报告要点：
　　四季报显示大盘成长风格仓位降低，中小盘及价值股占比连续增长
　　从基金重仓股的市值风格来看，2016年之前权益基金重仓股以中小盘为主。自2017年“漂亮50”行情开始，公募基金更偏好“以大为美”的股票，大盘股占重仓股市值比逐渐提升，最高至2021年中的81%。此后一年半的时间里市场风格转向以中小盘股为首的周期制造业，中小盘股票占比逐渐提高，当前大、中、小盘风格分别占重仓股市值比的65%、31%、4%。对比2022年三季度和2022年四季度的重仓股风格，从风格标签上来看，2022年四季度在大盘价值、中盘价值、中盘成长、小盘价值和小盘成长上持仓占比均有增加，分别提高0.87%、0.45%、1.00%、0.06%和0.59%；权益基金仅在大盘成长风格上减仓，风格占比从57.25%降至54.27%。在市值风格方面，2022年四季度相较于三季度在大盘股上的持仓减少2.1%，延续了三季度的环比变化趋势，并在中盘和小盘股上的持仓分别增加1.5%和0.7%。在价值成长风格方面，2022年四季度主动权益基金在价值股相比三季度增加1.4%的持仓，而成长股占比从83.5%降至82.1%。
　　节后首周A股涨跌分化，小盘强于大盘，春节至今纳斯达克反弹近8%
　　春节后至今，全球权益市场涨跌不一。美股表现较好，纳斯达克、标普500、道指领跑全球权益市场，分别上涨7.78%、4.12%、1.65%；香港股指表现分化，恒生科技上涨1.43%，恒生指数下跌1.74%。大宗商品中，NYMEX原油、COMEX白银、COMEX白银跌幅较大，分别下跌10.30%、6.43%、2.62%。上周沪深A股主要宽基指数涨跌分化，总体呈现小盘涨大盘跌的行情。中证1000、中证500、中证全指领涨，分别上涨2.79%、1.48%、0.92%；沪深300、创业板指分别下跌0.95%、0.23%。上周31个申万一级行业中18个收获涨幅，其中汽车、计算机、国防军工领涨，分别上涨5.72%、4.80%、3.86%；银行、非银金融、家用电器领跌，分别下跌2.69%、2.28%、1.78%。近一月有27个行业上涨，其中有色金属、计算机、汽车领涨，分别上涨14.61%、11.69%、11.67%；房地产、银行、综合领跌，分别下跌2.67%、1.30%、0.49%。
　　权益基金跑赢大盘股指，周期制造主题基金领涨，权益基金发行待反弹
　　上周权益基金反弹力度放缓，高仓位全市场类基金上涨0.22%，跑赢沪深300，跑输中证500，二者涨跌幅分别为-0.95%、1.48%。高仓位行业主题基金中，周期、制造、科技领涨，涨幅分别为3.29%、1.38%、1.12%；大金融、医药、港股主题表现一般，跌幅分别为2.30%、2.00%、1.37%。春节后第一周仅成立一只主份额偏股型基金，该基金是朱睿经理管理的鹏华睿进一年持有，合计发行3.5亿份。朱睿经理于2021年加入鹏华基金，2021年10月13日起担任鹏华汇智优选的基金经理。朱经理此前在摩根士丹利华鑫基金担任大摩进取优选和大摩基础行业的基金经理，其代表作大摩进取优选任职期间累计回报为118.01%，在权益基金中表现靠前。值得注意的是，下周将发行14只主动权益基金，为近期的高点，可见经过数月权益基金发行的低潮和权益市场的回暖，权益基金的发行可能也将进入反弹区间。
　　风险提示
　　本文基于客观数据进行分析，数据仅供参考，不构成投资建议。
　　

研究报告全文：TableTitle证券研究报告策略周报月报研究报告2023年02月06日四季报的基金重仓股风格发生了哪些变化基金研究周报2023年第5期报告要点主要数据TableIndex四季报显示大盘成长风格仓位降低中小盘及价值股占比连续增长上证综指326341从基金重仓股的市值风格来看2016年之前权益基金重仓股以中小盘为主深圳成指1205430自2017年漂亮50行情开始公募基金更偏好以大为美的股票大沪深300414163盘股占重仓股市值比逐渐提升最高至2021年中的81此后一年半的时中小盘指423219间里市场风格转向以中小盘股为首的周期制造业中小盘股票占比逐渐提创业板指258011高当前大中小盘风格分别占重仓股市值比的65314对比2022年三季度和2022年四季度的重仓股风格从风格标签上来看主要市场走势图TablePicStock2022年四季度在大盘价值中盘价值中盘成长小盘价值和小盘成长上持上证50上证180沪深300仓占比均有增加分别提高087045100006和059权益基金仅在大盘成长风格上减仓风格占比从5725降至5427在市值深证100R中小综指3风格方面2022年四季度相较于三季度在大盘股上的持仓减少21延续-3了三季度的环比变化趋势并在中盘和小盘股上的持仓分别增加15和-907在价值成长风格方面2022年四季度主动权益基金在价值股相比三-15季度增加14的持仓而成长股占比从835降至821-20-2622-3-722-4-722-5-722-6-722-7-722-8-722-9-723-1-7节后首周A股涨跌分化小盘强于大盘春节至今纳斯达克反弹近822-2-722-11-722-12-722-10-7春节后至今全球