2022年在权益市场表现不好的情况下，ETF规模和数量仍取得明显增长，同比增速在19%左右。ETF数量和规模占公募基金的比例不断提升，2022年底规模占比已经处于历史最高水平。预计我国ETF市场仍有较大发展潜力，未来仍处在较快发展阶段。
　　发行市场。2022年ETF发行不及2021年表现，但横向对比来看，仍处于历史较高的发行水平，全年发行数量仅低于2021年，发行规模仅低于2019年和2021年；虽然ETF市场不断扩大，以及公募基金公司数量不断增加，但随着ETF竞争提升，ETF发行逐渐步入“赢家通吃”的局面，新基金公司入场发行ETF的意愿正在降低；2022年ETF创新力度仍较大，尤其在首次发行的政金债ETF和碳中和ETF，以及衍生品市场创新带动中证1000宽基ETF发行等方面，有力提高了全年ETF发行规模，同时也为市场带来了更多的交易品种，促进ETF市场繁荣。
　　二级市场。股票型ETF在ETF存量市场中一枝独秀，数量和规模上都有领先优势。宽基ETF近年来总体呈现稳定增长态势，2022年规模增速高于行业主题ETF和风格ETF，意味着在权益市场整体表现不好的情况下，有大量资金涌入了宽基ETF市场。行业主题ETF也进入相对平稳增长阶段，2022年季度存续规模与宽基ETF交替处于领先位置，但从数量上看来，行业主题ETF处于绝对优势地位。2022年风格ETF整体收益跌幅明显低于宽基ETF和行业主题ETF，但规模增幅低于后两者。红利ETF最近三年业绩较稳定，成长ETF业绩波动较大。近年来较火的ESG概念，虽然数量较多，但存续规模不大。
　　跨境型ETF从2019年开始处于快速发展阶段，2022年底规模再创新高。跨境ETF主要投向港股和美股市场，日本及欧洲部分的规模较小。从类别上看，除宽基外，科技、互联网和医药生物是规模较大的主题。长期来看，跨境ETF季度规模环比增速上的剧烈变化，反映出国内资金更倾向于借助ETF快速抓住海外市场的短期波段交易机会，而更少寻求海外资产的长期配置机会。
　　债券ETF表现为明显的存量市场，规模增量主要来源于产品创新。2022年上半年由于股债“跷跷板效应”使得债券ETF规模有明显增加，规模创新高，三季度随着政金债发行，债券ETF规模迅速攀升。2022年可转债ETF表现较差，利率债表现相对较好。2022年债券ETF的交易活跃度大幅提升。
　　2022年黄金ETF平均收益为9%，但规模仍比去年明显下滑了25%。2022年饲料豆粕期货ETF收益率高达64.62%，在所有类型的ETF排名第一，规模也大幅增加。有色金属期货ETF和能源化工期货ETF在2022年均取得正收益。
　　货币ETF规模和流动性主要集中在少数几只产品上面。货币ETF的收益率相对集中，2022全年的7日年化收益率平均值为1.72%，较2021年有较大下滑。2022年7月ETF互联互通机制启动后，活跃度迅速提升，南向港股通的交易活跃度大幅领先北向A股通。
　　

研究报告全文：证券投资基金研究报告基金专题2022年我国ETF市场剖析及展望ETF系列研究报告摘要2022年在权益市场表现不好的情况下ETF规模和数量仍取得明显增长同比增速在19左右ETF数量和规模占公募基金的比例不断提升2022年底规模占比已经处于历史最高水平预计我国ETF市场仍有较大发展潜力未来仍处在较快发展阶段发行市场2022年ETF发行不及2021年表现但横向对比来看仍处上海证券基金评价研究中心于历史较高的发行水平全年发行数量仅低于2021年发行规模仅低于2019年和2021年虽然ETF市场不断扩大以及公募基金公司数量不断增加但随着ETF竞争提升ETF发行逐渐步入赢家通吃的局面新基金公司入场发行ETF的意愿正在降低2022年ETF创新力度仍较大尤其在分析师孙桂平首次发行的政金债ETF和碳中和ETF以及衍生品市场创新带动中证1000宽基ETF发行等方面有力提高了全年ETF发行规模同时也为市场带来执业证书编号S0870519040001了更多的交易品种促进ETF市场繁荣邮箱sunguipingshzqcom电话021-53686102二级市场股票型ETF在ETF存量市场中一枝独秀数量和规模上都有领先优势宽基ETF近年来总体呈现稳定增长态势2022年规模增速高于行业主题ETF和风格ETF意味着在权益市场整体表现不好的情况下有大量资金涌入了宽基ETF市场行业主题ETF也进入相对平稳增长阶段报告日期2023年2月14日2022年季度存续规模与宽基ETF交替处于领先位置但从数量上看来行业主题ETF处于绝对优势地位2022年风格ETF整体收益跌幅明显低于宽相关报告基ETF和行业主题ETF但规模增幅低于后两者红利ETF最近三年业绩较稳定成长ETF业绩波动较大近年来较火的ESG概念虽然数量较多但存续规模不大跨境型ETF从2019年开始处于快速发展阶段2022年底规模再创新高跨境ETF主要投向港股和美股市场日本及欧洲部分的规模较小从类别上看除宽基外科技互联网和医药生物是规模较大的主题长期来看跨境ETF季度规模环比增速上的剧烈变化反映出国内资金更倾向于借助ETF快速抓住海外市场的短期波段交易机会而更少寻求海外资产的长期配置机会债券ETF表现为明显的存量市场规模增量主要来源于产品创新2022年上半年由于股债跷跷板效应使得债券ETF规模有明显增加规模创新高三季度随着政金债发行债券ETF规模迅速攀升2022年可转债ETF表现较差利率债表现相对较好2022年债券ETF的交易活跃度大幅提升2022年黄金ETF平均收益为9但规模仍比去年明显下滑了252022年饲料豆粕期货ETF收益率高达6462在所有类型的ETF排名第一规模也大幅增加有色金属期货ETF和能源化工期货ETF在2022年均取得正收益货币ETF规模和流动性主要集中在少数几只产品上面货币ETF的收益率相对集中2022全年的7日年化收益率平均值为172较2021年有较大下滑2022年7月ETF互联互通机制启动后活跃度迅速提升南向港股通的交易活跃度大幅领先北向A股通重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款1专题研究一ETF市场发展概况2004年来ETF市场的数量和规模一直保持较快增长态