重要资讯
　　1.2月10日，统计局发布1月通胀数据。1月，CPI当月同比2.1%，前值1.8%；环比0.8%，前值0%。PPI当月同比-0.8%，前值-0.7%；环比-0.4%，前值-0.5%。
　　2.2月10日，央行发布1月金融数据。1月M2同比12.6%，前值11.8%，M1同比6.7%，前值3.7%。新增人民币贷款4.9万亿元，前值为1.4万亿元。社会融资规模增量5.98万亿元，前值为1.31万亿元。社融存量增速降至9.4%，前值9.6%。
　　3.2月11日，银保监会、人民银行发布《商业银行金融资产风险分类办法》。《办法》将风险分类对象由贷款扩展至承担信用风险的全部金融资产。金融资产逾期后应至少归为关注类；逾期分别超过90天、270天、360天的，应分别至少归为次级类、可疑类、损失类。《办法》以评估债务人履约能力为核心，商业银行对非零售资产开展风险分类时，应加强对债务人第一还款来源的分析。
　　4. WTI原油震荡反弹。WTI原油震荡反弹，于上周五收79.76美元/桶，周涨幅达到8.68%；截至2023年2月3日当周，美国原油产量为1230万桶/日，原油增产仍动能不足，工作钻机数出现回落趋势，炼厂开工率87.9%；由于乌拉尔原油价格下跌，俄罗斯1月份的预算赤字达到247亿美元；OPEC+1月份的原油产量增加了4万桶，至4725万桶/日；1月份国内山东独立炼油厂的原料消费量超过了行业预期；高盛预计布伦特原油价格今年12月将达到每桶100美元；美国2023年天然气产量增长前景因内部收益率下降、钻井平台活动放缓而黯淡。
　　市场情况：
　　北向资金净流出。2月10日，北向资金净卖出33.74亿元。其中，宁德时代、浪潮信息、中国平安分别净买入3.96亿元、2.92亿元、2.19亿元。天合光能净卖出额居首，金额为3.58亿元。
　　美三大股指涨跌不一，欧股全线下跌。2月10日，道琼斯工业平均指数涨0.5%，报收33869.27点；标普500指数涨0.22%，报收4090.46点；纳斯达克指数跌0.61%，报收11718.12点。欧股方面，德国DAX指数跌1.39%，报收15307.98点；法国CAC40指数跌0.82%，报收7129.73点；英国富时100指数跌0.36%，报收7882.45点。
　　黄金收跌，油价上涨。2月10日，COMEX黄金期货下跌0.11%，报收1876.4美元/盎司。WTI原油期货上涨2.18%，报收79.76美元/桶；布伦特原油期货上涨2.37%，报收86.5美元/桶。
　　风险提示：1）疫情超预期影响；2）海外局势变化超预期。
　　
　　

研究报告全文：总量研究TableMain2023年2月13日宏通胀整体温TableNewTitle和信贷实现开门红观宏观策略日报20230213策略tablemain日TableAuthors报证券分析师重要资讯刘思佳S0630516080002liusjlongonecomcn12月10日统计局发布1月通胀数据1月CPI当月同比21前值18环比08证券分析师前值0PPI当月同比-08前值-07环比-04前值-05王洋S0630513040002wangyanglongonecomcn22月10日央行发布1月金融数据1月M2同比126前值118M1同比67前值证券分析师37新增人民币贷款49万亿元前值为14万亿元社会融资规模增量598万亿元前胡少华S0630516090002值为131万亿元社融存量增速降至94前值96hushlongonecomcn证券分析师32月11日银保监会人民银行发布商业银行金融资产风险分类办法办法将风险分类对象由贷款扩展至承担信用风险的全部金融资产金融资产逾期后应至少归为关注张季恺S0630521110001wmjlongonecomcn类逾期分别超过90天270天360天的应分别至少归为次级类可疑类损失类办联系人法以评估债务人履约能力为核心商业银行对非零售资产开展风险分类时应加强对债高旗胜务人第一还款来源的分析gqslongoneconcn陈宜权4WTI原油震荡反弹WTI原油震荡反弹于上周五收7976美元桶周涨幅达到868chenyqlongoneconcn截至2023年2月3日当周美国原油产量为1230万桶日原油增产仍动能不足工作钻机数出现回落趋势炼厂开工率879由于乌拉尔原油价格下跌俄罗斯1月份的预算赤字达到247亿美元OPEC1月份的原油产量增加了4万桶至4725万桶日1月份国内山东独立炼油厂的原料消费量超过了行业预期高盛预计布伦特原油价格今年12月将达到每桶100美元美国2023年天然气产量增长前景因内部收益率下降钻井平台活动放缓而黯淡市场情况北向资金净流出2月10日北向资金净卖出3374亿元其中宁德时代浪潮信息中国平安分别净买入396亿元292亿元219亿元天合光能净卖出额居首金额为358亿元美三大股指涨跌不一欧股全线下跌2月10日道琼斯工业平均指数涨05报收3386927点标普500指数涨022报收409046点纳斯达克指数跌061报收1171812点欧股方面德国DAX指数跌139报收1530798点法国CAC40指数跌082报收712973点英国富时100指数跌036报收788245点黄金收跌油价上涨2月10日COMEX黄金期货下跌011报收18764美元盎司WTI原油期货上涨218报收7976美元桶布伦特原油期货上涨237报收865美元桶风险提示1疫情超预期影响2海外局势变化超预期证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报1宏观要点2月10日统计局发布1月通胀数