观点：
　　我国制造业PMI重回荣枯线上方，显示我国制造业和经济正逐步企稳。而随着春节假期结束以及春季来临气温逐渐回暖，各地建设项目陆续开工，政府和企业合力冲刺开门红，在新老基建项目向前推进及房地产市场支持政策逐步落地见效，“两会”前后政策面或延续暖风劲吹下，铁矿终端现实需求或仍存上行动能。但需要注意的是，在盘面已足够反映预期的情况下，制造业和房地产等铁矿终端现实需求的上行程度和斜率能否匹配预期仍是关键。而由于节后复工复产以及房地产市场企稳修复仍需时间，再加上钢厂利润仍待修复、粗钢产量平控及采暖季等因素同时发酵影响，钢厂主被动限产预期仍存，铁水上行动能或存减弱风险。此外，美国1月非农就业数据远超预期下美联储“鹰派”预期再占主导，叠加美国武力袭击中国民用无人飞艇下外围风险扰动或再起，铁矿市场风险偏好及现实需求或有所承压。
　　而南半球处于夏秋交替之时，澳洲和巴西天气条件仍或影响外矿发运及到港，且今年外矿小幅新增产能投产落地仍需时间，外矿供应仍或偏紧。总体来看，尽管后续钢厂补库预期仍存且目前仍处于外矿发运淡季，但终端现实需求修复不及预期以及外围风险扰动下钢厂亏损压力仍存，铁矿港口库存仍存累积风险，铁矿期价或承压运行。
　　操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可在按需采购的同时放缓采购节奏，待铁矿价格回落后择机建立买保持仓或虚拟库存；而库存水平较高的贸易商可放缓去库节奏，待铁矿价格再度上冲时加快去库节奏或择机建立阶段性卖保持仓。投机者可以逢高沽空思路为主，套利者可尝试做多螺矿比或以05-09反套为主，均需注意止盈止损。
　　

研究报告全文：长安研究铁矿月报铁矿月报报告日期2023年2月6日外围扰动仍存下港口库存累积风险不减铁矿期价或震荡偏弱观点长安期货有限公司我国制造业PMI重回荣枯线上方显示我国制造业和经济正投资咨询业务资格逐步企稳而随着春节假期结束以及春季来临气温逐渐回暖各陕证监许可字2012101号地建设项目陆续开工政府和企业合力冲刺开门红在新老基建项目向前推进及房地产市场支持政策逐步落地见效两会前地址西安市浐灞外事大厦后政策面或延续暖风劲吹下铁矿终端现实需求或仍存上行动9层能但需要注意的是在盘面已足够反映预期的情况下制造业电话400-8696-758和房地产等铁矿终端现实需求的上行程度和斜率能否匹配预期网址wwwcafutcn仍是关键而由于节后复工复产以及房地产市场企稳修复仍需时研发投资咨询间再加上钢厂利润仍待修复粗钢产量平控及采暖季等因素同马舍瑞夫时发酵影响钢厂主被动限产预期仍存铁水上行动能或存减弱从业资格号F3053076风险此外美国1月非农就业数据远超预期下美联储鹰派投资咨询号Z0015873预期再占主导叠加美国武力袭击中国民用无人飞艇下外围风险扰动或再起铁矿市场风险偏好及现实需求或有所承压029-68764822而南半球处于夏秋交替之时澳洲和巴西天气条件仍或影响masheruifucafutcn外矿发运及到港且今年外矿小幅新增产能投产落地仍需时间外矿供应仍或偏紧总体来看尽管后续钢厂补库预期仍存且目前仍处于外矿发运淡季但终端现实需求修复不及预期以及外围风险扰动下钢厂亏损压力仍存铁矿港口库存仍存累积风险铁矿期价或承压运行操作方面建议钢厂或库存水平较低的贸易商可在按需采购的同时放缓采购节奏待铁矿价格回落后择机建立买保持仓或虚拟库存而库存水平较高的贸易商可放缓去库节奏待铁矿价格再度上冲时加快去库节奏或择机建立阶段性卖保持仓投机者可以逢高沽空思路为主套利者可尝试做多螺矿比或以05-09反套为主均需注意止盈止损请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究铁矿月报一预期提振补库落地叠加炒作因素加持铁矿期价一度暴涨尽管进入2023年反弹力度和斜率有所放缓尤其是春节后受政策稳价房地产等终端现实需求修复不及预期以及钢厂利润仍待修复等因素影响铁矿期价出现冲高回落但总体来看2022年11月以来伴随着国内外宏观氛围转暖以及宏观及行业政策面暖风劲吹市场预期得到明显提振铁矿期价出现强劲反弹主力合约期价更是自5995元吨的低位暴涨40上探890元吨的2022年6月以来高位除了受到由于宏观氛围转暖政策面暖风劲吹对于产业及终端需求预期的提振以及钢厂库存处于低位在预期提振下钢厂对原料补库及冬储需求的抬升和外矿传统发运淡季下供应边际趋紧的影响之外外盘铁矿期现价格暴涨以及部分铁矿信息发布企业散步虚假消息资金参与炒作等更是背后推手发改委此前再度出手稳价发改委价格司第一时间约谈有关资讯企业提醒告诫相关企业不得编造发