1.央行数据发布，1月份新增人民币贷款4.9万亿，同比多增9227亿元，主要系企事业贷款大幅增长所致。社融规模新增为5.98万亿，同比少增1959亿元。M2同比增长12.6，创2016年以来新高。当然，和企业贷款火热形成对比的是居民中长期贷款依旧低迷。
　　2.今年财政部顶格提前下达的地方政府新增专项债额度总规模首次超过2万亿，达2.19万亿，比上一年增长50%。

研究报告全文：黑色金属研究煤焦早报基建支持力度空前持有多05炼焦利润头寸煤焦早报1央行数据发布1月份新增人民币贷款49万亿同比多增9227亿元主要系2023年2月14日企事业贷款大幅增长所致社融规模新增为598万亿同比少增1959亿元M2行业同比增长126创2016年以来新高当然和企业贷款火热形成对比的是居民中信报告联系人长期贷款依旧低迷息研究所黑色团队2今年财政部顶格提前下达的地方政府新增专项债额度总规模首次超过2万亿达联系方式0571-28132535219万亿比上一年增长501现货暂稳期货震荡2月13日天津港准一级焦报2810元吨0现货暂稳活跃合约报2686元吨-505基差35285元吨5055-9月差109元吨-22供给恢复慢于需求供需阶段性偏紧本周230家独立焦企生产率报750302焦焦企供给恢复较慢247家钢厂产能利用率报8493061供给恢复明显慢于需求炭供需阶段性偏紧信达期货有限公司3上游累库不及预期节后库存有望继续向下游转移本周230家焦企库存8173CINDAFUTURESCOLTD万吨028247家钢厂库存65166万吨1045港口库存1531万吨81现货暂稳期货震荡2月13日沙河驿蒙古主焦煤报2170元吨0现货略有走弱活跃合约报1789元吨-51基差381元吨515-9月差96元吨-3杭州市萧山区钱江世纪城2洗煤厂开工快速恢复供需趋宽松110家洗煤厂开工率报7041106节后天人大厦1920楼焦供给快速恢复有望达到20年水平需求方面焦企开工跟随钢厂回升焦煤供给恢复快于需求全国统一服务电话煤3产业链库存下滑产地库存向下游转移矿山库存报24484万吨274洗煤厂4006-728-728精煤库存14999万吨-319247家钢厂库存84342万吨-4565230家焦企库存87471万吨-4863港口库存12545万吨2461信达期货网址上周五金融数据超预期无论货币供给还是货币需求均出现超预期增长wwwcindaqhcom当然表证房贷的居民中长期贷款依旧低迷这表明企业的投资意愿在回归但居民依旧在去杠杆与之对应的就是全国掀起的提前还贷潮一方面受居民降负债意愿变强影响另一方面则受存量房贷利率和现行利率利差阔大影响1月房地产市场销售低迷各线城市均出现不同程度下滑其中以二线城市为最需求复苏预期能否兑现存疑二月无宏观数据公布更容易走预期逻辑加上3月政府工作汇报之前政策仍有想象空间根据更省地方政府披露的预算今年地方政府提前下达的专项债规模达219万亿同比增幅50可以看出政府对基建的支持力度达到了前所未有的程度利好钢材需求策产业层面工地复产较慢高炉煤矿复产快于焦企这就导致焦炭相对略供需偏紧而钢材焦煤偏宽松另外近期进口端扰动也较大蒙古最大煤建矿2月1日起以边境价格替代坑口价格这给蒙煤未来价格上涨带来了不确定议性其次是澳煤进口开始放开市场对于澳煤进口的交易或进一步发酵黑色板块目前已经回吐了节前的大部涨幅估值得到修复继续下跌风险有限目前整体宏观环境多空交织价格绝对方向难以把握但可以从强弱对冲角度进行参与焦煤囿于进口增加的预期且供需格局弱于焦炭在下游需求实质性回暖之前焦强煤弱将持续存在建议继续持有多05炼焦利润焦炭焦煤12的对冲组合风险因素煤矿安全事故上行风险城投债暴雷疫情扩散风险下行风险httpwwwcindaqhcom17请务必阅读正文之后的免责条款部分黑色金属研究11焦炭价格图天津港准一级冶金焦平仓价含税图焦炭基差元吨天津港准一级焦平仓价山西产元吨焦炭基差元吨45005000基差活跃合约收盘价天津港准一冶金焦平仓价2000450040004000150035001000350030002500500300020000250015001000-50020005000-100015002021-102022-022021-072021-082021-092021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01图焦炭05合约基差季节性图图J2305-J2309月差元吨焦炭05合约基差J05-J09600800J2205-J2209J1905-J1909J2005-J2009J1805J1905J2005J2105J2205J2305500J2105-J2109J2205-J2209J2305-J230960040040030020020010000-200-100-400-200919101911191219119219319419-60012112151229112126292233932346420图独立焦化厂230家焦炉生产率合计图炼焦净利润现货230家独立焦企焦炉产能利用率元吨焦企炼焦利润山西含副产收入200095201820192020202120222023201820192020202120222023901500851000805007570065-50011213141516171819110111112160112131415161718191101111121httpwwwcindaqhcom27请务必阅读正文之后的免责条款部分黑色金属研究图05合约炼焦净利润盘面元吨05