行情回顾
　　进入1月受到国内疫情管控放松，欧美通胀得到控制，市场预期国内方面需求存在触底反弹行情，以及海外方面呈弱衰退趋势，全球宏观预期好转，加之基本面方面全球进入低产期，泰国南部又受降雨因素影响，新胶产量有限，沪胶价格大幅反弹。春节过后，市场受到下游开工数据以及橡胶库存数据影响，强需求预期遇到弱现实，橡胶期价大幅回落。1月主力合约RU2301上涨2.96%至13220元/吨。
　　

研究报告全文：6行业日期橡胶月报2023年02月03日能源化工研究团队研究员李捷CFA原油燃料油021-60635738lijieccbfuturescom期货从业资格号F3031215研究员任俊弛PTAMEG021-60635737renjcccbfuturescom期货从业资格号F3037892研究员彭浩洲尿素021-60635727penghzccbfuturescom期货从业资格号F3065843研究员彭婧霖甲醇聚烯烃021-60635740pengjlccbfuturescom期货从业资格号F3075681研究员吴奕轩纯碱玻璃橡胶021-60635726wuyxccbfuturescom期货从业资格号F03087690请阅读正文后的声明月度报告一行情回顾与操作建议11行情回顾进入1月受到国内疫情管控放松欧美通胀得到控制市场预期国内方面需求存在触底反弹行情以及海外方面呈弱衰退趋势全球宏观预期好转加之基本面方面全球进入低产期泰国南部又受降雨因素影响新胶产量有限沪胶价格大幅反弹春节过后市场受到下游开工数据以及橡胶库存数据影响强需求预期遇到弱现实橡胶期价大幅回落1月主力合约RU2301上涨296至13220元吨图1天然橡胶期货收盘价元吨图2RU-NR价差元吨数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心12操作建议供应方面2月全球天然橡胶产量进入季节性低产期新胶释放将逐步放缓然国内方面又因为去年四季度进口量大幅增加等因素影响整体库存较为充裕因此国内供应压力依然较大需求方面1月因今年疫情防控政策放松等因素影响元旦过后下游轮胎企业工人就以陆续开始放假因此1月下游需求较为一般虽现货价格有所上移但终端需求基本处于一个有价无市状态综合来看基本面方面当前国内天胶库存处于相对高位供应压力仍存需求端元宵过后下游行业逐渐开始开工需求端将出现季节性好转但受年前备货量较大影响需求难出现大幅上升从国内近期的宏观层面来看宏观需求复苏仍需一定时间下月震荡偏弱看待请阅读正文后的声明-2-月度报告二橡胶市场情况21橡胶供应供应面2月全球天然橡胶进入季节性低产期新胶释放相对有限但由于去年四季度的庞大进口体量使得国内库存整体表现充裕供应端压力犹存行情上涨恐受一定压制2022年12月ANRPC数据显示12月天胶总产量1186万吨环比减少299同比减少019其中泰国天胶产量4862万吨环比增加098同比增加077越南天胶产量13万吨环比减少37同比增加475中国天胶产量498万吨环比减少6242同比减少148712月ANRPC成员国天胶产销差额281万吨环比减少299同比减少0191月初海南地区气温下降胶水干含量逐渐开始下滑胶水产出减少12月底至1月初全岛以基本迎来全面停割新胶产出停滞停割前国营厂制浓乳胶水收购价格参考为10700元吨民营厂及国营厂收购价格参考11600-12000元吨国营厂制全乳胶水收购价格10400元吨11月底12月初云南西双版纳地区全面停割伴随天气转凉早晚温差大导致胶水干含下滑11月上旬末部分乳胶厂停止收购原料下旬起云南西双版纳部分产区已陆续进入停割期11月底版纳产区全面停割年内胶水供应结束2023年1月中旬起版纳地区胶厂陆续停工放假2月中上旬起加工厂陆续恢复生产以加工轮胎胶为主1月泰国原料胶水收购均价重心上涨月初伴随着东北部气温降低原料产出逐渐减少南部仍然处于旺产期但月初受降雨等因素的影响割胶作业受到影响胶水产出量较低支撑收购价高位运行同时受汇率波动等因素影响加工厂生产成本较高生产利润受到挤压生产积极性偏弱月底泰国南部临近交割期停割预期等因素的影响下支撑着较高的收购价月末生胶片均价在4847泰铢公斤较月初上涨434泰铢公斤烟胶片均价5207泰铢公斤环比月初上涨49泰铢公斤胶水均价5175泰铢公斤较月初上涨762