多空逻辑：
　　甲醇利多因素：宏观强预期弱现实；烯烃需求增加；传统需求回升；利空因素：化工煤持续下跌；海外甲醇价格下跌。
　　尿素利多因素：农业需求启动；港口库存增加。利空因素：企业库存高位；日产回升；海外尿素价格持续下跌；化工煤下跌。
　　操作建议：甲醇MA2305合约宽幅震荡偏弱，上方压力2750-2800，下方支撑2500-2550；尿素震荡下行，谨慎观望为主，UR2305合约上方压力2550-2600,下方支撑2350-2400。
　　风险提示：宏观情绪，能源价格。

研究报告全文：甲醇尿素期货周报2023年2月10日联系我们甲醇宽幅偏弱震荡尿素震荡下行多空逻辑甲醇利多因素宏观强预期弱现实烯烃需求增加传统需求回升利空因素化工煤持能源化工研究小组联系方式15000295386续下跌海外甲醇价格下跌尿素利多因素农业需求启动港口库存增加利空因素企业库存高位日产回升海外尿素价格持续下跌化工煤下跌独立性声明操作建议甲醇MA2305合约宽幅震荡偏弱上方压力2750-2800下方支撑2500-2550尿素震荡下行谨慎观望为主UR2305合约上方压力2550-2600作者保证报告所采用的数据均来下方支撑2350-2400自合规渠道分析逻辑均基于本风险提示宏观情绪能源价格人的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明Part1上期复盘目录Part2本期分析Part3风险提示Part1上期复盘11观点回顾20230204甲醇报告甲醇先扬后抑尿素报告尿素宽幅震荡甲醇宏观和能源方面宏观和原油方面周内美联储将加息25基点符合市场预期美联储在对抗通货膨胀方面正在取得进展如果保持目前的速度可能还会有两次25个基点的加息国际货币基金组织IMF上调了今年的全球增长预期但警告称全球央行加息和俄罗斯乌克兰冲突可能仍会拖累经济活动美国能源信息署EIA表示2022年11月份美国原油和石油产品的需求增加量俄罗斯将从2月1日起的五个月内禁止向遵循价格上限的国家出口石油全球央行进一步加息的预期抑制原油期货市场的交易氛围叠加美国经济数据走弱短期市场情绪偏弱供需方面国内甲醇供应增加内地库存上升空间有限节后下游补库订单增加港口后期预计累库蒙煤进口预期下煤炭价格下降对甲醇带来一定拖累节后下游复工不及往年需求支撑不足烯烃开工率下滑短期上下空间均有限操作上MA2305合约维持区间震荡思路不变上方压力2750-2800下方支撑2550-2600尿素供需方面2月国内尿素供应继续回升煤炭价格有走弱趋势尿素企业成本稳定工业需求回升不明显农业备肥需求阶段性支撑但尚未放量尿素期价宽幅震荡重点关注化工煤价格走势下游采购节奏宏观情绪和海外尿素价格变化建议观望等待逢低做多机会期货方面UR2305合约上方压力2580-2650下方支撑2430-2470请务必阅读文后免责声明12盘面回顾现货回顾太仓港甲醇现货价2665元吨较上周下跌30元吨河南小颗粒尿素价格2760元吨较上周下跌10元吨期货回顾甲醇主力合约收于2598元吨跌幅29尿素主力合约偏弱振荡跌幅31收于2417元吨江苏太仓港口价格走势河南尿素现货价格走势图元吨201920202021202220234000元吨20192020202120222023400030003000200020001000月月月月月月月月月月月月1000123456789101112月月月月月月月月月月月月123456789111012甲醇主连期货合约日K线走势图尿素主连期货合约日K线走势图请务必阅读文后免责声明数据来源Wind隆众资讯Part2本期分析21行情预判甲醇方面宏观和原油方面宏观和原油方面美国1月份新增就业岗位517万个几乎是经济学家预期数量的三倍表明劳动力市场强劲美联储主席鲍威尔发言表示预计2023年将是通胀大幅下降的一年2的通胀目标是全球标准如果数据继续强于预期美联储肯定会加息更多劳动力市场强劲是因为经济强劲要到2024年通胀才能接近2本周内土耳其地震之后杰伊汉港的原油出口将于2月6日-8日继续暂停输油管道目前完好短期可能造成供应紧张导致油价上涨沙特上调3月份销往亚洲和美国的大部分原油官价上调了3月份销往欧洲的所有原油价格油价继续在欧美加息导致经济衰退预期和中国需求回升以及地缘冲突之间来回摇摆供需方面国内甲醇供应继续小幅增加内地库存止涨转跌下游补库订单增加港口后期预计累库澳煤进口预期下煤炭价格持续下降对甲醇价格继续形成拖累本周烯烃开工率和传统需求双双回升短期供需压力有限价格受成本端影响较大操作上MA2305合约谨慎观望操作为主上方压力2750-2800下方支撑2500-2550尿素方面国内尿素供应继续回升煤炭价格继续走弱尿素企业成本稳定工业需求回升农业备肥需求阶段性支撑但尚未放量尿素期价偏弱震荡重点关注化工煤价格走势下游采购节奏宏观情绪和海外尿素价格变化建议谨慎观望期货方面UR2305合约上方压力2550-2600下方支撑2350-2400请务必阅读文后免责声明22甲醇多空逻辑中性利多因素1进口缩量后港口库存维持低位内地累库压力缓解隆众统计口径本周港口库存量715万吨产区甲醇库存环比小幅下降预售订单环比增加西北企业签单量维持高位节后内地价格大幅拉涨后有所回落港口价格跟随盘面波动基差小幅波动2烯烃需求回升传统下游复工加快需求支撑仍在本周传统下游加权平均开工回升至453同比偏高大部分下游企业年十五后陆续开始复工但烯烃需求受PP和塑料价格影响向上弹性有限利空因素1近期化工煤价格持续下跌节后化工煤价格持续下跌动力煤供大于求矛盾突出另外受澳煤进口影响最新5500大卡报价1020-1050元吨5000大卡报价830-850元吨环比下跌50-70元吨不等2煤制开工回升气头开工小幅增加国内整体供应稳步回升天然气制工艺开工提升至605环比增加06煤制开工率环比上升1-2本周国内部分甲醇装置恢复开工整体供应量增加但下游需求恢复缓慢2月海外进口缩量3月中旬以后预计进口回升届时港口或将以累库为主32月进口量或在85-90万吨左右沿海卸货正常后港口或将累库国际甲醇开工率处于68水平季节性偏低目前伊朗地区装置正陆续恢复3月进口供应边际增加但