上周市场回顾：A股下跌，传媒、通信和电力等表现较优
　　上周基金市场回顾：主投白酒、航空、TMT等领域的基金表现较优
　　未来投资策略：维持成长风格配置，重视TMT风格基金，关注新能源和医药
　　基金市场最新动态
　　风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。

研究报告全文：TableMainInfo基金研究证券研究报告基金周报年月日2023212相关研究TableTitle海通证券开放式基金周报2023-02-12维TableReportInfo海通证券基金数据周报202321220230212持成长风格配置重视TMT风格基金海通证券开放式基金周报TableSummary2023-02-05维持成长风格配投资要点置关注TMT风格基金20230205上周市场回顾股下跌传媒通信和电力等表现较优海通证券基金数据周报A2023020520230205上周基金市场回顾主投白酒航空TMT等领域的基金表现较优未来投资策略维持成长风格配置重视TMT风格基金关注新能源和医药TableAuthorInfo基金市场最新动态风险提示本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评涉及的基金不构成投资建议投资建议部分需要警惕货币政策证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响高级分析师谈鑫Tel02123219686Emailtx10771haitongcom证书S0850518100005联系人章画意Tel02123154168Emailzhy13958haitongcom请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金周报21上周市场回顾A股下跌传媒通信和电力等表现较优A股下跌传媒通信和电力等表现较优上周20230206-20230210统计局数据显示1月PPI同比下降08降幅较上月扩大01个百分点这表明国内工业生产有待恢复投资者对经济复苏的强预期仍需验证A股经历前期上涨之后出现回调结构性机会方面首先ChatGPT大火AIGC概念热度居前传媒板块表现亮眼其次ChatGPT或将催生硬件升级的需求光模块概念大涨带动通信行业整体上涨最后煤炭价格下跌火电电价逐步兑现政策预测电力企业盈利有望改善电力板块整体上涨截至2月10日上证综指收于326067点全周下跌008深证成指收于1197685点全周下跌064主要指数中上周上证50指数下跌101沪深300指数下跌085中证500指数下跌015创业板指下跌135科创50指数下跌090上周A股沪深两市共成交432万亿元成交量较前周下降约5867亿元行业方面全周中信一级行业分类下30个行业中有14个行业上涨表现居前的为传媒电力及公用事业通信综合金融和轻工制造全周分别上涨247217211205和152表现靠后的行业为有色金属煤炭汽车非银行金融和国防军工全周分别下跌274177152125和075债市窄幅震荡上周周初资金面趋紧周三央行加大逆回购投放力度资金面缓和具体来看截至2月10日1年期国债收益率环比上行2BP至21710年期国债收益率环比上行1BP至2901年期国开债收益率环比上行2BP至23310年期国开债收益率走平为306信用债方面上周等级利差和期限利差大多缩窄AAA级企业债收益率平均下行3BPAA级企业债收益率平均下行6BP城投债收益率平均下行6BP主要指数中上周中债总净价指数下跌001中债国债总净价指数走平中债金融债总净价指数下跌001中债企业债总净价指数上涨016转债方面上周中证转债指数下跌031美欧股市整体下跌油价上涨上周20230206-20230210美欧各主要市场下跌美国非农就业数据大超预期引发投资者对美联储持续收紧流动性的担忧此外苹果等大型科技公司财报业绩不及预期全周美股下跌具体来看全周道琼斯工业指数下跌017标普500指数下跌111纳斯达克指数下跌241欧洲方面全周法国CAC40指数下跌144德国DAX指数下跌100英国富时100指数下跌024亚太市场中全周日经225指数上涨059台湾加权指数下跌010韩国综合指数下跌062恒生指数下跌217汇率方面全周美元指数上涨057大宗商品方面俄罗斯计划3月将原油产量减少50万桶日沙特提高向亚洲国家出售原油的价格国际油价上涨全周能源指数上涨730石油轻质原油NYMEX原油布伦特原油和ICE布油分别上涨740870868816和823贵金属方面金价下行全周贵金属指数下跌015其中COMEX黄金下跌001COMEX白银下跌1792上周基金市场回顾主投白酒航空TMT等领域的基金表现较优上周股混基金下跌债券型基金上涨货币基金收益率下行黄金ETF及其联接基金下跌海外市场方面QDII股混型基金下跌QDII债券型基金下跌主投白酒航空TMT等领域的基金表现较优上周股票型基金整体下跌070其中指数股票型基金下跌063主动股票开放型基金下跌087表现弱于指数混合型基金中主动混合开放型基金整体下跌066个基方面消费复苏后白酒需求回暖销售数据好于预期部分重配白酒板块的基金表现较优航空板块前期经营困难近期修复明显部分重配航空行业的基金也表现不错ChatGPT概念大火部分重配TMT板块的基金表现亮眼指数基金方面一些跟踪游戏通信传媒等行业的基金表现较好请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金周报3部分重配商业银行次级债的纯债债基表现较好上周债券型基金整体上涨005分类来看债性最为纯粹的纯债债券型基金上涨010准