供应：1、中国已经停割，2022年的全乳胶减量目前仍是产业内的主要预期。但还要看最终仓单能注册出多少数量，近期的仓单增长速度略快。2、12月进口继续增加，对混合胶价格产生利空影响。3、泰国胶水价格近期维持偏强，同时也进入到季节性易上涨的时间段。浓乳胶走强，对沪胶略有利多。
　　需求：1、12月销售数据好于11月，表现需求相对稳定的状态。2、美联储后续加息计划仍在，海外消费仍会转弱。3、轮胎厂高库存情况暂未有显著改善，库存去化速度不快。4、节后各轮胎企业按计划复工复产，周内排产逐步恢复，部分企业已提升至常规水平，复工状态比往年更为积极。预计2月上旬样本企业开工率将恢复至五成以上，2月中旬将升至七至八成。5、终端还未恢复，没有同轮胎厂一样出现提早复工的情况。
　　库存：1、RU仓单快速增长。2、港口库存持续累库。3、显性库存已经高于去年。
　　本周交易逻辑：节后第一周，橡胶市场在期货与现货端均表现不佳，且期货端表现更加弱势。市场对于上周的大幅下跌提及做多的是RU交割品博弈受限以及消退的传闻。基本面来看，需求端在春节后仅在下游复工方面有较好的表现，复工状态积极，带动全钢与半钢胎样本企业产能利用率明显提升。终端还未显著恢复。供给端，国内已经停割；泰国也逐渐进入减产季，胶水价格相对坚挺；浓乳胶价格走强，这是对于全乳胶存在一定利多。驱动看，春节后的消费复苏以及2023年国内经济的刺激预期对价格是向上推动的。但周内受终端消费维持弱势影响，叠加库存高企，橡胶价格持续走低。同时在上周后半周橡胶期货突然大跌，我们认为是前期主力合约2305非标基差表现非常弱势（绝对值大），且与近几年大多数时间走势相反。所以按照往年这个时间基差逐渐回归的趋势来看，周内下跌的一部分原因是交割博弈预期消退后市场对于基差的修复。天然橡胶的绝对价格在经历了2022年一整年的下跌后当前的估值并不高。全球供应基本维持平稳，而需求端国内存在显著的利好预期的时候，橡胶的绝对价格更偏向于有向上波动的空间。目前我们也认为这一逻辑可以运行，只是需要关注的是在期货提前交易未来增长的时候非标基差扩大显著，正套是否会在今年的某个时间节点找到回归的必然逻辑，进而导致正套加仓，导致金融属性利空加重。暂时来说这个点还不明确。操作端，等待盘面走势稳定，逢低布局偏多头寸。节后需要关注轮胎厂的产成品去库速度和港口库存拐点何时到来。
　　◆操作策略：
　　单边：等待盘面走势稳定，逢低布局偏多头寸
　　风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期