事件：
　　安波福（APTV.N）于北京时间02月02日晚发布2022年第四季度财报。综合财报及交流会信息，我们评论如下：
　　评论：
　　1、22年业绩符合此前指引，22Q4盈利能力持续改善。
　　安波福创立于1994年密歇根，2011年在纳斯达克上市，是全球领先的移动出行和自动驾驶解决方案提供商。公司22全年营收175亿美元同比+12.2%，超此前指引上限（170-173亿美元）；调整后EBITDA21.9亿美元同比+9.4%（此前指引21.6-23.1亿美元）；调整后营业利润15.85亿美元同比+15.0%（此前指引15.25-16.75亿美元）；调整后EPS3.41美元同比+11.4%，符合此前指引（3.05-3.55美元）。22年新业务订单额达创历史新高的320亿美元同比+33.3%。单Q4来看，公司营收46.4亿美元同比+12.2%（调整后同比+19%），主因各细分领域均实现增长，但仍受到疫情相关生产中断与外汇影响约4亿美元；调整后EBITDA 6.74亿美元同比+46.2%，调整后营业利润5.23亿美元，调整后营业利润率11.3%同比+3.8pcts，主要受益于公司加强材料回收成本管控、上游原料价格下降及外汇和大宗商品波动导致的成本所抵消。调整后EPS1.27亿美元同比+86.8%，主因整体收益增长和Wind River收购完成前保持的较高现金余额带来了利息收入，而部分被较高收益带来的利息支出和税收支出所抵消。
　　2、22Q4各主业营收均实现双位数增长，北美和欧洲市场表现强劲。
　　①分业务：1）主动安全与用户体验：营收12.80亿美元同比+14.7%，超过市场整体增速11pcts，主因L2+自动驾驶系统应用需求强劲；营业利润7700万美元同比+102.6%，增长显著源于强劲销量增长、有利定价回升及上游原料价格下降；2）信号和电源解决方案：营收33.74亿美元同比+11.5%，超过市场整体增速16pcts，受益于高压等产品线下游旺盛需求的推动；营业利润4460万美元同比+64.0%，增长受益于强劲销量增长、有利定价回升及上游原料价格下降。②分地区：1）北美：营收调整后同比+21%，超过市场整体增速13pcts，增长由主动安全和高压产品线推动；2）欧洲：营收调整后同比+22%，超过市场整体增速19pcts，增长源于各细分产品线均表现强劲；3）中国：营收调整后同比+8%，超过市场整体增速14pcts，增速放缓主因受到国内疫情相关生产中断影响。
　　3、2023年展望：营收$187-193亿，中值同比+8%，全球汽车产量下降1%。
　　公司预计23年全年营收187-193亿美元，包括约3亿美元汇兑损失和约7亿美元收购Wind River和Intercable Automotive带来的贡献，指引中值调整后同比+8%，超市场整体增速9pcts，源于先进技术产品线需求有望维持高增；调整后EBITDA和营业利润中值分别增至26.65亿美元和20亿美元，源于产品结构有望进一步优化以及疫情相关生产成本有望持续下降；调整后EPS区间为4.00-4.50美元。此外，公司预计23年全球汽车产量下降1%至8500万辆，其中北美/欧洲/中国市场产量分别为1500/1600/2700万辆。
　　风险提示：疫情影响大于预期；供应短缺加剧；客户需求低于预期；汇率波动、大宗商品波动。
　　

研究报告全文：