债债券型基金上涨009可以投资权益资产的偏债债券型基金下跌008可转债债券型基金下跌053个基方面部分权益资产涉及房地产电子等上周表现较优行业个股的偏债债券型基金有不错的表现纯债债券型基金中部分重配商业银行次级债的产品表现较好货币基金年化收益率为184摊余成本法债基方面上周长期和中期摊余成本法债基年化收益分别约201和158封闭摊余成本法债基年化收益率约为324QDII基金中原油主题基金表现较优上周权益类QDII基金整体下跌065个基方面部分原油主题基金表现较优固收方面上周QDII债券型基金整体下跌008黄金ETF下跌商品型基金上周下跌1633未来投资策略维持成长风格配置重视TMT风格基金关注新能源和医药海通宏观团队在中国居民资产负债表重构利率的倒挂居民财富迁徙研究二中的观点认为最近两年我国居民部门的资产负债表出现了明显的重新架构一方面在负债端居民明显放缓了加杠杆的速度甚至出现了提前还房贷的现象另一方面在资产端居民资产向存款转移出现了所谓的多储蓄现象而居民部门资产负债表重构的重要原因是我国居民资产端和负债端的利率出现了明显倒挂当前居民资产端收益率已经明显下降甚至转负而负债端成本却居高不下大幅高于市场化的利率水平所以居民负债端主动降杠杆资产端逐渐向安全资产转移而要缓解这种压力存量房贷利率调降的条件已经相当成熟为了缓解银行的息差压力存款利率的调整必要性也在上升如何解决居民资产负债表收缩的问题最重要的一点是需要让居民负债端的成本快速回到市场化的水平所以不仅仅是针对增量房贷存量房贷利率的明显调降也已经迫在眉睫否则居民提前还房贷的趋势还会延续如果存量房贷利率调降可以直接降低居民的负债端成本居民房贷月供支出会明显减少对消费也会产生直接的支撑作用不过由于房贷对于银行来说是低风险高回报的优质资产如果存量房贷利率调降对银行利润也会产生比较直接的影响而为了缓解银行的息差压力存款利率调降的必要性也在上升股票市场海通策略团队在牛市第一波上涨的节奏及行业特征借鉴19年初中表示2210底以来行情类似19年初即牛市第一波上涨分三小段价值成长轮番表现后或普涨收尾借鉴历史这次牛市第一波上涨未完最近2周是小休整后续上涨驱动力看基本面改善得到数据验证内资流入短期行业或均衡着眼全年成长更强尤其是数字经济代表的TMT新能源结构性亮点医药短期内结合海通金工团队的观点盘整后A股有望震荡上行维持对小盘风格的看好从趋势模型上看Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为336高于前一周191市场处于上涨市Wind全A指数处于20日均线之上从量化指标上看基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为100低于前一周159意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平100倍标准差上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡下降周五为095低于前一周109投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度下降上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为058和106处于2005年以来的3109和4722分位点交易活跃度相比前期有所下降从宏观因子上看1国家统计局数据显示中国1月CPI同比上涨21高于前值18低于Wind一致预期228PPI同比为-08低于前值-07与Wind一致预期-0473根据中国人民银行发布的数据1月新增人民币贷款49万亿元高于Wind数据预期408万亿元与前值14万亿元广义货币M2同比增长126请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金周报4高于Wind数据预期1153与前值1184上周人民币汇率震荡在岸和离岸汇率周涨幅分别为-079-023从资金流向上看北上资金上周流入2932亿元2023年以来累计流入149643亿元事件驱动上1上周美股震荡下行道琼斯工业指数标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为-017-111-241技术分析上1从SAR指标来看Wind全A指数位于2月6日向下突破反转点位发出卖出信号2根据我们推算的筹码平均成本Wind全A指数筹码获利约122发出买入信号3根据我们的仓位配置模型计算得出的A股权益类投资仓位为154根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数当前市场得分为157处于2021年以来的97分位点综上所述上周全球股市震荡整理美联储方面多位官员表示需要继续加息以抗击通胀国内方面上周A股继续盘整技术面有所下行但从基本面来看我国1月信贷增长如期实现开门红总量与结构双双好转社融增量规模显著回升1月M2同比增速创2016年4月以来最高值因此我们认为A股市场的上涨趋势仍未发生明确变化下周或将震荡上行债券市场利率债海通固收团队在信贷强势到几何债市或N型走势中表示1月信贷开门红但企业和居民信贷冰火两重天1月社融存量同比增速回落至94再创历史新低但1月新增社融小幅超预期其中企业新增贷款同比多增132万亿元居民新增信贷同比少增5858亿元中长贷同比少增5193亿元显示地产积极政策的效果尚未传导至居民端此外春节错位压制政府债和企业债融资对社融形成较大拖累社融-M2增速差倒挂加深至-32pct创2009年5月以来新低虽然财政存