铝：★☆☆（经济数据提振信心铝价高位震荡）
　　中国制造业PMI大幅回升至枯荣线以上，而IMF上修全球经济增长预期，给予市场信心，隔夜外盘铝价大幅反弹，LME三月期铝价收涨3.2%至2648美元/吨。沪铝夜盘同样走强，主力2303合约收高于19130元/吨。早间现货市场成交仍无明显改善，下游试探性接货，贸易商交投有所回升。华东市场主流成交价格在18740元/吨。广东市场主流成交价格在18800元/吨。节前国内消费逐步启动，下游开工回升，不过尚未回升至正常水平，短期库存依旧攀升。不过经济指标向好巩固了乐观预期，在显性库存未出现超预期累库的情况下铝价维持高位震荡。短线建议区间操作，关注实际累库情况及宏观政策面消息。

研究报告全文：关注度指标无需关注一般关注值得关注重点关注新湖有色铝经济数据提振信心铝价高位震荡中国制造业PMI大幅回升至枯荣线以上而IMF上修全球经济增长预期给予市场信心隔夜外盘铝价大幅反弹LME三月期铝价收涨32至2648美元吨沪铝夜盘同样走强主力2303合约收高于19130元吨早间现货市场成交仍无明显改善下游试探性接货贸易商交投有所回升华东市场主流成交价格在18740元吨广东市场主流成交价格在18800元吨节前国内消费逐步启动下游开工回升不过尚未回升至正常水平短期库存依旧攀升不过经济指标向好巩固了乐观预期在显性库存未出现超预期累库的情况下铝价维持高位震荡短线建议区间操作关注实际累库情况及宏观政策面消息铜强预期待兑现警惕铜价高位回落风险隔夜铜价低开高走主力2303合约收于69720元吨涨幅069美国1月核心PCE延续回落本周四凌晨公布的美联储利率决议大概率加息25BP美联储放缓加息已基本体现在铜价走势中而且节前在市场对疫情放开后国内经济快速修复2023年铜消费好转的乐观预期下铜价节节攀升虽然春节假期国内消费快速修复但节后地产投资改善情况铜消费的强预期能否兑现仍存隐忧节前受疫情拖累国内铜消费累库超预期据SMM调研数据显示截至1月30日全国主流地区铜库存环比节前增加673万吨至2639万吨国内铜库存已较此前大幅回升强预期静待兑现铜价不具备继续上冲动力若之后铜库存累库继续超预期将对铜价有所拖累须警惕铜价高位回落风险镍纯镍短缺支撑镍价仍有上冲动力隔夜镍价继续走高主力2303合约收于224260元吨涨幅077目前电解镍短缺仍然存在镍库存仍处于低位上期所镍库存节前一周下降796吨至2224吨假期LME镍库存较节前下降2214吨至49542吨2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产1月份青山1500吨的电积镍项目预计难以缓解纯镍短缺的局面疫情放开后国内经济快速修复纯镍下游合金需求将保持刚性或小幅增长在电解镍短缺的背景下镍价仍有上冲动力不过原镍整体供应过剩将压制镍价涨幅预计一季度镍价将呈区间宽幅震荡运行锌供强需弱现实持续锌价偏弱震荡隔夜美指走软沪锌低开高走维持震荡走势沪锌主力2303合约收于24380元吨涨幅033昨日国内现货市场市场尚未完全恢复整体成交较冷清上海普通品牌报02贴水30元吨贴水小幅收窄库存方面今年春节期间累库549万吨至1579万吨整体略低于前四年平均水平但从今年节前下游订单来看差于往年加上今年下游放假相对彻底国内节后经济恢复速度存疑从供应来看高利润驱动下1月国内多数炼厂维持高开工运行根据最新排产计划2月环比减量同样缩减欧洲天然气期货价格持续下跌成本支撑减弱23年海外炼厂仍有较高复产预期整体上1月国内制造业PMI重返荣枯线之上基本符合预期市场情绪回归平静而供强需弱现实持续预计短期锌价或表现偏弱震荡铅高累库预期下铅价破位下行隔夜沪