●上周走势:
　　上周国际油价下跌，WTI原油下跌7.89%至73.39美元/桶，布伦特原油下跌7.48%至79.94美元/桶，SC原油期货下跌4.81%至532元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap下跌11.01%至576美元/吨，高硫燃料油近月Swap下跌11.41%至357美元/吨，.上海燃料油期货下跌7.29%至2593元/吨，低硫燃料油期货下跌3.76%至4073元/吨。
　　●基本面概览: 
　　需求方面，国内汽油消费强预期兑现后缺乏新增驱动，国际航线航煤消费增量仍较乐观但主要集中在二季度后。EIA周度数据显示截至1月27日当周美国商业原油及汽柴油库存累积，目前已进入季节性累库阶段，炼厂开工偏弱，油品需求端微观层面指引有限，海外主要关注点仍在于宏观预期的摇摆。
　　供应方面，2月4日G7.欧盟及澳大利亚对俄罗斯成品油限价出台详细方案，其中明确了对价格高于原油的“溢价”石油产品限价100美元/桶，对价格低于原油的”折价”石油产品限价为45美元/桶。2月5日成品油以及欧盟对俄罗斯海运成品油禁运正式实施，但在今年1月俄罗斯仍有日均82.06万桶中轻质成品油以及日均26.48万桶燃料油发往相关欧盟国家，在中轻质成品油中以柴油为主。但短期内用于中轻质成品油的成品油运力供应增量似乎尚不足以完全补充因可能的航运服务制裁而撒出的减量，以及因运距增长而增加的新增需求，一定程度上可能会限制俄罗斯柴油的出口规模，俄罗斯因素对全球石油供应偏紧的局面仍在发挥作用。此外,近日土耳其地震引发输油管道及港口关闭，对原油市场供应端形成额外提振，关注恢复情况。
　　燃料油方面，新加坡周度库存增加112万桶至2071.3万桶，近三个月来库存区间相对稳定。近期海外汽柴油市场运行偏弱，催化裂化利润走低，有望增加低硫燃料油供应。随着汽油裂解价差见顶回落，后期关注焦点仍集中在中间馏分油市场。支撑中间馏分油裂解价差的因素中航煤需求因素延续,加氢成本因素边际缓解，供应端亦已迎来中国成品油出口大幅回升(柴油出口同比增加40万桶/日)以及中东新型炼厂规模化投产(柴油供应增加60万桶/日)，俄罗斯柴油在中轻质油轮运力瓶颈下预计仅能完成对欧盟部分发运量的转换，以俄罗斯柴油出口减少30万桶/日的情形进行预估，对全年柴油裂解价差筑顶回落的预期并无实质影响，但可能形成阶段性的冲击。仅从俄成品油出口的影响来看，将间接减少亚洲市场的低硫燃料油供应、直接增加亚洲市场的高硫燃料油供应.
　　●行情展望及策略建议:
　　供需上看近期市场缺乏主线驱动，上周美元反弹、中美关系担忧等因素一度加剧市场波动。供需上看,海外油品库存呈现季节性累积，市场情绪偏弱，但俄罗斯及OPEC产量难增，国际航线航煤需求仍有实质增长空间，油价难言悲观，目前盈亏比对多头策略相对有利。
　　燃料油方面，市场对俄成品油禁运及已经过较长时间的定价，短期不应对俄成品油限价过度交易，更好的交易机会或集中在此后对预期偏差的跟踪上。俄罗斯柴油出口存在一定降量预期，但在中国及中东炼厂出口高位背景下影响有限。后市来看，高、低硫燃料油裂解价差关注核心仍是海外汽柴油利润，后期可能受到汽油利润高位回落及柴油支撑位反弹双向影响，驱动暂不明朗，建议观望为宜，关注俄罗斯成品油出口的实际变化。
　　

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