春节假期猪价继续走弱，情绪上的弱势难以扭转，尽管春节假期期间餐饮消费的表现是不错的。抛开上一轮非瘟超级周期不论，本轮猪周期的波动也算得上是历史之最，但是产能的波动其实很小，能繁母猪存栏从高峰到低谷仅相差了387万头或8.5%，生猪存栏的波动也没有多大。之所以价格出现如此大的波动，资本的力量不容小觑，疫情管控放开导致的阶段性消费真空期也起到了推波助澜的作用。近月猪价打得过狠，反而有利于远期猪价，所以生猪期货盘面呈现比较明显的近弱远强的正向市场结构。常规猪周期逻辑近几年被重塑，时间节奏被打乱，参考价值下降。考虑到疫情管控措施优化，未来经济向好预期下，宏观情绪好转，后续下游猪肉消费端存改善预期，因此亦可关注后续盘面下行周期中的反套机会。