势2015年-2016年受权益市场动荡影响增长明显放缓而2016年以来ETF市场保持着稳定增长态势2022年权益市场表现不好的情况下ETF规模和数量仍取得明显增长同比增速都在19左右截止2022年底存续ETF数量为763只存续规模为1610843亿元图1ETF历年规模和数量变化图2ETF历年规模和数量同比增速规模亿元数量右轴500规模同比增速数量同比增速18000900400160008001400070030012000600100005002008000400100600030040002000200010000-100年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222005数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心整体来看股票型ETF在ETF市场中一枝独秀数量和规模上都处领先优势与其他类型ETF的差距逐渐拉大且2022年仍保持较好的发展势头数量和规模同比增速为1812和1276截止2022年底股票型ETF数量和规模分别为652只和10895亿元占全部ETF的比例分别为85和68货币型ETF为第二大规模ETF在2015年和2016年规模一度超过股票型ETF但此后发展受阻2017年后未有新货币ETF发行截止2022年底数量和规模分别为27只和2742亿元规模占比为17跨境型ETF最近两年发展势头较好2022年仍延续较快发展趋势数量和规模同比增速为4688和6960目前已从债券型ETF和商品型ETF中脱颖而出无论数量还是规模上都已经明显领先后两者2022年底跨境ETF数量和规模分别为47只和1723亿元规模占比为11重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款2专题研究图3各类型ETF数量变化图4各类型ETF规模亿元变化70012000股票型债券型跨境型股票型债券型跨境型商品型货币型商品型货币型60010000500800040060003004000200200010000年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心比较ETF和整个公募基金的发展情况可见ETF数量和规模占公募基金的比例不断提升且保持大致相同的步调尤其是2017年来虽然历经权益市场动荡但趋势不改连续多年持续攀升2022年底规模占比已经处于历史最高水平超过6从海外情况来看美国ETF出现以来也持续保持较快发展势头ETF规模占公募基金的比例不断提升截止2021年底美国ETF规模已经突破7万亿美元规模占比也超过20相较而言我国ETF市场仍有较大发展潜力未来仍处在较快发展阶段图5ETF占全部公募基金的比例图6美国ETF规模占全部公募基金的比例800008数量占比规模占比规模亿美元规模占比右轴70000720660000550000154400003103000022000051100000年年年年年年年年年年年年年年年年年年年0020042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212000数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心ICI二ETF发行市场12022年ETF发行仍处于历史高位2022年我国权益市场经历了大幅调整沪深300和中证500收益分别为-2163和-2031在此大背景下全年共发行144只ETF发行重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款3专题研究规模合计为157537亿元虽然不及2021年表现但横向对比来看仍处在历史较高的发行水平全年发行数量仅低于2021年发行规模仅低于2019年和2021年图7ETF历年发行数量和规模图8各类型ETF季度发行规模亿元和总发行数量120080股票型债券型年度发行规模亿元年度发行数量右轴跨境型商品型7025003001000货币型发行数量右轴6025020008005020060040150015030400100020100200105005000季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度00季度12341234123412341234年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220182018201820192019201920192020202020202020202120212021202120222022202220222018数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心分季度来看2022年ETF发行大幅回落并逐渐复苏其中三季度发行规模迎来爆发式增长接近1000亿元创历史最高单季发行规模其中股票型ETF单季度发行规模也仅次于2019年三季度上述表现与2022年二季度权益市场大幅反弹有一定关系从历史数据上看作为股票型ETF占主导的市场ETF发行规模与股票市场表现具有一定的正相关性和滞后性图9近5年ETF季度发行规模和股票市场表现散点图12001000本季800度发行规600模亿元4002000-1500-1000-50000050010001500上季度中证全指收益率数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款4专题研究2ETF新入场者数量处历史低位发行市场集中度持续保持高位图10新发行ETF公司数量和发行规模图11历年发行ETF的公司数量和发行规模集中度变化10140年度ETF规模占比发行ETF的公司数量9120100408907100358063080705256060450203404021520301102000105年年年年年年年年年年年年年年年年年年年002004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022