投资要点
　　观点更新。融资端实质性利好密集落地，保交楼仍为房地产行业的首要工作；扩大内需为今年经济的首要工作，其中支持房地产改善需求在其中被列为首位，多地放松限购政策，今年地产需求端有望迎来更多政策催化。推荐有涨价弹性的竣工链品种，高赔率、胜率亦不低。包括电解铝（竣工需求约3成），玻璃（竣工需求约8成），港股标的有中国宏桥、信义玻璃。
　　美联储宽松预期渐起，金价大方向明确，价格弹性取决于美国经济衰退幅度，推荐金融属性更强的金和铜，市场有望按先金-再铜-再金的节奏演绎。推荐招金矿业，海域项目迈入建设期，产量有翻倍空间，利润有翻2倍空间。
　　环保：左侧推荐海螺环保，竞争对手式微，危废处置市场景气触底，公司进入“跑马圈地”后的收获期。
　　数据高频跟踪。经济数据：1月，美国制造业PMI为46.8%（上月为46.2%），欧元区制造业PMI为48.8%（上月为47.8%），中国制造业PMI为50.1%（上月为47.0%）。12月新增发行专项债98.0亿元。1月下旬，30大中城市商品房成交面积同比-75.8%（1月上旬-11.4%），北深二手住宅成交面积同比下降55.1%（1月上旬+0.9%），9个二线城市二手住宅成交面积同比下降30.6%（1月上旬+41.0%）。区间（2023年1月19日-2023年2月1日）价格变动：动力煤-4.5%，螺纹钢+1.2%，黄金+1.9%，铜-3.8%，铝-3.3%，锂-0.3%，钴-2.4%，水泥价格持平，浮法玻璃+3.2%。利润测算：电解铝吨毛利为1964元（较前值上涨386元），玻璃吨净利为-55元（较前值增加72元），水泥吨净利为29元（较前值增加6元）。
　　行业跟踪：春节多数工厂进入休市阶段，消费改善预期下，铝和玻璃出现超预期累库，待元宵节后复工验证需求改善逻辑。
　　市场行情。区间表现较好的是中国玻璃（+25.0%）、洛阳钼业（+19.3%）、赣锋锂业（+12.9%）和中国铝业（10.9%），区间表现较差的是究矿能源（-4.2%）、中国光大绿色环保（-2.0%）、中煤能源（-2.0%）和西部水泥（-1.0%）。
　　宏观政策动态。国际：2月FOMC会议如期加息25bp，联邦基金利率目标区间上调至4.50%-4.75%，鲍威尔强烈考虑下次加息幅度进一步放缓至25个基点；俄罗斯2月1日起断供石油；国内：对各省公布的经济目标根据GDP加权平均计算，2023年全国实际GDP增速为5.6%；国务院常务会议强调要贯彻落实好既有的政策，重大项目建设、设备更新改造形成实物工作量；证监会就全面实行股票发行注册制配套业务规则公开征求意见；1）地产：全国住房和城乡建设工作会议提出2023年工作重点在稳预期、防范风险、促进转型三方面促进房地产市场平稳健康发展；2）基建：工商银行拟为水利行业提供意向融资支持8000亿元，为基础设施提供融资保障；3）产业：中国人民银行印发通知，延续实施碳减排支持工具等三项货币政策工具。
　　风险提示：疫情反复、宏观经济波动风险，行业政策风险等