境内货币财政政策
　　逆回购：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月1日以利率招标方式开展了1550亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日4470亿元逆回购到期，因此当日净回笼2920亿元。（中国人民银行）
　　SLF：1月，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共3.80亿元，均为隔夜期。期末常备借贷便利余额为2.80亿元。隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别为2.85%、3.00%、3.35%。（中国人民银行）
　　MLF：1月，为维护银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共7790亿元，期限1年，利率为2.75%，较上月持平。期末中期借贷便利余额为46290亿元。（中国人民银行）
　　PSL：1月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净归还抵押补充贷款142亿元。期末抵押补充贷款余额为31386亿元。（中国人民银行
　　新发展格局：中共中央政治局就加快构建新发展格局进行第二次集体学习。习近平强调，要搞好统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，实现国民经济良性循环。坚决贯彻落实扩大内需战略规划纲要，建立和完善扩大居民消费的长效机制，适度超前部署新型基础设施建设，扩大高技术产业和战略性新兴产业投资，持续激发民间投资活力。继续深化供给侧结构性改革，持续推动科技创新、制度创新。（央视新闻）
　　出口退税：财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于跨境电子商务出口退运商品税收政策的公告》，降低跨境电商企业出口退运成本，积极支持外贸新业态发展。《公告》规定，对自公告印发之日起1年内，在跨境电子商务海关监管代码（1210、9610、9710、9810）项下申报出口，且自出口之日起6个月内因滞销、退货原因原状退运进境的商品（不含食品），免征进口关税和进口环节增值税、消费税；出口时已征收的出口关税准予退还；出口时已征收的增值税、消费税，参照内销货物发生退货有关税收规定执行。（财政部）
　　以工代赈：国家发改委颁布实施新修订的《国家以工代赈管理办法》，进一步完善以工代赈投资计划、专项资金项目管理、监督检查等方面具体要求，并新增政府投资的重点工程项目实施以工代赈和农业农村基础设施建设领域推广以工代赈方式等内容。《办法》将于2023年3月1日起施行；国家发改委表示，“能用人工的尽量不用机械，能组织当地群众务工的尽量不用专业施工队伍”，是专门针对使用国家以工代赈专项资金实施的以工代赈项目提出的管理要求，旨在不影响工程质量安全的前提下，发挥以工代赈项目带动就业增收的作用。（国家发改委）
　　风险提示：疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧

研究报告全文：TableMain证券研究报告宏观点评日度报告2023年02月02日宏观点评德邦宏观境内政策追踪日报2023年2月1日证券分析师TableSummary芦哲投资要点资格编号S0120521070001邮箱luzheteboncomcn境内货币财政政策潘京资格编号S0120521080004逆回购央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕2月1日以利率招标方式邮箱panjingteboncomcn开展了1550亿元7天期逆回购操作中标利率20当日4470亿元逆回购到期因此当日净回笼2920亿元中国人民银行联系人SLF1月人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共380亿元均为隔夜张佳炜期期末常备借贷便利余额为280亿元隔夜7天1个月常备借贷便利利率分资格编号S0120121090005别为285300335中国人民银行邮箱zhangjw3teboncomcnMLF1月为维护银行体系流动性合理充裕结合金融机构流动性需求人民银相关研究行对金融机构开展中期借贷便利操作共7790亿元期限1年利率为275较1大宗价格对中下游利润的传导机上月持平期末中期借贷便利余额为46290亿元中国人民银行制2022782对华关税中美故事不同取消影PSL1月国家开发银行中国进出口银行中国农业发展银行净归还抵押补充响有限202276贷款142亿元期末抵押补充贷款余额为31386亿元中国人民银行3从联储通胀框架看加息能否有转机供应链通胀特辑3202275新发展格局中共中央政治局就加快构建新发展格局进行第二次集体学习习近平4疫情好转带动实体经济流动性持续强调要搞好统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革形成需求牵引供给供给创回升量化经济指数周报-造需求的更高水平动态平衡实现国民经济良性循环坚决贯彻落实扩大内需战略20220703202273规划纲要建立和完善扩大居民消费的长效机制适度超前部署新型基础设施建5输入型通胀会构成下半年的风险设扩大高技术产业和战略性新兴产业投资持续激发民间投资活力继续深化供给侧结构性改革持续推动科技创新制度创新央视新闻吗202271出口退税财政部海关总署税