份以来美国已经暂时停止释放战略石油储备但是冬季需求减弱美国石油库存持续增长第二季度往往是石油需求增长时期美国计划从战略石油储备中再销售2600万桶原油预计将在4月至6月之间交付此次出售是美国国会议员多年前批准的本财年出售计划的一部分美国能源部已寻求停止2015年立法要求的部分石油出售以便重新补充储备甲醇甲醇甲醇下跌054整体来看沿海地区甲醇库存在7848万客户应全面理解本报告结尾处的法律声明3吨环比上周降452万吨跌幅在585同比下降1423整体沿海地区甲醇可流通货源预估261万吨附近预计2月10日至2月26日中国进口船货到港量在5096-51万吨截至2月9日国内甲醇整体装置开工负荷为6829较上周上涨012个百分点较去年同期下跌379个百分点本周国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在797较上周上涨168个百分点本周内蒙古个别CTO装置本周陆续重启国内CTOMTO装置整体开工有所回升橡胶橡胶橡胶周二走势企稳RU05收于12585上涨30目前国内产区停割无原料价格参考期货仓单量相对偏低节后区域流动性增强国内消费复苏预期增强下游轮胎开工已快速回升海外供应将逐步进入淡季短期基本面相对改善沪胶持续回调后走势企稳预计本周有小幅反弹可能沥青沥青沥青今日跟随原油调整2306合约收于3811元吨结算价微跌34元振幅088目前沥青供应偏低北方部分炼厂即将检修南方炼厂未完全复工还有部分炼厂转产渣油在高油价高波动的背景下沥青产量增幅有限多数炼厂仍以效益为主需求方面当前社会库存低位有一定备货需求且北方多数炼厂有待交付的合同支撑出货EIA上调2024年原油需求多头开始主导关注今晚美国CPI目前沥青处于供需双弱的状态国际原油震荡沥青市场多震荡为主06合约或介于3800-3900元吨区间运行建议继续多BU2309同时做多裂解价差纸浆纸浆纸浆今日延续跌势尽管国际供应端扰动仍存最新公布的外盘报价也有所提涨但近期国内进口木浆现货价格开始回落目前国内成品纸表现均偏弱下游采购意愿不强需求面并不支持浆价持续上行浆价短期预计仍无法摆脱高位震荡格局关注6500附近支撑力度中期来看上半年针叶浆进口量有望继续上升欧洲港口出现累库海外需求或进一步走弱中期浆价有望逐步回落关注国内到港情况聚烯烃聚烯烃LLPP线性LL中石化平稳中石油平稳煤化工8070通达源成交回升拉丝PP中石化部分下调50中石油平稳煤化工7730常州成交回升周二聚烯烃窄幅整理基本面角度前期原油弱势是拖累化工品盘面表现不过目前原油止跌化工品端等待节后复工推动的需求复苏整体而言目前需求复苏是节后主要的交易逻辑盘面角度逢低可试探性试多PTA客户应全面理解本报告结尾处的法律声明4PTA主力合约收跌于价格5474元吨华东市场PTA现货价格参考5455元附近PTA加工费参考186元附近PTA工厂库存在636天聚酯工厂PTA原料库存667天广东石化260万吨PX装置于2月6日产出合格品但具体放量时间仍需进一步观察PX在1028美元韩国2月1-10日PX出口10万吨美国3万吨PTA整体负荷稳定在7669聚酯开工提升至7346外围需求没有出现好转集装箱运价持续走弱听闻部分航线因货源不足被迫取消或将影响3-4月份出口05合约前外需难有起色内销虽小幅改善但整体恢复偏慢短期关注5300元附近支撑乙二醇MEG乙二醇主力合约收涨于价格4212元吨张家港市场乙二醇窄幅震荡实单买气一般现货商谈在4120-4130元华东主港地区MEG港口库存总量10336万吨华东主港库存窄幅去化乙二醇样本石脑油制利润为-22164美元吨随着煤炭价格的下跌煤制乙二醇生产成本压力减弱开工率出现明显提升煤制开工率在节后开工负荷由于45上升至52附近日产量目前达到14万吨附近为去年2022年7月以来的新高目前国产装置开工快速回升供应端压力再现下游虽然有所恢复但是进度偏慢加之原油下行成本支撑弱化乙二醇仍面临回调压力3黑色钢材钢材从五大材整体来看近期供需同向季节性修复但需求恢复的节奏稍慢于供给导致五大材整体的累库速度快于去年同期成材内部卷板受到海外订单韧性的影响需求和去库的情况都好于螺纹后期来看盘面在2月初回调后在长流程成本附近受到一定支撑在需求仍处于环比回升通道的时间内叠加钢厂炉料低库存偏低短期成本端的支撑依然有效但需要警惕的是建材及钢坯累库以及利润回升对供给的引导也对3月需求提出了更高的要求若旺季需求证伪库存矛盾的积累将成为负反馈的导火索铁矿铁矿铁矿近期供需双增港口疏港量伴随着长流程的复产也有较快的恢复导致港口库存季节性累库的幅度有所放缓静态来看钢厂铁矿库存的绝对值仍处历年来低位在海外铁矿发运的单机内钢厂补库对矿价的支撑在短期内依然有效铁矿本身的矛盾并不算大最大的