据1月CPI当月同比21前值18环比08前值0PPI当月同比-08前值-07环比-04前值-05CPI环比略弱于季节性1月CPI环比07较上月回升03个百分点略低于近5年均值09主要由于春节期间消费复苏较往年春节相比总体偏弱食品中受春节等季节性因素影响鲜菜价格环比同比均大幅上升环比196同比67前值分别为7和-8近5年春节所在月环比均值为117非食品价格表现较上月略有上升1月CPI非食品价格同比12前值11环比03前值-02教育和文化娱乐对CPI的环比拉动达到033而其他非食品项虽然仅交通和通信同比涨幅回落但整体涨幅并不大这也体现出目前商品消费仍然不强1月份受国际原油价格波动和国内煤炭价格下行等因素影响工业品价格整体继续下降但PPI环比较上月有所收窄分行业来看虽然地产投资尚未明显转好但政策推动下预期在边际向好钢材价格指数和螺纹钢价格均小幅上涨黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨15涨幅扩大11个百分点煤炭保供持续发力下煤炭开采和洗选业价格环比由上月08转为-052月10日央行发布1月金融数据1月M2同比126前值118M1同比67前值37新增人民币贷款49万亿元前值为14万亿元社会融资规模增量598万亿元前值为131万亿元社融存量增速降至94前值96企业中长期贷款表现依然强劲企业贷款新增468万亿元同比多增132万亿元其中短期贷款增加151万亿元同比多增5000亿元新增中长期贷款35万亿元为历年同期最高同比多增14万亿元企业中长期贷款延续强劲的表现一方面政策主导可能仍是主因但企业的预期以及信心也在增强1月10日央行银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会要求信贷投放适度靠前发力居民中长期贷款拖累仍然明显1月居民部门贷款增加2572亿元同比少增5858亿元12月为同比少增1963亿元居民贷款依然较弱从结构上看短期贷款增加341亿元同比少增665亿元虽然春节期间票房旅游等数据表现不错但整体居民消费仍未明显恢复中长期贷款新增2231亿元同比少增5193亿元一方面表明居民购房信心仍弱多地提前还贷的现象仍然较多另一方面春节提前返乡对地产销售也构成影响2月11日银保监会人民银行发布商业银行金融资产风险分类办法办法将风险分类对象由贷款扩展至承担信用风险的全部金融资产金融资产按照风险程度分为五类分别为正常类关注类次级类可疑类损失类后三类合称不良资产金融资产逾期后应至少归为关注类逾期分别超过90天270天360天的应分别至少归为次级类可疑类损失类逾期超过90天的债权即使抵押担保充足也应归为不良办法以评估债务人履约能力为核心商业银行对非零售资产开展风险分类时应加强对债务人第一还款来源的分析重点考察债务人的财务状况偿付意愿偿付记录并考证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN27请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报虑金融资产的逾期天数担保情况等因素债务人在本行债权超过10分类为不良的该债务人在本行所有债权均应分类为不良债务人在所有银行的债务中逾期超过90天的债务已经超过20的各银行均应将其债务归为不良对于重组资产商业银行应设置重组观察期观察期自合同调整后约定的第一次还款日开始计算应至少包含连续两个还款期并不得低于1年重组前为不良资产的观察期内若符合关注类定义且在已全部偿付逾期债权和相关费用后的至少连续两个还款期或6个月内正常偿付的可上调为关注类近年来我国商业银行风险资产结构发生变化办法的实施有助于推动商业银行准确识别评估信用风险真实反映商业银行资产质量有效防范化解信用风险提升服务实体经济水平办法将于2023年7月1日起正式施行对于商业银行7月1日后发生的业务应按照办法要求进行分类对于7月1日前发生的业务商业银行应制订重新分类计划并于2025年12月31日前按季度对所有存量业务全部按照办法要求重新分类2行业分析WTI原油震荡反弹于上周五收7976美元桶周涨幅达到868截至2023年2月3日当周美国原油产量为1230万桶日同比增加80万桶日截至2月10日当周美国钻机数761台较去年同期增加126台其中采油钻机数609较去年同期增加93原油增产仍动能不足工作钻机数出现回落趋势2月3日当周美国炼厂吞吐量为1541桶日开工率879今年1月到2月的第一周俄罗斯石油产量依旧保持在每天980-990万桶日接近2022年11月和12月在欧盟禁运和原油进口价格上限生效之前的水平与此同时由于其旗舰产品乌拉尔混合产品价格低廉俄罗斯的预算收入正在下降当前乌拉尔原油相对于布伦特原油基准要低30美元左右由于乌拉尔原油的低价及天然气价暴跌了46俄罗斯1月份的预算赤字为247亿美元而2022年同期为盈余当前俄罗斯正在考虑根据布伦特而不是乌拉尔的价格对其石油公司征税以限制由于乌拉尔对布伦特的折扣扩大而对预算收入的影响预计制裁禁运和价格上限将对俄罗斯的产量产生持续性的负面作用Platts调查发现OPEC1月份的原油产量增加了4万桶至4725万桶日因为俄罗斯的产量对制裁的影响仍然相对有弹性调查显示尽管欧盟对进口俄罗斯原油实施禁运并随之而来的G7价格上限于12月生效但俄罗斯产量仅下降1万桶日至平均985万桶日尼日利亚和刚果布拉柴维尔显示出原油生产复苏抵消了沙特阿拉伯和邻国巴林的下降OPEC13个成员国1月的产量为2909万桶日比12月增加11万桶日而以俄罗斯为首的欧盟9个盟国的产量为1366万桶日减少7万桶日尽管1月份的