事件概况
　　1月30日，佳都科技发布业绩预告，预计2022年年度实现归母净利润为-2.5亿元至-3.2亿元，与上年同期相比，出现亏损；实现扣非归母净利润-0.3亿元至-0.45亿元。
　　疫情影响项目交付进度延后，业绩出现大幅下滑
　　归母净利润方面，公司预计2022年实现归母净利润-2.5亿元至-3.2亿元，上年同期实现归母净利润3.14亿元，与上年同期相比出现大幅下滑。主要原因系：1）受国内疫情因素影响，供应链运转不畅导致产品生产交付延后，同时部分智能化项目现场交付进度延后，造成公司智能化业务收入同比减少，导致公司归母净利润下滑。2）公司战略投资的人工智能上市企业市值下降，造成非经常性损益-2.62亿元。
　　国资加持更进一步，助力交通数字化发展
　　一方面，1月18日，佳都科技通过定增募集资金18.27亿元，引进多家国资战略投资人，这一方面有利于佳都科技对接粤港澳大湾区重大项目资源；另一方面有利于为佳都科技引进技术资源。另一方面，截至2022年9月30日，公司行业智能产品及运营服务、行业智能解决方案业务的在手合同订单为165.45亿元，随着疫情的进一步放开，公司在手智能化系统订单交付加快，各项在跟进的智能化系统项目招投标恢复正常。同时公司持续促进人工智能和数字孪生技术与各交通场景需求深度融合，多款智能化新产品实现规模落地，开拓成都、长沙、西安、粤港澳湾区等地交通数字化市场，保障了公司未来业绩稳定增长，为公司在数字经济时代实现高质量发展奠定基础。
　　AI应用快速发展，赋能佳都数字产业新机遇
　　公司自2004年以来持续专注于“AI+”领域发展，拥有智慧轨道交通、智慧城市治理、智慧城市交通三大AI业务线，并在全国多地有数个项目落地，同时公司已形成了AI、AR、数据三大中台。近日，微软计划向ChatGPT母公司OpenAI投资100亿美元，使得AI再次获得市场的高度关注。微软等巨头的入局，有望进一步拓宽AI应用场景，加速AI商业落地。公司发布公告拟投资4.86亿元打造具有完全自主知识产权的数字孪生核心技术开放平台，涵盖三维数字化及智能仿真、工业级数据采集分析等多项核心技术。在AI+场景加速落地和数字经济等政策催化下，公司长期发展所形成的AI能力有助于其拓宽应用场景形成新业务，并能够根据环境变化快速提供相关解决方案。
　　投资建议
　　在AI+场景加速落地和数字经济等政策催化下，公司有望借助行业经验和技术中台实现应用场景的快速放量和不断拓展。我们预计公司2022-2024年分别实现收入58/77/97亿元，同比增长-6.6%/33%/26%；实现归母净利润-3/4/6.3亿元（前值-0.06/4/6.3亿元），同比增长—/—/56%，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）项目交付不及预期。
　　

研究报告全文：TableStockNameRptType佳都科技600728计算机公司点评疫情影响项目交付AI产业加速发展TableRank投资评级买入维持主要观点报告日期2023-1-30TableSummary事件概况收盘价元5705741月30日佳都科技发布业绩预告预计2022年年度实现归母净利润近12个月最高最低元951517为-25亿元至-32亿元与上年同期相比出现亏损实现扣非归母净利润-03亿元至-045亿元总股本百万股215538流通股本百万股173733疫情影响项目交付进度延后业绩出现大幅下滑流通股比例806归母净利润方面公司预计2022年实现归母净利润-25亿元至-32亿元上年同期实现归母净利润314亿元与上年同期相比出现大幅下滑主总市值亿元10097要原因系1受国内疫情因素影响供应链运转不畅导致产品生产交付流通市值亿元9972延后同时部分智能化项目现场交付进度延后造成公司智能化业务收公司价格与沪深TableChart300走势比较入同比减少导致公司归母净利润下滑2公司战略投资的人工智能上市企业市值下降造成非经常性损益-262亿元20100国资加持更进一步助力交通数字化发展-10-20一方面1月18日佳都科技通过定增募集资金1827亿元引进多家-30国资战略投资人这一方面有利于佳都科技对接粤港澳大湾区重大项目-40-50资源另一方面有利于为佳都科技引进技术资源另一方面截至2022年9月30日公司行业智能产品及运营服务行业智能解决方案业务沪深300佳都科技的在手合同订单为16545亿元随着疫情的进一步放开公司在手智能分析师尹沿技TableAuthor化系统订单交付加快各项在跟进的智能化系统项目招投标恢复正常执业证书号S0010520020001同时公司持续促进人工智能和数字孪生技术与各交通场景需求深度融邮箱yinyjhazqcom合多款智能化新产品实现规模落地开拓成都长沙西安粤港澳分析师王奇珏湾区等地交通数字化市场保障了公司未来业绩稳定增长为公司在数执业证书号S0010522060002字经济时代实现高质量发展奠定基础邮箱wangqjhazqcomAI应用快速发展赋能佳都数字产业新机遇联系人张旭光公司自2004年以来持续专注于AI领域发展拥有智慧轨道交通执业证书号S0010121090040智慧城市治理智慧城市交通三大AI业务线并在全国多地有数个项邮箱zhangxghazqcom目落地同时公司已形成了AIAR数据三大中台近日微软计划向ChatGPT母公司OpenAI投资100亿美元使得AI再次获得市场的TableReport相关报告高度关注微软等巨头的入局有望进一步拓宽AI应用场景加速AI1华安证券公司研究计算机行业商业落地公司发布公告拟投资486亿元打造具有完全自主知识产权公司深度AI应用加速落地智慧步的数字孪生核心技术开放平台涵盖三维数字化及智能仿真工业级数入收获期2022-1-26据采集分析等多项核心技术在AI场景加速落地和数字经济等政策催2华安证券公司研究计算机行业化