本周沪锌主力合约期价收跌。宏观上，美国非农就业数据及劳动力市场大超预期，显示出强劲及韧性，市场担忧美联储已缓和的加息幅度将会改变，加上美联储委员发言的基调一致偏鹰，市场对美国利率峰值的预期或相对提高，美元指数反弹。基本面上，Mysteel统计进口锌精矿TC报1月价多在260-280美元/干吨，本周锌精矿港口库存45.3万吨，周环比减少3.9万吨。本周国产50%品位锌精矿主流成交价格在5200-6000元/金属吨。目前50%品位锌精矿加工费河南地区6000元/金属吨，云南地区6200-6400元/金属吨，内蒙古5600-5800元/金属吨，湖南5600-5800元/金属吨；锌矿总体供应充足，锌矿港口库存仍在高位，冶炼厂利润仍在偏高位置，生产积极性较高，供应增量预期不变。需求端，下游开工稳步进行中，镀锌及压铸锌合金开工改善明显。库存上，国内外偏低，国内社会库存累库趋势不变，但随着下游开工，累库趋势或放缓。现货方面，本周各个地区锌市场整体成交偏弱，下游采买积极性不高，部分地区升水继续下降。操作上建议，沪锌zn2303合约短期震荡偏空交易为主，注意操作节奏及风险控制。

研究报告全文：瑞达期货研究院20230210沪锌市场周报宏观承压供应增量沪锌期价震荡偏空关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者许方莉期货投资咨询证号Z0017638联系电话0595-86778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况4期权市场分析周度要点小结本周沪锌主力合约期价收跌宏观上美国非农就业数据及劳动力市场大超预期显示出强劲及韧性市场担忧美联储已缓和的加息幅度将会改变加上美联储委员发言的基调一致偏鹰市场对美国利率峰值的预期或相对提高美元指数反弹基本面上Mysteel统计进口锌精矿TC报1月价多在260-280美元干吨本周锌精矿港口库存453万吨周环比减少39万吨本周国产50品位锌精矿主流成交价格在5200-6000元金属吨目前50品位锌精矿加工费河南地区6000元金属吨云南地区6200-6400元金属吨内蒙古5600-5800元金属吨湖南5600-5800元金属吨锌矿总体供应充足锌矿港口库存仍在高位冶炼厂利润仍在偏高位置生产积极性较高供应增量预期不变需求端下游开工稳步进行中镀锌及压铸锌合金开工改善明显库存上国内外偏低国内社会库存累库趋势不变但随着下游开工累库趋势或放缓现货方面本周各个地区锌市场整体成交偏弱下游采买积极性不高部分地区升水继续下降操作上建议沪锌zn2303合约短期震荡偏空交易为主注意操作节奏及风险控制3来源瑞达期货研究院期现市场本周沪锌期价下跌图1沪锌与伦锌期价图2沪伦比值精炼锌期货价格沪伦比值310005000929000854500270008250004000吨75吨23000元7350021000美元6519000300017000615000250055期货收盘价活跃合约锌期货收盘价电子盘LME3个月锌右沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月10日沪锌收盘价为23240元吨较2023年2月3日下跌865元吨跌幅359截至2023年2月9日伦锌收盘价为31475美元吨较2023年2月3日下跌2075美元吨跌幅618截至2023年2月9日精炼锌沪伦比值为74较2023年2月2日上涨0214期现市场沪锌持仓量减少图3沪锌前20名净持仓图4持仓沪锌前20名净持仓持仓量4000000003000000030000000025000000200000000手20000000100000000手0000015000000-10000000010000000-200000000-3000000005000000净持仓期货持仓量锌来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月10日沪锌前20名净持仓为-9036手较2023年2月3日减少7644手截至2023年2月10日沪锌持仓量为174586手较2023年2月3日减少3456手降幅1945期现市场铝锌铅锌价差均减少图5铝锌价差图6铅锌价差铝锌期货价差铅锌期货价差800000140000070000012000006000001000000500000吨吨400000800000元元300000600000200000400000100000000200000锌-铝锌-铅来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月10日铝锌期货价差为4610元吨较2023年2月3日减少400元吨截至2023年2月10日铅锌期货价差为7845元吨较2023年2月3日减少985元吨6期现市场国内现货贴水图7国内现货升贴水图8LME升贴水现货价格与升贴水LME锌升贴水300000014000025000280000012000020000260000010000024000008000015000吨22000006000010000美元吨现货200000040000吨升贴水5000元180000020000元16000000000001400000-20000-5000长江有色市场平均价锌0平均价锌升贴水上海物贸LME锌升贴水0-3来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月10日0锌锭现货价为23180元吨较2023年2月3日下跌870元吨跌幅362现货贴水55元吨较上周持平截至2023年2月9日LME锌近月与3月价差报价为29美元吨较2023年2月2日持平7期现市场上期所库存增加社会库存增加图9锌库存图10仓单锌库存锌注册仓单3000001400000025000012000000100000002000008000000150000吨吨600000010000040000005000020000000000LME库存上期所库存社会库存上期所LME来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月9日LME精炼锌库存为21375吨较2023年2月2日增加4900吨增幅2974截至2023年2月10日上期所精炼锌库存为105669吨较上周增加14686吨增幅1614截至2023年2月6日国内精炼锌社会库存为176200吨较2023年1月16日增加97500吨增幅12389截至2023年2月10日上期所精炼锌仓单总计为34633吨较2023年2月3日增加2783吨增幅874截至2022年5月16日8LME精炼锌注册仓单总计为38325吨较2022年5月9日增加2275吨增幅631产业情况上游锌矿产量环比增加进口量环比下降图11全球锌矿产量图12中国锌矿进口量全球锌矿产量锌矿进口量130005000000045000000120004000000011000350000003000000010000吨万吨2500000090002000000015000000800010000000700050000002017-072015-112016-032016-072016-112017-032017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112015-112016-072016-032016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11ILZSG全球锌矿产量当月值进口数量锌矿砂及精矿当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2022年11月全球锌矿产量为10907万吨环比增长251同比下降167海关总署数据显示2022年12月当月进口锌矿砂及精矿41515710吨环比下降758同比增加7289产业情况供应端WBMS全球精炼锌供应过剩图13全球精炼锌供需平衡ILZSG图14全球精炼锌供需平衡WBMS全球精炼锌供需平衡ILZSG全球精炼锌供需平衡WBMS1400010008000600013000500120004000000110002000万吨万吨-500万吨10000000-20009000-1000-40008000-1500-60002016-092022-022015-112016-042017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