研究报告全文：证券代码839979PTAMEG周报2023130-23大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号Z0016468联系方式0575-85226759CONTENTS1回顾与展望目录2基本面分析3技术面分析回顾与展望上周PTA2305合约震荡走弱收于5704上周跌幅23振幅47305基差收于-58从供给角度看上周逸盛新材料降负至7成英力士125万吨装置重启PTA负荷为756环比减少14PTA周产量减少192万吨从需求角度看涤丝前纺现金流整体抬升前期检修装置陆续开启聚酯负荷逐步回升但局部受工人到岗率和装置停车时间较长等因素影响正常出产品时间偏慢预计下周起聚酯负荷恢复速度会加快上周聚酯开工率67环比增加31聚酯周产量增加42万吨对应PTA增加359万吨MEG消费增加141万吨总体来看油价大幅下行PX方面近期价格出现明显下跌PXN快速下行商品多头氛围明显回落新年度合约谈判依然僵持二季度PX装置检修计划集中供应仍相对偏紧关注新产能的投放PTA方面近期装置重启集中一季度累库预期仍然存在将对加工费产生压制同样需要关注新产能的投放聚酯及下游方面聚酯产品假期季节性累库幅度有限但节后工人到岗率偏低复工节奏偏慢终端现实刚需偏弱聚酯及其下游负荷抬升速度不及预期关注后续复工的进度节后PTA累库压力集中重点关注实际的兑现进度未来需要警惕需求兑现不及预期的情况回顾与展望上周EG2305合约单边下行收于4257上周跌幅54振幅74205基差收于-92从供给角度看各主流工艺路线利润相较去年四季度出现了明显修复产能出清过程相对缓慢乙二醇总负荷明显回升煤制负荷小幅回落总负荷626环比增加302MEG周产量增加143万吨煤制负荷5674环比减少076煤制周产量减少013万吨从库存角度看截止上周一华东主港地区MEG港口库存1101万吨环比增加18万吨港口库存明显积累上周预报到货总量在168万吨附近环比增加111万吨总体来看受市场乐观预期低估值以及部分装置减转产预期影响节前价格出现持续性反弹但节后商品整体做多氛围明显回落油价出现大幅回落一季度乙二醇供需矛盾仍旧突出假期港口库存明显积累2月仍然处于累库通道2月上半月主港到货集中部分港口罐容略显紧张后续浮仓将同步增加压制现货价格下游聚酯环节恢复暂时不及预期重点关注实际的兑现进度未来需要警惕需求兑现不及预期的情况PTA月间价差5-9价差9-1价差1000250080020006001500400100020050000915101511151215115215315415515116216316416516616716816916-200-500TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309TA2109-2201TA2209-2301TA2309-2401PTA基差01基差05基差200025001500200015001000100050050001162163164165166167168169161016111612161160516616716816916101611161216116216316416516-500-500-1000-1000TA1801TA1901TA2001TA2101TA1705TA1805TA1905TA2005TA2201TA2301TA2401TA2105TA2205TA230509基差2000150010005000915101511151215115215315415515615715815915-500-1000TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309MEG月间价差5-9价差9-1价差10004008003002006001004000200122222322422522622722822922-1000926102611261226126226326426526-200-200-300-400-400EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301EG2309-2401MEG基差01基差05基差1500140012001000100080050060040002001222223224225226227228229221022112212221220527627727827927102711271227127227327427-500-200-400-1000-600EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG230509基差1400120010008006004002000926102611261226126226326426526626726826926-200-400-600EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309现货价差美元吨对二甲苯PX-石脑油NAP元吨TA-EG现货价差8003000700200060010005000400142434445464748494104114124300-1000200-2000100-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3796751513911816251221302723211910192815241410192816251230182714231028月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2581346793691111223444556677889910121-4000121010111111122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017201820192020202120222023PX端PX负荷相较节前有所回升中国PX负荷亚洲PX负荷含中国1009090858080707560705065日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日34343399366733993667132412222415251222131525273013241526193020301324142416172717281324152619302013241424162717271728月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678912346789741122334455667889911121122334556677889911121111101011121210101112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年美元吨PX利润5004003002001000142434445464748494104114124-100-200-3002017201820192020202120222023PTA端PTA负荷相较节前明显回升PTA负荷CCF天PTA库存PTA工厂10010908806704602500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日345793393667354589912221324152514251626172824312913241526193020301324141627172717281324172810201021142516281919302030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3124678912567896371122334455677889911121122334455667889911121010111112121010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年元吨PTA现货加工费天PTA库存聚酯工厂3000141225001020008615004100020500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日57354589914251626172831291324172810201021142516281919302030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2567890137112233445566788991112101111121214243444546474849410411412410-5002017年2018年2019年2020年20172018201920202021202220232021年2022年2023年MEG端MEG港口库存大幅积累后期面临季节性累库MEG负荷总CCFMEG煤制负荷CCF1001009090808070706060504050304020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日34343399366733993667251222132415122213241525242813152619302030132414241627172717281324152619302030132414241627172717月