铅破位下跌沪铅主力2303合约收于15125元吨跌幅056昨日国内现货市场下游复工较慢成交清淡原生铅基差暂稳原生铅江浙沪市场报210附近再生铅报含税贴水50-100价差继续收窄废电瓶回收量增多价格变动不大库存方面节前最后一周铅锭社会库存加速累库幅度高于往年本周一SMM库存继续累增024万吨至589万吨而春节期间原生铅冶炼企业多正常生产再生铅方面以安徽地区为代表的大型冶炼企业轮班生产下游方面除去个别铅蓄电池企业存在春节生产的情况其他企业普遍放假整体上下游春节停工多于上游冶炼企业因此在节后较高累库预期下预计铅价上方压力较大尝试逢高试空关注累库趋势新湖黑色螺纹热卷市场对复工需求存疑盘面弱震荡目前市场对后市需求预期较好且终端冬储量少钢厂和贸易商具有挺价意愿不过下游未开工成交偏弱情绪有所收敛盘面弱势震荡趋于谨慎近期处于地产政策窗口期强预期情绪或将延续现货需求则要等到元宵节之后才能验证盘面下方具有支撑从机构调研看基建开工情况好于房地产地产需求短时间难以恢复注意复工复产不及预期风险需持续关注终端需求变化铁矿石新房成交偏差情绪转弱建议区间操作节后两日铁矿盘面高位震荡整体呈现高开低走态势近期主线在兑现预期在春节期间新房成交偏差影响下情绪转弱铁矿石基本面上呈现铁水小幅回升局面同时钢厂库存在假期消耗较多预计短期或有补库驱动发运端整体均偏弱到港尚可短期港口库存矛盾不大总体来看当前铁矿石基本面尚可主要驱动在铁水端的回升及乐观预期下库存的回补产业链上材的产销压力不大的情况下情绪较为乐观预计高位震荡略偏强但同时需注意有关部委对铁矿石价格的态度及相应提醒告诫措施建议区间操作为主焦炭贸易商阶段性补库港口价格反弹盘面预计强震荡运行昨日焦炭续回落后反弹主要仍受成材带动港口价格上涨270050贸易商反馈天津南港节后补库良好但多数为完成下游订单需求投机暂未大幅启动所以部分焦企欲落实提涨扬言减少发货并没有被接受基本面来看焦企生产持稳销售正常铁水上抬焦炭总库存小幅下降后期供需两端均预期回升矛盾在于钢厂提产节奏与高度间接取决于成材需求复苏情况如恢复尚可或带动首轮提涨落地并在旺季到来后继续跟涨侵蚀成材利润较差现货或继续下行目前基建开工符合预期但地产节中销售较差趋势行情仍需等待终端需求验证下游需求验证前强预期仍占主导盘面预计强震荡运行焦煤蒙煤进口恢复良好市场偏观望盘面或震荡运行昨日焦煤下挫后小幅反弹主要受终端带动竞拍价格涨跌互见观望情绪仍偏高蒙煤恢复良好供给增量预期下焦煤仍是黑色中相对偏弱品种基本面来看今年放假时间较长产量恢复情况略慢于往年焦企则正常生产供需阶段性偏紧总库存呈现大幅下降焦钢企库存大幅下降短期价格仍有支撑不过进口恢复较快元宵后一旦产量恢复偏紧现象将大幅缓解后续核心矛盾同样转移至终端需求表现终端需求验证前强预期共识仍主导黑色盘面暂无大幅下跌风险预计跟随焦炭震荡运行动力煤政策扰动大流动性低不建议操作产地供给逐步恢复煤矿缓慢复工拉运车辆偏少坑口价格整体平稳港口价格稳中偏弱下游未完全复工复产需求有限欧洲市场库存充足需求走弱国际市场继续弱势运行印尼煤价弱稳节后气温加速回暖但本周后半段南方为主地区将迎来较明显降温未来阶段性湿冷天气或将给民用部门需求提供一定支撑二三产开工陆续恢复中元宵节前非居民用电仍将维持偏低水平日耗偏弱电厂库存处于偏高水平港口供给随煤矿复工小幅增加下游需求不强且库存偏高拉运积极性不强港口库存继续高位攀升淡季来临节后短期供需逐步恢复整体库存偏高近期煤价继续承压玻璃供给或有增加考验真实需求昨日沙河产销走弱湖北产销尚可多数厂家陆续发布调涨计划刺激下游拿货去库沙河地区贸易商库存充足短期难有进一步大量补货驱动随着地产政策转向厂家冷修意愿下降部分完成冷修