本周逸盛新材料提负，海伦石化停车，开工细微变动。（中性） 
　　PTA加工费已出现低于200元/吨，低于行业平均成本，后期仍有新装置投产计划。（中性偏空）
　　下游产销持续低迷，江浙涤丝平均估算在4成偏下，PTA累库进程稍有缓和。（利空）
　　销售订单不理想，多为节前订单或零散小单；外销当前并无希望，内需与节前预期渐行渐远。（利空）
　　油价V型走势，成本端虽有支撑，但供大于求的市场格局下难以扭转弱势走向。（利空）

研究报告全文：PTA加工费持续压缩且处于低位终端订单不畅节前乐观需求被部分证伪20230213wwwhongyuanqhcom詹建平010-82292669从业资格证号F0259856投资咨询证号Z00024231目录PART01主要观点2周内总结本周逸盛新材料提负海伦石化停车开工细微变动中性PTA加工费已出现低于200元吨低于行业平均成本后期仍有新装置投产计划中性偏空下游产销持续低迷江浙涤丝平均估算在4成偏下PTA累库进程稍有缓和利空销售订单不理想多为节前订单或零散小单外销当前并无希望内需与节前预期渐行渐远利空油价V型走势成本端虽有支撑但供大于求的市场格局下难以扭转弱势走向利空3后市预测本周PTA价格下跌主要原因是节前乐观预期已被部分证伪以及PTA加工费已处于近三年低点成本方面油价有望延续波动行情WTI原油在80美元桶附近有震荡阻力从需求来看国内需求恢复预期较强欧美经济存在韧性IMF同样上调了经济预期对原油价格形成拉动需求方面下周产业链需求继续恢复中由于聚酯产销不旺且市场心态谨慎若后两周销售订单依旧不理想则消费改善预期压力倍增供应方面中泰石化120万吨装置或将重启威联化学新装置可能试车原油上行有阻力下方有支撑成本端或将持续波动PTA加工费极低的现实下工厂会考虑调整负荷已调节库存压力聚酯需求只是正常的恢复下游产销无放量阶段性压力较大综合来看弱现实让强预期回归理性预计下周PTA小幅下行4目录PART02盘面情况5盘面走势连续两周下跌周五下跌超3数据来源Wind6周五下跌成交放量周内减仓817万手本周PTA主力合约02月10日最PTA期货行情终收盘5460元吨较02月03元吨持仓量结算价成交量手80003500000日的收盘价5638元吨下跌700030000006000178元吨整体变化幅度为-2500000500020000003164000150000030001000000200002月10日结算价为5502元吨1000500000较02月03日的结算价5616元00吨下跌114元吨整体变化幅度为-203数据来源Wind宏源期货研究所7本周及下周主港货主流在05贴水35-40附近PTA基差走势基差右轴基差贴水本周的均值在-期货收盘价活跃合约精对苯二甲酸PTA8000元吨CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘元吨1100210元吨较前一周有所9007000走强7006000500中国市场PTA到岸周度均价5000300为762美元吨下跌18834000100美元吨3000-1002000-300华东市场PTA现货价格本周均价为55788元吨跌幅为-238数据来源Wind宏源期货研究所8目录PART03装置库存及加工费情况9周度开工基本与上周持平装置变动不大0203-020976590120-02027665PTA日度产能运行效率20192020202120222023100959085807570656055501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所10逸盛新材料提负至9成海伦石化120万吨停车检修亚东石化70万吨PTA装置春节前降负至7成目前负荷8成中泰石化120万吨装置120停车原计2月10日重启现已推迟海伦石化120万吨装置计划外停车检修预计持续15天逸盛新材料两套330万吨装置1月底负荷降至7成后本周已提负至9成正常运行威联化学一条产线已正常运行另外125万吨尚未投产嘉通能源新装置250均投产目前负荷9成数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所11本周加工费持续下跌已低于行业平均成本PTA加工利润情况PTA现货加工费月均年度对比PTA加工区间PTA装置毛利装置含税收入右轴120090002019年2020年2021年2022年2023年元吨1000元吨8000200080070001800600160060004001400500020012004000010003000800-200600-4002000400-6001000200-800