供给：目前已知2月新增检修装置为内蒙古久泰及山西晋煤华昱，其中内蒙古久泰为故障短停，与此同时西南地区气头装置于1月底悉数回归，预计产量将于2月兑现，因此2月国内供应存继续回升可能，注意部分装置有提前春检可能。进口方面，前期伊朗限气导致海外供应有限，从运输周期判断，预计2月进口量将有所缩减
　　需求：1月多套MTO装置提负，主力下游需求上行，目前暂未听闻2月有MTO装置变动情况，因此主力下游需求或将持稳，传统下游装置在节后将陆续回归，需求端存转好预期
　　库存：进口船货到港量预计减少，2月港口有去库可能
　　成本：节后主产区陆续复工复产，同时澳煤进口政策松动以及国际煤价下跌等因素影响，供给端将逐步走强，需求端来看随着天气的逐步转暖，电厂日耗将有所下行，在长协保供前提下，电厂库存多处于安全天数以上，因此补库积极性料一般，由此推断对于市场煤的压缩情况将不及四季度，2月煤价或震荡偏弱运行，成本支撑走弱
　　原油：原油1月宽幅震荡，美国通胀数据下行缓解市场对于美联储激进加息的预期，同时国内疫情优化提升了对与需求的预估，本月需关注美联储加息决议以及OPEC+减产决议，暂以震荡思路对待
　　结论：随着疫情防控的终结以及春节假期的结束，宏观氛围转好，基本面方面，供需两端或均有上行预期，加之港口库存低位，需求支撑较强，成本方面暂无明显提振因素，煤价料将弱势下行，整体看宏观面与基本面共振，预计2月甲醇震荡偏强运行。
　　风险点：需求未能兑现、煤、油价格大幅下挫

研究报告全文：宏观氛围转好带动需求预期上行甲醇重心上移长安期货投资咨询部马舍瑞夫Z0015873张晨TN0351082023年1月31日目录Contents01行情回顾02基本面分析03后市展望01添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题1期货盘面甲醇主力合约走势-日线1月甲醇盘面短暂回调后持续推涨当月最低2567点最高2818点突破10月高点2724点月线收涨100点或377本轮上涨主要得益于疫情防控政策优化后预期转好提振加之春节前下游备货需求支撑以及国内出行消费复苏后原油需求预期同样上行国际油价止跌反弹提振能化板块情绪甲醇价格在诸多利多因素支撑下上行资料来源文华财经长安期货2现货市场甲醇现货市场价格走势450040003500300025002000150010002222222222222220000022200000000022202222200022222222200021111122222222222222231112225678912345678912222211122222222211127777701277777777701272华东2地区2华南地区西北地区山东南部地区222777777现货市场各区域价格止跌转涨市场氛围有所回暖截至30日华东市场中间价环比上涨140元吨华南市场中间价环比上涨155元吨西北市场及山东南部地区市场中间价分别均上涨350元吨资料来源WIND长安期货3价差走势山东-华东价差华东地区期现基差4004500400300400030020035002001003000100025000-1002000-10022222222220000000002220222222222000222222222222232221234567891-20022222222211121500-2005555555550125222555-3001000-300-400222222222222222222000000000000000000222222222222222222000000111111222222-0-0-0-0-1-1-0-0-0-0-1-1-0-0-0-0-1-1246802246802246802山东中部华东太仓价差山东南部华东太仓价差-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0--6666基6差右66华东6市场6甲醇6日度6市场6价6期6货结6算价666山东地区与华东地区价差走低港口与内地套利窗口关闭截至1月30日华东地区期现价差175元吨处历史中性水平且几乎平水基差风险不大资料来源WIND长安期货02添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题1供给端-装置开工率止跌供给端有继续回升预期甲醇周度开工率甲醇周度产量8520019080180751707016015065140601301205511050100周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周135791357911111222223333344444551111122222333334444455第第第第第第第第第第13579135791357913579131357913579135791357913第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年截至1月27日当周国内甲醇装置开工率7369环比上涨097个百分点1月当月装置周平均开工率7328环比下降242个百分点同比下降419个百分点处近五年偏低位置1月27日当周国内甲醇周度产量15184万吨环比增加199万吨涨幅133根据周度产量推算1月甲醇产量约670万吨环比上月减少4万吨预计同比下降24万吨降幅35但与20年19年相比均处相对较高位置1月停车装置多为西南地区气头装置这部分装置多在12月就已停车其他区域装置开工率则相对变化不大因此供给端环比波动并不大根据装置检修计划1月底西南地区停车装置将陆续回归因此局部供给将有所好转需要注意的是其他地区装置有提前进入春检可能因此装置运行情况仍存在变数资料来源隆众资讯长安期货1供给端-海外装置供应减少国际甲醇价格甲醇国际装置开工率60050080450500754003504007030030025065200200601501005510050500045222222222222220022000022000022000022110022220022220022220099110000221111222222226899246800246811246822111111112202222202222202222202222222222222255CFR中5国主5港55CFR东南亚5FO5B美国5海湾5FOB鹿特5丹欧5元右5轴50002220000000002220222222222220002222222220002555555551112222222222222223-7-8-9111-1-2-3-4-5-6-7-8-9222-1----1-1-1----------1-1-1-2220122222222220122