进口月度总体增量有限同时内地烯烃需求回到往年同期仍需时间港口或阶段性累库请务必阅读文后免责声明22甲醇多空逻辑港口内地甲醇总库存下游烯烃开工率甲醇进口量2017201820192020万吨20020192020202120222023202120222023201820192020202120222023万吨10016090160120808012070604080500月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月111123456789012111012西北煤制甲醇利润内地甲醇企业预售量传统下游加权平均开工率变动范围2018-20225年平均2018-2022202020212022202320232020202120222023元吨20222023万吨6024005050140040404003020306001016002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789111111012012请务必阅读文后免责声明数据来源wind隆众资讯23尿素多空逻辑中性利多因素1房地产预期将边际转好农业启动但还未放量工业需求回升随着国内防疫政策逐渐优化叠加部分地区地产政策放开房地产市场转好预期越发强烈目前下游需求中性受雨水天气影响返青肥需求推进减缓板材工厂相继开工工业需求缓慢恢复受市场氛围影响成交中心下移利空因素1节后尿素日产继续回升开工上行本周天然气制工艺开工率升至501环比增加47煤制开工率小幅下降至833全国尿素综合开工率749环比上升063同比增加29全国尿素日产量156万吨环比增加014万吨2近期化工煤价格持续下跌节后化工煤价格持续下跌动力煤供大于求矛盾突出另外受澳煤进口影响最新5500大卡报价1020-1050元吨5000大卡报价830-850元吨环比下跌50-70元吨不等无烟煤价格1978元吨环比下跌22元吨3海外尿素价格下降出口利润大幅收窄2月海外尿素供应持续释放海外尿素价格持续下跌根据wind统计截至2023年2月10日FOB波罗的海小颗粒散装尿素价格335美元吨环比-20美元吨CFR巴西散装小颗粒尿素平均价格370美元吨环比-25美元吨FOB中国散装小颗粒尿素价格400美元吨环比-15美元吨国内尿素港口库存224万吨环比增加22万吨内外价差收窄4尿素企业库存增幅放缓主要消化节前订单为主节后下游尿素储备量较低从尿素库存水平看本周全国尿素企业库存1005万吨季节性累库趋势明显当前尿素工厂库存偏高下游跟进又比较缓慢对行情支撑偏弱国内尿素供应继续回升煤炭价格继续走弱尿素企业成本稳定工业需求缓慢回升农业备肥需求阶段性支撑但尚未放量尿素期价震荡下行重点关注化工煤价格走势下游采购节奏宏观情绪和海外尿素价格变化建议谨慎观望请务必阅读文后免责声明23尿素多空逻辑尿素理论出口利润尿素港口库存尿素开工率2019202020212022202320192020202120222023东南亚-中国价差尿素CFR中国尿素CFR东南亚80万吨美元吨807512003007070100060200800506510040600600304002055-100102000500-200147111122233344445190119072001200721012107220122072301月月月月月月月月月月月月036925814703692123456789111012三聚氰胺开工率尿素企业库存复合肥开工率万吨2019202020212022202320192020202120222023201920202021202220231001401001208080100608040606020404002020月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789月月月111月月月月月月月月月月月月111012123456789012111012请务必阅读文后免责声明数据来源隆众资讯23尿素多空逻辑固定床法利润水煤气法流化床利润尿素和合成氨价差变动范围2019-20224年平均2019-2022变动范围2019-20224年平均2019-20222019202020212022202320222023元吨202220231200元吨元吨1800100080014008006004001000400200060002004002004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月月月月月月月月月月月月123456789111012房屋竣工面积累计同比FOB中国散装尿素价格FOB波罗的海尿素价格美元吨2019202020212022202320192020202120222023美元吨100010004030800800201060060004001040020200302000月月月月月月月月月月月月123456789111222111789012012月月月月月月月月月月月月000000123456789111111111012请务必阅读文后免责声明数据来源windPart3风险提示3风险提示宏观情绪变化下游复工情况煤炭价格变化请务必阅读文后免责声明免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证报告信息已做最新变更也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保投资者据此投资投资风险自我承担我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告本报告反映分析师本人的意见与结论并不代表我公司的立场未经我公司同意任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改联系地址北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门研究与投资咨询部