日内行情：
　　美国经济就业韧性或使得美国通胀回落速度不如美联储预估，进而打压市场关于美联储下半年开始降息的预期。隔夜贵金属在上周大跌后大致企稳，等待美联储主席鲍威尔讲话以及美国1月份通胀数据。市场对联邦基金利率预期的修正令到贵金属脱离2022年11月至2022年1月份的上涨趋势，但美联储放缓紧缩步伐以及美国经济衰退预期支撑贵金属价格，预计贵金属转入高位盘整格局，白银继续弱于黄金。
　　中线行情：
　　2022年11月份至2022年2月初，由于美国通胀压力持续缓解，实体经济疲软信号增多，市场预期美联储将放缓紧缩步伐并在2023年下半年两次降息，美联储连续两次放缓紧缩步伐则部分支持了市场观点，因此美元指数从115附近大幅调整至101下方，美债10年期利率大幅回落，贵金属则持续反弹。但居民部门超额储蓄以及健康的资产负债表使得美国经济具有较强韧性，通胀结构性以及经济韧性使得通胀在回落到5%附近之后，进一步回落的速度将有所放缓，美联储年内降息概率并不高。市场预期远走在美联储实际行动前面意味着市场与美联储之间的分歧需要修正，美国1月份靓丽的就业数据引发第一次修正，我们认为这样的修正还将多次出现，而伦敦黄金也可能告别前面三个月的强势反弹走势而转入高位盘整阶段。在美联储还将继续放缓紧缩步伐并最终停止加息之前，计价货币因素以及经济衰退预期还将支撑金价，但美联储降息预期的减退使得金价缺乏上涨动能。另外在经济增长势头放缓阶段，我们预计工业属性较强的白银价格走势持续弱于黄金。

研究报告全文：行业日期贵金属日评2023年2月8日宏观金融团队研究员何卓乔宏观贵金属18665641296hezqccbfuturescom期货从业资格号F3008762研究员黄雯昕宏观国债021-60635739huangwxccbfuturescom期货从业资格号F3051589研究员董彬股指外汇021-60635731dongbccbfuturescom期货从业资格号F3054198研究员王天乐期权量化021-60635568wangtlccbfuturescom期货从业资格号F03107564请阅读正文后的声明每日报告一贵金属行情及展望日内行情美国经济就业韧性或使得美国通胀回落速度不如美联储预估进而打压市场关于美联储下半年开始降息的预期隔夜贵金属在上周大跌后大致企稳等待美联储主席鲍威尔讲话以及美国1月份通胀数据市场对联邦基金利率预期的修正令到贵金属脱离2022年11月至2022年1月份的上涨趋势但美联储放缓紧缩步伐以及美国经济衰退预期支撑贵金属价格预计贵金属转入高位盘整格局白银继续弱于黄金表1国内贵金属行情合约前收盘价最高价最低价收盘价涨跌幅持仓量增仓量上期金指41409414074125941299-027272425-3688上期银指5023503149835005-036101784041093黄金TD41362413784122441285-019130938-1082白银TD5003500849554988-030369750284170数据来源Wind建信期货研究发展部中线行情2022年11月份至2022年2月初由于美国通胀压力持续缓解实体经济疲软信号增多市场预期美联储将放缓紧缩步伐并在2023年下半年两次降息美联储连续两次放缓紧缩步伐则部分支持了市场观点因此美元指数从115附近大幅调整至101下方美债10年期利率大幅回落贵金属则持续反弹但居民部门超额储蓄以及健康的资产负债表使得美国经济具有较强韧性通胀结构性以及经济韧性使得通胀在回落到5附近之后进一步回落的速度将有所放缓美联储年内降息概率并不高市场预期远走在美联储实际行动前面意味着市场与美联储之间的分歧需要修正美国1月份靓丽的就业数据引发第一次修正我们认为这样的修正还将多次出现而伦敦黄金也可能告别前面三个月的强势反弹走势而转入高位盘整阶段在美联储还将继续放缓紧缩步伐并最终停止加息之前计价货币因素以及经济衰退预期还将支撑金价但美联储降息预期的减退使得金价缺乏上涨动能另外在经济增长势头放缓阶段我们预计工业属性较强的白银价格走势持续弱于黄金请阅读正文后的声明-2-每日报告二贵金属市场相关图表图1上海金银期指图2上海期指对上金TD基差4306000上海金指上海银指R4黄金白银R80420410550036040050002403903804500120370400000360-1-203503500-2-4022-01-2822-02-2822-03-3122-04-3022-05-3122-06-3022-07-3122-08-3122-09-3022-10-3122-11-3022-12-3123-01-3122-01-2822-02-2822-03-3122-04-3022-05-3122-06-3022-07-3122-08-3122-09-3022-10-3122-11-3022-12-3123-01-31数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图3CFTC基金净多率图4金银ETF持仓量吨04黄金白银1150SPDR黄金SLV白银R19000031100180001050021700010000116000950090015000-0185014000-02800130002018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-1222-02-0422-03-0422-04-0422-05-0422-06-0422-07-0422-08-0422-09-0422-10-0422-11-0422-12-0423-01-0423-02-04数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图5黄金白银比值图6伦敦黄金与其他品种相关性100伦敦上海15金汇金利金油金银95190058580075-0570-122-01-2822-02-2822-03-3122-04-3022-05-3122-06-3022-07-3122-08-3122-09-3022-10-3122-11-3022-12-3123-01-3122-01-2822-02-2822-03-3122-04-3022-05-3122-06-3022-07-3122-08-3122-09-3022-10-3122-11-3022-12-3123-01-31数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-3-每日报告三主要宏观事件数据1土耳其大部分地区和叙利亚西北部周一的78级大地震已造成约3700人死亡冬季的严寒天气给成千上万的受伤者或无家可归者增添了痛苦并阻碍了寻找幸存者的努力2亚特兰大联储主席博斯蒂克称鉴于1月就业增长意外强劲美联储可能需要将借贷成本升至高于之前预期的水平美国总统拜登表示美国出现经济衰退的风险仍然很低财长叶伦称美国经济将走上一条避免衰退的道路通胀率将大幅下降经济保持强劲32月欧元区投资者信心连续第四个月改善创下2022年3月以来最高但由于经济停滞的可能性成为焦点投资者信心仍处于负值区域Sentix欧元区指数从1月的负175升至2月的负80高于分析师预期的负128请阅读正文后的声明-4-每日报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责声明本报告由建信期货有限责任公司以下简称本公司研究发展部撰写本研究报告仅供报告阅读者参考在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告版权归建信期货所有未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的须在授权范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-5-