单边逻辑依据：
　　RB2305、HC2305冲高回落逻辑：
　　前期钢材需求恢复较为缓慢，而同时库存大增，阶段性供过于求导致钢材现货价格转为回落，原燃料价格受钢厂采购积极性不高影响跟随下跌；但后期受到土耳其地震影响，市场关注的焦点再度回归供应的不确定性，叠加中期钢铁需求恢复的基本确定性，近期钢材价格再度走强变得合乎基本面逻辑，也更容易得到交易双方的认可；尽管此前铁矿石和焦炭现货价格回落，但后期钢材现货价格企稳回升，有利于钢厂补充原燃料库存。
　　展望后市，土耳其地震或将在近期让中国国内钢材价格回落的趋势止步，但这需要进一步的国际市场供需关系来印证，若此次突发事件导致供需关系进一步向有利于供应方的方向发展，比如全球其他地方的钢厂为预防供应链中断而补充原燃料库存，或者在钢材价格止跌回升后钢厂惜售，那么我们或将再度看到黑色金属商品价格冲高回落，即回到春节前的预期放大逻辑，只不过这次是钢材供应缩减的预期放大逻辑。

研究报告全文：报告类型日期黑色产业链周报2023年2月10日黑色品种研究团队研究员肖维021-60635725xiaowccbfuturescom期货从业资格号F3011551投资咨询证书号Z0011422研究员翟贺攀021-60635736zhaihpccbfuturescom期货从业资格号F3033782投资咨询证书号Z0014484研究员吴凯航021-60635735wukhccbfuturescom期货从业资格号F03086042请阅读正文后的声明周度报告黑色品种策略推荐表1黑色品种投资策略仅供参考策略最新策略标的主导因素类型价格方向市场关注的焦点再度回归供应的不确定性钢材现货价格企稳回冲高RB23054074升有利于钢厂补充原燃料库存土耳其地震或将在近期让中国国回落内钢材价格回落的趋势止步钢材供应缩减的预期放大逻辑市场关注的焦点再度回归供应的不确定性钢材现货价格企稳回冲高HC23054141升有利于钢厂补充原燃料库存土耳其地震或将在近期让中国国单回落边内钢材价格回落的趋势止步钢材供应缩减的预期放大逻辑策宽幅多空博弈激烈宏观经济或不及预期美元指数仍是略I23058635震荡价格重要影响因素震荡铁矿石价格上涨使焦钢利润博弈加剧需求未有好转同时杭吉J23052737下跌口岸首次运输煤炭澳煤船只到港震荡铁矿石价格上涨使焦钢利润博弈加剧需求未有好转同时杭吉JM23051840下跌口岸首次运输煤炭澳煤船只到港RB05-1043跨套I05-09395期利J05-09111JM05-0999跨套RBI47180品利种HC-RB67JJM14875注跨品种套利中的螺纹钢热卷铁矿石焦炭焦煤为2305合约单边逻辑依据RB2305HC2305冲高回落逻辑前期钢材需求恢复较为缓慢而同时库存大增阶段性供过于求导致钢材现货价格转为回落原燃料价格受钢厂采购积极性不高影响跟随下跌但后期受到土耳其地震影响市场关注的焦点再度回归供应的不确定性叠加中期钢铁需求恢复的基本确定性近期钢材价格再度走强变得合乎基本面逻辑也更容易得到交易双方的认可尽管此前铁矿石和焦炭现货价格回落但后期钢材现货价格企稳回升有利于钢厂补充原燃料库存展望后市土耳其地震或将在近期让中国国内钢材价格回落的趋势止步但这需要进一步的国际市场供需关系来印证若此次突发事件导致供需关系进一步请阅读正文后的声明-2-周度报告向有利于供应方的方向发展比如全球其他地方的钢厂为预防供应链中断而补充原燃料库存或者在钢材价格止跌回升后钢厂惜售那么我们或将再度看到黑色金属商品价格冲高回落即回到春节前的预期放大逻辑只不过这次是钢材供应缩减的预期放大逻辑I2305宽幅震荡逻辑我们认为美元指数仍是影响铁矿石盘面价格的最主要因素下游成材价格在负利润下受原材价格支撑推动2月初美国非农就业数据超预期在一定程度上预示美国经济的软着陆使得美元指数有所反弹铁矿石盘面价格有所下跌但在美联储加息逐渐放缓的情况下美元指数中长期仍存一定的下跌空间铁矿石作为国际品种盘面价格下方仍有一定支撑最近基本面数据显示高炉开工率铁水产量持续上升下游螺纹产量以及表需有所反弹但钢厂库存持续下降港口库存持续累积钢厂进口烧结粉库存历史同期低位反应钢厂对于后市铁矿需求预期较弱近期多空博弈较为剧烈利多上有宏观经济的边际复苏以及外部美元指数的震荡偏弱利空因素在于宏观经济复苏不及预期港口库存的持续累积发改委的再次监管打压以及美元指数的持续反弹目前来看与矿价相