发行规模亿元右轴新发行ETF的基金公司数量数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心图11中年度ETF规模占比为本年度发行规模排名前40的基金公司的发行总规模与当年ETF发行总规模的比例截止2022年底发行过公募基金的基金公司数量为152家其中有60家基金公司发行过ETF数量占比为39最近三年首次发行ETF的公募基金公司逐渐减少发行规模也逐渐减少尤其是2021年ETF发行大幅增长的背景下继续下滑2022年仍趋势未变首次发行ETF的基金公司数量仅一家与此同时发行市场集中度持续保持高位2022年共有29家基金公司发行过ETF其中发行规模排名前40的基金公司发行规模合计为13128亿元占ETF总发行规模的比例为8334图11显示2011年到2019年ETF发行市场集中度不断提升2019年比例最高接近90此后略有下降2022年集中度又进一步回升图12显示2022年发行规模排前15的基金公司其历史上发行规模的排名也靠前尤其在2018年到2022年规模增长较快的情况下图13也显示出2022年发行ETF数量靠前的基金公司在过去十几年内发行数量的历史平均排名也较靠前可见虽然ETF市场不断扩大以及公募基金公司数量不断增加但随着ETF竞争提升ETF发行逐渐步入赢家通吃的局面新基金公司入场发行ETF的意愿正在降低重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款5专题研究图122022年发行规模前15名的基金公司的历史排名图132022年发行数量靠前的基金公司的历史排名403520113530-20213025年25发行20数20量的1515历史10平10均排5名500147101316192225282022202120202019201820172016201520142013201220112022年发行基金的数量排名数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心图12黄色虚线表示当年发行过ETF的基金公司数量表12022年ETF发行规模前十大的基金公司发行规模亿基金公司发行数量数量占比规模占比元富国基金9625246001562易方达基金962513937885博时基金641712734808广发基金855612257778华安基金748612001762银华基金106949626611南方基金85569343593汇添富基金117649209585嘉实基金85568691552景顺长城基金10697120452合计7753471195187587数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心3ETF创新产品仍不断涌现与2021年相比虽然2022全年发行数量仅有2021年的一半左右但发行规模仍超过2021年全年的80可以说在较弱的市场行情下取得了不错的发行成绩主要原因在于ETF创新力度仍较大尤其在首次发行的政金债ETF和碳中和ETF以及衍生品市场创新带动中证1000宽基ETF发行等方面有力提高了全年ETF发行规模同时也为市场带来了更多的交易品种促进ETF市场繁荣表22022年各类型ETF发行情况2022年新发数量同比增2022年新发规ETF大类规模同比增速数量速模亿元股票型-行业主题74-635556871-4107股票型-宽基15-545546427-2439重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款6专题研究股票型-风格192667187988010跨境27-6909852-5686商品430000128545221债券5同期未发行24304-合计144-4875157537-1770数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心1股票型ETF行业主题ETF方面2022年共计发行30个不同行业主题的ETF其中有7个行业主题为首次发行且发行规模相对较大2022年发行规模前十大行业主题中有4个为首次发行2022年发行的和新发的行业主题比2021年都明显减少主要原因在于12021年发行了大量的不同行业主题ETFETF先发优势阻止了后来者发行同质化产品22022年权益市场普跌行情下市场热点很少不利于新的行业主题ETF发行预计未来随着权益市场回暖或者结构化行情频繁出现仍将涌现出更多的行业主题ETF表32022年新发ETF规模前十大的行业主题行业主题发行规模亿元规模占比发行数量数量占比备注碳中和16765294891216首次发行涉及地域首次地域48718572270发行装备产业33095821135-消费293951791216-中药25644514541首次发行TMT24364283405-疫苗23474134541首次发行电池20393593405-运输20263563405首次发行半导体18063183405-合计41102722741005541数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心宽基ETF方面近年来宽基ETF发行势头趋缓行业主题ETF逐渐占据发行市场的主要地位虽然2022年宽基ETF发行规模和数量仍不及行业主题ETF但下滑程度较小主要原因在于爆款产品的推出2022年中证1000指数衍生品的首次推出大大提升了市场对中证1000指数产品的投资需求有力带动了中证1000指数ETF发行4只中证1000指数ETF发行规模合计27506亿元占据了宽基ETF全部发行规模的60重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款7专题研究图14股票型ETF历年发行数量图15股票型ETF历年发行规模亿元3001800宽基主题风格宽基主题风格16002501400200120010001508001006004005020000数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