★一周复盘：节后首周股指表现分化
　　本周（01.30-02.03），两市日均成交额9812亿元，环比春节假期之前(7392亿元)增加2419亿元，市场成交明显放量。主流宽基指数涨跌分化，大盘指数普遍收跌，小盘涨幅良好。本周一级行业多数飘红。市场的风险偏好呈现扩散态势。但本周板块轮动现象较为突出，汽车、军工、TMT板块涨幅居前，旅游酒店餐饮等大消费链以及金融地产链回调明显。风格层面，本周成长风格跑赢价值，市值风格偏小盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅下行，利差收缩1.5个BP。资金流向方面，北向资金本周累计净流入高达341.79亿元，持续增仓A股。通过ETF入场的资金呈现分化态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少8.5亿份，跟踪中证500的ETF份额减少5.4亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加0.2亿份，资金对权重股的减持也带来了本周股指的疲弱。
　　★下周观点：短期波动带来加仓机会
　　我们认为本轮上涨仍有空间，政策刺激与疫后修复仍是两条主线，但前期一帆风顺的斜率恐将产生波动。一方面，从PMI以及高频数据看，经济逐渐走出底部位置步入上升通道，国内各省份也陆续开启新年项目启动仪式，另据统计1月份，地方债发行规模达6432.93亿元，其中新增专项债4912亿元，高于去年1月份的4844亿元，资端仍将保持强度。另一方面，周五美国非农就业人数大超预期，显示需求韧性仍较强，美联储利率维持高位的时间恐将不如市场预期般短暂，影响风险资产走势，同时近日中美摩擦中美国态度更显鹰派，故地缘政治的影响也将对A股市场产生扰动。综合而言，我们认为A股走势短期或有波动，但以我为主，交易复苏仍是今年最重要的主线。总体上不必恐慌，短期波动将带来较好的加仓或结构切换的机会。
　　★风险提示：
　　美联储加速加息，海外地缘风险加剧。
　　

研究报告全文：周度报告-股指期货TableTitle宏观景气回升A股结构分化走Ta势bl评e级Rank股指看涨王培丞高级分析师股指报告日期2023年02月05日从业Ta资bl格e号AnalysFe0r3093911投资咨询号Z0017305Ta一bl周e复Su盘mma节ry后首周股指表现分化Tel8621-63325888peichengwang本周0130-0203两市日均成交额9812亿元环比春节假期Email之前7392亿元增加2419亿元市场成交明显放量主流宽基orientfuturescom指数涨跌分化大盘指数普遍收跌小盘涨幅良好本周一级行业多数飘红市场的风险偏好呈现扩散态势但本周板块轮动现象较为突出汽车军工TMT板块涨幅居前旅游酒店餐饮等大消费链以及金融地产链回调明显风格层面本周成股长风格跑赢价值市值风格偏小盘利率方面本周十年期国指债收益率小幅下行一年期国债收益率小幅下行利差收缩15个BP资金流向方面北向资金本周累计净流入高达34179亿期元持续增仓A股通过ETF入场的资金呈现分化态势跟踪货沪深300指数的ETF份额本周减少85亿份跟踪中证500的ETF份额减少54亿份跟踪中证1000的ETF份额本周增加02亿份资金对权重股的减持也带来了本周股指的疲弱下周观点短期波动带来加仓机会我们认为本轮上涨仍有空间政策刺激与疫后修复仍是两条主线但前期一帆风顺的斜率恐将产生波动一方面从PMI以及高频数据看经济逐渐走出底部位置步入上升通道国内各省份也陆续开启新年项目启动仪式另据统计1月份地方债发行规模达643293亿元其中新增专项债4912亿元高于去年1月份的4844亿元资端仍将保持强度另一方面周五美国非农就业人数大超预期显示需求韧性仍较强美联储利率维持高位的时间恐将不如市场预期般短暂影响风险资产走势同时近日中美摩擦中美国态度更显鹰派故地缘政治的影响也将对A股市场产生扰动综合而言我们认为A股走势短期或有波动但以我为主交易复苏仍是今年最重要的主线总体上不必恐慌短期波动将带来较好的加仓或结构切换的机会风险提示美联储加速加息海外地缘风险加剧重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明周度报告2023-02-05目录1一周市场行情概述411宏观基本面综述节后首周股指表现分化412宽基指数全线收涨513一级行业涨幅扩散轮动加快514市场风格小盘成长占优615基差四大股指期货基差走弱62指数估值与盈利预测概览721宽基指数估值722一级行业估值723宽基指数股权风险溢价824宽基指数一致预期盈利增速93