隔夜铜冲高回落，LME微涨0.17%至8921.5美元/吨。宏观方面，昨晚欧美央行多位官员发表偏鹰派讲话，认为加息将超市场预期，这也使得美元继续偏强，并压制住有色走势；国内方面，稳增长依然推动国内经济修复预期，强刺激预期也有所降低，过热交易有所降温。库存方面，LME库存减少1375吨至65100吨；国内SHFE库存增加75吨至11.2437万吨。需求方面，去年春节在2月份，本月铜消费同环比均快速增长在预期之内，关注点在于下游加工企业复工和订单情况。从强预期的角度，有色重点关注因素也从海外回到国内，压力回到国内经济修复情况的落地上，春节后累库略超预期，加之高铜价下游接受度本就不高，出现连续回调也并不意外，但也需要注意LME铜再度出现连续下滑，要防止出现价格的异常波动，库存的内增外减也会对反套不利。

研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年2月9日一研究观点品点评种隔夜铜冲高回落LME微涨017至89215美元吨宏观方面昨晚欧美央行多位官员发表偏鹰派讲话认为加息将超市场预期这也使得美元继续偏强并压制住有色走势国内方面稳增长依然推动国内经济修复预期强刺激预期也有所降低过热交易有所降温库存方面LME库存减少1375吨至65100吨国内SHFE库存增加75吨至112437万吨铜需求方面去年春节在2月份本月铜消费同环比均快速增长在预期之内关注点在于下游加工企业复工和订单情况从强预期的角度有色重点关注因素也从海外回到国内压力回到国内经济修复情况的落地上春节后累库略超预期加之高铜价下游接受度本就不高出现连续回调也并不意外但也需要注意LME铜再度出现连续下滑要防止出现价格的异常波动库存的内增外减也会对反套不利隔夜沪铝震荡偏弱AL2303收于18915元吨跌幅008持仓增仓640手至1989万手现货收至贴水60元吨佛山A00报价19070元吨对无锡A00报升水15元吨铝棒加工费多地持稳无锡包头南昌地区上调20元吨广东下调20元吨铝杆加工费持稳铝合金ADC12及A380持稳A356及ZLD102104上调50元吨宏观整体氛围转暖基本面铝喜忧参半西南电力限负荷一季度国内供给增量或不及预期下游需求仍是强预期和弱现实的博弈中今年春节假期偏早订单及开工水平提前进入淡季周期节后市场成交偏冷随着下游陆续全面复工以及在途货源到位现货贴水有望大幅收窄此前库存整体水位偏低社库超预期大幅累库至100万吨附近且当前累库存在加速态势预计铝价偏弱整理为主需持续关注库存走势隔夜LME镍涨052沪镍跌021库存方面昨日LME镍库存减少528吨至49188吨国内SHFE仓单减少107吨至1064吨升贴水来看LME0-3月调期费保持贴水国内现货镍升水上涨50元吨至6550元吨消息面伟明环保嘉曼年产含镍金属4万吨高冰镍项目桩基施工已完成约75争取年内产出产品格林美预计2023年一季度产出5000吨金属镍的MHP全年产出25000吨金属镍的MHP从需求来看节后不锈钢累库给市场带来较大压力终端开工将逐步恢镍复对不锈钢的需求或将开始显现据Mysteel1月国内15家主流不锈钢厂厂内库存9018万吨环比减少18新能源汽车产业来看1月国内新能源乘用车零售销量同比下降63受12月大基数的影响月环比下降483但工信部预计2023年中国新能源汽车产销仍将保持较快增长态势LME持续去库令下跌步伐放缓镍价跟随有色整体涨跌趋势性也尚不明显但从基本面的角度看镍价仍存在回调压力沪锌夜盘主力跌058报23295元吨2303合约持仓增加2514手至833万手上期所注册仓单减少458吨至322万吨LME锌跌185报31375美元吨LME库存减少625吨至156万吨上海0锌今日对2303合约报平水对均价升水20-30元吨左右广东0锌对沪锌2303合约贴水45-60元吨左右粤市较沪市升水10元吨天津0锌对2203合约报锌贴水60-100元吨附近津市较沪市贴水50元吨03-04价差-5元吨04-05价差35元吨内外比价至742目前国内需求逐步复苏若后续国内锌锭去库周期开启国内月差或将稳步走高海外在炼厂尚未复产的情况下LME锌锭库存难见增加市场目前传言的15-20万吨的海外隐性库存以发往欧洲下游为主在欧洲升水未见明显回落的情况下短期交仓的概率不高内外比价上行驱动不强内外反套仍需静待时机沪锡夜盘主力跌096报217070元吨2303持仓增加1458手至336万手上期所注册仓单增加218吨至7461吨LME锡涨106报27555美元吨LME库存减少15吨至3180吨现货市场小牌对3月贴水500-100元吨水左右云字对3月贴水100-升水200元吨附近云锡对3月升水200-500元吨左右03-04价差-150元吨04-05价差20元吨内锡外比价至788从资金角度来看锡价23万以上沪锡主力减仓加速推测市场将从强预期开始转向交易后续需谨慎锡弱现实的基本面对锡价的打压下周开始国内大部分加工厂将开始复工关注在高累库状态下现货升水能否有效走低以对比验证实际消费情况另外秘鲁矿山罢工影响时间或将延长警惕该风险点炒作请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报二日度数据监测铜202328202327涨跌平水铜6823567860375价格元吨平水铜升贴水-20-45251光亮废铜广东6290062600300废铜元吨市场行情精废价差广东89785839无氧铜杆8mm上海6900068700300下游元吨低氧铜杆8mm上海6850068300200冶炼加工周度粗炼TC美元吨80800LME注册注销吨66475664750仓单吨11243711236275上期所库存总库存吨周度22650913996786542COMEX库存吨2345323915-462社会库存国内保税区万吨42135169LME0-3premium美元吨-320-33515其他CIF提单美元吨23523500活跃合约进口盈亏NA-3353NA铅平均价1铅长江有色1518015130501铅锭升贴水华东0-125125沪铅连1-连二-20-200价格元吨含税再生精铅pb9997150501500050含税再生铅pb985148501480050含税还原铅山东14100141000市场行情到厂价铅精矿济源50142001415050铅精矿元到厂价铅精矿郴州50142001415050吨到厂价铅精矿个旧50136001355050