观点：锌下方仍有空间
　　技术形态：短期均线下行交叉，60日均线支撑失效。
　　供给增加：锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复。当前处于淡季，下游企业开工率仍未恢复到正常水平，压铸锌合金开工率仍然偏低。库存现已回升至18万吨以上，低库存对于锌价支撑的逻辑正在减弱。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号农产品小幅回落能源偏强震荡2023年2月10日屈涛杨力重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我021-60812982021-60812976司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有qutaociticsfcomyangliciticsfcom风险投资需谨慎从业资格号F3048194从业资格号F3039855投资咨询号Z0015547投资咨询号Z00132101市场点睛观点及逻辑基本面图表观点锌下方仍有空间现货贴水技术形态短期均线下行交叉60日均线支撑失效供给增加锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复当前处于淡季下游企业开工率仍未恢复到正常水平压铸锌合金开工率仍然偏低库存现已回升至18万吨以上低库存对于锌价支撑的逻辑正在减弱进口盈亏策略逢高卖出风险供给收缩注本策略由杨力提供数据来源WindSMMMysteelBloomberg卓创资讯隆众资讯中信期货研究所12观点精粹板块及观点品种近期市场逻辑关注要点短期判断国内宏观关注加息预期变化国内1月制造业PMI重返荣枯线以上经济复苏初现端倪海外美国非农数据大超预期市场对于年内降息预期走弱美元走强股指期货情绪再起仍保持成长配置外资风险偏好震荡pcr波动率流动股指期权部分资金逢高止盈震荡金融股债情绪升温性经济数据两会政国债期货提防资金面波动震荡策贵金属美元指数短期触底注意节黄金白银美元指数短期面对利空出尽贵金属注意交易节奏实体经济数据震荡奏钢材旺季需求博弈期价震荡运行旺季需求震荡短线板块交易机会提示钢厂补库宏观监铁矿需求预期支撑矿价震荡反弹震荡管钢材利润原料成黑色建材宏观向好发酵板块延续焦炭预期有所好转现货稳中偏弱震荡本强势焦钢利润进口情焦煤供应趋于宽松市场弱稳为主震荡况玻璃企业出货放缓库存重新累积现货产销震荡金融金融无震荡偏强情绪再起仍保持纯碱企业订单稳定库存低位去化厂家库存震荡美元指数消费复铜美元反弹对铜价有一定压制关注消费复苏进展震荡苏铝供给端不确定较大铝价维持震荡走势需求供应震荡成长配置锌美元指数反弹锌价承压下行供给宏观震荡黑色破位追多机会有色消费缓慢复苏有色震荡整理铅沪铅交割合约持仓集中基本面仍旧偏弱开工率供给震荡偏弱镍电镍矛盾尚不突出镍价仍处高位产量库存震荡不锈钢各环节库存压力仍待消化价格偏弱运行试探短期底部支撑库存成本变化震荡宏观库存供给锡宏观利空有所消化锡价止跌反弹震荡黑色震荡整理扰动有色无原油短期震荡原油俄罗斯供应维持高位地缘变量震荡LPG需求持续偏弱叠加高库存打压国内需求震荡能源转型与碳中和能源价格全线回中下游高库存产有色震荡调关注宏观形势及旺季补库节奏动力煤供需边际恢复但高库存压制煤价地复工进口煤冲下跌击能化无供应压力兑现需沥青沥青期价仍被明显高估下跌求预期落空供应过剩缓解对高硫燃油高硫燃油裂解价差反弹趋势不改上涨俄制裁能化震荡低硫燃油高低硫价差继续下行天然气价格下跌上下游装置动态及农产品逢高试空机会甲醇甲醇供需矛盾不大关注煤价下行风险震荡化工煤走势农业备肥复合肥尿素供应持续恢复而需求释放缓慢尿素上行谨慎震荡采购聚酯停检装置恢复软商品震荡整理化工原油反弹叠加需求恢复化工乙二醇现货基差走强期货逢低买入偏强震荡陆续企稳进度PX价格高位下跌风PTA聚酯恢复加快PTA逢低买入偏强震荡险产销弱库存增工短纤产销相对低迷短纤价格走弱偏强震荡厂出货农产品震荡PP估值叠加需求恢复支撑PP企稳中需求启动加快震荡塑料成交好转叠加需求回升塑料企稳反弹需求启动加快震荡偏强苯乙烯累库压力尚存苯乙烯暂承压原油涨跌震荡成本变化以及装置PVC需求环比改善PVC下行压力减轻震荡动态橡胶走弱预期仍存但下方空间有限非标基差变化震荡软商品橡胶持续横盘远期仍偏乐纸浆针阔现货同现疲软期货区间为主基差震荡观棉花USDA2月报利多印度产量大幅下调消费震荡白糖外盘上涨节后国内供强需弱外盘走势消费震荡偏弱油脂马棕库存或变化不大印尼出口政策仍主导市场马棕库存震荡蛋白粕供需报告中性豆类延续震荡走势大豆到港量震荡新粮上量节奏南农产品消费疲软缺乏利好提振农玉米淀粉市场缺乏利好提振玉米延续偏弱震荡震荡美天气产品震荡偏弱生猪需求持续疲软猪价继续下行出栏节奏需求震荡鸡蛋消费持续疲软蛋价偏弱运行延淘情况疫情震荡资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告23要闻扫描宏观德国1月CPI同比初值87通胀放缓至五个月来的最低水平德国1月调和CPI同比初值92低于预期10和前值96要闻日历2月10日宏观数据前值预期值0930中国通胀数据资料来源Wind公开资料中信期货研究所34报告推荐产业咨询从进口结构变化看菜系逻辑演变20230206摘要2019年以来我国菜籽进口量明显减少菜粕菜油进口量持续增加我国菜籽进口仍集中于加拿大而自阿联酋和俄罗斯进口的菜粕菜油明显增加随着欧盟和加拿大菜籽产量的恢复预计202223年度全球菜籽供需将趋向宽松在进口增加的条件下国内菜系供应预期回升若后期南美豆丰产预期兑现棕油进入增产季美豆种植面积增加届时国内菜粕菜油价格下行概率较大4中信期货有限公司总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层上海地址上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议6