-072017-022018-022016-022016-062016-102017-062017-102018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-10ILZSG全球精炼锌产量当月值ILZSG全球精炼锌消耗量当月值2015-10WBMSWBMSILZSG全球精炼锌过剩缺口当月值供需平衡锌累计值供需平衡锌累计值环比增加来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2022年11月全球精炼锌产量为10756万吨较去年同期减少922万吨降幅79全球精炼锌消费量为11951万吨较去年同期减少154万吨降幅127全球精炼锌缺口1195万吨去年同期缺口427万吨世界金属统计局WBMS报告显示2022年1-10月全球锌市供应过剩294万吨10产业情况供应端精炼锌产量同比增加图15中国精炼锌产量锌产量650060005500万5000吨45004000350030002016-032018-032014-072014-112015-032015-072015-112016-072016-112017-032017-072017-112018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11产量锌当月值来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年12月锌产量为62万吨同比增加42022年1-12月锌累计产出6802万吨同比增加1611产业情况供应端精炼锌进口量同比减少图16精炼锌进出口精炼锌进出口14000000400000012000000350000010000000300000025000008000000200000060000001500000吨进口40000001000000吨出口20000005000000000002015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11进口数量精炼锌当月值出口数量精炼锌当月值来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2022年12月精炼锌进口量793215吨同比减少2324精炼锌出口量56924吨同比减少138612产业情况下游镀锌板带产量同比增加图17镀锌板产量销量和库存图18镀锌板带进出口镀锌板带产销库存镀锌板带进出口3000008000300012000110002500007000250010000产2000006000库吨9000吨销存200080001500005000万万进7000出吨1000004000吨口15006000口5000500003000100040000002000300050020002017-122019-082021-042022-122015-112016-042016-092017-022017-072018-052018-102019-032020-012020-062020-112021-092022-022022-072015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11产量重点企业镀锌板带累计值销售量重点企业镀锌板带累计值进口数量镀锌板带当月值出口数量镀锌板带当月值库存镀锌板带来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2022年1-12月国内主要企业镀锌板带产量为254619万吨同比增加523销售量为246198万吨同比增加493库存为5047万吨同比增加2265海关总署数据显示2022年12月镀锌板带进口量1047吨同比减少1165镀锌板带出口量5724吨同比减少313213产业情况下游房屋新开工面积同比下滑图19房屋净增施工面积图20房地产开发企业到位资金房屋开工竣工面积房地产开发企业到位资金250000002500000020000000200000001500000015000000亿元1000000010000000万平方米500000050000000000002016-072019-072022-072015-112016-032016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-112019-032022-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072015-11房地产开发资金来源其他资金个人按揭贷款累计值房屋新开工面积累计值房屋竣工面积累计值房地产开发资金来源合计累计值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2022年1-12月房屋新开工面积为12058707万平方米同比减少3937房屋竣工面积为8622222万平方米同比减少9932022年1-12月房地产开发企业到位资金为14897921亿元同比减少259其中个人按揭贷款为23815026亿元同比减少14265产业情况下游基建投资同比增加图21房地产开发景气指数图22基建投资累计同比房地产开发景气指数基础设施建设投资累计同比1060040001040030001020010000200098001000960094000009200-10009000-200088008600-30002014-112018-052021-112017-072019-072021-072010-112011-052011-112012-052012-112013-052013-112014-052015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-112019-052019-112020-052020-112021-052022-052022-112015-112016-032016-072016-112017-032017-112018-032018-072018-112019-032019-112020-032020-072020-112021-032021-112022-032022-072022-11国房景气指数固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2022年12月房地产开发景气指数为9435较上月减少007较去年同期减少5932022年1-12月基础设施投资同比增加115215产业情况下游冰箱产量同比减少空调产量同比减少图23冰箱产量图24空调产量冰箱产量空调产量100000300000900002500008000070000200000万万60000台台50000150000400001000003000020000500002018-102014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122019-022022-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-06产量家用电冰箱当月值产量空调当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年12月冰箱产量为7451万台同比减少52022年1-12月冰箱累计产量86644万台同比减少36国家统计局数据显示2022年12月空调产量为17705万台同比减少992022年1-12月空调累计产量222473万16台同比增加18产业情况下游汽车产销同比减少图25汽车产销汽车产销350000000300000000250000000200000000辆150000000100000000500000000002015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-10销量汽车当月值产量汽车当月值来源wind瑞达期货研究院中汽协数据显示2022年12月中国汽车销售量为2556244辆同比减少824中国汽车产量为2382933辆同比减少180317期权市场期权图26锌期权隐含波动率来源wind瑞达期货研究院鉴于后市锌价预计偏弱为主建议买入看跌期权以增强收益18免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务19