心表42022年新发宽基ETF分类汇总跟踪指数发行规模亿元规模占比发行数量数量占比备注中证100027506592542667-创业板501123241921333-中证1005788124753333-国证20008451821667首次发行科创创业5081517621333-沪深港3002420521667-合计4642710015100-数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心风格ETF方面主要表现在指数增强ETF进一步扩容在2021年底发行4只的基础上2022年又发行了9只合计发行规模超过80亿元目前指数增强ETF的跟踪指数已经从沪深300中证500扩展到中证1000创业板指科创板50科创创业50等指数上面表52022年新发风格ETF分类汇总分类发行规模亿元发行数量增强策略81919成长74524价值16453ESG15103合计1879819数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心2债券ETF政金债ETF首发表现亮眼2022年首次发行5只政金债ETF合计发行规模为24304亿元政金债的发行将进一步丰富场内中低风险投资品种在2022年权益市场动荡的背景下市场对政金债ETF的需求较重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款8专题研究高首批产品的发行规模较大截止2022年底政金债ETF存续规模已经占据债券ETF存续规模的42可以说首发品种表现亮眼有望扭转债券ETF发展不利的局面表62022年新发政金债ETF发行规模名称成立日期管理费率跟踪指数亿元华安中债1-5年国开行债券中债-1-5年国开行债券指880158000ETF数收益率富国中债7-10年政策性金中债7-10年政策性金融8190157849融债ETF债指数收益率博时中债0-3年国开行债券中债-0-3年国开行债券指8260157370ETF数收益率平安中债-0-3年国开行债中债-0-3年国开行债券指91015683券ETF数收益率招商中证政策性金融债3-5中证政策性金融债3-5年915015403年ETF指数收益率数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心3跨境ETF2022年跨境ETF仍发展较快数量接近2021年水平但由于缺乏2021年度爆款的互联网主题产品导致规模下滑较多跨境ETF主要亮点在于1宽基指数跨境ETF发行数量更少而行业主题跨境ETF发行更多跟随着股票型ETF上的发展趋势2新行业主题继续出现例如半导体和低碳主题首次发行其中中韩半导体ETF也是首只投向韩国市场的产品亚太低碳ETF是内地市场上市的首只与新加坡交易所互挂的ETF产品此外投向国外股市的ETF也首次出现了行业主题产品纳斯达克生物科技ETF表72022年新发跨境ETF分类汇总分类发行规模亿元发行数量备注科技23987-医药生物21825-低碳13621首发美国股市10054首发生物科技主题互联网8572-消费6803-半导体3541首发红利3041-宽基2541-金融2301-新经济2261-合计985227-数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款9专题研究三ETF二级市场1股票型ETF1宽基ETF宽基ETF近年来总体呈现稳定增长的态势2022年底存续规模为561381亿元数量为146只数量略增而规模同比增速为18明显高于风格ETF和行业主题ETFETF规模变动与新基金发行基金申赎和跟踪指数的涨跌都有关而2022年宽基ETF规模增加值明显高于当年发行规模意味着在权益市场整体表现不好的情况下有大量资金涌入了宽基ETF市场中主要原因在于宽基ETF持有更多股票能够更好分散风险更适合在动荡市场中进行权益资产的提前布局和配置并且宽基ETF规模较大集中度更高头部产品具有更好的流动性优势从历史上看2018年也为缓慢下跌的市场而当年宽基ETF的规模同比增速为49是2013年以来规模增速最高的年份图16股票型ETF历年存续规模和同比增速图17股票型ETF历年存续数量和同比增速6000600450600宽基规模主题规模风格规模宽基数量主题数量风格数量宽基增速主题增速风格增速400宽基增速主题增速风格增速50050050003504004004000规300模增速300250300亿数增3000元量速2002002002000150100100100100000500-1000-100年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222004数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心表82022年宽基ETF的前十大跟踪指数的规模和表现2022年规模规模同日均成交额2022年2021年2020年跟踪指数数量亿元比增速亿元收益率收益率收益率沪深30019160022873898-1961-1373186中证50021831241012637-181118432535科创板508796509012625-3115114-上证50761017-1492359-1685-6352612中证1000735041121498072-214324313137创业板指13327745051337-289513176632科创创业501324980-54721-2785--创业板503224001554681-296217248865MSCI中国A50421008-336840-1922--重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款10专题研究上证180119298-157086-1643-3462258合计9653931319723257-22927894175数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心日均成交额统计范围为2022