合约盘面炼焦利润800J1905J2005J2105J2205J23056004002000-200-400-600222932394615323413121128112119126216223316330420427121512221229数据来源wind信达期货研究所13焦炭需求图247家高炉产能利用率季节性图图247家铁水日均产量季节性图247家钢厂产能利用率万吨247家钢厂铁水日均产量1002019202020212022202326020192020202120222023952502409023085220802102007519070180112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源wind信达期货研究所14焦炭库存图国内独立焦化厂230家焦炭库季节性图图北方港口焦炭库存季节性图北方港口焦炭库存万吨230家独立焦企库存万吨60020182019202020212022202320182019202020212022202321019050017040015013030011090200705010030100112131415161718191101111121112131415161718191101111121httpwwwcindaqhcom37请务必阅读正文之后的免责条款部分黑色金属研究图247家钢厂焦炭库存季节性图万吨247家钢厂焦炭库存100020182019202020212022202395090085080075070065060055050011213141516171819110111112121焦煤价格图京唐港主焦煤库提价图蒙古产主焦煤价格混煤价格元吨元吨京唐港库提价山西主焦煤价格蒙古产450045004000400035003500300030002500250020002000150015001000100050050000图焦煤基差图焦煤05合约基差季节性图元吨焦煤基差-蒙煤元吨元吨焦煤05合约基差季节性图800蒙煤基差焦煤活跃合约收盘价沙河驿蒙煤41002000JM1805JM1905JM2005JM2105JM2205JM23053600600150031004002600100021005002001600011000600-500-2002021-112022-092023-012021-082021-092021-102021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122021-07-40012112151229112126292233932346420httpwwwcindaqhcom47请务必阅读正文之后的免责条款部分黑色金属研究图JM2305-JM2309月差元吨JM05-JM09数据来源wind信达期货研究所400JM1905-JM1909JM2005-JM2009JM2105-JM2109300JM2205-JM2209JM2305-JM23092001000-100-200-30091910191119121911921931941922焦煤供给图110家洗煤厂焦精煤日均产量季节性图图110家洗煤厂开工率季节性图110家洗煤厂日均产量110家洗煤厂开工率万吨100201920202021202220232019202020212022202380907570806570605560505045404035303011213141516171819110111112111213141516171819110111112123焦煤库存图110家洗煤厂精煤库存季节性图图港口炼焦煤库存季节性图万吨110家洗煤厂精煤库存万吨京唐港炼焦煤库存300900201920202021202220232018201920202021202220238002507002006005001504001003002005010000112131415161718191101111121112131415161718191101111121httpwwwcindaqhcom57请务必阅读正文之后的免责条款部分黑色金属研究图独立焦化厂230家炼焦煤库存季节性图图样本钢厂247家炼焦煤库存季节性图万吨230家独立焦企炼焦煤库存万吨247家钢厂炼焦煤库存2100201820192020202120222023130020182019202020212022202319001700120015001100130010001100900900700800500162636465666768696106116126700112131415161718191101111121数据来源wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom67请务必阅读正文之后的免责条款部分黑色金属研究免责声明本报告版权归信达期货所有未经事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式发布复制如引用刊发需注明出处为信达期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的信息或所表达意见不构成投资法律会计或税务的最终操作建议我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息httpwwwcindaqhcom77请务必阅读正文之后的免责条款部分