招商研发宏观组与策略组重要观点回顾摘要：
　　宏观组。
　　1。2022年经济数据揭晓，全年GDP增长3.0%，4季度增长2.9%，12月经济数据好于市场预期，这一积极结果与我国经济的扎实基础和居民的坚韧精神密切相关。除此以外，几个“意料之外”的变化也值得关注。一是需求的恢复弹性明显高于供给，下一阶段要跟踪节后劳动力的返工情况和需求重启情况，对于今年的通胀形势有重要影响；二是社零回升背后的显著结构性差异，主要与疫情、政策和春节等短期因素有关，消费复苏的速度和结构仍待观察；三是城镇失业率反季节性下降，提示“阳康返乡”的经济影响与“就地过年”刚好相反，高频数据的可靠性下降。新年伊始，官方数据的真空期将持续到3月中旬，春节效应将延续到2月上旬，宏观信息的半真空期可能要持续到3月初。从预期的角度，预计经济复苏将在两会前后正式展开，展望全年，实际GDP增速有望回升至5.5%左右。
　　2、总的来看，此前的高频数据显示投资需求水平已经触底，消费需求边际改善。上周高频数据则体现了供给形势的触底。目前国内经济供需均已触底，各地两会已经结束，春节后国内供需反弹的可能性高。对于市场而言，当前强预期驱动的资产价格走势或能得到政策的进一步支持或能观察到高频价格数据的改善，则强预期仍能得到支撑，资产价格仍将延续当前趋势震荡上行。
　　策略组。
　　1、春节持股还是持币，持大还是持小。总体来看，当前市场在经济改善预期加强，流动性相对充裕，人民币汇率持续升值，外资持续加仓共振之下，市场保持强势，复苏预期和北上资金主导消费龙头和蓝筹风格。节后市场将会对两会政策开始预期，对于稳增长政策进一步加强，加上个人投资者资金有望活跃，市场有望继续保持强势。因此，持股过节胜率相对较高。同时，随着各种利空落地，中小成长有望在节后阶段性占优。逐渐逢低加仓中小和科创，有可能是节前相对胜率较高的风格选择。尽管北上资金仍可能持续买入，但是随着融资盘回归，个人投资者在节后开始活跃，节后市场仍可能持续上涨演绎春节效应下半场。但是中证1000胜率可能会相对提升，中小成长相对占优的概率较高，尤其是前期表现最差的科创50。
　　2、从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。
　　本报告为资料汇编，摘要部分风险提示，敬请关注相关报告。
　　

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