年4季度收益率为跟踪相同指数的ETF的算术平均收益率下同目前宽基ETF的跟踪指数共有32个与2021年持平仍呈现非常高的集中度其中前五个指数规模占据了宽基ETF规模的75前十大指数规模占比为96随着跟踪指数增多宽基ETF规模集中度略有下降但趋势不明显2022前十大跟踪指数有6只规模实现同比上涨其中中证1000增幅最高其次为创业板50和科创板50等产品数量最多的沪深300和中证500也实现了规模同比上涨2022年四季度中证1000ETF交易非常活跃日均换手率在20左右其他宽基指数ETF换手率多在3左右截止20221231当前PB和PE均处在25分位以下的指数主要有沪深300科创50科创创业50和上证180等图18宽基ETF主要跟踪指数历史PE四分位图图19宽基ETF主要跟踪指数历史PB四分位图最小值25分位中位数最小值25分位中位数1201475分位最大值当前值75分位最大值当前值121001080860640420200数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心当前时间为20221231历史时间段为20171231-20221231其中科创50开始时间为20191231科创创业50开始时间为2021612行业主题ETF2018年四季度到2020年一季度行业主题ETF经历了快速发展阶段其规模迅速赶上宽基ETF规模此后进入相对平稳增长阶段季度存续规模与宽基ETF交替处于领先位置并没有任何一方占据绝对领先2022年二季度行业主题ETF规模处于领先而四季度又处于落后但从数量上看来行业主题ETF处于绝对优势地位图17重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款11专题研究图20股票型ETF季度存续规模亿元和环比增速6000180宽基主题风格宽基增速主题增速风格增速16050001401204000100803000604020002010000-200-40数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心2022年底存续的行业主题ETF共计407只合计规模为468383亿元分别属于65个类别比2021年增加5个2022年规模较大的行业主题与2021年相类似主要集中在金融医药医疗半导体消费和军工等上面其中2022年新发行的碳中和主题排名第14名前18个行业主题ETF合计数量和规模分别为253只和415575亿元占比分别为62和892022年规模增幅在20以上的行业主题有电池新能源基建医药医疗半导体和周期等其中半导体电池和新能源等2022年收益较差资金明显逆向流入显示出市场看好上述行业的长期投资价值规模下滑20以上的行业主题主要有环保科技和5G等目前规模较大的行业主题ETF整体交易活跃度较好其中央企和地域主题的活跃度较差表92022年主要行业主题ETF规模和业绩2022年规模规模同日均成交额2022年2021年2020年行业主题数量亿元比增速亿元收益率收益率收益率金融2994380-1312468-1697-2021167医药医疗41578302942499-2335-10155957半导体11545332521787-376331505349消费3841283831454-2102-6118011军工622440-03838-263015677823新能源车1820488-42831-31344387-央企820338-184048-129922301332光伏1018225151048-18705070-TMT1413729165368-28166311646地域1511538189039-179845827175G310435-277105-36357841926环保99379-325242-241546485712基建48994300265-1381--重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款12专题研究碳中和98442-297---科技156360-287191-27865334256周期46272248376-51431631127电池95508626394-2878--新能源105401338315-2769--合计25341557539413565-234217713919数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心只统计2022年底规模在50亿以上的行业主题日均成交额统计范围为2022年4季度表102022年前十大行业主题ETF排2022年规模亿元2022年收益率规模同比增速日均成交额亿元名基金名称数值基金名称数值基金名称数值基金名称数值国泰中证全指证汇添富中证能富国中证全指国泰中证全指证12968516697447897券公司ETF源ETF建筑材料ETF券公司ETF华宝中证全指证国泰中证煤炭华宝中证800易方达沪深30022210814447319709券ETFETF地产ETF医药卫生ETF华夏国证半导体富国中证旅游招商中证畜牧国联安中证全指31991012565419696芯片ETF主题ETF养殖ETF半导体ETF华宝中证医疗华夏中证旅游华夏中证旅游华泰柏瑞中证光41741811865212692ETF主题ETF主题ETF伏产业ETF国联安中证全指广发中证全指富国中证旅游51452911383301鹏华中证酒ETF598半导体ETF能源ETF主题ETF南方富时中国国泰中证800华泰柏瑞中证光华宝中证医疗613721国企开放共赢714汽车与零部件2589550伏产业ETFETFETFETF国泰富时中国国泰CES半导体国泰中证影视华宝中证全指证713009国企开放共赢6772096522芯片ETF主题ETF券ETFETF平安富时中国浦银安盛中证易方达沪深300华夏国证半导体812865国企开放共赢533智能电动汽车2052455医药卫生ETF芯片ETFETFETF汇添富中证主要鹏华中证银行永赢中证全指国泰中证军工910927-3412012401消费ETFETF医疗器械ETFETF国泰