流动性与资金流向跟踪1031利率与汇率1032北向资金跟踪1033通过ETF流入的资金跟踪114国内宏观高频数据跟踪1241供给端节后逐渐回升1242消费端低位回落1343通胀观察价格平稳145风险提示14行业研究2期货研究报告周度报告2023-02-05图表目录图表1本周宽基指数涨幅分化5图表2本周一级行业多数收涨但轮动加快5图表3本周成长风格跑赢价值市值风格偏小盘6图表4本周IH基差走弱6图表5本周IF基差走弱6图表6本周IC基差走弱6图表7本周IM基差走弱6图表8宽基指数估值概览7图表9一级行业估值概览7图表10沪深300的ERP小幅下降8图表11中证500的ERP小幅下降8图表12中证1000的ERP小幅下降8图表13沪深300预测盈利增速9图表14中证500预测盈利增速9图表15中证1000预测盈利增速9图表16本周10Y下行1Y下行利差收缩10图表17本周美元指数回升至103人民币跌至6810图表18本周北向资金累计净流入34179亿元北向净值减少19110图表19本周跟踪沪深300的ETF份额减少85亿份11图表20本周追踪中证500的ETF份额减少54亿份11图表21本周跟踪中证1000的ETF份额增加021亿份11图表22高炉开工率回升至774112图表23焦化企业开工率本周小幅回落至71912图表24粗钢日均产量小幅回升至2413万吨天12图表25轮胎开工率本周快速反弹12图表26商品房成交面积本周仍处低位13图表27土地成交同比持续回落13图表28乘用车零售批发销量同比大幅下降13图表29原油价格回落至807美元桶左右13图表30生产资料价格小幅下降14图表31农产品价格保持平稳143期货研究报告周度报告2023-02-051一周市场行情概述11宏观基本面综述节后首周股指表现分化本周0130-0203作为节后第一周在春节期间消费数据超预期的情况下市场情绪回暖成交额放量5个交易日内有3天都超过万亿元但指数走势却呈现明显高开低走周一成为本周指数最高点后四日回落兔年春节首周沪指微跌004未能实现开门红同时股市表现出明显的分化态势大盘股指数上证50沪深300跌幅较大而小盘股指数中证1000国证2000逆势收涨本周市场行情演绎超预期一方面关于中国经济复苏的定价仍在进行中春节期间的观影旅游出行消费均超预期同比大幅增加显示出疫后消费潜力释放有比较明显的动能并且春节假期内各类中国资产包括中概股港股以及富时A50期指等均有明显上涨市场多头情绪活跃节后第一周北向资金净流入超300亿元特别是周一净流入高达18614亿元做多中国的倾向十分明显1月单月北向资金净流入高达1400亿元远超往年平均水平但另一方面内资却呈现相对较为疲弱的态势在北向资金高歌猛进的过程中A股成交放量至万亿元扣除北向贡献的千亿元成交额内资成交额也达到了近9000亿元水平但股指却呈回落态势表明内资调仓换股的倾向较为明显抛除权重股切换向中小票这从本周的涨跌幅分布可以看出两市5074只股票中4117只上涨54只平903只下跌从赚钱效应看并不逊色本周公布的PMI数据也显示出宏观基本面修复再1月份摆脱了疫情干扰重回荣枯线以上制造业与非制造业均呈现大幅反弹其中服务业PMI修复更加明显居民部门消费表现出较大的斜率供需两端均出现改善受制于提前放假以及春运影响供给端修复慢于需求端同时库存去化速度加快企业的采购量以及原材料库存大幅攀升同时可喜的是就业方面企业用工紧缺情况有所缓解PMI从业人员指数大幅修正制造业建筑业服务业从业人员分别回升297431总体上我们认为本轮上涨仍有空间政策刺激与疫后修复仍是两条主线但前期一帆风顺的斜率恐将产生波动一方面从PMI以及高频数据看经济逐渐走出底部位置步入上升通道国内各省份也陆续开启新年项目启动仪式另外据统计1月份地方债发行规模达643293亿元其中新增专项债4912亿元高于去年1月份的4844亿元资端仍将保持强度另一方面周五美国非农就业人数大超预期显示需求韧性仍较强美联储利率维持高位的时间恐将不如市场预期般短暂故对权益市场也将产生一定影响同时近日中美摩擦中美国态度更显鹰派故地缘政治的影响也将对A股市场产生扰动综合而言我们认为A股走势短期或有波动但以我为主交易复苏仍是今年最重要的主线总体上不必恐慌短期波动将带来较好的加仓或结构切换的机会4期货研究报告周度报告2023-02-0512宽基指数全线收涨本周0130-0203两市日均成交额9812亿元环比春节假期之前7392亿元增加2419亿元市场成交明显放量主流宽基指数涨跌分化大盘指数普遍收跌小盘涨幅良好图表1本周宽基指数涨幅分化资料来源Wind东证衍生品研究院13一级行业涨幅扩散轮动加快本周一级行业多数飘红市场的风险偏好呈现扩散态势但本周板块轮动