2023年1月30日至2月5日申万传媒行业上涨3.84%，表现强于沪深300（-0.95%）和创业板（-0.23%）。子板块中，涨幅居前的是图片、2B板块、电商产业链、网红产业链和数字阅读，跌幅居前的是影视板块、院线板块和广告营销。SW传媒中涨幅居前的是视觉中国、福石控股、中文在线、昆仑万维和天娱数科；跌幅居前的是光线传媒、金逸影视、博纳影业、中国电影和万达电影。
　　重点数据跟踪：1）2023年1月30日-2月5日无新游戏版号获批。2021年至2023年2月5日，腾讯、网易和完美世界游戏过审数量分别是28款、17款和5款，吉比特和三七互娱分别为21款和10款，4399游戏过审数量为11款，畅游过审数量为7款，世纪华通过审数量为2款。2）从综艺来看，2023年1月30日至2月5日，芒果TV整体表现优秀，占市场头部地位。芒果TV本周进入TOP50共有综艺18部，《大侦探第8季》周末排名第2左右；优酷视频本周主要综艺2部，《无限超越班》周末排名第1左右；腾讯视频本周主要综艺2部，《令人心动的offer第4季》周末排名第8左右；爱奇艺本周主要综艺2部，《我们民谣2022》周末排名第13左右。3）从剧集来看，2023年1月30日至2月5日，爱奇艺表现优秀，有8部剧集进入TOP20，腾讯视频有6部剧集进入TOP20，优酷视频有5部剧集进入TOP20，芒果TV有2部剧集进入TOP20。
　　投资建议：在当前AIGC热度高企、大力建设数字经济、内容审核边际放松、疫情放开消费复苏的背景下，传媒是兼具红利与性价比的投资选择，传媒公司2023年有望迎来显著的估值提升与基本面改善。我们重点推荐三条主线：主线一：传媒白马标的，包括长视频平台芒果超媒、游戏板块的恺英网络、三七互娱、吉比特、盛天网络等以及梯媒龙头分众传媒；主线二：受益消费复苏的电影、广告、电商服务和文旅等板块；主线三：“传媒+”产业融合发展机遇。
　　 1）2023年游戏板块将迎来估值和业绩提升的戴维斯双击：①2022年11月以来，游戏版号超预期下发，宽松趋势得到持续验证，未来发放数量有望持续提升；②版号发放加速产品上线节奏，叠加消费复苏推动ARPU值提升，将上修板块业绩；③VR游戏为行业打开想象空间。推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、宝通科技、盛天网络等；2）芒果超媒作为稀缺A股传媒平台企业，内容制作与变现能力领先，作为国企平台，能够前瞻、精准地把握文化政策导向，节目形式创新走在行业前沿。预计公司2023年优质作品数量明显超越2022年，叠加消费拉动广告主预期恢复，综艺招商及会员收入有望再创佳绩；3）推荐分众传媒，公司持续发挥主观能动性，优化核心点位、拓展客户结构、出海加速推进，当前公司各项经营指标有序恢复和改善，高经营杠杆将为公司带来更快的业绩提升；4）疫情放开，消费边际复苏、广告需求释放，建议关注前期受疫情影响标的或板块的反弹机会，推荐广告行业的三人行、电影内容制作龙头光线传媒、院线龙头万达电影，建议关注博纳影业、中国电影等电影公司及社交电商龙头遥望科技。5）产业催化陆续出现，看好“传媒+”行业融合发展机会，推荐传媒+AIGC领域的中文在线、视觉中国和昆仑万维、传媒+工业互联网领域的宝通科技、传媒+能源领域的平治信息，建议关注传媒+数据要素领域的人民网和浙数文化、传媒+能源领域的三五互联。
　　风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动