事件：
　　泰科电子（TEL.N）于1月25日发布23FQ1（CQ4）财报，综合财报及管理层电话会议信息，我们评论如下：
　　评论：
　　1、23FQ1营收及调整后EPS均超出前期指引。
　　泰科电子2007年在纽交所上市，总部位于瑞士，是设计和制造连接器和传感器产品的龙头跨国公司。泰科23FQ1营收达38.41亿美元，同比+0.6%环比-11.9%，超出前期指引（37.5亿美元），其中外汇波动造成营收损失达3亿美元，同比小幅增长源于运输及工业部门实现增长，而环比下滑较大源于上季度因财年日历校正机制的额外一周收益导致基数较高。23FQ1订单额36.33亿美元，同比-16%环比-9%，下滑主因通信订单需求相对疲软，B/B值为0.95。23FQ1调整后营业利润6.22美元，调整后营业利润率16.2%，同比-2.4pcts环比-1.2pcts；调整后EPS为1.53美元，同比-13.1%环比-18.6%，略超出前期指引（1.50美元）。
　　2、运输及工业部门表现稳健，通信部门表现下滑。
　　三大部门：①运输部门：营收22.59亿美元，同比+5%有机同比+14%，主要受益于汽车业务表现强劲；营业利润率15.8%，同比-2.4pcts，公司已采取增量成本与调价等措施以应对通胀压力，但仍下滑因定价存在时间滞后；各市场来看，1）汽车：营收16.49亿美元，同比+9%有机同比+20%，持续受益于公司在电动汽车领域的全球领导地位；2）商业运输：营收3.48亿美元，同比-5%有机同比+3%，主因中国市场需求持续疲软，但北美及欧洲市场实现有机增长；3）传感器：营收2.62亿美元，同比-4%有机同比+3%，有机增长受汽车应用增长推动。②工业部门：营收10.60亿美元，同比+1%有机同比+7%，主因所有业务均实现有机增长；营业利润率16.5%，同比+1.9pcts，增长源于较强运营表现；各市场来看，1）工业设备：营收4.34亿美元，同比-5%有机同比+3%，有机增长因工厂自动化应用需求持续强劲；2）AD&M：营收2.64亿美元，同比+9%有机同比+14%，源于商业航空市场需求持续改善；3）能源：营收1.89亿美元，同比+1%有机同比+8%，主因可再生应用渗透率提高；4）医疗：营收1.73亿美元，同比+4%有机同比+5%，增长受介入治疗应用推动。③通信部门：营收5.22亿美元，同比-14%有机同比-11%，下滑因家电和数据与设备市场营收均出现下滑；营业利润率17.0%，同比-10.3pcts，源于高利润率产品销量下降；各市场来看，1）数据与设备：营收3.29亿美元，同比-8%有机同比-6%，源于市场疲软和供应链库存消耗；2）家电：营收1.93亿美元，同比-23%有机同比-18%，下滑因疫情带来的短期需求逐步释放导致所有地区营收都出现下降。营收结构方面，运输/工业/通信部门营收占比各为59%/28%/14%；汽车/商业运输/传感器/工业设备/AD&M/能源/医疗/数据与设备/家电市场营收占比各为43%/9%/7%/11%/7%/5%/5%/9%/5%。
　　3、23FQ2展望：营收同比-3%至$39亿，调整后EPS同比-13%至$1.57。
　　23FQ2：公司预计营收39亿美元，同比-3%，有机+2%，调整后EPS 1.57美元，同比-13%，其中外汇逆风对营收/EPS分别造成1.65亿/0.11美元损失。分部门来看，公司预计：①运输部门：公司将继续受益于电动汽车产量增加及单车价值量提高，而营业利润率有望持续改善；②工业部门：商业航空航天和医疗市场需求将持续复苏，营业利润率亦有望维持增长；③通信部门：伴随疫情带来的短期需求逐步释放，家电市场需求将继续回落。
　　风险提示：疫情影响大于预期；供应短缺加剧；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。