中证军工博时自然资源鹏华国证半导国泰CES半导体1010453-3641997357ETFETF体芯片ETF芯片ETF数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心3风格ETF常见的风格ETF主要有价值成长红利低波等考虑到有些宽基指数ETF已经隐含了大中小盘风格因此ETF名称中含有大盘中盘小盘等字样的ETF也全部归入到宽基ETF中ESG和指数增强等我们视为某种与风格投资相类似的投资策略因此全部归入风格ETF中此外如果ETF同时存在两种以上的风格我们选择起主导作用的风格作重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款13专题研究为其风格特征表112022年风格ETF规模及表现2022年规模规模同日均成交额2022年2021年2020年风格数量亿元比增速亿元收益率收益率收益率红利1420645-176497-53311711364指数增强137212422830-1811--成长76324860190-244312047998价值111971253043-12644742120质量31840233033-1821--低波3838-311017-16468282969ESG8717-105044-17147592374治理1222-123000-905-1392546合计60397702321654-12678872496数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心日均成交额统计范围为2022年4季度截止2022年底共有60只风格ETF规模合计为39770亿元其中可以分为8大类风格ETF规模主要集中在红利指数增强和成长等上面虽然2022年风格ETF整体收益跌幅明显低于宽基ETF和行业主题ETF但规模增幅低于后两者红利ETF最近三年业绩较稳定尤其是在2022年表现出较好的抗跌性能但规模仍下降较多成长ETF业绩波动较大在2020年和2021年均表现最好2022年则表现最差但规模增速最高近年来较火的ESG概念虽然数量较多但存续规模不大2022年业绩表现一般2跨境ETF跨境型ETF从2019年开始处于快速发展阶段从存续数量上看2022年底存续产品80只同比增速为61分季度看2022年一季度仍保持较高增速二季度开始随着新产品发行减速存续数量增速也同时下降从规模上看2022年季度规模经历了过山车式变化一季度和二季度规模保持较快增长三季度末规模大幅下滑13四季度随着港股迎来大幅反弹行情2022年底规模再创新高比2021年底增速高达73长期来看跨境ETF季度规模环比增速上的剧烈变化反映出国内资金更倾向于借助ETF快速抓住海外市场的短期波段交易机会而更少寻求海外资产的长期配置机会未来随着中国市场的持续对外开放这种情况将有所缓解重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款14专题研究图21跨境型ETF季度存续数量和环比增速图22跨境型ETF季度存续规模和环比增速季度末数量季度环比增速右轴季度末规模亿元季度环比增速右轴9040250070803560200070305060254015005030204020151000301010205000105-10000-20季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度1234123412341234123412341234123412341234年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2018201820182019201920192019202020202020202020212021202120212022202220222022201820182018201820192019201920192020202020202020202120212021202120222022202220222018数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心分区域来看跨境ETF主要投向港股和美股市场日本及欧洲部分的规模较小从类别上看除宽基外科技互联网和医药生物是规模较大的行业主题且2022年都保持较高增速具体来看海外互联网和港股互联网合计规模高达7308亿规模接近整个跨境ETF的40投向美国的宽基ETF以及港股的宽基ETF合计规模也有6467亿跨境ETF的整体流动性很好表122022年跨境ETF规模和业绩表现投资2022年规模规模同日均成交额2022年2021年2020年跟踪指数行业主题数量区域亿元比增速亿元收益率收益率收益率纳斯达克10042062829735983-252824213495美国标普500394663518276-13482561857生物科技1075-007---日本日经225东证指数5312199008-1194-6301192欧洲德国30法国CAC402540-2039013-796853324科技1938722174707355-2257--宽基153457737572152-732-1645-511互联网32895851883174-1756--香港医药生物98773465782115-1098--地区金融213594469350-1705511-红利366621916119-1422--消费547028782113-1606--新经济2251-2260072-1217-2930-中国海外互联网44411725224405-1318-39674712亚太低碳精选11351-363---全球全球中国教育1489-20141321532中韩半导体1224-036---合计80190979728921674-1363-601725数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心日均成交额统计范围为2022重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