研究报告全文：油脂日报VegetableOilDailyReport日报DailyReport作者油脂油料研究中心王一博王亮亮摘要执业编号F3083334从业Z0017427投资咨询棕榈油1月份产区呈现供需双弱的态势CGS-联系方式010-68578151wangyibofoundersccomCIMB预估马来西亚1月底棕榈油库存将环比增长投资咨询业务资格京证监许可201275号30至226万吨2月份棕榈油仍处于减产季需求成文时间2023年2月7日星期二上ITS显示2月1-5日马棕出口环比大幅好转但环比大幅好转一定程度上是受到1月初包含假期影响中国和印度棕榈油高库存背景下大幅采购意愿受限需求好转持续性存疑棕榈油产地或仍处于供需双弱的模式政策上利好因素偏多印尼2月1日起开始执行B35利好生柴需求且印尼再次实行棕榈油出口限制措施印尼官员表示出口商目前可以使用现有出口许可的大约三分之一其余的可在5月1日之后继续使用截至1月底出口商大约有590万吨棕榈油的出口许可证操作上短期以7400-8300区间逢低略偏多思路对待豆油短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况近期阿根廷降雨使得其大豆优良率出现改善但接下来一段时间南美南部降水依旧偏少天气升水支撑仍存美豆需求尚可短期美豆价格高位震荡为主国内市场餐饮需求恢复性增长豆油库存周度环更多精彩内容请关注方正中期官方微信比下降583至7991万吨库存处于季节性偏低水平豆油以震荡思路对待价格运行区间参考8400-9200请务必阅读最后重要事项第1页一主要观点及操作建议行情复盘周二油脂期价中幅收涨主力P2305合约报收7988点收涨120点或153Y2305合约报收8738点收涨96点或111现货油脂市场广东广州棕榈油价格小幅上涨当地市场主流棕榈油报价7800元吨-7900元吨较上一交易日上午盘面上涨190元吨贸易商24度棕油预售基差报价集中在01-50-100左右广东豆油价格略有上涨当地市场主流豆油报价9480元吨-9580元吨较上一交易日上午盘面小涨50元吨东莞一级豆油预售基差集中在05800元左右重要资讯1CGS-CIMBSecuritiesSdnBhd预计马来西亚1月底棕榈油库存将环比增长30至226万吨因生产和进口超过出口和当地使用量该证券公司在一份报告中表示CGS-CIMB团队对种植者进行的调查结果显示马来西亚毛棕榈油1月棕榈油产量料环比下降14但同比增长12至140万吨2印尼资深内阁部长LuhutPandjaitan在他的社交媒体账号上发言称该国将暂停部分棕榈油出口许可以确保即将到来的节日季国内需求充裕他称去年以来该国棕榈油出口商已经积累了大量的出口配额而现在出口商对于在国内市场进行销售的兴致低迷LuhutPandjaitan称当国内棕榈油供应形势趋稳之后出口商可以行使这些出口棕榈油的权利印尼海事与投资协调部资深官员FirmanHidayat称目前该国棕榈油出口配额大约有三分之一可以使用剩余部分可以在5月1日之后使用FirmanHidayat称截至1月末该国出口商手中拥有大约590万吨的棕榈油出口配额他称出口商可以在提高国内市场的销售量后获得更多的出口配额3私营咨询机构AgRural表示截至2月2日巴西202223年度的大豆收获进度为9高于一周前的5低于去年同期的16套利策略观望请务必阅读最后重要事项第2页交易策略棕榈油1月份产区呈现供需双弱的态势CGS-CIMB预估马来西亚1月底棕榈油库存将环比增长30至226万吨2月份棕榈油仍处于减产季需求上ITS显示2月1-5日马棕出口环比大幅好转但环比大幅好转一定程度上是受到1月初包含假期影响中国和印度棕榈油高库存背景下大幅采购意愿受限需求好转持续性存疑棕榈油产地或仍处于供需双弱的模式政策上利好因素偏多印尼2月1日起开始执行B35利好生柴需求且印尼再次实行棕榈油出口限制措施印尼官员表示出口商目前可以使用现有出口许可的大约三分之一其余的可在5月1日之后继续使用截至1月底出口商大约有590万吨棕榈油的出口许可证操作上短期以7400-8300区间逢低略偏多思路对待豆油短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况近期阿根廷降雨使得其大豆优良率出现改善但接下来一段时间南美南部降水依旧偏少天气升水支撑仍存美豆需求尚可短期美豆价格高位震荡为主国内市场餐饮需求恢复性增长豆油库存周度环比下降583至7991万吨库存处于季节性偏低水平豆油以震荡思路对待价格运行区间参考8400-9200二现货价格追踪表1油脂现货报价及基差品种现货报价较昨日变化盘面1月价格较昨日变化基差较昨日变化广州一级豆油948050854868932-18南通四级菜油1097009860-35111035广州24度棕榈油7800190783656-36134三进口数据追踪表2油籽作物进口成本及压榨毛利润品种船期CNF较昨日变化盘面压榨利润较昨日变化美湾大豆2月65756-395-1807261277巴西大豆2月64535-395-7759171阿根廷大豆5月62548-349-8283171加拿大菜籽2月70688725000000请务必阅读最后重要事项第3页表3油脂进口成本及毛利润品种船期CNF较昨日变化盘面进口利润较昨日变化巴西豆油2月125835551000000阿根廷豆油2月123748551000000加拿大菜籽油2月14320000000马来棕榈2月981-5541816018四南美天气预测请务必阅读最后重要事项第4页五油脂价格走势图图棕榈油05合约走势图图豆油05合约走势图请务必阅读最后重要事项第5页六主力合约持仓图1豆油多头持仓前五名图2豆油空头持仓前五名图3棕榈多头持仓前五名图4棕榈空头持仓前五名请务必阅读最后重要事项第6页七重要市场信息1CGS-CIMBSecuritiesSdnBhd预计马来西亚1月底棕榈油库存将环比增长30至226万吨因生产和进口超过出口和当地使用量该证券公司在一份报告中表示CGS-CIMB团队对种植者进行的调查结果显示马来西亚毛棕榈油1月棕榈油产量料环比下降14但同比增长12至140万吨2印尼资深内阁部长LuhutPandjaitan在他的社交媒体账号上发言称该国将暂停部分棕榈油出口许可以确保即将到来的节日季国内