布虚假信息不得捏造散布涨价信息不得哄抬价格此外发改委价格司市场监管总局价监竞争局证监会期货部也提醒告诫有关企业依法合规经营不得编造发布虚假信息不得选择性引用数据和信息故意渲染涨价氛围不得捏造散布涨价信息不得哄抬价格不得过度投机炒作图1铁矿石期货主力连续合约日K线走势图资料来源文华财经长安期货二外矿发运淡季但铁水上行动能存疑铁矿港口库存仍存累积风险一终端需求预期向好但外围扰动再起铁水上行动能或存减弱风险1月以来尤其是春节前虽然受假期因素及外矿发运进入传统淡季影响铁矿45港日均疏港及港口成交量节前明显走低与之形成对比的是尽管钢厂利润仍待修复且房地产等铁矿终端现实需求仍旧请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究铁矿月报疲弱但在政策面暖风劲吹及宏观氛围转暖提振终端需求预期背景下钢厂高炉春节期间维持生产甚至部分高炉在节前复产钢厂日耗及铁水产量因而持续走升并处于近年来的相对高位铁矿现实需求较好2月来看我国制造业PMI重回荣枯线上方显示我国制造业和经济正逐步企稳而随着春节假期结束以及春季来临气温逐渐回暖各地建设项目陆续开工政府和企业合力冲刺开门红在新老基建项目向前推进及房地产市场支持政策逐步落地见效两会前后政策面或延续暖风劲吹下铁矿终端现实需求或仍存上行动能但需要注意的是在盘面已足够反映预期的情况下制造业和房地产等铁矿终端现实需求的上行程度和斜率能否匹配预期仍是关键而由于节后复工复产以及房地产市场企稳修复仍需时间再加上钢厂利润仍待修复粗钢产量平控及采暖季等因素同时发酵影响钢厂主被动限产预期仍存铁水上行动能或存减弱风险此外美国1月非农就业数据远超预期下美联储鹰派预期再占主导叠加美国武力袭击中国民用无人飞艇下外围风险扰动或再起铁矿市场风险偏好及现实需求或有所承压图2我国45港铁矿日均疏港量单位万吨图3我国主要港口铁矿成交量单位万吨请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究铁矿月报资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货图4247家钢企铁矿日均消耗量单位万吨图5247家钢企铁水日均产量单位万吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货二外矿仍处发运淡季铁矿供应或边际承压1月以来进入海外矿山发运的传统淡季澳巴19港铁矿发货量显著回落春节假期期间大幅回落超250万吨受假期因素和滞后效应影响45港铁矿到港量也有所回落铁矿供应整体趋紧从具体矿山来看受天气因素和矿山发运计划安排影响必和必拓发货量冲高后大幅回落而淡水河谷发货量则相较去年底显著回落展望2月在南半球处于夏秋交替之时澳洲和巴西天气条件仍或影响外矿发运及到港且今年外矿小幅新增产能投产落地仍需时间外矿供应仍或偏紧但总体来看海外主流矿山今年产运目标仍有增长叠加其他非主流矿投产以及国产矿供应逐步增加的预期铁矿供应压力虽存但中长期或较有限图6澳巴19港铁矿发货量单位万吨图745港铁矿到港量单位万吨请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究铁矿月报资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货图8必和必拓到中国铁矿发货量单位万吨图9淡水河谷铁矿发货量单位万吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货三钢厂亏损压力及外围扰动仍存铁矿港口库存仍存累积风险1月以来尤其是春节之前钢厂延续去年底以来的补库动作钢厂铁矿库存延续增加但铁矿港口库存基本维持在去年底的水平而春节期间由于钢厂高炉持续生产甚至有高炉节前复产铁水产量稳中有增钢企铁矿库存持续断崖式回落超1000万吨尽管外矿发运及到港也处于淡季但与此同时铁矿港口库存也由于假期因素出现了明显累积接近14亿吨的去年9月以来高位2月来看节后首周钢厂补库节奏仍未有明显抬升铁矿港口库存延续累积钢厂库存则延续回落尽管后续钢厂补库预期仍存且目前仍处于外矿发运淡季但终端现实需求修复不及预期以及外围风险扰动下钢厂亏损压力仍存铁矿港口库存仍存累积风险图1045港铁矿库存单位万吨图11247家钢企铁矿库存单位万吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究铁矿月报三外围扰动仍存下港口库存累积风险不减铁矿期价或震荡偏弱我国制造业PMI重回荣枯线上方显示我国制