-2-2-2-2-2-2据隆众资讯统计2023年1月进口船货抵港量预估8962万吨较12月份海关数据9674万吨缩减712万吨降幅736中东部分区域在限气影响下供应下滑同时沿海烯烃需求表现一般整体买盘接货意愿有限另一方面部分船只转移至南美至中国航线船只运力略有缩减加之后半月因天气原因封航频繁影响船只卸货速度进口量下滑资料来源隆众资讯长安期货2需求端-MTO甲醇PPLLDPE期货结算价MTO装置开工率4500110001004000100009535009000908530008000802500700075200060007015005000651000400060周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周135791111122222333334444455第第第第第1357913579135791357913第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第22222222222222222222222220000000000000000000000000222222222222222222222222211111111111122222222222232019年2020年2021年2022年2023年-------------------------0000000001甲1醇10PP000LLD0PE000011101234567890121234567890121-------------------------000000000000000000000000044444444444444444444444441月27日当周MTO装置开工率8377同比12月底上涨402个百分点月平均开工率8183环比上月均值上涨18个百分点1月宁波富德虽略有降幅但浙江兴兴重启且南京诚志二期恒有能源神华宁夏及青海盐湖提负使得MTO需求有所上局部需求增加但与往年同期相比当前MTO装置开工率仍处于偏低位置PP与PE需求预期转好节前有备货需求但节前一周下游终端就已陆续放假PPPE下游开工率大幅回落实际成交难有放量资料来源隆众资讯长安期货2需求端-MTOPP下游行业平均开工率PP注塑企业开工率70906580605570506045405035403025302020周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周135791357911111222223333344444551111122222333334444455第第第第第1357913579135791357913第第第第第1357913579135791357913第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第年年年年年201920202021202220232019年2020年2021年2022年2023年PP管材企业开工率BOPP开工率9070806070605050404030302020101000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周111112222233333444445513579第第第第第13579135791357913579131111122222333334444455第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第1357913579135791357913第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源隆众资讯长安期货2需求端-MTOPE下游行业开工率PE包装膜开工率7090806070506040503040302020101000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周135791357911111222223333344444551111122222333334444455第第第第第第第第第第13579135791357913579131357913579135791357913第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年PE中空开工率80PE管材开工率707060605050404030302020101000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周111112222233333444445513579第第第第第13579135791357913579131111122222333334444455第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第1357913579135791357913第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源隆众资讯长安期货2需求端-甲醛甲醛与甲醇价格走势甲醛装置开工率4500250060400023002100503500190030001700402500150030200013001100201500900100070010500500022222222222222222222222220000000000000000000000000111111222222222222222222299999900000011111122222232222222222202220000000002220-------------------------000001000001000001000001020002222222220002甲醇华东市场价甲醛山东市场价右轴122222222222222231357911357911357911357911111222-------------------------912345678910000000000000000000000000111111111111111111111111111111111111111111701277777777701271111117777771月27日当周甲醛装置开工率1332同比上月底下降17个百分点1月周平均开工率1750环比上月下滑2262个百分点受春节假期影响甲醛下游板厂陆续停产甲醛需求下滑多数甲醛厂家同步停工对于甲醇的需求量减少资料来源WIND隆众资讯长安期货2需求端-醋酸醋酸与甲醇价格走势醋酸装置开工率4500100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