本月双焦价格以先扬后抑为主，焦煤主力合约下的32元/吨，跌幅1.72%。焦炭主力合约上涨156.5元/吨涨幅5.86%。双焦走势出现分歧，有套利空间
　　基本面上，本月较上月，焦煤现货价格总体有所下降;焦煤各方面库存总体有所减少，其中港口焦煤库存有所增加；精煤产量小幅上升，产能利用率有所下降；焦炭现货价格总体持平；焦炭各方面库存总体有所增加，其中港口焦炭库存有所减少；焦企焦炭月产量小幅上升，产能利用率有所上升；钢厂焦炭月产量小幅下降，产能利用率有所下降；平均吨焦利润大幅下降。
　　消息面上，自2023年4月1日起，恢复实施煤炭最惠国税率3%-6%不等。其中对于未制成型的无烟煤、炼焦煤、未制成型的褐煤、制成型的褐煤实施税率为3%，对于未制成型的其他烟煤实施税率为6%，未制成型的其他煤和煤砖、煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率5%。美联储加息25bp，脚步放缓，符合预期。美元指数走弱，铁矿石走强。2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
　　后市展望，由于供给端方面的澳煤放开带来的增量预期，和需求端地产新开工面积未见起色的叠加影响，加之宏观上美元指数走弱利多铁矿石，从而迫使焦钢利润博弈加剧，预计短期内双焦价格或以向下盘整为主，澳煤带来的利空预期完全释放后，双焦价格或有所回调。
　　
　　

研究报告全文：行业日期煤焦黑色金属研究团队研究员肖维021-60635725xiaowccbfuturescom期货从业资格号F3011551投资咨询证书号Z0011422研究员翟贺攀021-60635736zhaihpccbfuturescom期货从业资格号F3033782投资咨询证书号Z0014484研究员吴凯航021-60635735wukhccbfuturescom期货从业资格号F03086042澳煤放开房地产开工面积未有改善双焦或以向下盘整为主请阅读正文后的声明月度报告观点摘要本月双焦价格以先扬后抑为主焦煤主力合约下的32元吨跌幅172焦炭主力合约上涨1565元吨涨幅586双焦走势出现分歧有套利空间基本面上本月较上月焦煤现货价格总体有所下降焦煤各方面库存总体有所减少其中港口焦煤库存有所增加精煤产量小幅上升产能利用率有所下降焦炭现货价格总体持平焦炭各方面库存总体有所增加其中港口焦炭库存有所减少焦企焦炭月产量小幅上升产能利用率有所上升钢厂焦炭月产量小幅下降产能利用率有所下降平均吨焦利润大幅下降消息面上自2023年4月1日起恢复实施煤炭最惠国税率3-6不等其中对于未制成型的无烟煤炼焦煤未制成型的褐煤制成型的褐煤实施税率为3对于未制成型的其他烟煤实施税率为6未制成型的其他煤和煤砖煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率5美联储加息25bp脚步放缓符合预期美元指数走弱铁矿石走强2022年全国房地产开发投资132895亿元比上年下降1002022年房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米比上年下降72房屋新开工面积120587万平方米下降394房屋竣工面积86222万平方米下降150后市展望由于供给端方面的澳煤放开带来的增量预期和需求端地产新开工面积未见起色的叠加影响加之宏观上美元指数走弱利多铁矿石从而迫使焦钢利润博弈加剧预计短期内双焦价格或以向下盘整为主澳煤带来的利空预期完全释放后双焦价格或有所回调请阅读正文后的声明-2-目录一行情分析-4-21月份双焦期货价格以先扬后抑为主-6-二基本面分析-7-21目前双焦各方面库存均处于绝对低位复工在即各方面或有所补库-7-22受春节减产影响双焦各方面产能均有所减弱焦企利润再度处于亏损-9-23本月现货价格有所上涨焦煤受澳煤开放影响价格已经开始有所提降-11-24焦炭焦煤比目前处于相对高位虽然有所回调但仍有套利空间-12-25双焦进口量均有所增加蒙煤甘其毛都口岸通车破千-13-三结论及建议-14-31双焦基本面以利空为主双焦价格或以向下盘整为主-14-请阅读正文后的声明月度报告一行情分析焦煤主力合约期货行情请阅读正文后的声明-4-月度报告焦炭主力合约期货行情请阅读正文后的声明-5-月度报告21月份双焦期货价格以先扬后抑为主受冬储补库影响年