风险依然来自于钢材本身的库存累积以及电炉复产后对铁水的挤压另一方面海外软着陆的定价近期也有所摇摆若后期再度转向衰退预期矿价也将受到相应的拖累客户应全面理解本报告结尾处的法律声明5煤焦双焦受焦炭本轮提降博弈加剧现货价格暂稳虽然钢厂整体的碳元素储备并不充裕但动力煤下挫导致的部分炼焦煤供给回补以及海运煤潜在的供给增量都抑制了双焦价格上涨的空间后期来说海外能源价格的下移以及潜在的海运煤增量将冲击焦炭成本端的支撑也给了钢厂炉料库存回补后打压焦价的筹码短期低库存对双焦仍有支持但需警惕成材价格的下移对产业链上有利润的挤压锰硅锰硅今日锰硅05合约拉涨上行后小幅回落终收7440元吨江苏市场价格上调10元吨至7590元吨河钢招标价敲定为7650元吨锰矿市场成交情况一般矿价有所松动当前北方产区即期成本在7200元吨附近厂家利润尚存南方产区延续利润倒挂格局近期厂家生产积极性尚可锰硅日产水平逐渐升至高位产业链预期向好钢材产量趋于回升锰硅需求端或将逐渐回暖综合来看当前市场供需关系仍显宽松厂家库存有待消化但随着需求端的回升价格有望呈现偏强走势操作上建议暂且观望关注多配机会硅铁硅铁今日硅铁05合约震荡走强终收7884元吨天津72硅铁价格上调10元吨至8180元吨河钢首轮询盘价8400元吨近期兰炭价格下调200元吨但主产区电价上调当前硅铁平均生产成本在7300元吨左右行业利润较好硅铁日产水平逐渐抬升下游钢厂开工水平趋增需求端等待钢材产量回升带来的提振综合来看当前市场供需关系略显宽松市场库存有待消化但随着需求端的回暖价格有望呈现偏强走势操作上建议暂且观望关注多配机会4金属贵金属贵金属受此前超预期非农影响金银连续走低近日呈现底部震荡上周鲍威尔公开讲话称就业市场的强势超出他们预期或暗示更高的终端利率此前美国1月新增非农517万人远高于前值和预期失业率进一步下探至34强劲的非农提升了市场对终端利率的预期同时打压了对于下半年降息的乐观期待本周重点关注美国的CPI数据或再度引发市场波动上周美国调整CPI权重或令短期通胀更具粘性考虑未来博弈的重心将逐步转移至利率峰值能持续多长时间政策路径仍需要时间和数据的验证近期贵金属整体或呈调整行情客户应全面理解本报告结尾处的法律声明6铜铜日间铜价收涨总体延续区间波动预计今年全球供应大概率延续稳定预计今年国内地产可能企稳汽车产销可能略有下降但铜需求预计小幅增加电力投资增速可能低于去年上期所库存增加给表明需求尚未回升目前美元利率变化国内即将进入需求旺季和全球总体低库存交织影响铜价中期可能区间波动建议关注美元现货需求状况下游开工库存等状况锌锌日间锌价收涨跟随铜价反弹虽然欧洲天然气价格回落但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复近期国内精矿加工费延续高位精矿供应表现宽松冶炼利润增加明显国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段国内库存季节性增加周末上期所增加146万吨至105万吨锌价中期可能宽幅波动建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存现货升贴水等情况铝铝铝价企稳回升海外市场LME铝锭库存大增施压同时俄乌冲突延续仍存扰动美国称或计划对俄铝征收200关税产业上截止2月13日国内电解铝社会库存约1214万吨延续垒库约26万吨供应端国内成本上动力煤带动电力价格走弱电解铝供应仍存干扰云南地区因枯水期电解铝缩减预期尚未落地电解铝2月产量或延续小幅回落需求端国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至598企业逐渐恢复弱现实与强预期仍存在博弈整体上目前淡季垒库周期等待铝下游需求的复苏镍镍镍价延续偏弱全球商品贸易商托克镍交易骗局事件影响消退镍价回归基本面市场消息称1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税印尼镍铁征税尚未达成最终协议预计延期2年1月我国电解镍产量共计164万吨同比上升372国内金川镍提产新建电积镍产线也逐步排产目前海外纯镍进口出现一定盈利国内库存相对偏低或对价格或带来一定支撑后期观察国内电解镍企业排产情况下游不锈钢领域下游不锈钢库存逐步累积终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现整体上镍后续供需或逐步宽松锡锡锡价延续承压基本面角度目前海外东南亚锡产能延续释放近期进口盈利窗口维持开启前期进口锡已经兑现产业上锡精矿加工费维持平稳目前国内云南江西两省冶炼厂开工率明显回落假期停产检修的部分炼厂尚未复产1月精炼