工作日减少但由于炼油利润率大幅提高国内山东独立炼油厂的原料消费量超过了行业预期数据显示山东独立炼油厂自1月份始原料消费量稳定在212万桶日左右一般国内私营炼油行业通常在春节假期期间大幅降低开工率和吞吐量水平此时国内的整体燃料需求疲软与商业和工业活动放缓一致然而上个月人员流动和运输燃料需求激增导致炼油利润率强劲并为独立炼油商提供激励措施以提高产量由于运输燃料需求的急剧增长截至2月1日独立炼油厂的炼油利润率提高至约692元吨而1月4日则为亏损315元吨预计随着政府专注于在2023年提振经济活动国内的石油产品需求将继续改善此外总部位于淄博的独立炼油厂新泰石化计划从2月下旬开始关闭进行维护证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN37请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报高盛在一份新报告中表示仍预计布伦特原油价格今年将达到每桶100美元但只是在12月而此前的预期是2023年中油价将达到每桶100美元该行在该报告中将布伦特原油平均价格从每桶98美元下调至92美元在需求方面欧洲美国和亚洲不包括中国的降级反映了温暖的冬天和基于馏分油的气改油的损失抵消了中国的大部分需求升级故降低了对均价的预期高盛预计在从新冠疫情限制重新开放后今年中国的石油需求将增长1万桶日此前高盛在12月中旬预测由于预计经济放缓2023年第一季度的表现可能比今年余下时间更平淡但石油天然气和主要金属的低投资水平将继续支撑大宗商品新超级周期干气生产商的内部收益率下降和钻井平台数量的减少可能意味着今年美国天然气产量的增长将低于预期目前生产商正在适应2023年疲软的市场前景由于HenryHub基准下跌从12月到1月许多天然气生产商的百分比回报率下降了两位数在同一时期美国的钻井平台数量似乎已经达到顶峰最近逐渐下降主要反映了盈利能力最低的盆地的钻井活动下降虽然油价的持续走强可能使二叠纪盆地成为今年美国天然气生产的关键驱动力但此前预期的海恩斯维尔产量增长现在看起来不太确定预计钻机数量在未来几周内下降更多数据来源EIAPlattsOilpriceBakerHughesOPEC3A股市场评述上交易日上证指数震荡收阴调整尚无明显结束迹象上一交易日上证指数震荡收阴收盘下跌9点跌幅03收于3260点深成指创业板双双回落主要指数多呈回落上交易日上证指数小幅回落震荡收星量能持平大单资金净流出超111亿元呈明显净流出指数5日均线死叉10日均线10日均线拐头向下日线短期均线走弱尚未修复日线MACD死叉延续尚未修复30分钟MACD再度死叉指数短线调整尚无明显结束迹象20日均线支撑位再度承压上证周线上周收小实体星状假阳K线周跌幅008仍收于60周均线之上指数周KDJ略有走弱但周MACD金叉延续短线多空仍或围绕着60周均线展开争夺上交易日深成指创业板双双回落深成指收盘下跌059创业板收盘下跌096两指数均收阴K线目前两指数虽仍处各自20日均线支撑位上但5日均线死叉10日均线10日均线拐头向下日线短期均线走弱两指数日线KDJMACD死叉共振目前尚未修复短线仍或有回落整理动能上交易日同花顺行业板块中收红板块占比46收红个股占比43涨超9的个股29只跌超9的个股10只上交易日板块个股表现分化同花顺行业板块中酒店及餐饮板块大涨居首收盘上涨523其次景点及旅游种植业与林业食品加工制造饮料制造包装印刷等板块活跃居前而小金属汽车整车金属新材料贵金属等板块回落调整居前近日不少板块个股收涨明显涨幅较大可能有震荡整理可结合各自技术条件考虑高抛低吸操作具体看各板块酒店及餐饮板块上交易日收盘大涨523同花顺行业板块中涨幅居首我们最近在2月7日关注此板块提醒指数或酝酿反弹之后指数连收三个红阳线呈红三兵K线组合但指数目前正处于30日均线压力位附近短线或有震荡整理预期但指数在压力位附近量能放倍量适当整理后仍有可能上破30日均线若指数携量有效上破30日均线指数仍或有进一步震荡盘升动能证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN47请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报电力板块上交易日收盘上涨102表现活跃我们最近关注该板块是2月2日之后指数小碎步上行日线短期均线多头排列日线均线有所向好量能明显放大大单资金净流入超5亿元日线MACD与周线MACD金叉共振短线仍或有震荡盘升动能4市场数据表1市场表现2023210名称单位收盘价变化融资余额亿元亿元14707-21北向资金亿元-3374资金南向资金亿港元3224逆回购到期量亿元230逆回购操作量亿元20301年期MLF2751年期LPR3655年期以上LPR43国内利率DR001BP18026-4846DR007BP19405-269510年期中债到期收益率BP2900309110年期美债到期收益率BP37400700国外利率2年期美债到期收益率BP45200上证指数点326067-030创业板指数点254516-096恒生指数点2767098031道琼斯工业指数点3386927050股市标普500指数点409046022纳斯达克指数点1171812-061法国CAC指数点712973-082德国DAX指数点1530798-139英国富时100指数点788245-036美元指数1035844036美元人民币离岸BP6823027550外汇欧元美元10671-080美元日元13149039螺纹钢元吨407400-005国内商品铁矿石元吨86