上周主要观点：继续往下的驱动其实也不足，总的库存压力并不高、成本支撑也在、连续的下跌也会限制钢厂复产积极性，减轻供给压力。但需求也很难有乐观预期在，限制反弹高度。
　　本周走势分析：上半周表现的还比较弱，价格重心略有下移，但周三开始触底反弹，一个是成本支撑下，向下跌的驱动不足；另一个是对本周信贷较好的预期。
　　本周主要观点：钢材的需求好转的确定性比较强，无非是好转的速度，在钢厂原料库存低位的情况下，成本支撑依然比较强。向上的高度取决于需求恢复的速度，目前看还偏慢，预计盘面维持反弹走势，但4250-4300附近还是会有压力。
　　1.成本支撑依然比较强；
　　2.节后下跌减轻钢材供给压力；
　　3.需求仍未完全启动，累库符合预期；
　　风险提示：终端需求释放慢（下行）

研究报告全文：钢材周报需求有望逐步启动价格企稳反弹朱少楠从业资格编号F3042921投资咨询编号Z00153272023年2月11日01周度观点目录02周度重点CONTENTS03相关数据图表01周度观点11周度观点上周主要观点继续往下的驱动其实也不足总的库存压力并不高成本支撑也在连续的下跌也会限制钢厂复产积极性减轻供给压力但需求也很难有乐观预期在限制反弹高度本周走势分析上半周表现的还比较弱价格重心略有下移但周三开始触底反弹一个是成本支撑下向下跌的驱动不足另一个是对本周信贷较好的预期本周主要观点钢材的需求好转的确定性比较强无非是好转的速度在钢厂原料库存低位的情况下成本支撑依然比较强向上的高度取决于需求恢复的速度目前看还偏慢预计盘面维持反弹走势但4250-4300附近还是会有压力1成本支撑依然比较强2节后下跌减轻钢材供给压力3需求仍未完全启动累库符合预期风险提示终端需求释放慢下行02周度重点21成本支撑依然比较强1月高价补库的原料抬升钢材成本螺纹热卷短流程电炉钢成本16002020年2021年2022年2023年120060008005000400400003000-4002000-800长流程螺纹热卷成本在4000-4100短流程在4100-4200高炉复产周期钢厂原料库存低打压成本空间有限22节后下跌减轻钢材供给压力生铁产量略微抬升短流程钢厂产能利用率恢复偏慢87家独立电弧炉钢厂产能利用率247家钢厂日均生铁产量2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年10027090802507023060502104030190201701001501月1日2月10日4月2日5月22日7月15日9月3日10月23日12月16日1月1日2月14日4月8日5月28日7月17日9月9日10月29日12月18日生铁产量稳中有增但速度较慢247家钢厂高炉产能利用率8493环比增加060同比增加836日均铁水产量22866万吨环比增加162万吨同比增加2262万吨电炉复产偏慢多数区域电炉厂利润仍处于盈亏线全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为2333环比增加1978同比增加2139农历同比增加42222节后下跌减轻钢材供给压力螺纹热卷产量都不高螺纹钢周产量热卷周产量201820192020202120222023201820192020202120222023450350340400330350320310300300250290280200270150260前7周前3周后1周后5周后9周后13周后17周后21周后25周前7周前3周后1周后5周后9周后13周后17周后21周后25周螺纹钢周度产量环比上升1121万吨至24611万吨农历看还是处在近5年最低点热卷的周度产量环比增加211万吨至30815万吨上升速度放缓产量也只比2022年高65万吨23需求仍未完全启动累库符合预期需求在恢复但还比较慢螺纹钢周度表需热卷周度表需2018201920202021202220232018201920202021202220236004005003504003003002002501002000-100150前7周前3周后1周后5周后9周后13周后17周后21周后25周前7周前3周后1周后5周后9周后13周后17周后21周后25周螺纹周度表需恢复到13627万吨比2022年同期低283万吨速度还是比较慢热卷表需恢复比较明显周度表需达到30701万吨明显是好于近三年近期出口不错23需求仍未完全启动累库符合预期累库中性符合预期螺纹钢总库存热卷总库存20182019202020212022202320182019202020212022202325006002000500150040010003005002000100前7周前3周后1周后5周后9周后13周后17周后21周后25周前7周前3周后1周后5周后9周后13周后17周后21周后25周虽然需求不佳但产量也低螺纹钢的总库存增加符合预期本周库存增加10984万吨去年同期是9141万吨库存比去年略高一些但还处近5年低点前两周热卷大幅累库加大市场担忧但本周基本没有累库总库存40492万吨环比增加114万吨厂库减少社库增加钢厂压力不大03相关数据图表31现货价格基差上海螺纹现货价格元吨上海热卷现货价格元吨螺纹现货价热卷现货价格2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年700070006000600050005000400040003000300020002000上海螺纹涨跌螺纹基差涨跌热卷价格涨跌热卷基差涨跌卷螺差涨跌2023-02-104140-106614160-2019-120-102023-02-09415040651041803020-430-102023-02-084110-1055-4741502024-3740302023-02-074120-201021141300612610202023-02-0641401091164130035-11-10-1031现货价格基差上海螺纹现货价格元吨上海热卷现货价格元吨螺纹现货价热卷现货价格2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年700070006000600050005000400040003000300020002000上海螺纹涨跌螺纹基差涨跌热卷价格涨跌热卷基差涨跌卷螺差涨跌2023-02-09415040651041803020-430-102023-02-084110-1055-4741502