锡产量继续小幅回落需求端客户应全面理解本报告结尾处的法律声明7下游传统电子行业表现不佳1月下游焊锡企业受假期放假影响开工大幅走弱目前仍处于缓慢恢复中近期国内锡锭社会库存延续累积中锡锭连续垒库将带来一定压力整体上锡基本面仍显疲弱预期带动反弹后再承压走势工业硅工业硅今日SI2308期价偏强震荡终收17945元吨华东553通氧工业硅价格进一步上调50元吨至17500元吨供应方面成本高企利润倒挂西南厂家复产积极性偏低但新疆地区新增产能释放开工稳中有升工业硅产量仍处同比高位需求方面多晶硅价格回升行业产能爬坡产量维持高位ADC12价格持稳运行铝合金企业开工趋于抬升有机硅行业利润情况改善产量逐渐增加综合来看枯水期厂家开工上行空间有限随着下游需求的逐渐回暖高企的市场库存有望消耗硅价上方压力或将逐渐减轻操作上建议轻仓逢低布局多单5农产品棉花棉花郑棉今日先抑后扬整体仍处于调整期USDA报告下调全球棉花产量及期末库存基本符合市场预期对盘面影响有限202223年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变新季播种前外盘预计仍将承压国内方面节后纺织企业陆续开工目前纱厂原料库存处于历史低位金三银四旺季即将到来国内或迎来一波补库但短期仍需要等待下游订单表现来进一步验证关注14000附近支撑力度白糖白糖郑糖白天低开高走现货方面广西南华木棉花报价维持在5870元吨云南南华下调10元在5790元吨总体而言目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价同时市场也继续关注原油价格新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化另外宏观方面美联储加息国内宏观经济政策巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价策略上由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复后期SR305可以继续逢回调后买入生猪生猪生猪期货出现回落根据涌益咨询的数据2月14日国内生猪均价1481元公斤比上一交易日上涨010元公斤从季节性而客户应全面理解本报告结尾处的法律声明8言春节之后生猪消费进入淡季但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击后期淡季消费有望出现同比边际改善对于新一年的走势当前价格已经触及二次育肥的成本叠加防疫政策放松以及猪肉收储消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高能繁母猪存栏恢复2023年生猪总体供应有望逐步增加全年猪价重心仍将低于2022年企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约苹果苹果出现上涨根据我的农产品网统计截至2月9日本周全国冷库单周出库量1566万吨全国冷库库存环比上周走货放缓现货方面根据我的农产品网的数据山东栖霞80纸袋一二级市场价36元斤与上一日持平陕西洛川70纸袋半商品市场价39元斤与上一日持平策略上春节后市场备货逐渐进入尾声市场博弈再起短期期货价格或以震荡为主油脂油脂走势震荡市场预估2月印度棕榈油进口减少至70万吨由于国内高库存马来西亚棕油局1月报告中产量基本符合预期但是出口低于预期最终库存高于此前预估报告偏空尽管印尼冻结之前的出口额度保证国内斋月前供应但是实际棕榈油出口需求问题再度引起关注如果出口商销售给国内市场也会取得新的出口额度算上旧的出口额度最终数量也是足够的只有在主要消费需求国库存显著下降的情况下盘面持续反弹动力才会强一些否则后期如果产区不断累库盘面底部将会下移短期而言豆棕盘面价差可能继续走扩豆菜粕豆菜粕豆粕相对偏弱未来南美降雨仍然至关重要特别是2月和3月毕竟产量损失的修复需要降雨持续性改善否则美盘跌幅也将有限但是巴西商贸部继续小幅上调产量至153亿吨丰产兑现越来越近也将限制美盘美豆主力在1450美分蒲氏耳承压较为明显关注后期南美天气情况短期内外盘维持震荡美豆趋势性下跌需要南美产量兑现特别是阿根廷产量表现在当前豆菜粕价差下菜粕性价比高暂时豆粕供应增多豆菜粕盘面价差有望继续缩小客户应全面理解本报告结尾处的法律声明9三品种日度观点汇总客户应全面理解本报告结尾处的法律声明10四当日主要品种涨跌情况申银万国期货研究所客户应全面理解本报告结尾处的法律声明11免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改客户应全面理解本报告结尾处的法律声明12