权益市场涨跌不一美股表现较好纳斯达克标普资料来源Wind500道指领跑全球权益市场分别上涨778412165香港股指相关研究报告TableReport表现分化恒生科技上涨143恒生指数下跌174大宗商品中NYMEX原油COMEX白银COMEX白银跌幅较大分别下跌1030643262上周沪深A股主要宽基指数涨跌分化总体呈现小盘涨大盘跌的行情中证1000中证500中证全指领涨分别上涨279报告作者TableAuthor148092沪深300创业板指分别下跌095023分析师朱定豪上周31个申万一级行业中18个收获涨幅其中汽车计算机国防军工领执业证书编号S0020521120002涨分别上涨572480386银行非银金融家用电器领跌邮箱zhudinghaogyzqcomcn分别下跌269228178近一月有27个行业上涨其中有色金电话021-51097188属计算机汽车领涨分别上涨146111691167房地产银联系人张啸宇行综合领跌分别下跌267130049邮箱zhangxiaoyugyzqcomcn权益基金跑赢大盘股指周期制造主题基金领涨权益基金发行待反弹上周权益基金反弹力度放缓高仓位全市场类基金上涨022跑赢沪深300跑输中证500二者涨跌幅分别为-095148高仓位行业主题基金中周期制造科技领涨涨幅分别为329138112大金融医药港股主题表现一般跌幅分别为230200137春节后第一周仅成立一只主份额偏股型基金该基金是朱睿经理管理的鹏华睿进一年持有合计发行35亿份朱睿经理于2021年加入鹏华基金2021年10月13日起担任鹏华汇智优选的基金经理朱经理此前在摩根士丹利华鑫基金担任大摩进取优选和大摩基础行业的基金经理其代表作大摩进取优选任职期间累计回报为11801在权益基金中表现靠前值得注意的是下周将发行14只主动权益基金为近期的高点可见经过数月权益基金发行的低潮和权益市场的回暖权益基金的发行可能也将进入反弹区间风险提示本文基于客观数据进行分析数据仅供参考不构成投资建议请务必阅读正文之后的免责条款部分123内容目录12022年四季报基金重仓股风格发生了哪些变化411近十年基金重仓股风格变化趋势4122022年四季度基金重仓股风格变化5132022年四季度各风格股票被权益基金重仓市值TOP2062基金市场近期热点921中泰证券拿下万家基金绝对控股权持股比例从49增至60922ESG基金发行火爆以环境主题为主93全球资本市场跟踪104A股与债券市场回顾1141A股市场1142债券市场135公募基金近期表现回顾1351各类型基金收益统计1352近期绩优基金1653部分明星基金业绩回顾1754ETF数据跟踪186公募基金发行进度1961公募基金发行热度1962公募基金申报统计1963本周拟发行基金2164上周新成立基金227风险提示22图表目录图12012-2022年基金重仓股风格变化4图22012-2022年基金重仓股大小盘风格变化5图32022年三四季度基金重仓股风格5图42022年三四季度基金重仓股成长价值风格6图52022年三四季度基金重仓股市值风格6请务必阅读正文之后的免责条款部分223图6全球主要资产涨跌幅11图7A股主要股指近一月收益曲线12图8申万一级行业涨跌幅12图9国债的期限利差13图1010年期债券类型的利差13图11企业债的期限利差13图12企业债的信用利差13图13部分类型基金近期收益14图14高仓位权益类基金近期收益14图15高仓位全市场类基金2022年以来收益曲线15图16近年偏股型基金发行热度19表12022年四季度大盘成长风格被基金重仓市值排名前20的股票6表22022年四季度大盘价值风格被基金重仓市值排名前20的股票7表32022年四季度中盘成长风格被基金重仓市值排名前20的股票7表42022年四季度中盘价值风格被基金重仓市值排名前20的股票8表52022年四季度小盘成长风格被基金重仓市值排名前20的股票8表62022年四季度小盘价值风格被基金重仓市值排名前20的股票9表7部分境外及港股权益指数表现回顾10表8A股主要股指表现回顾11表9高仓位权益类基金区间收益统计15表10近一月部分类型的绩优基金16表11部分明星基金业绩回顾17表12部分热门类型ETF数据跟踪18表13各类型基金申报数量统计只19表14上周公募基金申报明细20表15本周拟发行基金21表16上周新成立基金22请务必阅读正文之后的免责条款部分32312022年四季报基金重仓股风格发生了哪些变化11近十年基金重仓股风格变化趋势高仓位权益基金重仓股按照风格分类分为大盘价值大盘成长中盘价值中盘成长小盘价值和小盘成长6类我们对2012-2022年高仓位权益基金各季度重仓股风格占比进行统计2017年开始高仓位权益基金不断增加对大盘成长风格股票的持仓并在2021年中达到74的高点在此之后大盘成长的占比逐渐下降至2022年四季报的542018年之前中盘成长风格在基金持仓中占比最高但近年来该比例已从2015年最高的53降至2021年的15仓位不断被压缩近一年中盘成长占比逐渐回升当前占重仓股市值比约为25价值风格自2017年下半年开始在权益基金中的权重持续下滑当前价值风格的仓位不到成长风格的四分