需求充裕他称去年以来该国棕榈油出口商已经积累了大量的出口配额而现在出口商对于在国内市场进行销售的兴致低迷LuhutPandjaitan称当国内棕榈油供应形势趋稳之后出口商可以行使这些出口棕榈油的权利印尼海事与投资协调部资深官员FirmanHidayat称目前该国棕榈油出口配额大约有三分之一可以使用剩余部分可以在5月1日之后使用FirmanHidayat称截至1月末该国出口商手中拥有大约590万吨的棕榈油出口配额他称出口商可以在提高国内市场的销售量后获得更多的出口配额3私营咨询机构AgRural表示截至2月2日巴西202223年度的大豆收获进度为9高于一周前的5低于去年同期的16请务必阅读最后重要事项第7页八期权策略国内棕榈油库存偏大巴西大豆丰产预期偏强棕榈油期价难现明显涨势可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金图1棕榈2305期权价格图图2棕榈油价格历史波动率图3棕榈油价格历史波动率锥5日10日20日60日close历史波动率锥12000140000000min1030507090maxHV1200012000000010000100000000100000800080000000800006000600000006000040004000000040000200020000000200000000000000005日10日20日60日请务必阅读最后重要事项第8页九市场监测数据图1进口大豆CNF报价单位美元吨图2进口大豆压榨毛利单位元吨美湾6月美湾10月巴西3月巴西8月阿根廷5月美湾6月美湾10月巴西3月巴西8月阿根廷5月82010007705007206700620570-500520470-1000420-1500370320-2000-2500202014202034202054202074202094202114202134202154202174202194202214202234202254202274202294202314202014202114202214202314202011420211142022114数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院图3进口菜籽CNF报价单位美元吨图4进口菜籽压榨毛利单位元吨加拿大11月加拿大3月加拿大5月加拿大7月加拿大11月加拿大3月加拿大5月加拿大7月115020001050150095010008505007506500550-500450-1000350-1500-2000202014202034202054202074202094202114202134202154202174202194202214202234202254202274202294202314202014202114202214202314202011420211142022114数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院图5进口菜油CNF报价单位美元吨图6进口菜油毛利单位元吨加拿大1月加拿大4月加拿大7月加拿大11月加拿大1月加拿大4月加拿大7月加拿大11月250030000020000020001000001500000-1000001000-200000500-300000-4000000-500000-600000202014202034202054202094202114202134202214202234202314202074202154202174202194202254202274202294202211420211142020114202014202114202214202314数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第9页图7进口棕榈油CNF报价单位美元吨图8进口棕榈油毛利单位元吨马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月印尼7月印尼11月马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月印尼7月印尼11月210020001900100017001500013001100-1000900-2000700500-3000-4000202014202034202054202074202094202114202134202154202174202194202214202234202254202274202294202314202014202114202214202314202011420211142022114数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院图9油脂5月基差单位元吨图10油脂59价差单位元吨广州一级豆油南通四级菜油广州24度棕榈豆油菜油棕榈7000500060004000500030004000200030001000200001000-10000-2000-1000-3000-2000-4000201851620195162020516202151620225162018-09-172019-09-172020-09-172021-09-172022-09-17数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院图11油脂5月品种价差单位元吨图12豆油豆粕比价月月1月豆棕菜棕菜豆5000353340003130002920002710002502321-100019-200017-300015-4000-500020185162019516202051620215162022516数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页重要事项请务必阅读最后重要事项第11页本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信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