厂家有点火计划预计日熔量小幅增加年前地产预期过满关注节后需求恢复程度若需求不及预期再度累库盘面或震荡偏弱纯碱近月供需紧张远月逐步宽松春节期间纯碱厂家生产维持峰值水平厂库库存346万吨环比增加1048万吨累库幅度434520-22年春节期间平均累库幅度322今年略超平均水平节后两日市场成交火爆多数厂家有调涨计划贸易商看涨后市出货意愿下降上周一条1000吨光伏产线点火重碱短期仍处于紧平衡状态关注节后轻碱恢复情况及远兴能源投产进度及中建材招标情况新湖能化原油油价仍维持区间震荡昨日油价仍维持区间震荡美联储明日加息25个基点的概率为991美国自由港LNG寻求联邦政府允许该公司加大恢复天然气出口终端输气管道运营的力度美国马拉松石油称美国汽油需求比2019年低3公共交通使用量减少的影响抵消了员工逐渐返回公司上班的影响预计2023年石油产品需求将全面复苏受冬季风暴影响美国取消了近1000架次航班据路透调查显示OPEC受配额限制的成员国1月份产量低于目标产量92万桶日减产执行率172关注今日OPEC联合部长级会议目前市场预计维持减产200万桶日的政策凌晨公布的API库存数据显示原油库存增加6331万桶汽油库存增加2733万桶馏分油库存增加1528万桶偏空短期油价仍维持区间震荡重点关注OPEC会议晚间EIA周报美联储会议欧盟对俄制裁进展以及中国复苏进展等沥青供应仍偏紧春节期间各地区均有所累库但整体库存不高山东地区弘润石化恢复正常提货区内供应有所增加区内业者询货积极性尚可华东地区区内供应偏紧主力炼厂月底停止开单需求端仍显冷清大部分业者仍未复工基本面供需双弱盘面跟随成本端原油价格变动燃料油关注低高硫潜在边际转变夜盘FU05合约收2753元涨4元吨LU03收4234元跌12元吨据路透消息OPEC1月产量环比下降5万桶日美盘时间市场情绪回暖商品股市反弹国际油价上涨高硫燃油供应端尽管中东大国减产美国SPR结束俄罗斯出口有下降预期不过当前供应仍充足出口未下降需求端炼厂投料以及脱硫装置存经济性高硫燃油估值处于偏低范围短期供需过剩格局未改中长期来看随着供应端下降裂解价差有上涨空间关注俄油成品油制裁后的实质情况低硫燃油供应端当前偏紧预计逐渐转为宽松需求端集装箱干散货在运船舶量维持中高位但有所下降航速维持低位且继续下降船燃支撑减弱发电方面欧洲与亚洲低硫已无替代燃烧性价比低硫短期结构健康但估值回升后与汽柴价差高位回落成品油支撑有所减弱天然气支撑减弱未来裂解价差大概率维持中低位低高硫自身驱动不足由于低高硫价差重回中高位可考虑逢高做缩低高硫价差PTA低加工费下支撑较强上一交易日PTA现货市场商谈好转成交放量贸易商商谈为主个别聚酯工厂有递盘基差下行明显本周及下周主港货在05贴水3040附近成交宁波及其他货源在05贴水5055有成交成交价格区间在56955735附近个别夜盘略高2月中旬和下旬主港货在05贴水3040有成交主港主流货源基差在05贴水35成本方面隔夜国际油价涨跌互现PX收于1070美元吨PTA即期加工费274元吨低加工费下成本支撑较强装置方面华南一套125万吨PTA装置已经重启该装置春节期间计划外停车需求端聚酯和织造尚未完全恢复关注复工进度总体来看PTA供应有所回升逐步累库基差走弱供需不佳近期市场对5月合约交易需求预期为主PTA相对原油估值回升不过PTA仍然面临供应回升的预期以及需求好转的程度是否兑现仍存不确定性预计PTA上行幅度会受限宽幅震荡为主短纤关注下游复工强度上一交易日短纤现货报价维稳成交优惠扩大期现基差维持新凤鸣货源03-140-100附近下游观望居多工厂平均产销在24半光14D直纺涤短江浙商谈重心7300-7550元吨福建主流7450