350076COMEX黄金美元盎司187640-011WTI原油美元桶7976218国际商品布伦特原油美元桶8652237LME铜美元吨885400-144资料来源同花顺东海证券研究所5板块及个股表现证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN57请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报表2行业涨跌幅情况行业涨跌幅前五行业涨幅前五行业跌幅前五酒店餐饮551能源金属-259渔业252光伏设备-186休闲食品201乘用车-182包装印刷160小金属-182家居用品152航空装备-170资料来源同花顺东海证券研究所表3A股市场涨跌幅前五A股市场涨幅前五涨跌幅股票收盘价元1日5日年初至今汉邦高科76200633806205科恒股份1576200328975183中航电测379319991073826969金运激光1418139018363556汉仪股份4479136516344831A股市场跌幅前五涨跌幅股票收盘价元1日5日年初至今赛为智能538-1180-4279011慧博云通3069-11354785993珈伟新能678-112625094037捷荣技术1159-10022114708欧晶科技10959-1000-4681043资料来源同花顺东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN67请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报一评级说明评级说明看多未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20市场指数评级看平未来6个月内沪深300指数波动幅度在-2020之间看空未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20超配未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10行业指数评级标配未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-1010之间低配未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10买入未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15增持未来6个月内股价相对强于沪深300指数在515之间公司股票评级中性未来6个月内股价相对沪深300指数在-55之间减持未来6个月内股价相对弱于沪深300指数515之间卖出未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15二分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑采用合法合规的数据信息审慎提出研究结论独立客观地出具本报告本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论不受任何第三方的授意或影响其薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系三免责声明本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料但对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海证券股份有限公司或任何其附属或联营公司的立场本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在法律允许的情况下本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告仅供东海证券股份有限公司客户员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断本报告版权归东海证券股份有限公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用四资质声明东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构已经具备证券投资咨询业务资格我们欢迎社会监督并提醒广大投资者参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构注意防范非法证券活动上海东海证券研究所北京东海证券研究所地址上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦地址北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址Httpwwwlongonecomcn网址Httpwwwlongonecomcn电话862120333619电话861059707105传真862150585608传真861059707100邮编200215邮编100089证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN77请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明