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678912346789191223344556677889911121122334455667788911121210101111121010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年万吨MEG港口库存指数CCF160140120100806040200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日882941668481726172912212616251221142313173021132617301221月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123456784112233455677889910111010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年MEG端元吨石脑油制MEG内盘利润元吨外采乙烯制MEG内盘利润400020001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500142434445464748494104114124-1000-1000-1500-2000-2000-3000-250020172018201920202021202220232017201820192020202120222023元吨甲醇制MEG内盘利润元吨煤制乙二醇利润中国企业日25005000200040001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500112131415161718191101111121-1000-1000-1500-2000-2000-3000-2500-4000-3000-5000利润测算不代表实际20172018201920202021202220232017201820192020202120222023以观测趋势为主聚酯端聚酯负荷明显低于同期关注后期回升速度聚酯负荷CCF天库存天数聚酯切片国内100209015801070605500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3433993667952418986122213241525261428132415193020301324241627172717122131101929192817122310192918281120301829182717261524月月月月月月月月月月月月月月月月月月-5月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月81234679269112334455677889111221133344555667788991210101111121210101011111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年元吨半光聚酯切片利润10008006004002000142434445464748494104114124-200-400-6002017201820192020202120222023涤纶端聚酯产品利润水平重心抬升直纺长丝负荷直纺短纤负荷10011090100908080707060605050404030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日34573622723337335561323132415251526162617281214182113132519232428101323132415251325212416271020311223152616261728月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345789123478934563112345677889911121123445556677889911121010111112121010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年元吨涤纶利润25002000150010005000-500-1000涤纶短纤利润DTY利润POY利润FDY利润涤纶端聚酯产品库存季节性积累天涤纶短纤库存指数CCF天涤纶DTY库存指数CCF254540203515302510205151005日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6839471667686394716716271727182916252215251728112114242717271829-5131627172718291325221525172811211424162717271829月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月812346797112334455667889911121123344556677889911121011111212-10101010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年天涤纶POY库存指数CCF天涤纶FDY库存指数CCF403535303025252020151510105500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6868639471667394716716271727182916271727182924132522152517281121141627172718291325221525172811211424162717271829月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月81234678912346796112334455677889911121123344556677889911121010111112121010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年织造端关注后期江浙终端恢复进度江浙织机开机率江浙加弹开机率100100808060604040202000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日757543965563946556161526162617281526261728131325221525162710203112231526162617282522152516271020311223152616261728月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月31247891234789112112334455566778899111212334455566778899111110101111121210101112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年万吨轻纺城总销量MA20天库存天数坯布盛泽地区样本织造企业160050140045120040100035800302560020400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日56227787876142615261626122214251727172718281727182817271627月月月月月月月月月月200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789112233445566778899111210111112120101121314151617181911011111212017年2018年2019年2020年20172018201920202021202220232021年2022年2023年仓单数量张仓单数量PTA张有效预报PTA总计450000600004000005000035000030000040000250000300002000001500002000010000010000500000014243444546474849410411412414243444546474849410411412420172018201920202021202220232017201820192020202120222023手注册仓单量乙二醇合计2500020000150001000050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8224925791930102113241324152620311526112213241627182920月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12367891122334455667788910121010111112122019年2020年2021年2022年2023年技术面从日线看TA2305合约节后冲高回落目前仍然处于上升趋势线上方短期关注上方5850附近的阻力作用技术面从日线看EG2305合约单边下行后期关注4150附近的支撑作用此处正好是前期高点回落05的位置