下公司长期发展所形成的AI能力有助于其拓宽应用场景形成新业点评报告定增引进国资助力交通数务并能够根据环境变化快速提供相关解决方案字化发展2023-1-19投资建议在AI场景加速落地和数字经济等政策催化下公司有望借助行业经验和技术中台实现应用场景的快速放量和不断拓展我们预计公司2022-2024年分别实现收入587797亿元同比增长-663326敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType1佳都科技600728实现归母净利润-3463亿元前值-006463亿元同比增长56维持买入评级重要财务指标单位百万元主要财务指标20212022E2023E2024E营业收入6224581477159728收入同比452-66327261归属母公司净利润314-304400625净利润同比2423564毛利率167134178190ROE57-5673105每股收益元018-014018029PE466031191995PB258240217202EVEBITDA3167-404227621679资料来源WIND华安证券研究所风险提示1研发突破不及预期2政策支持不及预期3项目交付不及预期敬请参阅末页重要声明及评级说明24证券研究报告TableCompanyRptType1佳都科技600728财务报表与盈利预测资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E流动资产69676073102079352营业收入6224581477159728现金1246196019292140营业成本5186503563447883应收账款4330306965385575营业税金及附加18173037其他应收款57537189销售费用194297279351预付账款196183243307管理费用474588665810存货584271807533财务费用8000其他流动资产55480814271241资产减值损失55000非流动资产3851436846885417公允价值变动收益000000长期投资976976976976投资净收益226200固定资产169175197236营业利润357340448701无形资产51677011031539营业外收入1000其他非流动资产2190244724122666营业外支出6000资产总计10818104411489614769利润总额353340448701流动负债4638472986278109所得税46445891短期借款591311637692净利润307296390610应付账款4066409963626637少数股东损益871015其他流动负债513498628780归属母公司净利润314304400625非流动负债475475475475EBITDA470311517795长期借款180180180180EPS元018014018029其他非流动负债295295295295负债合计5113520491038584主要财务比率少数股东权益38453520会计年度20212022E2023E2024E股本1758217321732173成长能力资本公积2400219924392611营业收入4519-65932712609留存收益150982011461381营业利润35263-19547-231675636归属母公司股东权益5667519257586164归属于母公司净利润24227-19661-231675636负债和股东权益10818104411489614769获利能力毛利率1667133917771896现金流量表单位百万元净利率505-522518643会计年度20212022E2023E2024EROE565-5597301049经营活动现金流382155711192108ROIC574-571656901净利润307296390610偿债能力折旧摊销115415165资产负债率4726498461115812财务费用8000净负债比率-1765-3150-192-2050投资损失226200流动比率150128118115营运资金变动394155115601433速动比率138123109109其他经营现金流360000营运能力投资活动现金流312743585733总资产周转率059055061066资本支出285481585733应收账款周转率151157161161长期投资15026200应付账款周转率128123121121其他投资现金流177000每股指标元筹资活动现金流28910016721164每股收益最新摊薄018014018029短期借款223721507945每股经营现金流最新摊薄022072052097长期借款171000每股净资产最新摊薄322239265284普通股增加0000估值比率资本公积增加0000PE466312199其他筹资现金流237172166218PB26242220现金净增加额21871532211EVEBITDA3167404227621679资料来源WIND华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明34证券研究报告TableCompanyRptType计算机公司点评分析师与研究助理简介分析师尹沿技华安证券研究总监研究所所长兼TMT首席分析师曾多次获得新财富水晶球最佳分析师分析师王奇珏华安计算机团队联席首席上海财经大学本硕7年计算机行研经验2022年加入华安证券研究所联系人张旭光凯斯西储大学金融学硕士主要覆盖电力信息化及科学仪器2021年8月加入华安证券研究所重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明44证券研究报告