关性最强的因素仍在美元指数上J2305JM2305震荡下跌逻辑铁矿石价格上涨使焦钢利润博弈加剧需求未有好转同时杭吉口岸首次运输煤炭澳煤船只到港利多方面美联储加息25点符合市场预期大宗商品普涨铁矿石上涨带动整个黑色系上涨全国各地焦企钢厂有序复工部分城市出台新贷款利率政策利多房地产交易从而刺激黑色金属终端需求利空方面国家统计局地产数据尚未公布部分市场消息称一月地产成交开工数据由于春节停工尚未出现好转迹象第一艘带有澳煤的船只抵达湛江港澳煤重新开放已经坐实蒙煤口岸通车连续增长杭吉口岸运载煤炭的火车首次通关蒙煤进口有增量预期受铁矿石价格增长影响钢厂利润承压焦钢博弈加剧焦价上行受阻综上利多多来自宏观方面而利空来自基本面为主预计双焦价格以向震荡下跌为主请阅读正文后的声明-3-周度报告图1不同窗口期黑色品种主力连续价格持仓历史分位数据来源聚宽数据建信期货研究发展部图2黑色品种主次合约K线与跨期价差请阅读正文后的声明-4-周度报告数据来源聚宽数据建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-5-周度报告钢材一基本面分析11钢材价格2月10日当周主要螺纹钢现货市场价格涨跌互现主要热卷现货市场价格有所回升主要市场20mm三级螺纹钢价格环比-10至10元吨主要热卷市场475mm热卷价格环比30至60元吨图1主要市场螺纹钢现货价格元吨图2主要市场热卷现货价格元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部12高炉开工与粗钢产量2月10日当周全国247家钢厂高炉开工率连续5周上升并创去年11月中旬以来新高环比101个百分点至78421月下旬重点大中型企业粗钢日均产量连续3旬回升并创去年12月上旬以来新高较1月中旬环比506万吨或261图3高炉开工率与产能利用率图4中钢协统计预估的粗钢旬产量万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-6-周度报告13铁水产量与电炉生产状况2月10日当周全国日均铁水产量自去年8月中旬以来新低连续5周回升环比162万吨或071至22866万吨2月10日当周87家独立电弧炉钢厂产能利用率连续2周回升且当周增幅明显较大接近恢复至1月上旬水平环比1978个百分点至2333图5全国日均铁水产量万吨图6电炉开工率与产能利用率数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部14钢材五大品种产量与钢厂库存全国主要钢厂螺纹钢周产量自2015年2月该数据有记录以来新低连续2周回升环比112万吨或477至24611万吨全国主要热卷钢厂周产量自去年12月初以来新低连续4周回升环比21万吨或069至30815万吨全国主要钢厂螺纹钢库存自2020年2月该数据有记录以来新低连续5周回升并创去年7月初以来新高环比199万吨或626至33835万吨全国热轧板卷钢厂库存自去年5月中旬以来新高连续2周回落环比-081万吨或087至9188万吨图7钢材五大品种周产量万吨图8钢材五大品种钢厂库存万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-周度报告15钢材社会库存35个城市螺纹钢社会库存自去年1月中旬以来新低连续11周回升并创去年5月中旬以来新高环比899万吨或1131至88482万吨33个城市热卷社会库存自2021年1月初以来新低连续9周回升并创2021年3月中旬以来新高环比195万吨或063至31304万吨图9主要城市螺纹钢社会库存万吨图10主要城市热卷社会库存万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部16钢材下游需求去年1-12月份全国房屋新开工面积同比-394降幅较去年1-11月份扩大05个百分点去年1-12月份全国汽车产量同比34增幅较去年1-11月份收窄22个百分点去年1-12月份全国金属切削机床产量同比-131降幅较去年1-11月份扩大06个百分点去年1-12月份全国造船完工量同比-46降幅较去年1-11月份收窄09个百分点图11房屋新开工面积及增幅万平方米图12全国汽车行业产量及增幅万辆数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