报告摘要
　　会议时间:2023年1月31日
　　季度营收再创新高，2022年全年营收达236亿美元同增44%。
　　2022财年第四季度NON-GAAP营业收入达到56亿美元再创新高，同比+16%/环比+1%，主要受嵌入式和数据中心部门收入增加的推动,部分被客户端和游戏部门收入下降所抵消。营业利润为12.62亿美元，同比-5%/环比持平;营业利润率从去年的27%下降到23%。毛利率为51%，同比+0.7pct。
　　2022年NON-GAAP营收为236亿美元，同比增长44%，主要受嵌入式、数据中心和游戏部门收入增加的推动，部分被客户端部门收入下降所抵消。毛利率为52%，较上年增长3.7%，主要系产品组合更加丰富。全年营业利润为63亿美元，同比增长23亿美元，同比增长率为56%;2022年营业利润率为27%，同比上浮2pct，主要受收入增加和毛利率扩张的推动。
　　数据中心、嵌入式业务驱动营收增长，客户端业务亏损扩大。
　　数据中心事业部:季度营收为16.55亿美元，同比+42%/环比+3%，主要受第三代EPYC服务器处理器收入迅猛增长和第四代EPYC处理器早期增长的推动。营业利润为4.44亿美元，同比+20%/环比-12%，主要由强劲的收入增长驱动;营业利润率为27%，同比-5pct。
　　客户端事业部:季度营收为9.03亿美元,同比-51%/环比-12%，主要系PC市场疲软导致处理器出货量减少，以及PC供应链库存调整。营业亏损为1.52亿美元，主要原因是收入下降，去年同期营业利润为5.3亿美元，前一季度营业亏损为0.26亿美元。
　　游戏事业部:季度营收为16.44亿美元，由于游戏图形收入下降,同比-7%/环比+1%，部分被半定制产品销售增加所抵消。营业利润为2.66亿美元，同比-35%/环比+87%;营业利润率为16%，同比-7pct，下降主要原因是图形收入下降。
　　嵌入式事业部:季度营收为13.97亿美元，同比增加13亿美元/环比+7%,主要系包含了Xilinx的嵌入式营收。营业利润为6.99亿美元，营业利润率为50%，去年同期营业利润为1800万美元，相应利润率为25%，增长主要是由Xilinx的加入所驱动。
　　◆除嵌入式事业部持续增长外，业绩指引整体环比下滑。
　　考虑到当前的宏观环境，公司预计FY23Q1营业收入约为53亿美元，上下浮动3亿美元，指引中值同比下降约10%，环比下降5%。数据中心和嵌入式部门的收入预计将同比增长,抵消客户端和游戏部门收入的下滑。环比来看，嵌入式业务第一季度可能会迎来增长。受到季节性因素影响,客户端和游戏业务的收入或将下滑。由于一些云客户的库存水平上升,数据中心部门的收入也预计将环比下降。预计FY23Q1 NON-GAAP毛利率约为50%
　　预计今年下半年需求好于上半年，人工智能成为未来重要增长点。
　　AMD预计2023年整体需求环境仍将好坏参半，下半年比上半年更乐观。在PC市场，公司预计PCTAM在2023年将下降约10%。第一季度的PC出货量将继续低于消费量，以减少下游库存。数据中心市场，公司关注到一些云客户的库存水平高企,这将导致上半年该市场需求疲软，下半年相对更强劲。在接下来的几年里，公司最大的增长机会之一是人工智能，它正处于改变几乎所有行业服务和产品的早期阶段,AMD预计人工智能的采用将在未来几年显著加速。
　　风险提示:终端市场需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、产品研发进度不及预期风险、宏观经济风险等。
　　

研究报告全文：1证券研究报告