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月市场供大于求压制PTA加工费同时PX走势好于PTA加工费或将保持低位本周均值为23523元吨上周均值为27594元吨当前加工费处于5年同期低点后续仍有PTA新装置投产计划低加工费将对开工率产生扰动数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所12本周累库进程稍有缓和下游复工速度有所提升PTA周度社会库存201920202021202220235000千吨450040003500300025002000150010005000截止0210PTA社会库存为2698万吨较前一周累加44万吨累库环比增速为166较上周749已显著放慢节前的乐观需求已被部分证伪数据来源Wind宏源期货研究所13PTA工厂周度库存减少005天环比增速-078国内PTA库存天数2019年2020年2021年2022年2023年10天98765432101357911131517192123252729313335373941434547495153截止0209国内PTA厂家平均库存使用天数为636天较前一周减少005天聚酯负荷缓慢提升装置陆续重启中但对PTA现货的采购量还是偏少数据来源Wind宏源期货研究所14目录PART04基本面分析15本周原油V型走势石脑油价格上行MX走势跟随原油原油期货价格走势PTA原料价格走势美元桶美元吨140160015001301400120130011012001100100100090900808007007060060现货价中间价石脑油CFR日本期货结算价活跃合约NYMEX轻质原油CCFEI价格指数MX期货结算价活跃合约IPE布油现货价对二甲苯PXCFR中国主港WTI原油02月03日期货结算价7339美元桶较01月27日下跌629美元桶布伦特原油02月03日期货结算价7994美元桶较01月27日下跌672美元桶数据来源Wind宏源期货研究所16原油变化趋势性下跌后底部支撑明显周末开启反弹主导行情V形反转主要有两方面因素一是美联储预期通胀将继续走低美元从高位回落后对原油市场形成支撑二是土耳其地震连接伊拉克北部库尔德地区和阿塞拜疆的杰伊汉输油管线暂时中断但并未受到地震破坏目前已经重启同样扰动市场因此宏观压力减轻且供应中断风险存在油价获得提振国际原油期货周度均价对比0130-0203单位美元桶项目WTI期货BRENT期货上周结算价76498413本周结算价77508298周度均价对比101115周度涨跌868823高低价803372258690791数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所17石脑油利润与上周持平PXN价差缩小石脑油生产利润PXN价差走势对比3503002019202020212022202320192020202120222023250800美元吨200700150600100500504000300-50200-100100-1500-200112131415161718191101111121石脑油CFR日本周度均价为70603美元吨石脑油生产利润周度均价为6672美元吨PXN从360美元吨附近缩小至330美元吨附近石脑油价格相对强势PX价格受原油影响下跌明显数据来源Wind宏源期货研究所18PX周度开工率上涨032本周加工费下滑明显PX日度产能运行效率PX加工费年度走势20192020202120222023202020212022202395160美元吨1409012010085806080407520070-20-4065-6060本周PX价格先涨后跌CFR中国主港周均价为1043美元吨较上一周下跌205FOB韩国周均价为10185美元吨较上一周下跌224周内福海创2海南炼化二期东营威联1装置依旧处于停车状态青岛丽东装置延续减产进而本周PX开工维持稳定运行数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所19聚酯负荷缓慢上升中市场还需时间恢复聚酯产业链下游负荷对比PTA产业链负荷率PTA工厂PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机10000900080007000600050004000300020001000000PTA周度开工率本周微幅下降至7659聚酯工厂上升至6789宿迁一套年产30万吨新聚酯装置目前已经升温预计下周出丝该装置主要配套生产涤纶长丝POY数据来源Wind宏源期货研究所20