现象较为突出汽车军工TMT板块涨幅居前旅游酒店餐饮等大消费链以及金融地产链回调明显图表2本周一级行业多数收涨但轮动加快资料来源Wind东证衍生品研究院5期货研究报告周度报告2023-02-0514市场风格小盘成长占优图表3本周成长风格跑赢价值市值风格偏小盘资料来源Wind东证衍生品研究院15基差四大股指期货基差走弱图表4本周IH基差走弱图表5本周IF基差走弱资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表6本周IC基差走弱图表7本周IM基差走弱资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院6期货研究报告周度报告2023-02-052指数估值与盈利预测概览21宽基指数估值图表8宽基指数估值概览资料来源Wind东证衍生品研究院22一级行业估值图表9一级行业估值概览资料来源Wind东证衍生品研究院7期货研究报告周度报告2023-02-0523宽基指数股权风险溢价图表10沪深300的ERP小幅下降图表11中证500的ERP小幅下降资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表12中证1000的ERP小幅下降资料来源Wind东证衍生品研究院8期货研究报告周度报告2023-02-0524宽基指数一致预期盈利增速沪深300的2022年预期盈利增速调低至10792023年预期盈利增速调高至1452中证500的2022年预期盈利增速调低至9902023年预期盈利增速调高至2195中证1000的2022年预期盈利增速调低至26732023年预期盈利增速调高至1350图表13沪深300预测盈利增速图表14中证500预测盈利增速资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表15中证1000预测盈利增速资料来源Wind东证衍生品研究院9期货研究报告周度报告2023-02-053流动性与资金流向跟踪31利率与汇率图表16本周10Y下行1Y下行利差收缩图表17本周美元指数回升至103人民币跌至68资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院32北向资金跟踪图表18本周北向资金累计净流入34179亿元北向净值减少191资料来源Wind东证衍生品研究院10期货研究报告周度报告2023-02-0533通过ETF流入的资金跟踪据统计跟踪沪深300的场内ETF共计22只跟踪中证500的场内ETF共计23只跟踪中证1000的场内ETF共计10只图表19本周跟踪沪深300的ETF份额减少85亿份图表20本周追踪中证500的ETF份额减少54亿份资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表21本周跟踪中证1000的ETF份额增加021亿份资料来源Wind东证衍生品研究院11期货研究报告周度报告2023-02-054国内宏观高频数据跟踪41供给端节后逐渐回升图表22高炉开工率回升至7741图表23焦化企业开工率本周小幅回落至719资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表24粗钢日均产量小幅回升至2413万吨天图表25轮胎开工率本周快速反弹资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院12期货研究报告周度报告2023-02-0542消费端低位回落图表26商品房成交面积本周仍处低位图表27土地成交同比持续回落资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表28乘用车零售批发销量同比大幅下降图表29原油价格回落至807美元桶左右资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院13期货研究报告周度报告2023-02-0543通胀观察价格平稳图表30生产资料价格小幅下降图表31农产品价格保持平稳资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院5风险提示美联储紧缩超预期海外地缘风险加剧14期货研究报告周度报告2023-02-05期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海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