泰铢公斤杯胶均价4044泰铢公斤较月初上涨118泰铢公斤请阅读正文后的声明-3-月度报告图3主要产胶国种植面积图4泰国天然橡胶产量千吨数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心图5印度尼西亚天然橡胶产量千吨图6越南天然橡胶产量千吨数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心图7马来西亚天然橡胶产量千吨图8中国天然橡胶产量千吨数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心请阅读正文后的声明-4-月度报告22天然橡胶进出口1月天然橡胶美金现货市场均价上涨1月天然橡胶美金现货价格震荡走高因中国农历春节在1月21日故进入1月份后下游备货基本接近尾声市场实际交易有限价格多随盘面调整中上旬沪胶偏强震荡美金价格随之坚挺但因此时价格已经行至相对高位难以引起下游买盘兴趣因此成交有限中下旬随着春节假期临近期货价格再次拉涨美金价格随之大幅走高但商谈罕闻多处于有价无市状态截至1月28日STR20现货月均价在1440美元吨较上月均价1408美元吨涨32美元吨涨幅227STR20混合月均价1429美元吨较上月均价1401美元吨涨28美元吨涨幅2001月美金船货市场价格重心上涨1月天然橡胶美金船货市场价格重心上涨截至1月28日STR20船货均价1449美元吨较上月均价上涨41美元吨涨幅291SVR3L混合船货均价1509美元吨较上月均价上涨58美元吨涨幅400价格上涨的主要原因在于一方面在于海外产区降雨仍对新胶释放产生一定影响同时伴随着部分产区临近停割原料释放减少从而支撑胶水收购价格持续高挺成本端对美金市场形成有效支撑另一方面期货盘面重心上涨亦对美金市场形成有效支撑但由于国内需求来看伴随着春节假期国内买盘的陆续离场美金船货市场整体交投表现欠佳中国海关总署公布的数据显示2022年12月中国天然橡胶混合胶以及复合胶进口量共计665万吨同比增加3064其中2022年12月乳胶进口6万吨同比增加713烟片胶进口272万吨同比减少527标胶进口128万吨同比减少1258混合胶进口384万吨同比增加6451图9橡胶进口吨图10橡胶进口同比数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心请阅读正文后的声明-5-月度报告图11标准胶与混合胶进口千克图12主产国标胶进口量千克数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心23天然橡胶原料价格1月泰国原料胶水收购均价重心上涨月初伴随着东北部气温降低原料产出逐渐减少南部仍然处于旺产期但月初受降雨等因素的影响割胶作业受到影响胶水产出量较低支撑收购价高位运行同时受汇率波动等因素影响加工厂生产成本较高生产利润受到挤压生产积极性偏弱月底泰国南部临近交割期停割预期等因素的影响下支撑着较高的收购价月末生胶片均价在4847泰铢公斤较月初上涨434泰铢公斤烟胶片均价5207泰铢公斤环比月初上涨49泰铢公斤胶水均价5175泰铢公斤较月初上涨762泰铢公斤杯胶均价4044泰铢公斤较月初上涨118泰铢公斤国内方面海南地区12月底至1月全面停割停割前国营厂制浓乳胶水收购价格参考为10700元吨民营厂及国营厂收购价格参考11600-12000元吨国营厂制全乳胶水收购价格10400元吨云南西双版纳产区处于全面停割状态胶块供应较为充裕原料胶块价格区间稳定胶块收购价在8800-9300元吨请阅读正文后的声明-6-月度报告图13泰国原料价格走势泰铢公斤数据来源卓创资讯建信期货研投中心图14国内原料价格走势元吨数据来源卓创资讯建信期货研投中心24库存本月进口量增加而春假期间需求较为低迷国内天胶库存持续累库截止1月27日青岛保税区库存1751万吨月环比增加482万吨一般贸易库存5423万吨月环比增加1006万吨社会库存出现小幅去库截止至2022年12月31日中国天然橡胶社会库存213068万吨月环比增加33595万吨请阅读正文后的声明-7-月度报告图15青岛地区库存万吨图16仓单数据来源卓创资讯建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