日内行情：
　　因美联储在再次放缓加息步伐的同时暗示加息周期接近尾声，同时美国1月份制造业PMI数据显示经济衰退风险进一步加大，ADP新增民间就业数据低于预期令市场对将于周五公布的1月份新增非农数据并不乐观，隔夜美元指数大跌至101附近，美债2年期和10年期利率均下跌超过10BP，伦敦黄金突破上行至1950美元/盎司上方。技术上看黄金反弹趋势保持良好，但本周受到央行决策以及经济数据影响或有较大波动，谨防央行决策利多落地后的回调，同时关注乌克兰春季大反攻可能带来的避险需求。
　　中线行情：
　　2022年11月份以来，由于经济数据显示美国就业市场紧俏形势有所缓和，实体经济指标逐步走弱和通胀压力全面缓解，市场预期美联储将放缓紧缩步伐并最终停止加息，美元指数从偏强运行转为高位盘整，美债10年期利率大幅回落，贵金属则持续反弹。美联储在2022年12月以及2023年2月份会议连续放缓加息步伐，并暗示加息周期接近尾声，因此贵金属有继续反弹动能，建议投资者可顺势做多。我们认为美联储放缓紧缩步伐相当于贵金属的二阶利空因素消除，但美联储将政策利率在更高水平维持更长时间意味着贵金属的一阶利空因素仍在继续强化，美国经济韧性所带来的比较优势以及美联储持续加息所带来的利差优势将在二季度后重新支撑美元汇率，因此目前贵金属行情性质是反弹而不是反转，而且在全球经济衰退期工业属性更强的白银走势可能弱于黄金。

研究报告全文：行业日期贵金属日评2023年2月3日宏观金融团队研究员何卓乔宏观贵金属18665641296hezqccbfuturescom期货从业资格号F3008762研究员黄雯昕宏观国债021-60635739huangwxccbfuturescom期货从业资格号F3051589研究员董彬股指外汇021-60635731dongbccbfuturescom期货从业资格号F3054198研究员王天乐期权量化021-60635568wangtlccbfuturescom期货从业资格号F03107564请阅读正文后的声明每日报告一贵金属行情及展望日内行情因美联储在再次放缓加息步伐的同时暗示加息周期接近尾声同时美国1月份制造业PMI数据显示经济衰退风险进一步加大ADP新增民间就业数据低于预期令市场对将于周五公布的1月份新增非农数据并不乐观隔夜美元指数大跌至101附近美债2年期和10年期利率均下跌超过10BP伦敦黄金突破上行至1950美元盎司上方技术上看黄金反弹趋势保持良好但本周受到央行决策以及经济数据影响或有较大波动谨防央行决策利多落地后的回调同时关注乌克兰春季大反攻可能带来的避险需求表1国内贵金属行情合约前收盘价最高价最低价收盘价涨跌幅持仓量增仓量上期金指421784258842068425060782935614936上期银指521753455166529915792602835414黄金TD421004266041989425521071310581762白银TD51955314513652751543180176-13222数据来源Wind建信期货研究发展部中线行情2022年11月份以来由于经济数据显示美国就业市场紧俏形势有所缓和实体经济指标逐步走弱和通胀压力全面缓解市场预期美联储将放缓紧缩步伐并最终停止加息美元指数从偏强运行转为高位盘整美债10年期利率大幅回落贵金属则持续反弹美联储在2022年12月以及2023年2月份会议连续放缓加息步伐并暗示加息周期接近尾声因此贵金属有继续反弹动能建议投资者可顺势做多我们认为美联储放缓紧缩步伐相当于贵金属的二阶利空因素消除但美联储将政策利率在更高水平维持更长时间意味着贵金属的一阶利空因素仍在继续强化美国经济韧性所带来的比较优势以及美联储持续加息所带来的利差优势将在二季度后重新支撑美元汇率因此目前贵金属行情性质是反弹而不是反转而且在全球经济衰退期工业属性更强的白银走势可能弱于黄金请阅读正文后的声明-2-每日报告二贵金属市场相关图表图1上海金银期指图2上海期指对上金TD基差4306000上海金指上海银指R4黄金白银R80420410550036040050002403903804500120370400000360-1-203503500-2-4022-01-2522-02-2522-03-2522-04-2522-05-2522-06-2522-07-2522-08-2522-09-2522-10-2522-11-2522-12-2523-01-2522-01-2522-02-2522-03-2522-04-2522-05-2522-06-2522-07-2522-08-2522-09-2522-10-2522-11-2522-12-2523-01-25数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图3CFTC基金净多率图4金银ETF持仓量吨04黄金白银1150SPDR黄金SLV白银R19000031100180001050021700010000116000950090015000-0185014000-02800130002018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-1222-02-0122-03-0122-04-0122-05-0122-06-0122-07-0122-08-0122-09-0122-10-0122-11-0122-12-0123-01-0123-02-01数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图5黄金白银比值图6伦敦黄金与其他品种相关性100伦敦上海15金汇金利金油金银95190058580075-0570-122-01-2522-02-2522-03-2522-04-2522-05-2522-06-2522-07-2522-08-2522-09-2522-10-2522-11-2522-12-2523-01-2522-01-2522-02-2522-03-2522-04-2522-05-2522-06-2522-07-2522-08-2522-09-2522-10-2522-11-2522-12-2523-01-25数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-3-每日报告三主要宏观事件数据1美联储宣布将指标利率提高25个基点但仍承诺将继续提高借贷成本以抗击通胀美联储主席鲍威尔认为存在一条这样的路径让通胀回到2目标的同时不导致经济大幅下滑而且可能只需再加息几次就能达到联储认为压低通胀所需的足够限制性水平2美国2023年1月美国制造业PMI从12月份的484降至474触及2020年5月以来的最低水平且低于被视为与更广泛的经济衰退相一致的487关口1月份ADP新增民间就业106万个远低于经济学家预期的增加178万个3OPEC的联合部长级监督委员会会议维持去年同意的减产措施不变目前市场寄望中国需求增加同时俄罗斯供应前景不确定OPEC在会后发布的一份声明中表示部长们评估了产出数字并重申了他们对持续到2023年底的OPEC协议的承诺4中国证监会就全面实行股票发行注册制向社会公开征求意见称将制定统一的首次公开发行股票注册管理办法等沪深主板将成为改革重点以打造具不同特色的多层次市场体系证监会并强调注册制改革是放管结合审核把关将更加严格请阅读正文后的声明-4-每日报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责声明本报告由建信期货有限责任公司以下简称本公司研究发展部撰写本研究报告仅供报告阅读者参考在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告版权归建信期货所有未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的须在授权范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-5-