024-3740302023-02-074120-201021141300612610202023-02-0641401091164130035-11-10-102023-02-034130-6075-734130-1046-3705031现货价格基差利润长流程螺纹钢利润元吨短流程螺纹钢利润元吨电炉螺纹钢利润转炉螺纹现货虚拟利润2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2000120010001500800100060040050020000-200-500-400-1000长流程热卷利润元吨热卷现货虚拟利润2020年2021年2022年2023年25002000150010005000-500-100032生铁产量高炉产能利用率日均生铁产量247家钢厂日均生铁产量247家钢厂高炉产能利用率2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年27010095250902308521080751907017065150601月1日2月14日4月8日5月28日7月17日9月9日10月29日12月18日1月1日2月14日4月8日5月28日7月17日9月9日10月29日12月18日生铁产量变化高炉产能利用率变化202321022866162849306120232322704047843201720231272265728384151052023120223741448310054202311322230158825606333螺纹钢产量产能利用率长流程螺纹钢产能利用率短流程螺纹钢产能利用率螺纹长流程产能利用率螺纹钢短流程产能利用率2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年1007060905080407030602050104001月1日2月10日4月2日5月22日7月15日9月3日10月23日12月16日1月1日2月10日4月2日5月22日7月15日9月3日10月23日12月16日长流程螺纹产能利短流程螺纹产能环比同比环比同比日期用率利用率2023-02-106448014-2861340113813292023-02-036434198-6082020531382023-01-276236-075-769149000-5952023-01-206311-084-518149-522-158233螺纹钢产量产能利用率长流程螺纹钢产量万吨短流程螺纹钢产量万吨长流程螺纹钢产量短流程螺纹产量2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年40060350503004025030200201501010001月1日2月10日4月2日5月22日7月15日9月3日10月23日12月16日1月1日2月10日4月2日5月22日7月15日9月3日10月23日12月16日日期螺纹钢产量环比同比长流程螺纹产量环比同比短流程螺纹产量环比同比2023-02-1024611112121323351051-1037126107012502023-02-032349767-2070233717-2200190501302023-01-2722723-272-334522583-272-278514000-5602023-01-2022995-796-336422855-305-187614-491-148834热卷产量产能利用率热轧钢厂产能利用率热卷产量万吨热卷产能利用率热卷周产量2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年903603408532080300752802607024065220200601月1日2月10日4月1日5月21日7月10日9月2日10月22日12月11日1月1日2月10日4月2日5月22日7月15日9月3日10月23日12月16日日期热卷产量环比同比热卷产能利用率环比同比2023-02-103081521197078730542482023-02-0330604045-3757819012-0952023-01-2730559462-16967807118-4332023-01-2030097393-15267689100-39035螺纹钢需求库存螺纹钢总库存万吨螺纹钢周度表需万吨螺纹总库存螺纹表观消费2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年25002000200015001000150050010000-500500-10000-15001月1日2月10日4月1日5月21日7月10日9月2日10月22日12月11日1月1日2月10日4月1日5月21日7月10日9月2日10月22日12月11日螺纹钢表现螺纹钢厂日期环比同比螺纹钢总库存环比同比螺纹社会库存环比同比环比同比需求库存2023-02-101362753-1812231711011388482901003383520132023-02-038295501391113331529379492121943184131-12023-01-273276-101-11596138194253673531021562878592972023-01-2013419-37-847669196171571137415419578221736热卷需求库存热卷总库存万吨热卷周度表需万吨热卷总库存热卷表观消费2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年70080060070050060040050030040020030010020001001月1日2月10日4月1日5月21日7月10日9月2日10月22日12月11日1月1日2月10日4月1日5月21日7月10日9月2日10月22日12月11日热卷表现需热卷钢厂日期环比同比热卷总库存环比同比热卷社会库存环比同比环比同比求库存2023-02-1030701383940492138313042429188-1-42023-02-032692911-134037837673110941709269-4-32023-01-2725846-31-59367034758270283342967514152023-01-2028986-223199111623739188263-2