务总局联合发布关于跨境电子商务出口退运商品税收政策的公告降低跨境电商企业出口退运成本积极支持外贸新业态发展公告规定对自公告印发之日起1年内在跨境电子商务海关监管代码1210961097109810项下申报出口且自出口之日起6个月内因滞销退货原因原状退运进境的商品不含食品免征进口关税和进口环节增值税消费税出口时已征收的出口关税准予退还出口时已征收的增值税消费税参照内销货物发生退货有关税收规定执行财政部以工代赈国家发改委颁布实施新修订的国家以工代赈管理办法进一步完善以工代赈投资计划专项资金项目管理监督检查等方面具体要求并新增政府投资的重点工程项目实施以工代赈和农业农村基础设施建设领域推广以工代赈方式等内容办法将于2023年3月1日起施行国家发改委表示能用人工的尽量不用机械能组织当地群众务工的尽量不用专业施工队伍是专门针对使用国家以工代赈专项资金实施的以工代赈项目提出的管理要求旨在不影响工程质量安全的前提下发挥以工代赈项目带动就业增收的作用国家发改委风险提示疫情超预期扩散海外超预期紧缩全球通胀加剧请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观点评1每日境内货币财政政策逆回购央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕2月1日以利率招标方式开展了1550亿元7天期逆回购操作中标利率20当日4470亿元逆回购到期因此当日净回笼2920亿元中国人民银行SLF1月人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共380亿元均为隔夜期期末常备借贷便利余额为280亿元隔夜7天1个月常备借贷便利利率分别为285300335中国人民银行MLF1月为维护银行体系流动性合理充裕结合金融机构流动性需求人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共7790亿元期限1年利率为275较上月持平期末中期借贷便利余额为46290亿元中国人民银行PSL1月国家开发银行中国进出口银行中国农业发展银行净归还抵押补充贷款142亿元期末抵押补充贷款余额为31386亿元中国人民银行新发展格局中共中央政治局就加快构建新发展格局进行第二次集体学习习近平强调要搞好统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革形成需求牵引供给供给创造需求的更高水平动态平衡实现国民经济良性循环坚决贯彻落实扩大内需战略规划纲要建立和完善扩大居民消费的长效机制适度超前部署新型基础设施建设扩大高技术产业和战略性新兴产业投资持续激发民间投资活力继续深化供给侧结构性改革持续推动科技创新制度创新央视新闻出口退税财政部海关总署税务总局联合发布关于跨境电子商务出口退运商品税收政策的公告降低跨境电商企业出口退运成本积极支持外贸新业态发展公告规定对自公告印发之日起1年内在跨境电子商务海关监管代码1210961097109810项下申报出口且自出口之日起6个月内因滞销退货原因原状退运进境的商品不含食品免征进口关税和进口环节增值税消费税出口时已征收的出口关税准予退还出口时已征收的增值税消费税参照内销货物发生退货有关税收规定执行财政部以工代赈国家发改委颁布实施新修订的国家以工代赈管理办法进一步完善以工代赈投资计划专项资金项目管理监督检查等方面具体要求并新增政府投资的重点工程项目实施以工代赈和农业农村基础设施建设领域推广以工代赈方式等内容办法将于2023年3月1日起施行国家发改委表示能用人工的尽量不用机械能组织当地群众务工的尽量不用专业施工队伍是专门针对使用国家以工代赈专项资金实施的以工代赈项目提出的管理要求旨在不影响工程质量安全的前提下发挥以工代赈项目带动就业增收的作用国家发改委2风险提示疫情超预期扩散海外超预期紧缩全球通胀加剧23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观点评信息披露分析师与研究助理简介芦哲德邦证券首席宏观经济学家中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长毕业于中国人民大学和清华大学曾任职于世界银行集团华盛顿总部泰康资产和华泰证券在JournalofInternationalMoneyandFinance世界经济金融研究中国金融等学术期刊发表论文二十余篇引用量过千下载量过万第五届邓子基财经学者研究奖得主作为核心成员获得2019和2020新财富固定收益研究第一名2020IIChina宏观第一名社会兼职中国首席经济学家论坛研究员中国财富管理50人论坛CWM50特邀青年研究员人民大学重阳金融研究院客座研究员中央财经等多所大学校外研究生导师潘京德邦证券宏观分析师武汉大学金融学诺欧商学院投资专业硕士4年宏观策略研究经验2021年加入德邦证券研究所擅长从宏观视角出发研究产业5G半导体新基建新零售等代际变迁探讨宏观议题对市场影响的传导机制进行大势研判和资产配置结合行业景气和盈利估值等中微观数据预判行业轮动和市场风格张佳炜伦敦政治经济学院金融经济学硕士distinction4年海外宏观与全球大类资产配置投研经验曾任平安信托海外投资部QDII投资经理投决团队成员共同管理15亿元全球大类资产配置基金擅长海外经济货币政策研究与全球资产配置分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务33请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明