-7550元吨附近山东河北主流7450-7550元吨送到部分企业复产直纺涤短开机负荷提升至663需求方面纱厂负荷进一步提升报价多有上调但成交依旧零星总体来看短纤整体供需季节性累库节前下游补库较多一定程度透支节后需求目前下游订单一般关注复工强度甲醇甲醇市场预期短期改善上一交易日江苏现货价格下调江苏现货升水主力期货国内开工环比回落上游新装置等待投放进口低于预期1月供应环比下降烯烃方面沿海一套装置达到高负荷水平外采需求环比增加利润仍亏损节后传统下游需求将上升近期港口库存去化甲醇基本面短期略有改善中期预期偏差操作建议观望尿素短期国内尿素市场供需两旺上一交易日尿素山东现货价格维持最近一周尿素日均产量在1531万吨环比增加077万吨同比减少071万吨气头装置陆续恢复后期日产量有上升空间国内方面农业需求将进入旺季假期期间工业端开工下滑节后将回升外盘市场走势弱且23年出口仍受法检政策限制出口需求预期持续偏差近期企业库存下降短期国内市场尿素供需两旺价格预期持稳MEG近端压力稍大关注下游复工情况上一交易日乙二醇价格重心弱势整理场内买气一般日内现货基差相对稳定贸易商换手成交为主宁波个别供应商参与出货当地货源基差相对偏低美金方面乙二醇外盘重心回落午后商谈多在530美元吨附近午后二月船货商谈气氛略有好转成交在528-530美元吨水平装置方面美国一套70万吨年的乙二醇装置已重启并满负荷运行该装置此前于12月下旬起停车综合来看乙二醇当前处在季节性累库格局中近端压力稍大关注下游聚酯复工情况短期有调整需求不过部分大产能一体化工厂计划5月转产乙二醇中期供应存在收缩预期中长期格局尚可LPGCP利好落地炒作降温PG03合约收4907元跌208元吨以PG03为基准华南现货涨50至6000元华东折盘面维持5750元吨山东折盘面跌90至5830元华东维持最低价基准地CP3月跌362美元至7108美元吨FEI3月跌412美元至6828美元吨沙特阿美公司2023年2月CP出台丙烷790美元吨较上月上调200美元吨丁烷790美元吨较上月上调185美元吨高于预期折合到岸美金成本丙烷870美元吨丁烷870美元吨折合人民币到岸成本丙烷6504元吨左右丁烷6504元吨左右前期PG利好支撑价格大幅上涨后与石脑油天然气价差大幅收窄裂解价差大涨恢复至同期范围PDH利润大幅下降CP利好落地后炒作降温外盘大跌预计估值将逐步回落至合理区间内盘PG03集中交割预计与基本面关联度减弱LL单边建议观望LLDPE现货价格8320元吨揭阳石化与海南炼化计划2月投产PE整体负荷水平变化不大原油价格区间运行外盘价格近期基本持稳PE进口窗口打开但一季度进口供应水平预计较低PE下游陆续复工但新订单跟进情况一般下游提货意愿不足节后需求能否继续好转仍有待验证石化库存864月末石化库存累库中游贸易商库存承压上游石脑油制利润情况变化不大标品进口窗口打开下游利润下滑05合约基差-150元吨5-9价差50元吨左右HD价格贴水LLLD与LL间价差较小L-PP主力合约价差250元吨左右节后归来现货成交情况转弱下游接货意愿不足中游贸易商库存承压聚烯烃价格区间震荡短期建议单边暂时观望长期来看23年PP的产能投放压力明显大于PEL-PP价差有走扩趋势L-PP套利可逢低入场关注PDH装置的利润情况PP单边建议观望关注PDH装置利润波动拉丝现货7950元吨揭阳石化与海南炼化计划2月投产PP整体负荷水平正常目前标品拉丝的排产处于正常水平原油价格区间运行外盘丙烷价格水平较高PP成本有较强支撑昨日丙烷价格环比稍有回落标品进口窗口关闭节后下游逐渐复工下游备货意愿不强春节期间消费同比稍有好转节后能否继续好转仍有待验证PP出口窗口关闭出