款15专题研究年4季度3债券型ETF图23债券ETF季度规模亿元和数量图24债券ETF日均换手率70020信用债地方政府债35国债可转债1860030政金债数量165001425124002010300815200610410025000季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度123412341234123412341234季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度季度123412341234123412341234年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年201720172017201720182018201820182019201920192019202020202020202020212021202120212022202220222022201720172017201820182018201820192019201920192020202020202020202120212021202120222022202220222017数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心债券ETF于2013年出现以来发展不畅规模提升较慢2015年2016年和2021年甚至无新产品发行发展不利局面导致最近3年有多只债券ETF清盘使得2020年到2021年数量出现下滑目前已经清盘的债券ETF数量占全部发行债券ETF的比例为312022年上半年由于股债跷跷板效应使得债券ETF规模有明显增加规模创新高三季度随着政金债发行债券ETF规模迅速攀升至接近600亿元四季度受债券市场较大回调影响规模出现下滑从历史上来看债券ETF表现为明显的存量市场规模增量主要来源于产品创新如地方政府债ETF短融ETF以及政金债ETF等出现会明显提升债券市场存量规模但后续依靠存量产品类型来不断提升债券ETF市场规模难度较大2022年底债券ETF有18只规模合计为5276亿元其中政金债和信用债的规模较大可转债和国债的规模较小受权益市场影响2022年可转债ETF表现较差利率债表现相对较好2021年以来债券ETF的交易活跃度大幅提升2022年四季度的日均换手率高达30左右在所有类型的ETF中最高表132022年债券ETF规模和业绩表现2022年规规模同日均成交额2022年2021年2020年类别数量模亿元比增速亿元收益率收益率收益率政金债522139-6227---信用债31952249978005099377416地方政府债46524-695637379333317可转债2235415877445-7551298-重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款16专题研究国债42218-26701040206469281合计18527571201516355087516328数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心日均成交额统计范围为2022年4季度4商品ETF商品ETF规模和数量都主要集中在黄金ETF上面2022年底规模超过了200亿元数量也达到16只但其中13只黄金ETF的规模不足2亿元虽然有些黄金ETF规模一直很小但目前没有清盘退出的黄金ETF2022年规模较大的黄金ETF主要有华安黄金ETF9724亿元易方达黄金ETF3301亿元和博时黄金ETF60亿元等虽然2022年黄金ETF平均收益为9但规模仍有明显下滑了252022年表现最好的商品ETF为饲料豆粕期货ETF其收益率高达6462在所有类型的ETF排名第一并且大幅领先排名第二的汇添富中证能源ETF的年度收益率1669超高的收益率使得其2022年规模大幅增加26574有色金属期货ETF和能源化工期货ETF在2022年均取得正收益其中有色金属期货ETF连续三年上涨但其2022年规模仍大幅下滑而能源化工期货ETF在2022年规模同比增长5557表142022年商品ETF规模和业绩表现2022年规模规模同日均成交额2022年2021年2020年投资标的数量亿元比增速亿元收益率收益率收益率黄金1620749-25071623905-5681374有色金属期货1300-579704971029181413能源化工期货139955570195444398-饲料豆粕期货1600265740446462-3932851数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心日均成交额统计范围为2022年4季度5货币型ETF2018年以来货币ETF未有新产品发行数量保持在27只规模合计为274239亿元比2021年下滑592货币ETF流动性较好货币ETF规模和流动性主要集中在少数几只产品上面大部分货币ETF的规模都非常小货币ETF的收益率相对集中2022全年的7日年化收益率平均值为172较2021年有较大下滑表152022年规模较大的货币ETF管理费2022年规规模同日均成交额2022年七日2021年七日2020年七日ETF名称率模亿元比增速亿元年化收益率年化收益率年化收益率华宝现金添益A035123963-143318185163205186银华交易货币A03011359370513593170211200建信现金添益H02517667-33331606185228200招商财富宝E0331202776532593182228194重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款17专题研究南方理财金H0301530-5838065165213200易方达保证金A020148573385472169193172大成添益E0251417-2404033175235227富国收益宝H028134777111156169212194数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