研究报告全文：金金融衍生品研究融衍2023年2月7日生品研股票股指期权偏度分化可考虑跨市场套究利张雪慧投资咨询从业资格号Z0015363zhangxuehui022447gtjascom国观点及建议泰君偏度分化可考虑跨市场套利安期正文货研表1期权市场数据统计究所资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1金融衍生品研究1上证50股指期权成交持仓情况标的行情今日上证50收盘于274044点涨跌为544点成交量为2071亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为242万手总持仓量为474万手其中期权主力合约成交量为206万手持仓量为887万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2850看跌期权最大持仓价位为2700这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7844持仓量PCR为4590期权全部合约成交量PCR为7304持仓量PCR为7145波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1809相比于前一交易日变动了012同期限历史波动率为1280相比于前一交易日变动了-031从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为049相比于前一交易日变动了120从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融衍生品研究表2上证50股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表3上证50股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图1上证50股指期权主力合约波动率走势图290024285022280020275027001826501626001425502500122450102022121920231220231162023130000016近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3金融衍生品研究图2上证50股指期权主力合约持仓量图3上证50股指期权全合约PCR315000290014305000285012280029500012850002750082750002700265026500006260025500004255024750025000224250024500237500232500202313202322202327400020000200040002023182023113202312320231182023128202212242022122920221219成交量持仓量000016PCRPCRcall持仓量Put持仓量资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图4上证50股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图5上证50股指期权主力合约偏度走势图200040351500301000255002000015202212192023119-50010232523752425247525502650275028502950-1000主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图6上证50股指期权波动率锥图7上证50股指期权波动率期限结构4019535190301852023022520230318020175151017051650160IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4金融衍生品研究2中证1000股指期权成交持仓情况标的行情今日中证1000股指收盘于692432点涨跌为3291点成交量为15011亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为532万手总持仓量为693万手其中期权主力合约成交量为473万手持仓量为380万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为7000看跌期权最大持仓价位为6800这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为10520持仓量PCR为9366期权全部合约成交量PCR为10243持仓量PCR为8049波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1689相比于前一交易日变动了-180同期限历史波动率为1013相比于前一交易日变动了-036从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为194相比于前一交易日变动了421从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分5金融衍生品研究表4中证1000股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表5中证1000股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图8中证1000股指期权主力合约波动率走势图75003573003071006900256700206500630015610010590055700550002022721202282120229212022102120221121202212212023121000852近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6金融衍生品研究图9中证1000股指期权主力合约持仓量图10中证1000股指期权全合约PCR750016770073007500147100127300690071006700169006500086700630006650061000463005900610057000259005500057005500600040002000020004000call持仓量Put持仓量000852成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11中证1000股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图12中证1000股指期权主力合约偏度走势图50100045405003500030-50025-10002015-150010-200052005800630068002022721202210212023121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图13中证1000股指期权波动率锥图14中证1000股指期权波动率期限结构451904035185301802520230220230320175151701016550160IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7金融衍生品研究3沪深300股指期权成交持仓情况标的行情今日沪深300股指收盘于409423点涨跌为736点成交量为9136亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为659万手总持仓量为1515万手其中期权主力合约成交量为542万手持仓量为743万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4200看跌期权最大持仓价位为4200这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7577持仓量PCR为8639期权全部合约成交量PCR为7580持仓量PCR为9375波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1633相比于前一交易日变动了-082同期限历史波动率为1341相比于前一交易日变动了-063从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为055相比于前一交易日变动了-073从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分8金融衍生品研究表6沪深300股指期权主力合约行情统计看涨期权202302看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量6621000496360004285489536120900044543650082812152121311210000392370012599198190778110003382375014241911830631677920392972380018219723715152311400023483850241975219121610001011796199839004418656782171920245169315323950781738129222891116146816151104000156169331993161207340791620742405028161538492908401279251633464410050416356916319639105357165026841508081652339331536274479916921484200118816951582330040372124173878425016361856729117560111691183044430020821817292138323989481906244350258212065498262651119541244003206345431265140760520860844503574264419991190370232508450041463718254资料来源Wind国泰君安期货研究表7沪深300股指期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓2023021633-0821341-063055-073420042002023031673-0241178-001-07313643004000资料来源Wind国泰君安期货研究图15沪深300股指期权主力合约波动率走势图500030004800460025004400420020004000380015003600340010003200300050020226120227120228120229120221012022111202212120231120232100030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9金融衍生品研究图16沪深300股指期权主力合约持仓量图17沪深300股指期权全合约PCR5000144550480013460012440044001142504200140004100093800395036000838003400073200063650300005350033502022612022712022812022912023118000300020007000202321202210120221112022121call持仓量Put持仓量000300成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图18沪深300股指期权主力合约虚值隐含波动率图19沪深300股指期权主力合约偏度走势图曲线45100040500350003025-50020-100015-150010-20003100345037003950420044502022612022912022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图20沪深300股指期权波动率锥图21沪深300股指期权波动率期限结构35180302520230217520230320170151016550160IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10金融衍生品研究4上证50ETF期权成交持仓情况标的行情今日上证50ETF收盘于2747点涨跌为0008点成交量为539亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为17569万手总持仓量为22137万手其中期权主力合约成交量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