口水平较低石化库存864月末石化库存累库中游贸易商库存承压上游PDH生产利润情况环比收窄粉料生产利润环比稍有好转外盘需求不佳PP出口窗口关闭BOPP利润变化不大05合约基差-250元吨05合约与09合约接近平水共聚与拉丝间价差较往年偏弱粒粉价差接近平水L-PP主力合约价差250元吨左右节后归来下游备货意愿不强现货成交情况偏弱中游贸易商库存水平承压但丙烷价格提供了较强的成本支撑PP价格区间震荡短期建议单边暂时观望长期来看23年PP的产能投放压力明显大于PEL-PP价差有走扩趋势L-PP套利可逢低入场关注PDH装置的利润情况PVC供应提升需求暂未恢复处于弱现实和偏强预期的状态31日电石法PVC华东现货价格6405元下跌135元基差37元PVC利润一定程度恢复开工积极性提升随着装置检修结束近期PVC开工率继续小幅提升供应总体呈增加趋势终端需求仍然不足春节期间PVC下游调降开工且冬季北方终端停工当前等待节后的复工提振需求疫情过后预期会出现阶段性赶工现象供应和物流恢复且需求持续疲弱令库存增加春节期间累库幅度和往年一致但库存起点高后期仍有较大库存压力PVC供应提升以及运输恢复基本面继续存在供应压力春节前后需求不足北方由于天气仍处于需求淡季华东华南开工有复苏预期供应和库存压力较大而需求有阶段性复苏的预期当前处于弱现实和偏强预期的状态苯乙烯春节后大量装置检修预期价格中期偏多31日苯乙烯华东现货价格8650元下跌200元基差-49元苯乙烯短期检修恢复利润回正并在过去一段时间内长期保持良好水平开工率提升至相对高位供应稳定春节前PS和EPS开工大幅下降ABS开工暂保持高位苯乙烯价格快速上涨令下游利润走低开工积极性下降近期苯乙烯供应持续提升临近春节下游开工下降当前处于春季累库趋势中本周库存累库幅度较大当前苯乙烯供应充足但近日多套装置共215万吨产能公布检修计划春节后进行长时间检修检修预期持续推高苯乙烯价格因此市场认为春节后苯乙烯将处于供应不足的状态预期价格处于中期偏多的状态中新湖农产油脂原油带动马棕出口较差棕油领跌油脂偏弱昨天BMD毛棕盘面全天震荡下跌马棕4月合约下跌298报收3813林吉特吨或因原油走弱带动及1月马棕较差的出口数据昨日数据显示1月马棕出口船运量环比减少27目前机构预估数据看1月马棕库存环比预计小回升或因需求国当前库存高企进口动力相对减弱此外因联邦直辖区日隔夜BMD盘面没有夜盘今日马棕盘面将休市国内方面昨日国内油脂盘面偏弱运行棕油受马棕影响领跌节后国内棕榈油库存如期继续回升因假期到船因素国内疫情阴影暂时消散随着生产及生活秩序恢复正常棕榈油的餐饮需求也有望进一步转好国内高库存中期趋向不断减少国内油厂农历初十即将大面积恢复开工下周压榨量预计仍将相对偏低下下周恢复正常节后豆油消费淡季现货榨利不差豆油库存仍可缓慢回升国内2月船期到港菜籽量预计巨大同时2月的储备交储提货预计只有少量国内进口菜油库存预计持续回升综上短期市场情绪带动后国内油脂盘面或重回基本面三个油脂大区间震荡格局暂时难改中期虽然阿根廷大豆可能大减产但巴西大豆即将丰产上市且增产空间大于阿根廷减量国际棕榈油产地不久减产季也将结束从国际供给角库植物油期价继续存压后期关注巴西生柴政策时点及掺混目标的最终明确美元走弱及国内经济复苏也可能提供一定利多支撑花生节后现价支撑关注油厂收购昨天昨日花生盘面午后走弱4月合约收盘继续下跌079报收10588元吨昨日国内花生现货价格继续偏强河南花生较前一日继续趋涨约100元吨目前产区上货量有限贸易商补库需求增加油料方面费县中粮昨日开始恢复收购报价9950元吨含油44水分9筛下35较节前涨50元吨综合来看目前产区节日氛围仍较浓厚基层上货较为有