造业和经济正逐步企稳而随着春节假期结束以及春季来临气温逐渐回暖各地建设项目陆续开工政府和企业合力冲刺开门红在新老基建项目向前推进及房地产市场支持政策逐步落地见效两会前后政策面或延续暖风劲吹下铁矿终端现实需求或仍存上行动能但需要注意的是在盘面已足够反映预期的情况下制造业和房地产等铁矿终端现实需求的上行程度和斜率能否匹配预期仍是关键而由于节后复工复产以及房地产市场企稳修复仍需时间再加上钢厂利润仍待修复粗钢产量平控及采暖季等因素同时发酵影响钢厂主被动限产预期仍存铁水上行动能或存减弱风险此外美国1月非农就业数据远超预期下美联储鹰派预期再占主导叠加美国武力袭击中国民用无人飞艇下外围风险扰动或再起铁矿市场风险偏好及现实需求或有所承压而南半球处于夏秋交替之时澳洲和巴西天气条件仍或影响外矿发运及到港且今年外矿小幅新增产能投产落地仍需时间外矿供应仍或偏紧总体来看尽管后续钢厂补库预期仍存且目前仍处于外矿发运淡季但终端现实需求修复不及预期以及外围风险扰动下钢厂亏损压力仍存铁矿港口库存仍存累积风险铁矿期价或承压运行操作方面建议钢厂或库存水平较低的贸易商可在按需采购的同时放缓采购节奏待铁矿价格回落后择机建立买保持仓或虚拟库存而库存水平较高的贸易商可放缓去库节奏待铁矿价格再度上冲时加快去库节奏或择机建立阶段性卖保持仓投机者可以逢高沽空思路为主套利者可尝试做多螺矿比或以05-09反套为主均需注意止盈止损请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究铁矿月报免责声明本报告基于已公开的信息编制但对信息的准确性及完整性不作任何保证本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成个人投资建议投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯风险承受能力等实际情况并完整理解和使用本报告内容不能依靠本报告以取代独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改长安期货有限公司版权所有并保留一切权利未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为长安期货投资咨询部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究铁矿月报长安期货各分支机构及事业部江苏分公司山东分公司地址常州市新北区高新科技园3号楼B座307地址山东省烟台市经济技术开发区珠江路10号电话0519-85185598电话0535-6957657传真0535-6957657福建分公司济南分公司地址福建省厦门市思明区嘉禾路23号地址济南市历下区经十路9999号黄金时代广场A座新景中心B栋10071008室906-1室电话0592-2231936电话0531-68656719传真0592-2231936西北分公司西部分公司地址西安经济技术开发区凤城八路180号长和国地址陕西省西安市高新区锦业路11号绿地中心B座43际E座1501室层4307室电话029-89824970电话029-68273770传真029-89824970陕西分公司上海营业部地址陕西省西安市曲江新区雁展路1111号莱安地址上海市杨浦区大连路558668号A座16层05号中心T6-1905号电话021-65688722电话029-89557321传真021-60446926郑州营业部宝鸡营业部地址河南自贸试验区郑州片区郑东商务外环地址宝鸡市渭滨区高新大道55号院7幢2座12层02路30号期货大厦1302室号电话0371-86676962电话0917-3536626传真0371-86676963传真0917-3535371淄博营业部高新营业部地址山东省淄博市高新区金晶大道267号颐和大地址西安市高新区唐延路11号禾盛京广中心B座7楼厦B座501室703-2室电话0533-6270009电话029-88825315029-88825325传真0533-6270009西安和平路营业部金属事业部地址西安市和平路99号金鑫国际大厦七层707地址西安市和平路99号金鑫国际大厦七层室718室电话029-87206175电话029-87380130传真029-87206175农产品事业部地址西安市和平路99号金鑫国际大厦七层708室电话029-87206176传真029-87206176请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务