观点：
　　我国制造业PMI重回荣枯线上方，且随着春节假期结束以及春季来临气温逐渐回暖，各地建设项目陆续开工，政府和企业合力冲刺开门红，在新老基建项目向前推进及房地产市场支持政策逐步落地见效，“两会”前后政策面或延续暖风劲吹，以及美联储继续放缓加息步伐至25个基点、外围扰动趋弱背景下，钢材终端现实需求或迎来边际修复。
　　但需要注意的是，在盘面已足够反映预期的情况下，节后复工复产以及房地产市场企稳和修复仍需时间，钢材终端现实需求修复的程度和斜率或难超预期。此外，钢厂利润仍待修复，“两会”前后及采暖季环保，山东、江苏等多地出台压减或优化钢铁产能政策等因素影响下，钢材供应回暖也或非一帆风顺。而在钢企利润及终端需求边际修复以及社库已出现快速累积，但房地产等终端修复程度或较有限的背景下，钢材厂库抬升节奏或加快，而社库或面临一定去化压力。因而总体在钢材供需及库存去化压力不减背景下，2月钢材期价或偏弱震荡。
　　操作方面，建议钢材生产企业和有库存的贸易商按需去库的同时可适当放缓销售和去库节奏，待2月过后在钢材期价逐步上涨时择机建立卖保持仓；而库存水平较低存的贸易商和终端及下游采购企业可在按需采购的同时适当加快采购节奏或择机建立买保持仓或虚拟库存。投机者可以逢高沽空操作为主，套利者可以05-10反套或做多钢厂利润为主，均需注意止盈止损。
　　
　　

研究报告全文：长安研究钢材月报钢材月报报告日期2023年2月3日供需及库存去化压力不减钢材期价或偏弱震荡观点长安期货有限公司我国制造业PMI重回荣枯线上方且随着春节假期结束以及投资咨询业务资格春季来临气温逐渐回暖各地建设项目陆续开工政府和企业合陕证监许可字2012101号力冲刺开门红在新老基建项目向前推进及房地产市场支持政策逐步落地见效两会前后政策面或延续暖风劲吹以及美联地址西安市浐灞外事大厦储继续放缓加息步伐至25个基点外围扰动趋弱背景下钢材9层终端现实需求或迎来边际修复电话400-8696-758但需要注意的是在盘面已足够反映预期的情况下节后复网址wwwcafutcn工复产以及房地产市场企稳和修复仍需时间钢材终端现实需求研发投资咨询修复的程度和斜率或难超预期此外钢厂利润仍待修复两马舍瑞夫会前后及采暖季环保山东江苏等多地出台压减或优化钢铁从业资格号F3053076产能政策等因素影响下钢材供应回暖也或非一帆风顺而在钢投资咨询号Z0015873企利润及终端需求边际修复以及社库已出现快速累积但房地产等终端修复程度或较有限的背景下钢材厂库抬升节奏或加快029-68764822而社库或面临一定去化压力因而总体在钢材供需及库存去化压masheruifucafutcn力不减背景下2月钢材期价或偏弱震荡操作方面建议钢材生产企业和有库存的贸易商按需去库的同时可适当放缓销售和去库节奏待2月过后在钢材期价逐步上涨时择机建立卖保持仓而库存水平较低存的贸易商和终端及下游采购企业可在按需采购的同时适当加快采购节奏或择机建立买保持仓或虚拟库存投机者可以逢高沽空操作为主套利者可以05-10反套或做多钢厂利润为主均需注意止盈止损请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢材月报一宏观氛围转暖及政策面暖风劲吹提振预期钢材期价强势反弹2022年11月以来伴随着国内外宏观氛围转暖以及宏观及行业政策面暖风劲吹市场预期得到明显提振钢材期价迎来一波强势反弹尽管进入2023年反弹力度和斜率有所放缓但截至2023年1月底螺纹及热卷主力合约期价3个月来最高均已反弹超20宏观氛围方面二十大胜利闭幕后我国近三年来首次频繁接待外访包括德国总理朔尔茨等实现访华而在美方主动提议下国家主席习近平在印尼巴厘岛举行的G20峰会期间更是同美国总统拜登实现了中美元首在新冠肺炎疫情暴发近三年来首次面对面会晤也是拜登就任美国总统以来两国元首的首次面对面会晤此外随着美国通胀压力缓和美联储去年12月在连续四次加息75个基点后放缓加息节奏至50个基点美元指数及实际利率上行承压因而给予包括钢材铁矿在内的大宗商品价格压力有所缓解宏观政策方面从疫情防控二十条到疫情防控新十条再到新冠病毒感染和纳入乙类乙管疫情对经济社会发展的不利影响逐步消退提振市场信心此外在12月全面降准落地以及碳减排支持工具支持煤炭清洁高效利用专项再贷款等结构性货币政策工具等货币政策进一步发力提振下实体企业信心显著回暖财政政策加力提效地方债发行再度提前2023年一季度各地拟发行新增地方政府债券规模已超11万亿元其中拟发行的新增专项债规模已达9775亿元行业政策方面房地产市场支持政策三箭齐发从信贷债券股权融资三个方面全面支持房企和相关主体融资为房企和房地产市场逐步走出困境提供了强力政策支撑除上述宏观及政策面因素外由于钢材库存处于低位在预期提振下贸易商和终端补库及冬储需求释放也助推钢材期价进一步上涨请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢材月报图1螺纹钢期货主力连续合约日K线走势图图2热卷期货主力连续合约日K线走势图资料来源文华财经长安期货资料来源文华财经长安期