限中间商补库意愿存在花生期现价大概率目前位置运行近期工厂陆续收购关注油厂到货情况纸浆后期供应有上升空间预期价格转弱2022年11月国际木浆发运量环比小幅增加同比偏高成本支撑相对偏强期货仓单持续减少近期生活用纸价格持稳文化纸价格持稳下游开工方面生活纸开工维持双胶纸开工下降铜版纸开工下降近期青岛常熟高栏天津和保定地区木浆总库存增加后期供应有上升空间预期价格转弱豆粕高位运行隔夜美豆收于1538涨018阿根廷的干旱地区得到了短期缓解但是本周将再度出现更干燥的情况本周中阿根廷西部和南部地区将会降雨但这并不是大豆主产区不过宏观经济形势限制了价格涨幅因为投资者普遍预计美国联邦储备委员会将在周三加息25个基点而英国央行和欧洲央行都被认为在周四加息国内市场油厂的采购进度需考虑锁利进度猪价大跌为未来饲料养殖的需求蒙上了阴影远期高价豆粕基差如果销路不济的话油厂依然可能控制买船及到港进度12月船期基本买完3月买船进度为73后期关注到港是否延迟我们认为以目前的基本面能看到的是连粕仍将高位震荡运行由于处在历史高位区间时间较久震幅将加大我们暂时看不到连粕将走入熊市格局现货压力增加导致近月盘面可能顺势回调但未来随着期现回归进一步上行的可能性也是存在的未来正套可能仍是结构性行情而反套可能还是节奏性季节性行情近期价差或高位剧烈波动博弈加剧生猪依然偏弱春节假期猪价继续走弱情绪上的弱势难以扭转尽管春节假期期间餐饮消费的表现是不错的抛开上一轮非瘟超级周期不论本轮猪周期的波动也算得上是历史之最但是产能的波动其实很小能繁母猪存栏从高峰到低谷仅相差了387万头或85生猪存栏的波动也没有多大之所以价格出现如此大的波动资本的力量不容小觑疫情管控放开导致的阶段性消费真空期也起到了推波助澜的作用近月猪价打得过狠反而有利于远期猪价所以生猪期货盘面呈现比较明显的近弱远强的正向市场结构常规猪周期逻辑近几年被重塑时间节奏被打乱参考价值下降考虑到疫情管控措施优化未来经济向好预期下宏观情绪好转后续下游猪肉消费端存改善预期因此亦可关注后续盘面下行周期中的反套机会玉米定向稻谷传闻流出盘面从区间上沿回落隔夜CBOT玉米盘面基准合约收低07月末多头平仓压制盘面美国数据显示由于工资增长放缓第四季度劳动力成本增长速度创下一年来最慢水平强化了市场对美联储放缓加息的预期市场预计周三美联储将加息25基点进而导致美元走弱原油反弹相对支撑美玉米盘面此外南美方面由于巴西大豆收获速度缓慢截至1月26日巴西中南部的二季玉米种植进度为5低于去年同期的14但目前播种延迟还不足以威胁到玉米播种窗口期还要关注2月份播种进度情况阿根廷方面近期干旱得到短期缓解但本周可能再度出现更干旱情况后续南美玉米将进入出口淡季且乌克兰玉米受冲突影响发运以及乌克兰2023年玉米产量前景下降预期下均支撑美玉米出口需求后续美玉米出口数据存一定改善预期美盘玉米预计仍将维持高位震荡格局国内方面近期玉米现货价格小幅波动基层购销逐步恢复其中华北地区到货增速较快今日山东22家深加工企业晨间未卸车辆已破千量今日锦州港晨间汽运到港达14万吨上量亦明显增加近期气温开始回升粮源存储难度增加且目前基层余粮偏多预计此后基层售粮意愿将高于往年同期昨日定向稻谷投放传闻消息流出据悉定向稻谷将于3月份投放市场总计投放约1800万吨底价与去年持平基本符合市场此前预期但因基层余粮过半年后进口玉米及大麦等谷物陆续到港再叠加定向稻谷投放预期玉米市场供应端压力加码压制阶段性盘面上行动力但玉米市场主体情绪相对偏乐观一方面年节期间我国居民消费大幅回升后疫情时代需求端向好预期增加另一方面1月份以来增储传闻对阶段性价格及市场情绪支撑较强预计贸易环节年后入市采购积极性将增加且深加工企业