研究报告全文：行业及产银行业2023年02月06日业产行风雨过后便是晴全面看好2023年银行业及研究行看好银行业2022年报前瞻业点评投资提示预计2022年上市银行营收增速放缓至22归母净利润增速环比基本持平约8在诸多外生变量冲击的2022年我们认为这已经是彰显韧性的不易答卷具体到不同类别证券银行层面判断营收景气度延续城商行农商行国有行股份行预计2022年营收研增速分别为93432502以城商行为主导的区域性银行业绩继续领跑行业究证券分析师报郑庆明A0230519090001预计城商行农商行归母净利润增速分别为2011469M22210145告zhengqmswsresearchcom受制于营收增长乏力不良阶段性承压绝大多数股份行业绩增速环比回落预计股份行林颖颖A0230522070004全年归母净利润同比增长96国有大行总体业绩表现与9M22基本一致linyyswsresearchcom冯思远A0230522090005营收走弱反映债市回撤和疫情冲击两大压力债市回撤阶段性扰动非息收入或是拖累营收fengsyswsresearchcom主因季末疫情下银行量价均有承压但其影响相对有限联系人冯思远1营收下滑的关键因素债市波动冲击公允价值变动损益非息收入显著承压4Q22862123297818十年国债收益率由最低约264上升至最高约292市场利率抬升叠加理财破净fengsyswsresearchcom赎回潮影响债券价格出现较大幅度下降直接影响银行非息收入从已经披露22年业绩快报的17家银行来看这是最直接的共性原因尤其对于上半年重点以非息收入支撑高营收的银行更是如此2预计4Q22息差环比收窄继续负贡献营收但我们建议关注两点边际变化贷款利率或延续下行但幅度减小据国新办披露2022年新发放企业贷款加权平均利率同比下降34bps至417参考2022年3月6月9月新发放企业贷款加权平均利率分别为43641640平均约417预计4Q22企业贷款利率或好于预期此外2022年12月新发生个人住房贷款利率为426季度环比下降8bps其降幅也较9月收敛20bps4Q22国内疫情反复普惠贷款阶段性政策或打乱常年银行零售信贷投放节奏结构性因素对息差影响或更为明显一方面2022年11-12月疫情达峰期极大影响零售需求阻滞银行下半年聚焦多投放零售的既定计划另一方面普惠小微阶段性减息政策也造成部分小微贷款占比较高的银行出现季度收入暂时性回落央行要求金融机构在4Q22对存续新发放普惠小微贷款按借款合同规定利率减息1个百分点年化自2023年1月开始按原规定利率恢复收息并由央行通过利率互换给予等额资金补偿相对高收益的零售贷款摆布在疫情达峰阶段性监管政策扰动下表现低于预期拖累银行息差地产风险国内疫情两大压力测试下预计上市银行资产质量依然稳健4Q22零售贷款不良或有小幅波动预计上市银行不良率环比下降1bp至130拨备覆盖率季度环比基本持平242结合银保监会披露来看4Q22银行业金融机构不良率同样环比改善较3Q22下降3bps至171具体到市场更为关注的重点领域我们判断1当前绝大部分地产债务风险都已暴露监管政策也已落实更为稳妥的处置方式确保债务可持续稳地产也就保障了银行资产质量预计房地产贷款不良生成边际放缓24Q22疫情达峰或造成零售贷款不管是消费贷还是经营贷资产质量阶段性承压不排除其不良率环比微升也包括申请延期还本付息的客户数贷款规模都可能出现反弹但判断不再是零售不良生成峰值风险完全可控客观来看即使2022年疫情冲击和地产风险导致银行资产质量承压但总体表现依然稳健2019-2021年上市银行加回核销后不良生成率分别为0851063其中1H20年化后最高上升至105而1H22仅上升至068同时9M22回落至065此外我们依然要强调下阶段的选股仍要聚焦无包袱信用成本压力小拨备底子厚实的优质银行这类银行将继续处于ROE回升周期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评2023年展望风雨过后便是晴天预计2023年银行基本面压力逐步好转节奏上下半年优于上半年1疫后经济复苏趋势下银行估值修复不会缺席重点关注财新PMI居民消费等核心经济指标重回景气区间预计1Q23实体企业盈利呈现底部扭转2预计银行基本面从2Q23开始改善23年信贷景气度息差收窄幅度资产质量压力都会好于2022年一方面疫情逐步成为历史需求回暖是趋势银行信贷投放有望迎来向上景气度告别2022年想投但无处可投的窘境另一方面过去两年来掣肘银行估值的地产风险也在有预期有措施有计划地化解预计2023年不良生成基本保持稳定近年来上市银行主动前瞻计提的拨备更是有效应对经济周期的底气站在当前时点1Q23以按揭为主的贷款集中反映重定价影响后2Q23息差有望渐趋企稳下半年稳步改善带动营收增速底部反转同时要注意伴随宽信用成效逐步显现务必重视经济数据向上改善的弹性其隐含的需求修复预期也将先于银行基本面表现投资分析意见全面看好2023年银行本轮银行估值修复行情自去年11月已经启动近期受市场风格切换等交易层面因素有所调整但看好全年银行的主逻辑不变政策面资金面基本面有望共振板块行情下一步要聚焦2月开始经济数据向上改善的可能性个股方面风险预期化解经济预期修复下标杆银行股价先行聚焦零售业务的标杆银行宁波银行招商银行平安银行带动板块行情中长期来看经济发展新周期下未来具备属性的银行与优质区域先进产业集群相伴相生三大方向1市场机制灵活区域活力充沛利润贡献多元的优质城商行首推苏州银行宁波银行2长期深耕本土客群成长逻辑清晰并形成护城河的优质农商行首推常熟银行包括无锡银行沪农商行3牌照优势齐全综合化经营出色高效融入新经济客群的优质股份行首推兴业银行包括平安银行招商银行风险提示1稳增长政策成效低于预期经济修复节奏低于预期2国内疫情持续时间超预期3房地产城投平台消费类贷款等不良风险暴露引发风险担忧请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共7页简单金融成就梦想行业点评表1上市银行2022年报盈利预测汇总营收同比归母净利润同比不良率拨备覆盖率银行1Q221H229