货二现实需求难超预期供应回暖或非一帆风顺钢材供需仍或承压一节后复工及房地产市场企稳仍需时间2月钢材终端现实需求或难超预期1月以来国内外宏观氛围转暖我国防疫政策优化以及稳增长稳地产政策持续出台等对于钢材终端需求预期的提振仍是钢市运行主线钢材期价整体高位偏强震荡尤其是在此前支持房地产市场三支箭政策出台后一方面住建部长倪虹发声对于购买第一套住房的要大力支持对于购买第二套住房的要合理支持对于购买三套以上住房的原则上不支持另一方面人民银行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限上述表态和政策支持举措在彰显国家精准发力稳地产的决心的同时也提振了钢材市场预期但在强预期持续提振市场的同时预期在盘面已有所兑现以及弱现实也使得1月钢材期价上行幅度和斜率有所放缓钢材期价自去年11月以来持续2个月的上涨就是在对预期定价而1月发布的12月我国房地产新开工销售及投资指标同比降幅仍在扩大也印证了在我国人口结构和经济结构转变和优化背景下过去20年高速发展的房地产市场需求基本见顶逐步进入下行周期和新发展阶段房地产市场企稳和修复仍需时间显然这一部分的钢材终端需求坍缩导致的缺口短期内是难以弥补的此外春节假期及天气因素也抑制了房地产及基建等钢材终端现实需求的释放螺纹及热卷消费量建材成交量等指标春节前持续走弱节后虽有所反弹但相较往年仍处低位请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢材月报展望2月份1月最后一天公布的我国制造业PMI重回荣枯线上方显示我国制造业和经济正逐步企稳而随着春节假期结束以及春季来临气温逐渐回暖各地建设项目陆续开工政府和企业合力冲刺开门红在新老基建项目向前推进及房地产市场支持政策逐步落地见效两会前后政策面或延续暖风劲吹以及美联储继续放缓加息步伐至25个基点外围扰动趋弱背景下钢材终端现实需求或迎来边际修复但需要注意的是在盘面已足够反映预期的情况下制造业和房地产等钢材终端现实需求的修复程度和斜率能否匹配预期以及供应端的回暖仍是关键否则钢材期价或承压运行而节后复工复产以及房地产市场企稳和修复仍需时间2月钢材终端现实需求修复的程度和斜率或难超预期图4螺纹消费量单位万吨图5热卷消费量单位万吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货图6建材成交量单位吨图7房企房屋新开工面积累计同比单位资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢材月报图8房企商品房销售面积累计同比单位图9汽车销量同比单位资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货图10挖掘机销量同比单位图11水泥产量同比单位资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货二利润修复需求提振但扰动因素仍存2月钢材供应回暖或非一帆风顺在去年最后两个月钢价持续反弹的基础上1月份钢厂盈利率及钢材利润迎来一定修复但亏损现象仍然存在叠加采暖季环保粗钢产量平控以及春节假期等因素扰动钢厂主被动减产压力不减螺纹及热卷产量明显走低且处于近年来低位尤其是关停成本较低的电炉1月以来产能利用率持续回落而高炉由于关停成本较高及利润修复等因素影响减产相对有限这也使得节后钢材产量快速回升展望2月份随着节后复工复产节奏加快尤其是在钢企利润修复以及终端需求边际修复提振下高炉产能利用率及铁水产量或有所抬升而电炉产能利用率或明显抬升钢材供应或边际回暖但同时也需要注意钢厂利润仍待修复两会前后及采暖季环保山东江苏等多地出台压减或优化钢铁产能政策等因素影响下钢材供应回暖或非一帆风顺请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢材月报图12247家钢企盈利率单位图13热卷毛利单位元吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货图14螺纹高炉利润单位元吨图15螺纹电炉利润单位元吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货图16247家钢企高炉产能利用率单位图1785家独立电炉钢厂产能利用率单位资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢材月报图18螺纹实际产量单位万吨图19热卷实际产量单位万吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货三地产仍待修复社库现快速累积钢材厂库或滞后抬升而社库或面临去化压力在宏观氛围转暖及政策面暖风劲吹提振市场预期以及贸易商和终端节前补库需求提振下1月钢材库存尤其是社库在去年12月以来就逐步走升的基础上出现大幅抬升即便不确定性因素仍存但在疫情防控政策优化及宏观氛围转暖背景下钢材贸易商和终端市场信心已出现质