心日均成交额统计范围为2022年4季度只统计2022年底规模在10亿以上ETF6ETF互联互通继沪港通和深港通开通后2022年7月4日ETF互联互通机制正式启动首批ETF名单包括4只南向ETF和83只北向ETF其中上交所53只深交所30只目前第二批名单也即将发布从首批名单来看主要覆盖了行业主题宽基和风格等三大类ETF其数量分别为55只25只和3只占所属类别ETF的比例为135171和50上述三类ETF在2022年底的规模分别为336986亿363887亿和19836亿占所属类别ETF的比例为719648和499具体来看风格ETF主要包括红利和成长两种风格其规模分别为16518亿和3319亿行业主题ETF主要包含了21个行业主题规模较大的有金融半导体医药医疗消费军工等宽基ETF主要包含8个宽基指数规模较大的宽基指数为沪深300中证500上证50等图25北向行业主题宽基ETF规模占比图26北向宽基ETF规模占比111111132121025232548543616156101322金融半导体医药医疗消费军工央企新能源车光伏5GTMT基建地域环保科技沪深300中证500上证50创业板指上证180创业板50深证100中证800有色金属新能源电池稀土金融地产农业人工智能来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心首批南向ETF主要有在香港上市的盈富基金恒生中国企业南方恒生科技和安硕恒生科技等四只基金2022年底规模合计为19284亿港币其中盈富基金规模超过1300亿港币ETF互联互通启动后交易活跃度呈现迅速提升的趋势从7月到12月月度买卖总额增长了431尤其是11月份A股和港股都迎来明显反弹行情当月买卖总额大幅增长此外南向港股通的交易活跃度大幅领先北向A股通两者之间的比例大致在10倍左右可能原因在于重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款18专题研究南向资金多以交易性资金为主而北向资金多以配置型资金为主图27互联互通ETF买卖总额月度汇总400373233503002502021720015012832133951007285385350319763396606882235507月8月9月10月11月12月港股通-买卖总额A股通-买卖总额数据来源Wind资讯上海证券基金评价研究中心四小结与展望2016年以来ETF市场保持着稳定增长态势2022年在权益市场表现不好的情况下ETF规模和数量仍取得明显增长同比增速在19左右ETF数量和规模占公募基金的比例不断提升2022年底规模占比已经处于历史最高水平预计我国ETF市场仍有较大发展潜力未来仍处在较快发展阶段发行市场2022年ETF发行不及2021年表现全年共发行144只ETF发行规模合计为157537亿元但横向对比来看仍处于历史较高的发行水平全年发行数量仅低于2021年发行规模仅低于2019年和2021年最近三年首次发行ETF的公募基金公司逐渐减少发行规模也逐渐减少2022年首次发行ETF的基金公司数量仅一家虽然ETF市场不断扩大以及公募基金公司数量不断增加但随着ETF竞争提升ETF发行逐渐步入赢家通吃的局面新基金公司入场发行ETF的意愿正在降低2022年ETF创新力度仍较大尤其在首次发行的政金债ETF和碳中和ETF以及衍生品市场创新带动中证1000宽基ETF发行等方面有力提高了全年ETF发行规模同时也为市场带来了更多的交易品种促进ETF市场繁荣二级市场股票型ETF在ETF存量市场中一枝独秀数量和规模上都有领先优势宽基ETF近年来总体呈现稳定增长态势2022年规模增速高于行业主题ETF和风格ETF意味着在权益市场整体表现不好的情况下有大重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款19专题研究量资金涌入了宽基ETF市场目前宽基ETF的跟踪指数共有32个仍呈现非常高的集中度随着跟踪指数增多宽基ETF规模集中度略有下降但趋势不明显行业主题ETF也进入相对平稳增长阶段2022年季度存续规模与宽基ETF交替处于领先位置但从数量上看来行业主题ETF处于绝对优势地位行业主题ETF也存在较高的集中度规模主要集中在金融医药医疗半导体消费和军工等2022年电池新能源基建医药医疗半导体和周期等行业主题规模增速较高风格ETF规模主要集中在红利指数增强和成长等风格上面2022年风格ETF整体收益跌幅明显低于宽基ETF和行业主题ETF但规模增幅低于后两者红利ETF最近三年业绩较稳定成长ETF业绩波动较大近年来较火的ESG概念虽然数量较多但存续规模不大跨境型ETF从2019年开始处于快速发展阶段2022年底规模再创新高同比增速高达73跨境ETF主要投向港股和美股市场日本及欧洲部分的规模较小从类别上看除宽基外科技互联网和医药生物是规模较大的主题债券ETF表现为明显的存量市场规模增量主要来源于产品创新2022年上半年由于股债跷跷板效应使得债券ETF规模有明显增加规模创新高三季度随着政金债发行债券ETF规模迅速攀升至接近600亿元四季度受债券市场较大回调影响规模出现下滑2022年可转债ETF表现较差利率债表现相对较好2022年债券ETF的交易活跃度大幅提升商品ETF规模和数量主要集中在黄金ETF上面虽然2022年黄金ETF平均收益为9但规模仍比去年明显下滑了252022年表现最好的商品ETF为饲料豆粕期货ETF其收益率高达6462在所有类型的ETF排名第一2022年规模大幅增加26574有色金属期货ETF和能源化工期货ETF在2022年均取得正收益货币ETF规模和流动性主要集中在少数几只产品上面大部分货币ETF的规模都非常小货币ETF的收益率相对集中2022全年的7日年化收益率平均值为172较2021年有较大下滑ETF互联互通机制启动后活跃度呈现迅速提升的趋势南向港股通的交易活跃度大幅领先北向A股通原因可能在于南向资金多以交易性资金为主而北向资金多以配置型资金为主重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款20