前双焦价格有所上涨年后因澳煤开放以及关税调整双焦价格有所回落基本面上本月较上月焦煤现货价格总体有所下降焦煤各方面库存总体有所减少其中港口焦煤库存有所增加精煤产量小幅上升产能利用率有所下降焦炭现货价格总体持平焦炭各方面库存总体有所增加其中港口焦炭库存有所减少焦企焦炭月产量小幅上升产能利用率有所上升钢厂焦炭月产量小幅下降产能利用率有所下降平均吨焦利润大幅下降消息面上自2023年4月1日起恢复实施煤炭最惠国税率3-6不等其中对于未制成型的无烟煤炼焦煤未制成型的褐煤制成型的褐煤实施税率为3对于未制成型的其他烟煤实施税率为6未制成型的其他煤和煤砖煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率5在主要的煤炭进口来源地中澳大利亚印度尼西亚进口的煤炭享有协定关税税率0俄罗斯蒙古加拿大进口的煤炭适用最惠国税率宏观上美联储加息25bp脚步放缓符合预期美元指数随即走弱铁矿石走强2022年全国房地产开发投资132895亿元比上年下降1002022年房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米比上年下降72房屋新开工面积120587万平方米下降394房屋竣工面积86222万平方米下降150本月月初由于双焦价格处于相对低位而各方面库存也位于历史低位冬储在即各方面积极补库双焦价格有所提涨同时各地不断出台的地产政策也为价格上涨带来预期关税调整一定程度上也令部分焦企提前采购加大补库力度进一步推动上涨后随澳煤放开的市场消息影响双焦价格受到冲击焦煤跌幅大于焦炭2023年第一船澳洲炼焦煤正驶向中国预计2月8日1200抵达湛江该船预计货量71682吨左右同时2022地产数据低迷而政策主要向保交楼与借贷利率方向倾斜致使竣工情况要好于开工情况一定程度上利空终端需求从而使焦价承压因此双焦价格1月份以先扬后抑的走势为主后市展望由于供给端方面的澳煤放开带来的增量预期和需求端地产新开工面积未见起色的叠加影响加之宏观上美元指数走弱利多铁矿石从而迫使焦钢利润博弈加剧预计短期内双焦价格或以向下盘整为主澳煤带来的利空预期完全释放后双焦价格或有所回调请阅读正文后的声明-6-月度报告二基本面分析21目前双焦各方面库存均处于绝对低位复工在即各方面或有所补库炼焦煤库存数据来源MysteelWind建信期货研究发展部炼焦煤独立焦化厂库存为8747万吨较上月减少151万吨环比下降1472炼焦煤钢厂库存为84342万吨较上月减少4275万吨环比下降482炼焦煤港口库存为1255万吨较上月上涨186万吨环比上升1740目前各方面焦煤库存均处于绝对低位造成原因主要是一方面春节停产刚刚恢复供应尚未跟上另一方面由于澳煤的放开以及下游终端市场的不景气预期厂商主要由按需采购为主因此库存处于绝对低位复工在即各方面或有所补库请阅读正文后的声明-7-月度报告焦炭库存数据来源MysteelWind建信期货研究发展部焦炭独立焦化企业库存为1274万吨较上月上涨489万吨环比上升6229焦炭钢厂库存为64121万吨较上月上涨782万吨环比上升123焦炭港口库存为1451万吨较上月减少504万吨环比下降2578目前各方面焦炭库存均处于绝对低位造成原因主要是一方面春节停产刚刚恢复供应尚未跟上另一方面由于澳煤的放开以及下游终端市场的不景气预期厂商主要由按需采购为主因此库存处于绝对低位但相对于焦煤焦炭的影响稍弱复工在即各方面或有所补库请阅读正文后的声明-8-月度报告22受春节减产影响双焦各方面产能均有所减弱焦企利润再度处于亏损洗煤厂独立焦企钢厂产能数据来源MysteelWind建信期货研究发展部精煤月日均产量为6605万吨较上月上涨045万吨环比上升069洗煤厂产能利用率为6712吨较上月减少664个百分点环比下降900独立焦企焦炭本月日均产量为6605万吨较上月上涨045万吨环比上升069独立焦企焦炭产能利用率为7203较上月上涨045个百分点环比上升063钢厂本月日均产量为4685万吨较上月减少004万吨环比下降009钢厂产能利用率为8611较上月减少007个百分点环比下降008请阅读正文后的声明-9-月度报告粗钢铁水产量数据来源MysteelWind建信期货研究发展部粗钢日均产量为24087万吨较上月减少1391万吨环比下降546铁水日均产量为22491万吨较上月上涨289万吨环比上升130独立焦企利润数据来源