-8-周度报告图13全国金属切削机床产量及增幅万台图14全国造船完工量及增幅万载重吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部17螺纹钢表观消费量与盘面利润2月10日当周全国螺纹钢表观消费量自2020年2月下旬以来新低连续2周回升环比5332万吨或6428至13627万吨2月10日当周螺纹钢2305合约合约盘面利润转为有所回升环比130元吨至239元吨图15钢材五大品种表观消费量万吨图16螺纹钢5月合约盘面利润元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-9-周度报告18现货螺纹钢吨钢毛利本周以主要现货价格计算的长流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利连续2周收窄环比-6元吨至802元吨短流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利平电连续2周明显收窄创去年12月中旬以来新低环比-456元吨至789元吨图17长流程钢厂现货吨钢毛利元吨图18短流程钢厂现货吨钢毛利元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部二结论及建议21螺纹钢热卷回调后震荡回升阶段预计后市钢材价格或冲高回落回调后震荡回升阶段预计后市钢材价格或冲高回落前期钢材需求恢复较为缓慢而同时库存大增阶段性供过于求导致钢材现货价格转为回落原燃料价格受钢厂采购积极性不高影响跟随下跌但后期受到土耳其地震影响市场关注的焦点再度回归供应的不确定性叠加中期钢铁需求恢复的基本确定性近期钢材价格再度走强变得合乎基本面逻辑也更容易得到交易双方的认可尽管此前铁矿石和焦炭现货价格回落但后期钢材现货价格企稳回升有利于钢厂补充原燃料库存展望后市土耳其地震或将在近期让中国国内钢材价格回落的趋势止步但这需要进一步的国际市场供需关系来印证若此次突发事件导致供需关系进一步向有利于供应方的方向发展比如全球其他地方的钢厂为预防供应链中断而补充原燃料库存或者在钢材价格止跌回升后钢厂惜售那么我们或将再度看到黑色金属商品价格冲高回落即回到春节前的预期放大逻辑只不过这次是钢材供应缩减的预期放大逻辑请阅读正文后的声明-10-周度报告22期现基差本周螺纹钢基差转为小幅收窄预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主大致波动区间在-70至150元吨本周热卷基差连续2周收窄预计后市热卷基差区间震荡运行为主大致波动区间在-90至100元吨本周上海螺纹钢现货价格折算后与螺纹钢期货2305合约的基差以下简称螺纹钢基差转为小幅收窄环比收窄9元吨至66元吨预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主大致波动区间在-70至150元吨图19上海螺纹钢现货与5月合约基差图20上海热卷现货与5月合约基差数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部本周上海热卷现货价格与热卷期货2305合约的基差以下简称热卷基差连续2周收窄环比收窄27元吨至19元吨预计后市热卷基差以区间震荡运行为主大致波动区间在-90至100元吨请阅读正文后的声明-11-周度报告铁矿一铁矿石行情回顾2023-02-10铁矿石主力合约最新数据概况收盘前收持仓量资金流日期开盘价最高价最低价收盘价价变涨跌幅成交量持仓量盘价变化向化2023-02-0984808505866084858630150177608081883705338970252023-02-088405839584908330848075089710699849808110070092023-02-0785358500853082858405-130-152815497838801-4313-0092023-02-06853585008580835085350000727817843114755002023-02-038415850085608340853512014373389984235913003013前20多头前20空头偏离度日期前20多头持仓前20空头持