到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州9509500吨到厂价铅精矿50个旧13501400-50LME注册注销吨22175221750库存仓单4126740766501上期所吨库存周度4568153635-79543-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水-1213000元吨-2186-2328资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报铝202328202327涨跌无锡报价元吨190551899560南海报价元吨190701901060价格南海-无锡元吨15150现货升水元吨-60-600山西低品铝土矿元吨4554550市场行山西高品铝土矿元吨5905900情氧化铝FOB美元吨3703700原材料山东氧化铝292529250氧化铝内-外1371370预焙阳极7580758006063铝90广东元吨400420-20下游加工费1A60铝杆广东元吨4254250铝合金ADC12华南元吨19750197500LME注册注销吨3902003902000仓单吨1702821634226860上期所库存总库存吨周度24533322639518938社会库存电解铝万吨1143104796周度氧化铝万吨370287833-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-3858000亏元吨NA-588镍金川镍板状元吨2189002175001400电解镍金川镍-无锡元吨58005900-1001进口镍-无锡元吨45004700-200低镍铁15-18元吨530053000镍铁印尼镍铁10-15元吨000镍矿元14-16日照港6106100吨18菲律宾连云港8238230市场行304No1佛山元吨16800168000情304No1无锡元吨1690017000-1003042B卷毛边无锡1730017350-50不锈钢3042B卷切边无锡176501765003042B卷毛边佛山173001730003043B卷切边佛山17800178000硫酸镍22国产38000380000新能源元523普通国产3060003060000吨622普通国产3190003190000LME注册注销吨49716497160镍仓单10641171-107上期所镍库存周度28122224588库存吨不锈钢仓单84133818202313社会库存镍库存上期所南储隐性464327261917周度不锈钢佛山无锡12216001143400782003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-20548000亏元吨NA-1750资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报锌202328202327涨跌主力结算价元吨234302339501LmeS3美元吨31965312124沪伦比733750-近-远月价差元吨201010SMM0现货元吨2350023370130SMM1现货元吨2343023300130市场行情国内现货升贴水平均元吨-30-8050进口锌升贴水平均元吨-60-11050LME0-3premium美元吨332533025锌合金Zamak3元吨2410023970130锌合金Zamak5元吨2450024370130氧化锌ZnO997元吨2230022200100Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨15600156000社会库存万吨周度1762165112上期所吨34921322432678注册仓单LME吨807580750CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏-1875-1990140锡202328202327涨跌主力结算价元吨21918021601015LmeS3美元吨272652717003沪伦比804795-近-远月价差元吨-30110-140市场行情SMM现货元吨220000216250375060锡精矿元金属吨207250215250-800040锡精矿元金属吨203250211250-8000国内现货升贴水平均元吨150-250400LME0-3premium美元吨-119-94-25上期所吨周度70266843183库存LME吨319531950上期所吨74617243218注册仓单LME吨25052530-25活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏003资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2500012001000200008001500060010000400500020000-5000-200-10000-400图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨500200002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年400150003002001000010005000-100-2000-300-400-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有色商品日报32SHFE近远月价差图表7铜连一-连二元吨图表8铝连一-连二元吨14004002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年120035010003002508002006001504001002005000-200-50-400-100-600-150图表9镍连一-连二元吨图表10锌连一-连二元吨100008002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年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