库存水平仍处往年同期低位年后存补库预期相对支撑玉米价格预计连盘玉米短暂消化定向稻谷投放传闻影响后续预计在供应端压力及情绪端向好两相博弈之下连盘仍将维持高位区间震荡为主短期可关注区间操作机会白糖原糖强势上涨郑糖高位震荡国际方面隔夜ICE原糖七连涨至近六年最高点收盘价报2182美分磅基本面看国际原糖依旧呈现供需偏紧局面本榨季印度糖最终出口配额仍未敲定但目前市场普遍相信本榨季印度糖出口将远低于预期或推动糖价上涨巴西燃油税政策变动或对糖厂制糖偏好产生影响但目前看原糖价相对乙醇折糖价优势明显后市关注实际税率变化对乙醇价格的影响国内方面30日郑糖大幅补涨31日郑糖主力合约高位震荡收涨0175月合约收涨019对前期原糖暴涨的提振情绪有所消化生产方面国内白糖仍处于产量高峰阶段消费端看春节之后国内市场整体消费情绪高涨广西糖厂销售及外运数量较2022年春节有所增加1月26日广西第三方仓库食糖库存为12759万吨同比下降了1161关注近期补库情况进口方面随着2022年下半年内外价差不断拉大配额外进口利润倒挂明显或造成2023年一季度进口糖或有所减少商务部数据显示1月上半月关税配额外原糖实际到港1206万吨下期预报到港0吨郑糖目前主要在原糖带动和消费提振双重作用下维持高位运行但技术看原糖和郑糖均进入超买区间谨防出现技术性震荡关注后市原糖走势对郑糖的带动影响预计短期内郑糖或高位区间震荡新湖宏观股指外资继续狂扫内资动力不足市场小幅调整昨日A股市场出现调整春节假期逐渐结束食品饮料等消费板块跌幅居前带动上证50沪深300等权重指数跌幅居前而中小盘指数小幅收涨两市成交额略有回调但是北向资金维持着连续净流入趋势不变连续15个交易日出现较大幅净流入房地产石油石化农林牧渔等板块涨幅居前昨日公布的1月PMI数据显示制造业景气水平回升明显高于临界值非制造业景气水平触底回升综合来看我国企业生产经营景气水平均出现了超预期回升国内情绪整体依然偏乐观节后市场预计仍会为维持震荡上行的格局关注消费和地产的恢复情况政治局会议上再度强调了推动扩消费政策全面落地预计2023年消费的复苏仍存在支撑稳增长信号仍存A股市场当前仍需要内部资金交投情绪的支持稳定性仍不足但中长期看好所以建议逢回调可以加仓多单国债央行连续投放资金债市延续反弹盘面上看节后国债期货延续低位反弹节后非银机构开市后为维护月末流动性平稳央行连续大幅开展公开市场操作呵护市场资金面流动性环境维持宽松支撑期债价格连续反弹基本面来看昨日公布PMI数据显示经济动能大幅走强数据明显超季节性本轮疫情初次达峰是制造业和非制造业景气度回暖的主要原因尽管PMI数据看供需双双回暖但是出口依旧令人担忧在出口对经济的支撑作用减弱甚至可能成为拖累的大趋势下经济大概率呈现弱复苏局面短期资金面转松对期债价格有一定的支撑但在经济复苏预期逐步兑现的情况下预计国债期货价格反弹空间有限仍有调整压力操作上建议观望或做空为主中期债市维持空头配置黄金重磅会议前市场谨慎金价维持震荡盘面上看隔夜及日内内外盘金价高位震荡随着市场几乎已经充分定价美联储进一步放缓加息的预期同时市场对于美国经济的分歧加大美元指数以及美债收益率有所反弹令金价承压此外本周既有美联储议息会议又有美国非农就业数据重磅事件公布前市场整体偏谨慎短期市场交易关注点依旧在于政策转向以及衰退逻辑后期来看在海外经济大概率陷入衰退以及放缓加息预期升温的背景下维持看多观点关注本周全球多个央行的利率决议END新湖期货研究所分析师李明玉执业资格号F0299477投资咨询资格号Z0011341审核人李强免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议