的抬升2月来看随着节后复工复产节奏加快尤其是在钢企利润及终端需求边际修复以及社库已出现快速累积但房地产等终端修复程度或较有限的背景下钢材厂库抬升节奏或加快而社库或面临一定去化压力图20螺纹钢厂内库存单位万吨图21螺纹钢社会库存单位万吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢材月报图22热卷厂内库存单位万吨图23热卷社会库存单位万吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货三供需及库存去化压力不减钢材期价或偏弱震荡我国制造业PMI重回荣枯线上方且随着春节假期结束以及春季来临气温逐渐回暖各地建设项目陆续开工政府和企业合力冲刺开门红在新老基建项目向前推进及房地产市场支持政策逐步落地见效两会前后政策面或延续暖风劲吹以及美联储继续放缓加息步伐至25个基点外围扰动趋弱背景下钢材终端现实需求或迎来边际修复但需要注意的是在盘面已足够反映预期的情况下节后复工复产以及房地产市场企稳和修复仍需时间钢材终端现实需求修复的程度和斜率或难超预期此外钢厂利润仍待修复两会前后及采暖季环保山东江苏等多地出台压减或优化钢铁产能政策等因素影响下钢材供应回暖也或非一帆风顺而在钢企利润及终端需求边际修复以及社库已出现快速累积但房地产等终端修复程度或较有限的背景下钢材厂库抬升节奏或加快而社库或面临一定去化压力因而总体在钢材供需及库存去化压力不减背景下2月钢材期价或偏弱震荡操作方面建议钢材生产企业和有库存的贸易商按需去库的同时可适当放缓销售和去库节奏待2月过后在钢材期价逐步上涨时择机建立卖保持仓而库存水平较低存的贸易商和终端及下游采购企业可在按需采购的同时适当加快采购节奏或择机建立买保持仓或虚拟库存投机者可以逢高沽空操作为主套利者可以05-10反套或做多钢厂利润为主均需注意止盈止损请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢材月报免责声明本报告基于已公开的信息编制但对信息的准确性及完整性不作任何保证本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成个人投资建议投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯风险承受能力等实际情况并完整理解和使用本报告内容不能依靠本报告以取代独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改长安期货有限公司版权所有并保留一切权利未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为长安期货投资咨询部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢材月报长安期货各分支机构及事业部江苏分公司山东分公司地址常州市新北区高新科技园3号楼B座307地址山东省烟台市经济技术开发区珠江路10号电话0519-85185598电话0535-6957657传真0535-6957657福建分公司济南分公司地址福建省厦门市思明区嘉禾路23号地址济南市历下区经十路9999号黄金时代广场A座新景中心B栋10071008室906-1室电话0592-2231936电话0531-68656719传真0592-2231936西北分公司西部分公司地址西安经济技术开发区凤城八路180号长和国地址陕西省西安市高新区锦业路11号绿地中心B座43际E座1501室层4307室电话029-89824970电话029-68273770传真029-89824970陕西分公司上海营业部地址陕西省西安市曲江新区雁展路1111号莱安地址上海市杨浦区大连路558668号A座16层05号中心T6-1905号电话021-65688722电话029-89557321传真021-60446926郑州营业部宝鸡营业部地址河南自贸试验区郑州片区郑东商务外环地址宝鸡市渭滨区高新大道55号院7幢2座12层02路30号期货大厦1302室号电话0371-86676962电话0917-3536626传真0371-86676963传真0917-3535371淄博营业部高新营业部地址山东省淄博市高新区金晶大道267号颐和大地址西安市高新区唐延路11号禾盛京广中心B座7楼厦B座501室703-2室电话0533-6270009电话029-88825315029-88825325传真0533-6270009西安和平路营业部金属事业部地址西安市和平路99号金鑫国际大厦七层707地址西安市和平路99号金鑫国际大厦七层室718室电话029-87206175电话029-87380130传真029-87206175农产品事业部地址西安市和平路99号金鑫国际大厦七层708室电话029-87206176传真029-87206176请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务