MysteelWind建信期货研究发展部焦炭月均利润为-935元吨较上月减少-915元吨环比下降457500目前受春节减产影响双焦各方面产能均有所减弱假期结束产能逐步恢复中焦企利润月初时有所修复但随价格回落焦企利润再度处于亏损而钢厂也面临亏损问题主要受铁矿价格高涨做所致下游需求低迷焦钢利润博弈加剧请阅读正文后的声明-10-月度报告23本月现货价格有所上涨焦煤受澳煤开放影响价格已经开始有所提降焦煤焦炭现货价格数据来源MysteelWind建信期货研究发展部主焦煤平均价价格为2230元吨较上7月减少85元吨环比下降367冶金焦平均价价格为2737元吨较上月持平本月现货价格随期货价格调整但有一定延后双焦价格均有所提涨但上涨势头已经停止焦煤受澳煤开放影响价格已经开始有所提降请阅读正文后的声明-11-月度报告24焦炭焦煤比目前处于相对高位虽然有所回调但仍有套利空间焦煤焦炭近远合约价差与基差数据来源MysteelWind建信期货研究发展部焦煤基差为4215元吨较上周减少695元吨环比下降1415焦炭基差为4元吨较上周减少163元吨环比下降9760JM2305-JM2309价差为855元吨较上周上涨75元吨环比上升962J2305-J2309价差为1105元吨较上周上涨75元吨环比上升728焦炭焦煤比目前处于相对高位虽然有所回调但仍有套利空间焦煤收到澳煤进口开放影响先于焦炭降价而焦价收到钢厂复产影响需求端有所支撑跌幅小于焦炭请阅读正文后的声明-12-月度报告25双焦进口量均有所增加蒙煤甘其毛都口岸通车破千焦煤焦炭进出口数据来源MysteelWind建信期货研究发展部炼焦煤进口为64649万吨较上月上涨7327吨环比上升1278焦炭出口为52万吨较上月减少10吨环比下降1613炼焦煤进口均价为18917美元吨较上周减少1545美元吨环比下降755焦炭出口均价为34445美元吨较上周上涨674美元吨环比上升200甘其毛都口岸1月31日通关高达1017车环比增加183车涨幅2194同比增加913车涨幅87788请阅读正文后的声明-13-月度报告三结论及建议31双焦基本面以利空为主双焦价格或以向下盘整为主消息面上自2023年4月1日起恢复实施煤炭最惠国税率3-6不等其中对于未制成型的无烟煤炼焦煤未制成型的褐煤制成型的褐煤实施税率为3对于未制成型的其他烟煤实施税率为6未制成型的其他煤和煤砖煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率5在主要的煤炭进口来源地中澳大利亚印度尼西亚进口的煤炭享有协定关税税率0俄罗斯蒙古加拿大进口的煤炭适用最惠国税率税率使贸易商提前购入库存对短期价格起到利空作用同时澳煤0关税放开进一步利空焦煤宏观上美联储加息25bp脚步放缓符合预期美元指数随即走弱美元指数与铁矿石价格呈较强负相关性铁矿石走强使钢厂利润承压从而传导到焦价2022年全国房地产开发投资132895亿元比上年下降1002022年房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米比上年下降72房屋新开工面积120587万平方米下降394房屋竣工面积86222万平方米下降150地产数据并未有所好转政策向借贷利率与保交楼方面倾斜致使地产新开工面积未见起色利空终端需求后市展望由于供给端方面的澳煤放开带来的增量预期和需求端地产新开工面积未见起色的叠加影响加之宏观上美元指数走弱利多铁矿石从而迫使焦钢利润博弈加剧预计短期内双焦价格或以向下盘整为主澳煤带来的利空预期完全释放后双焦价格或有所回调请阅读正文后的声明-14-月度报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责声明本报告由建信期货有限责任公司以下简称本公司研究发展部撰写本研究报告仅供报告阅读者参考在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告版权归建信期货所有未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的须在授权范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣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