仓多空对比持仓变化持仓变化2023-02-0954182604776130250570863301642403222023-02-08517406046898001195014580-2630-0052023-02-0751621104675220-420405300-47340-0962023-02-0652041504691270-2601012430-38440-0782023-02-03523883046788401653804121012417025请阅读正文后的声明-12-周度报告数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-13-周度报告二铁矿石期现分析2023-02-10铁矿石期现分析数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-14-周度报告三基本面数据分析2023-02-10铁矿石供给最新数据概况数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部描述性统计2月3日铁矿石澳大利亚月累计发货量为173300万吨铁矿石巴西月累计发货量为43540万吨铁矿石国内到港量为236520万吨较上周减少6880万吨已连续减少3周四季度FMG产量为600000万吨同比增加490已连续增加2季度力拓产量为784150万吨同比增加807已连续增加4季度必和必拓产量为669020万吨同比增加121已连续增加4季度请阅读正文后的声明-15-周度报告2023-02-10铁矿石需求最新数据概况数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部描述性统计2月10日247家钢厂高炉开工率为7842较上周增加130已连续增加6周产能利用率为8493较上周增加072已连续增加6周日均铁水产量为22866万吨较上周增加071已连续增加6周1月31日粗钢日均产量为19872万吨增加261已连续增加4期请阅读正文后的声明-16-周度报告2023-02-10铁矿石库存最新数据概况数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部描述性统计2月10日45港铁矿石库存为1401028万吨较上周增加071同比减少849已连续增加4周钢厂进口烧结矿库存为111003万吨较上周减少416已连续减少4周澳洲库存为611444万吨较上周增加185已连续增加4周巴西库存为458933万吨较上周增加090已连续增加6周请阅读正文后的声明-17-周度报告2023-02-10铁矿石外盘与进口相关最新数据数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部描述性统计2月9日62Fe普氏价格指数为12550美元吨较昨日上涨212已连续上涨3天2月9日1个月新加坡掉期价格为12397美元吨较昨日上涨214已连续上涨3天3个月为12207美元吨较昨日上涨205已连续上涨3天6个月为11952美元吨较昨日上涨195已连续上涨3天12个月为11552美元吨较昨日上涨184已连续上涨3天23个月为11026美元吨较昨日上涨184已连续上涨3天2月9日波罗的海运费指数干散货BDI为59200点较昨日下跌1100点波罗的海运费指数海岬型BCI为45200点较昨日下跌2200点2月10日纽卡斯尔-中国铁矿石运价为1050美元吨请阅读正文后的声明-18-周度报告2023-02-10铁矿石其它相关最新数据数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部描述性统计2月10日建筑钢材总库存为152814万吨较上周增加12812万吨已连续增加9周建筑钢材社会库存为104538万吨较上周增加10354万吨已连续增加9周建筑钢材钢厂库存为48276万吨较上周增加2458万吨已连续增加6请阅读正文后的声明-19-周度报告周螺纹钢周产量为24611万吨较上周增加1121万吨已连续增加3周热轧板卷周产量为30815万吨较上周增加211万吨已连续增加5周螺纹表观需求为13627万吨较上周增加5332万吨已连续增加3周螺纹表观需求年累计为76967万吨同比减少897请阅读正文后的声明-20-