行情综述:上周伦锌3500美元遇阻，周跌幅超过6%，目前在3200水平。伦锌库存进一步降至16375吨，0-3月现货延续28美元升水，且进口矿TC依然报价在260美元/干吨,显示锌价走跌的主因在国内。沪锌快速兑现累库压力, SMM锌锭社库已经回升到近18万吨、较节前增加7.5万余吨;同期，上期所锌锭库存单周翻倍，增至9万吨，拖累上周五内外锌价打开跌幅。
　　国内锌市:国内累库压力兑现快，未来二到三周，锌市仍有累库压力，社库库存预计回升到20万吨上方。市场正在密切关注下游复工，正月十五后复工可能明显改善。目前，北方镀锌、镀锌管复工状态较好，以消化前期订单为主;长珠三角压铸锌合金开工曾在四季度相当低述，市场也在关注复工弹性。锌价博弈上，春节开市首周，沪锌交投价格较高，下游采购热情一般。当前沪锌滑至2.35万下方、周一0#锌价报23360元/吨，有助下游采销。上游，锌精矿加工费较好，矿石供应宽松，普遍认为国内锌锭生产的稳定性将好于过去两年，不过，短期云南地区再次传出枯水期消息。
　　交易建议:锌市“弱现实、强预期”，调整对锌市交投节奏的看法，即春季需求背景下，即便沪锌有较大累库幅度，趋势跌幅也暂难打开。重点关注2.3-2.35万支撑区域表现，倾向低位多单轻配。价差上，2302累库压力最大,02-03、02-04间仍有反套空间; 2304、2305合约会有一定的宏观旺季溢价，倾向月间正套。