研究报告全文：PVC产业链数据周报库存压力很大节后现实遇冷戴一帆从业资格证号F3046357投资咨询证号Z0015428周度观点估值观察兰炭煤炭坑口逐步复工验收煤价有松动成本支撑减弱近端焦面出货情绪偏弱询盘比较弱后期有下行压力空电石假期厂库有所积累供应充足内地个别电石法工厂降负荷需求低迷待卸车有增长成本端也有有一些松动整体有下行压力空地产节前市场交易后疫情时代与保竣工带来的需求大幅恢复预期春节后重点关注地产需求端的兑现性中本周总结本周供应端PVC总体稳定总开工率7851电石法7716乙烯法8335后续个别工厂因为涨库导致有一定降负荷预计持续时间不供应中会太长2月整体定性供应基本稳定另外烧碱价格缓缓走弱注意氯碱综合利润情况春节后华东库存累库幅度较大目前样本华东库存已经达到了历史最高位且不少库存堆放在样本仓库以外实际压力应该是更大的销库存空区压力不容乐观华南情况相对较好处于中性水平上游库存季节性提升但同样压力较大节后整体需求尚没有被明确定义但是询问了个别下游整体反馈订单比较一般化工综合来看似乎后市出现需求不及预期的概率或许较需求中大注意观察元宵后的需求和成交情况现货本周PVC连跌4日后成交大幅放量华东单日成交达到3万吨以上6200附近下游仍然有比较强的点价意愿对盘面形成一定支撑多进出口节中出口发运与成交均停滞节后部分出口兑现新签订单不多个别或有成交中库存压力很大节后现实遇冷从节后的情况来看PVC库存压力很大上游厂库过度积累已经倒逼个别工厂出现降负荷华东则是已经溢出到了样本外甚至影响到了其他观点塑料品种的基差整体来看现实是比较糟糕的因此我们也能看到节后整体PVC盘面在前几天表现的非常弱与库存反馈比较类似的玻璃双双大跌但是PVC好在整体估值很低烧碱持续走弱后氯碱综合利润处在一个很低的位置且本周下半周我们也看到了6200附近下游的成交支撑很强出口也仍然有一定的持续性短期下方空间也比较有限元宵之后下游陆续会逐步开工近端虽然累库超预期但是整体需求上没有被完全定性还有待观测未来两周仍然重点关注需求端的反馈策略6200附近空单暂时离场但暂时不建议反手买风险01节后看供应变化不大部分工厂厂库积累导致了一部分上游的减产需求端略微显得不及预期社库的压力月度平衡表感知上比数据看上去的大华东听闻有较多隐形库存平衡表变化不大销区去库仍然比较艰难02现货成交PVC华东贸易商成交量PVC华南贸易商成交量40000200001500030000100002000050001000000氯碱物产特产控股仁信双元中哲申海昌鑫久塑特产明日塑道物产象屿广塑化轻象屿奥瑞萱道普利源一石玄德华东双元金丰泰玄德中船仁信诚裕丰中基蓝航中菁PVC全国贸易成交量PVC成交放量指标60000450000359500400003850030000252200007500151000010650005055002022915202210152022111520221215202311503华南加总华东加总放量指标日成交PVC主连市场心态PVC市场心态指标1001500013000501100009000-507000-1005000看涨信号看跌信号看涨-看跌比例PVC主连04沿海库存表需PVC周度表需出口调整后PVC社库华东华南6060505040403030202010100202020212022202320192020202120222023PVC华东库存PVC华南库存401835163014122510208156104520005201820192020202120222023201820192020202120222023内地库存预售PVC上游预售量PVC上游厂库80807070606050504040303020201010002019202020212022202320192020202120222023PVC电石法厂库PVC乙烯法厂库70146012501040830620410200062019202020212022202320192020202120222023盘面持仓成交PVC期货持仓量单边计算PVC期货成交量160000025000001400000200000012000001000000150000080000060000010000004000005000002000000020182019202020212022202320182019202020212022202307月差基差5年区间16005年区间18005年均值14005年均值150012002201基差2201-2205120010009002301基差8002301-23056006003004000200-300717318309291029112812280-2009110110311130123040014005年区间5年区间3005年均值11005年均值2205-22092008002205基差2305-23095002305基差10020001113131331430-100-1001111211231130229330429-400-2006005年区间5年区间5005005年均值5年均值4002109-22013002109基差3002209基差2209-2301200100100-100313314305306297298280-1005153163073082908-300现货价格价格总体走势华东电石法69001600067001400065001200063001000061008000590060005700400055002022-09-232022-10-232022-11-232022-12-232023-01-23华东电石法华南电石法华北电石法华东乙烯法华南乙烯法华北乙烯法2020202120222023华南电石法华北电石法16000160001400014000120001200010000100008000800060006000400040000920202021202220232020202120222023乙电价差251400华东乙电价差2012001514001000101200800510000600800-5400600-10400200-152000-200202011202031202051202071202091202111202131202151202171202191202211202231202251202271202291202311202011120211112022111乙电价差左电石法-乙烯法开工率差右领先45天20192020202120222023电石法华南-华东电石法华北-华东8003002006001004000-100200-200-3000-400-200-5000102019202020212022202320192020202120222023非标价差非标价格走势SG3-SG5价差杭州710010006900800670060065006300400610020059005700055002022-08-232022-09-232022-10-232022-11-232022-12-23系列1系列2系列3系列420192020202120222023SG8-SG5价差杭州SG7德州-SG5杭州1000700800500600300400100200-1000-3000112019202020212022202320192020202120222023电石法利润情况山东氯碱综合利润外采电石山东电石法PVC单环节利润含氯500030004000200030001000200001000-10000-2000-1000-30002019202020212022202320192020202120222023内蒙氯碱综合利润内蒙一体化利润含电石厂95001200010000750080005500600035004000200015000-500-200001220202021202220232020202120222023液氯价格内蒙液氯价格山东液氯价格30004000350025003000200025001500200015001000100050050000201820192020202120222023201820192020202120222023华东液氯价格40003500300025002000150010005000013201820192020202120222023烧碱价格32离子膜烧碱西北山东32碱价格20002000150015001000100050050000201920202021202220232020202120222023华北-西北32离子膜山东-西北片碱600120040010002008000600-200400-400200-600001420202021202220232020202120222023烧碱液碱制片碱利润西北液碱制片碱利润山东150015001000100050050000-500-500-1000-100020202021202220232020202120222023烧碱开工率烧碱厂库隆众70样本10010000009080000080600000704000006020000050020202021202220232020202120222023015烧碱月产烧碱全国产量烧碱华东产量3501803301701603101502901402701302501203月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232020202120222023烧碱西北产量烧碱华北产量85358030757025652060155550103月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01620202021202220232020202120222023烧碱出口烧碱出口烧碱总出口量片液4000004000003500003500003000003000002500002000002500001500002000001000001500005000010000005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-01片碱出口液碱出口2020202120222023片碱出口量液碱出口量1000003500003000008000025000060000200000400001500001000002000050000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01720202021202220232020202120222023烧碱出口烧碱出口至东南亚烧碱出口至大洋洲1400001400001200001200001000001000008000080000600006000040000400002000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232020202120222023烧碱出口至南美洲烧碱出口至欧洲60000100000500008000040000600003000040000200001000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01820202021202220232020202120222023电石利润制电石成本电石利润6000350055003000500025004500200040001500350010003000500250002000-500201820192020202120222023201820192020202120222023兰炭开工率隆众榆林兰炭利润70200060150010005050040030-50020-1000019202020212022202320192020202120222023