事件：公司发布公告称，近日收到国家药品监督管理局下发的带状疱疹减毒活疫苗的《药品注册证书》，带状疱疹减毒活疫苗上市许可申请获得批准。
　　点评：
　　（1）国产首款带状疱疹疫苗获批上市，国内带疱疫苗可及性显著增强
　　带状疱疹是由潜伏在体内的水痘-带状疱疹病毒再激活而引起的一种急性感染性皮肤疾病。急性发作期表现为皮疹和疼痛，单侧皮肤表面水疱、红斑、硬结；慢性期为持续疹后神经痛。根据《带状疱疹中国专家共识》，全球普通人群带状疱疹发病率为3‰-5‰，而亚太地区发病率平均为3‰-10‰，并且近年来发病率有逐渐升高趋势。据《老年带状疱疹特殊临床表现及防治》，亚太地区国家40岁以上人群几乎所有人均感染并携带VZV病毒。目前在我国，每年有约150万老年人患上带状疱疹，并且在康复后仍有5%左右的复发概率。接种疫苗是目前控制带状疱疹发病最经济有效的手段。
　　目前全球范围内共有两款带状疱疹疫苗上市销售，分别为默沙东的减毒活疫苗Zostavax以及GSK的基因重组亚单位疫苗Shingrix。中国地区仅有GSK生产的Shingrix于2020年6月28日正式在中国上市销售。其中GSK的带状疱疹疫苗Shingrix2022年全球销售额达32亿美元，中国市场的销售额增长率超过100%。我们认为，公司带状疱疹疫苗获批后，国内带状疱疹疫苗可及性显著增强，打开国内市场空间。
　　（2）公司带状疱疹疫苗适用年龄为40岁以上，受益人群更广泛，市场需求或将进一步提高。
　　公司此次获批的带状疱疹疫苗适用于40岁及以上成人，早于GSK的50岁及以上成人。我国40岁及以上人口是6.94亿，其中，40～49岁人口是2.07亿。鉴于带疱发病年轻化，我们认为公司带状疱疹疫苗市场需求或将进一步提高。考虑带状疱疹疫苗属于二类疫苗，需要居民自行付费。假设按5%的渗透率和30%-40%的市占率计算，预计有望为公司带来140-187亿的销售量。
　　（3）带状疱疹疫苗的获批扩充了公司疫苗品种，产品结构优化助力公司全面发展。公司目前上市的疫苗品种有水痘疫苗，鼻喷流感疫苗和狂犬疫苗。此次带状疱疹疫苗的获批，进一步丰富了公司疫苗品种，优化了产品结构，有助于公司未来的全面发展。公司在研管线较多，其中鼻喷流感减毒活疫苗（液体制剂）完成II期临床研究现场工作；百白破疫苗（三组份）完成I期临床研究现场工作；狂犬单抗获批临床，冻干狂犬疫苗（MRC-5细胞）、破伤风单抗等临床前研究项目有序推进。
　　盈利预测与估值：我们预计公司归母净利润2022-2024年分别至2.50亿元、6.20亿元和8.88亿元，同比分别增长2.5%、149%和43%，2022-2024年EPS分别为0.60元、1.50元和2.15元，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：产品销售不及预期的风险；新产品研发未达预期的风险；市场竞争加剧的风险；接种疫苗不良事件的风险。