款同比略增979亿元非银行业金融机构其存款同比多增近12万亿元预计2月信贷表现不错社融或反弹主要理由是1月制造业PMI重回扩张区2月以来生产端改善叠加票据贴现发生额同比少增以及票据利率回升也隐含着2月信贷可能依然不错以及受春节错位影响去年2月信贷是低基数2月政府债净供给或转为同比大幅多增等债市节奏或呈现N字型10Y国债利率中枢或在270315我们依然建议以票息策略为主配置短久期高等级票息资产同时控制杠杆建议不高于2022年利率债在区间波动思路下关注调整后的机会例如靠近区间上沿加大配置力度靠近区间下沿控制久期此外关注9M存单配置机会1Y存单等待放量提价后的配置价值信用债海通固收团队在从地方两会表态看债务化解中表示隐债化解仍是2023年地方政府工作重点部分地区披露2022年隐债化解进度释放积极信号2023年各省预算执行报告中河南广东广西等地披露债务化解进度债务风险得到有效控制多地政府强调2023年要继续推进隐债化解工作24个省级行政区在2023年预算草案的报告中再次提及地方隐性债务化解工作与2022年相比多数地区相关表述进一步细化整体来看各地政府防范隐债风险决心不减并将着力提升具体措施效力内蒙古贵州等地明确提出将实行债务置换举措2023年1月人民银行党委书记银保监会主席郭树清在新华社访谈中提出将会积极配合化解地方政府隐性债务风险督促金融机构增强风险管理能力有序开展地方政府债务置换推动优化债务期限结构降低利率负担内蒙古在2023年预算报告中再次强调将开展政府债务化险渡峰行动继续实施四个一批举措帮助基层化债贵州省则表示将争取高风险建制市县降低债务风险试点等政策支持通过发行政府债券置换隐性债务整体来看各地政府化债态度坚决且部分地区化债工作已经取明显进展或将积极作用于市场预期但部分地方债务积累已久城投平台债务率较高整体债务化解进度信用风险情况仍需继续跟踪基金投资方面股混基金中长期来看当前A股底部已过信贷数据走强释放积极信号在基本面复苏资金面持续流入的背景下A股市场有望延续上行趋势对于基金投资者而言关注基金经理的选股能力依然是核心逻辑风格上均衡偏成长中长期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金周报5可适当超配长期空间大估值相对合理政策支持力度较大的TMT等行业并关注新能源医药中的结构性机会债券基金经济复苏背景下利率或将维持区间震荡票息策略确定性更高建议关注主要配置中短久期高等级信用债且存在一定票息保护的产品货币基金在长期资金利率维持较低水平的情况下没有趋势性投资机会商品基金从长期投资和避险投资的角度可适当配置黄金ETF基金4基金市场最新动态基金销售机构最新基金保有规模出炉中信华泰等券商首次跻身前10强来源中国基金报2月10日中国基金业协会公布最新公募基金保有量规模100强榜单在2022年四季度股市触底反弹债市回调环境中前100强权益类基金保有规模保持稳定非货保有规模出现一定程度萎缩总体保持了平稳态势最新数据显示招商银行蚂蚁基金仍位居权益类基金保有量两巨头地位工行建行中行交行等国有大行的保有量排名仍然跻身前列但中信证券华泰证券自榜单公布以来首次跻身前十强头部券商发力基金销售业务的效果较为明显多家券商的保有量规模也出现明显增长不过整体来看银行系仍然是基金销售机构主力军券商业务增长不断提速而第三方独立销售机构也出现明显分化影响72亿基民刚刚证监会同意基金账户管家来了来源中国基金报平均持有7个基金账户的基民迎来基金资产一站式查询平台为深入贯彻落实党的二十大以人民为中心的发展思想采取更多惠民生暖民心举措针对当前投资者缺乏公募基金资产统一查询渠道的行业痛点问题中国结算在中国证监会的指导下开发建设了基金E账户APP基于各份额登记机构报送至中央数据交换平台的备份数据为个人投资者提供场外公募基金账户及份额持有情况的一站式查询中国基金业协会去年发布的数据显示截至2021年底我国基金投资者超过72亿人这也意味着超过7亿基民将迎来更便捷的基金资产查询平台多位业内人士对此表示基金E账户可以理解成基民的基金账户管家让基民的投资管理更加便捷和一目了然功能非常实用这将有效提升投资者查询便利性和查询效率各家公募基金也积极行动起来做好基金E账户的相关业务对接客服培训投教等后续服务工作为基金行业持续强化基础设施建设贡献力量上周新发产品情况上周共新成立基金10只其中混合型FOF基金混合债券型二级基金各2只QDII股票型基金混合债券型一级基金偏股混合型基金偏债混合型基金增强指数型基金中长期纯债型基金各1只新成立基金平均认购天数为30天其中认购时间最短的华安鼎盈一年定开和国泰中证1000增强策略ETF认购期为1天新发基金平均募集份额为1035亿份总募集份额为10348亿份其中华安鼎盈一年定开募集规模最大为5010亿份下周基金分红情况下周未来几天有8只基金将进行权益登记其中最值得关注的基金是易方达裕惠回报A每10份派发红利067元收益分配时间如下除息日2023-02-14红利分配日2023-02-155风险提示本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评涉及的基金不构成请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金周报6投资建议投资建议部分需要警惕货币政策证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金周报7信息披露分析师声明Tabl谈鑫eAnalyst金融产品研究团队s本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明