M222022E1Q221H229M222022E2Q223Q224Q22E2Q223Q224Q22E工行6542-010657495655141140139207020682034建行7347101268546564140140139244124402437农行5959363274555856141140140304930273034中行2134262270635855134131131183318871895交行7771514663485553146141140173118151830邮储1011007882178149145138083082083409340454047招行85615341125135142151095095096454145574508中信41273433109120128116131127127197120192013民生-149-155-169-166-69-72-48-51173174174140714111412浦发101301-093711-26-12156153153158515201497兴业67634105156119121105115110109251325202364光大0118040220384339124124124188318861895华夏1607060551505452179178177151915351545平安106878762268256258253102103105290129032903南京204163161113223201213180090090090395239833987宁波154176152135208184202204077077077521852025233江苏110142149107260312313294098096094340636013621上海290905-0654323131125125125302230283018杭州157163165114314317318315079077075581658375854苏州508011586206251259261090088088504953255308成都176170161152288315316318083081081474449824824无锡91676630225303207266087086081531653915527常熟193189186151234200252254080078081535854205369江阴223260219122206222223269098098098496149624706苏农63646750214209206294095094095436343724406张家港118577043297278301295090090089533354105197瑞丰12613410665188204213210120115108263327232827沪农90707661290143171132096096094433143924453渝农1310-22-071141135654123123123376836133636国有行6252242573606562136134134238323952395股份行3122130293889496131129129222522332209城商行12312512393203200210201095094093398340634074农商行78675543200156145146103103102423642104229上市银行5747262287768179132131130241724312426资料来源公司财报申万宏源研究注蓝色底色银行已披露2022年报业绩快报请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共7页简单金融成就梦想行业点评表2已披露快报银行2022年业绩及资产质量指标一览上市营业收入YoY季度营业收入YoY上市不良率银行1H229M2220221Q222Q223Q224Q22银行2Q223Q224Q22QoQ招商银行61534185373701招商银行0950950961bps平安银行8787621066888-13平安银行1021031052bps中信银行27343341134932中信银行1311271270bps兴业银行6341056759-02-99兴业银行115110109-1bps江苏银行142149107110174161-10江苏银行098096094-2bps苏州银行80115865011318801苏州银行0900880880bps长沙银行87102961205813177长沙银行1181161160bps齐鲁银行19117288180201139-113齐鲁银行133132129-3bps厦门银行182154106182181108-21厦门银行0900860860bps无锡银行676630914365-75无锡银行087086081-5bps常熟银行18918615119318418152常熟银行0800780813bps江阴银行260219122223297138-130江阴银行0980980980bps苏农银行646750636475-01苏农银行0950940951bps张家港行5770431180194-37张家港行090090089-1bps瑞丰银行1341066512614259-53瑞丰银行120115108-7bps紫金银行272001177145146144紫金银行1201171203bps沪农商行70766190518813沪农商行096096094-2bps上市归母净利润YoY季度归母净利润YoY上市拨备覆盖率银行1H229M2220221Q222Q223Q224Q22银行2Q223Q224Q22QoQ招商银行135142151125146155182招商银行454145574508-49pct平安银行2562582532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