研究报告全文：钱江摩托000913QJMOTOR发布多款重磅新品彰显产品内功2023-02-09公司近况QJMOTOR春季新品发布会举办热门车型赛600闪300迎升级骁650闪250鸿150等全新车型亮相评论热门车型升级多款全新车型上市产品周期延续强劲态势QJMOTOR春季新品发布会举办2023款赛600闪300配置升级我们判断有望延续热度全新车型中骁650搭载国产稀缺90V型双缸设计标配Brembo卡钳博世ABS系统我们认为有望迎接摩旅需求复苏闪250鸿150ADV青春版OMO07则分别定位入门级复古巡航踏板电摩细分市场公司预计2023年QJMOTOR将有25款新品上市与MVAgusta哈雷戴维森的合作深度赋能产品我们认为QJMOTOR多车系新品布局可满足城市短途摩旅等多重需求全面迎接大排量摩托消费热度扩圈前沿技术及配件加持彰显公司产品打造内功有望再造多款明星车型我们认为疫情政策优化有望带动消费景气度上行居民收入预期修复利好大排量摩托销量增长我们预计2023年大排量摩托销量出口内销有望达814万辆同比48公司层面来看我们预计2023年大排量摩托销量规模有望超20万辆中汽协口径销量节奏有望从淡季14季度的平均月销1万辆左右逐步过渡到旺季23季度平均月销25万辆左右我们建议密切跟踪月度销量走势存在超预期的可能头部摩企市场份额料将稳中有增出口有望贡献增量经历过去几年的高速发展2022年国内大排量摩托销量到达553万辆级别中汽协口径占二轮燃油摩托车销量的比重为45仍处于低位水平供给优化和休闲娱乐需求共振增长动能强劲我们预计2025年行业销量有望突破150万辆伴随国内大排量摩托市场体量扩大合资和自主摩企均有明显发力伴随合资车型加速导入和车型降价市场竞争趋于激烈我们认为短期车海战术的防御性更强但产品内功仍为根本我们看好具备产品力渠道力品牌力的自主头部摩企市场份额有望维持稳中有增出口方面我们判断此前市场对出口的预期较为保守但海外需求恢复存在超预期的可能2023年公司计划将QJMOTOR品牌推向海外叠加此前贝纳利品牌出口经验和渠道资源有望贡献销售增量盈利预测与估值我们维持202220232024年盈利预测不变当前股价对应公司23E24E207x152xPE维持跑赢行业评级和3600元目标价对应23E24E277x202xPE较当前股价有34的上行空间风险疫情反复影响产销市场竞争加剧出口不及预期