心25下游消费本月轮胎厂家整体开工呈现较大幅度下滑调整月内开工主要表现有一是年度春节穿插其中年内最长假期停产集中在本月发生调研结果显示今年轮胎企业平均停产天数11天左右停产拖累影响较大二是人员不稳定性因素从12月中开始持续产生影响并且元旦之后可生产人员继续减少生产转化能力从月初开始持续转弱月内整体开工多维持在五成以下水平对开工亦产生拖累图17轮胎产量万条图18轮胎出口万条数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心请阅读正文后的声明-8-月度报告全钢胎方面上月山东地区轮胎企业全钢胎平均开工负荷为5402本月山东地区轮胎企业全钢胎平均开工负荷预估为2500较上月开工走低2902个百分点上月全国轮胎企业全钢胎平均开工负荷为5482本月全国轮胎企业全钢胎平均开工负荷预估为2788较上月开工走低2694个百分点预计次月轮胎行业运行情况开工方面次月轮胎开工或呈现大幅恢复提升次月开工主要表现有一是抛除年度春节停产影响后次月轮胎厂家多进入持续且稳定的生产期产力释放将逐步增强二是年后外地工人返岗情况较好轮胎厂家复工周期将比预期缩短开工亦同步向好表现三是年后各大市场在开门红政策的支持下多会出现相对集中的进货行为出货带动下对轮胎厂家开工将形成一定支撑半钢方面上月半钢轮胎生产企业月均开工负荷为6172本月半钢轮胎生产企业月均开工负荷预估为3231较上月下滑2941个百分点与去年同期相比下滑2156个百分点本月厂家开工较上月下滑主要原因一是本月受春节和元旦假期影响厂家出现大面积停产放假行为对整体开工下拉明显二是本月厂家员工到岗不足产能释放受限三是本月厂家库存充足部分厂家自主控产甚至提前进入放假阶段整体开工相对低位预计开工方面随着节后工厂全面正常复工加之各地代理商将进行订货会刺激销量预计2月工厂产量或将全面回升库存向市场环节转移市场方面商家为订货会进行准备社会库存将有所增加图19全钢胎开工率图20半钢胎开工率数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心请阅读正文后的声明-9-月度报告图21全钢胎库存万条图22半钢胎库存万条数据来源卓创资讯建信期货研投中心数据来源卓创资讯建信期货研投中心图23乘用车轮胎价格指数元条图24卡客车轮胎经销商价格指数元条数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心汽车12月汽车产销量分别为23830万辆和25560万辆产量同比减少182销量同比减少840当月环比分别减少03和增加97其中乘用车产销量分别为2125万辆和2265万辆产量同比减少161销量同比减少67当月环比分别减少14和9商用车产销量分别为258万辆和291万辆当月同比分别增加3210和202当月环比分别增加98和增加1520重卡销量54万辆环比增加16同比减少61-12月累计销量672万辆累计同比减少52请阅读正文后的声明-10-月度报告图25乘用车销量辆图26乘用车产量辆数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心图27商用车销量辆图28乘用车产量辆数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心图29乘用商用车库存辆图30库存预警指数数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心请阅读正文后的声明-11-月度报告建信期货研投中心宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责申明本报告谨提供给建信期货有限责任公司以下简称本公司的特定客户及其他专业人士本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司力求报告内容的客观公正但报告中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作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