之一仅有18图12012-2022年基金重仓股风格变化小盘价值中盘价值大盘价值小盘成长中盘成长大盘成长10090807060504030201002012093020150930202212312012033120120630201212312013033120130630201309302013123120140331201406302014093020141231201503312015063020151231201603312016063020160930201612312017033120170630201709302017123120180331201806302018093020181231201903312019063020190930201912312020033120200630202009302020123120210331202106302021093020211231202203312022063020220930资料来源Wind国元证券研究所从基金重仓股的市值风格来看2016年之前权益基金重仓股以中小盘为主自2017年漂亮50行情开始公募基金更偏好以大为美的股票大盘股占重仓股市值比逐渐提升最高至2021年中的81此后一年半的时间里市场风格转向以中小盘股为首的周期制造业中小盘股票占比逐渐提高当前大中小盘风格分别占重仓股市值比的65314请务必阅读正文之后的免责条款部分423图22012-2022年基金重仓股大小盘风格变化大盘中盘小盘10090807060504030201002015123120170331202212312012033120120630201209302012123120130331201306302013093020131231201403312014063020140930201412312015033120150630201509302016033120160630201609302016123120170630201709302017123120180331201806302018093020181231201903312019063020190930201912312020033120200630202009302020123120210331202106302021093020211231202203312022063020220930资料来源Wind国元证券研究所122022年四季度基金重仓股风格变化对比2022年三季度和2022年四季度的重仓股风格从风格标签上来看2022年四季度在大盘价值中盘价值中盘成长小盘价值和小盘成长上持仓占比均有增加分别提高087045100006和059权益基金仅在大盘成长风格上减仓风格占比从5725降至5427图32022年三四季度基金重仓股风格202209302022123170605735435040302382482010394671062080925310大盘价值大盘成长中盘价值中盘成长小盘价值小盘成长资料来源Wind国元证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分523在市值风格方面2022年四季度相较于三季度在大盘股上的持仓减少21延续了三季度的环比变化趋势并在中盘和小盘股上的持仓分别增加15和07在价值成长风格方面2022年四季度主动权益基金在价值股相比三季度增加14的持仓而成长股占比从835降至821图42022年三四季度基金重仓股成长价值风格图52022年三四季度基金重仓股市值风格202209302022123120220930202212319083582180667807064670606050504040300315303016517920201010334000价值成长大盘中盘小盘资料来源Wind国元证券研究所资料来源Wind国元证券研究所132022年四季度各风格股票被权益基金重仓市值TOP20我们统计了2022年四季度各风格下权益基金重仓市值排名前20的股票大盘成长风格中贵州茅台宁德时代泸州老窖五粮液等股票排名靠前被重仓市值均大于400亿其中贵州茅台被重仓市值达94512亿远高于排名第二的宁德时代被重仓最多的前十只大盘成长股票中除4只白酒企业外新能源产业和医药产业股票分别有3只表12022年四季度大盘成长风格被基金重仓市值排名前20的股票重仓重仓市值重仓重仓市值股票代码股票简称股票代码股票简称排名亿元排名亿元1600519SH贵州茅台9451211601888SH中国中免226782300750SZ宁德时代6813712002594SZ比亚迪224283000568SZ泸州老窖4690113601012SH隆基绿能212994000858SZ五粮液4553714002049SZ紫光国微184715603259SH药明康德2990815002459SZ晶澳科技183466300014SZ亿纬锂能2747416002475SZ立讯精密170897300760SZ迈瑞医疗2723417000596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