情绪面点评
　　过去5年春节前后，市场行情紧贴三维情绪指标中的情绪预期指标走势，春节前后的窗口期，情绪面更多受力于情绪预期。一季度为数据的真空期，同时为政策发力的重要窗口期，市场预期的敏感度提升，对行情的影响尤为重要。近期，国企估值体系重塑预期、人民币升值、春节恢复性消费提振、跨年行情等有利因素，使得情绪预期指标在2023年1月初至春节前不断上行，但春节后，预期面出现短暂谨慎情绪。
　　情绪浓度方面，指标上升至0.8，若浓度指标继续上升至警戒区域，市场动能将进一步发动，触发强势上升行情。历史上主升浪行情中，如2006年至2007年牛市、2014年牛市、2020年牛市，情绪浓度上升至0.8后，往往有进一步行情拉升；若近期情绪浓度未进一步上升，反而急转向下，则需警惕行情大幅调整。
　　2014年中国经济整体下行、新旧产业交替，但情绪面十分乐观，同时来自于产业资本的增量资金充足，追涨行情持续发酵。2020年9月，由二、三季度带来的喝酒吃药行情带来的避险情绪提升，市场力量博弈激烈，经历几波急跌后，情绪面积蓄势能，而后多方力量占主导再带动一段行情。2022年11月至今，情绪浓度快速上升，接近警戒区域，来源于市场整体预期修复共振，而本轮的上涨相对于历史大行情仍为初期，可见长期的情绪势能十分充足。
　　情绪温度，代表主力在市场交易中的相对强弱，情绪温度升温即代表主力资金发力。春节后，情绪温度开始升温，主力或逐渐布局，虽情绪预期近一周小幅向下，预计短期内，市场在情绪温度的带动下将升温。
　　“三维情绪择时策略”表现
　　回测区间（20100101至20230207）内，情绪策略的夏普比率为0.4408，持有沪深300的策略为0.1492；情绪策略的年化收益为7.18%，持有沪深300的策略为1.13%；情绪策略的最大回撤为26.93%，持有沪深300的策略为46.5%，该策略各指标均远优于持有沪深300ETF的策略。
　　风险提示：统计数据仅代表市场历史情况；模型依赖于历史数据；模型存在一定的误差；回测效果不代表未来使用效果。
　　

研究报告全文：证券研究报告金工点评报告市场情绪面点评情绪浓度快速上升显现势能充足主力或悄然布局2023年02月07日投资要点情绪面点评上证50-沪深300-中证500走势图过去5年春节前后市场行情紧贴三维情绪指标中的情绪预期指上证50沪深300中证500标走势春节前后的窗口期情绪面更多受力于情绪预期一季度为14数据的真空期同时为政策发力的重要窗口期市场预期的敏感度提4-6升对行情的影响尤为重要近期国企估值体系重塑预期人民币-16升值春节恢复性消费提振跨年行情等有利因素使得情绪预期指-26标在2023年1月初至春节前不断上行但春节后预期面出现短暂谨慎情绪情绪浓度方面指标上升至08若浓度指标继续上升至警戒区指数估值域市场动能将进一步发动触发强势上升行情历史上主升浪行情指数名称PE中位数PB中位数中如2006年至2007年牛市2014年牛市2020年牛市情绪浓上证502281650度上升至08后往往有进一步行情拉升若近期情绪浓度未进一步沪深3002722113上升反而急转向下则需警惕行情大幅调整中证50021022892014年中国经济整体下行新旧产业交替但情绪面十分乐观同时来自于产业资本的增量资金充足追涨行情持续发酵2020年9刘飞彤分析师月由二三季度带来的喝酒吃药行情带来的避险情绪提升市场力执业证书编号S0530522070001liufeitonghnchasingcom量博弈激烈经历几波急跌后情绪面积蓄势能而后多方力量占主导再带动一段行情2022年11月至今情绪浓度快速上升接近警相关报告戒区域来源于市场整体预期修复共振而本轮的上涨相对于历史大1三维情绪模型跟踪报告2022年回顾行情仍为初期可见长期的情绪势能十分充足2023-01-10情绪温度代表主力在市场交易中的相对强弱情绪温度升温即2金工专题基本面量化及策略系列报告二代表主力资金发力春节后情绪温度开始升温主力或逐渐布局生猪行业2022-12-09虽情绪预期近一周小幅向下预计短期内市场在情绪温度的带动下3三维情绪模型跟踪报告2022年第4期情绪将升温温度及情绪预期见起色2022-11-09三维情绪择时策略表现回测区间20100101至20230207内情绪策略的夏普比率为04408持有沪深300的策略为01492情绪策略的年化收益为718持有沪深300的策略为113情绪策略的最大回撤为2693持有沪深300的策略为465该策略各指标均远优于持有沪深300ETF的策略风险提示统计数据仅代表市场历史情况模型依赖于历史数据模型存在一定的误差回测效果不代表未来使用效果此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程1情绪面点评过去5年春节前后市场行情紧贴三维情绪指标中的情绪预期指标走势春节前后的窗口期情绪面更多受力于情绪预期一季度为数据的真空期同时为政策发力的重要窗口期市场预期的敏感度提升对行情的影响尤为重要近期国企估值体系重塑预期人民币升值春节恢复性消费提振跨年行情等有利因素使得情绪预期指标在2023年1月初至春节前不断上行但春节后预期面出现短暂谨慎情绪情绪浓度方面指标上升至08若浓度指标继续上升至警戒区域市场动能将进一步发动触发强势上升行情历史上主升浪行情中如2006年至2007年牛市2014年牛市2020年牛市情绪浓度上升至08后往往有进一步行情拉升若近期情绪浓度未进一步上升反而急转向下则需警惕行情大幅调整图1历史主升浪中的情绪浓度表现资料来源财信证券ifind2014年中国经济整体下行新旧产业交替但情绪面十分乐观同时来自于产业资本的增量资金充足追涨行情持续发酵2020年9月由二三季度带来的喝酒吃药行情带来的避险情绪提升市场力量博弈激烈经历几波急跌后情绪面积蓄势能而后多方力量占主导再带动一段行情2022年11月至今情绪浓度快速上升接近警戒区域来源于市场整体预期修复共振而本轮的上涨相对于历史大行情仍为初期可见长期的情绪势能十分充足情绪温度代表主力在市场交易中的相对强弱情绪温度升温即代表主力资金发力春节后情绪温度开始升温主力或逐渐布局虽情绪预期近一周小幅向下预计短期内市场在情绪温度的带动下将升温2三维情绪择时策略表现我们在2022年5月20日发布的财信证券外生因子系列研究报告二三维情绪信号体系及策略构建报告中对情绪温度情绪预期情绪浓度三个指标进行了详细此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程描述报告给出最终优选的三维情绪择时策略对沪深300ETF等宽基指数ETF以及股票资产大类的投资作出择时指导三维情绪择时策略简称情绪策略和持有沪深300ETF的策略在回测区间内的走势对比情况如下回测区间20100101至20230207内情绪策略的夏普比率为04408持有沪深300的策略为01492情绪策略的年化收益为718持有沪深300的策略为113情绪策略的最大回撤为2693持有沪深300的策略为465该策略各指标均远优于持有沪深300ETF的策略图2三维情绪择时策略和持有沪深300ETF的策略走势对比353252151050沪深300三维情绪择时策略资料来源财信证券ifind回测区间2010-01-01至2023-02-073风险提示统计数据仅代表市场历史情况模型依赖于历史数据模型存在一定的误差回测效果不代表未来使用效果此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程投资评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分