投资要点
　　板块全面开花，配置比例大幅提升。1）从持仓绝对值来看，2022年Q4计算机行业基金重仓股合计市值为1043.05亿元，环比上升45.44%；板块内部分公司积极控费提效，业绩逐步出现修复势头，叠加“大安全”与“数字经济”主线下，板块内外催化并举，自主可控、数字化长期确定性增加，投资者信心逐渐提升。2）从持仓占比看，2022年Q4公募基金重仓SW计算机板块的总市值占比为3.14%，环比上升0.60pp，机构配置比例直逼近三年来峰值水平。3）从集中度来看，前十大重仓股持仓市值占比达61.48%，环比下降2.56pp，行情进一步外延呈现全面开花态势，各细分赛道皆有望迎来新一轮发展机遇。
　　机构增持主线明确，当前仍具布局性价比：从机构的持仓市值和净加仓情况看，以金山办公、中国软件、用友网络、深信服等为代表的“泛安全”信创标的，以广联达、恒生电子、金蝶国际、宝信软件、卫宁健康等为代表的数字经济相关标的率先获得机构增配，计算机板块主线明确，业绩拐点临近，仍具备较高布局性价比。
　　自主可控势在必行，把握“大安全”主线机遇：从顶层设计的决心和技术与生态的成熟度来看，新一轮信创的深度和广度都将迎来大幅提升。2023年有望成为新一轮集中投资建设的起点，后续国产化软硬件有望在政策引领+产业配合+技术精进的三重共振下迎来订单加速放量。建议关注：金山办公（688111）、中国软件（600536）、海光信息（688041）、用友网络（600588）、神州数码（000034）、中望软件（688083）等。
　　数字经济深化发展，数据要素潜能充沛：数字经济作为宏观经济的“稳定器”和“加速器”作用愈发凸显，关键领域的数字化转型升级有望持续深化；同时数据要素市场化配置已上升为国家战略，后续围绕政务数据开放、数据流通交易等关键环节有望迎来加速发展。建议关注：航天宏图（688066）、星环科技（688031）、新点软件（688232）、德生科技（002908）、远光软件（002063）、奇安信（688561）、安恒信息（688023）等。
　　行业内生经营提质，外部需求逐季恢复：总体来看，当前计算机公司的盈利水平、估值水平、机构持仓水平皆处于历史底部区间，具备向上修复的潜力，伴随后续市场流动性的企稳好转，叠加国内相关政策与技术红利的密集释放，有理由期待计算机行业开启新一轮估值的蓄力拔升。建议关注：恒生电子（600570）、广联达（002410）、卫宁健康（300253）、创业慧康（300451）、中科创达（300496）等。
　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；原材料价格上涨；贸易摩擦加剧；汇率波动风险；板块政策发生重大变化；研发进度不及预期等。

研究报告全文：43363计算机行业2022年Q4机构持仓分析机构配置迎重大拐点持续关注三大主线wwwswsccomcn西南证券研究发展中心计算机研究团队2023年1月投资要点板块全面开花配置比例大幅提升1从持仓绝对值来看2022年Q4计算机行业基金重仓股合计市值为104305亿元环比上升4544板块内部分公司积极控费提效业绩逐步出现修复势头叠加大安全与数字经济主线下板块内外催化并举自主可控数字化长期确定性增加投资者信心逐渐提升2从持仓占比看2022年Q4公募基金重仓SW计算机板块的总市值占比为314环比上升060pp机构配置比例直逼近三年来峰值水平3从集中度来看前十大重仓股持仓市值占比达6148环比下降256pp行情进一步外延呈现全面开花态势各细分赛道皆有望迎来新一轮发展机遇机构增持主线明确当前仍具布局性价比从机构的持仓市值和净加仓情况看以金山办公中国软件用友网络深信服等为代表的泛安全信创标的以广联达恒生电子金蝶国际宝信软件卫宁健康等为代表的数字经济相关标的率先获得机构增配计算机板块主线明确业绩拐点临近仍具备较高布局性价比自主可控势在必行把握大安全主线机遇从顶层设计的决心和技术与生态的成熟度来看新一轮信创的深度和广度都将迎来大幅提升2023年有望成为新一轮集中投资建设的起点后续国产化软硬件有望在政策引领产业配合技术精进的三重共振下迎来订单加速放量建议关注金山办公688111中国软件600536海光信息688041用友网络600588神州数码000034中望软件688083等数字经济深化发展数据要素潜能充沛数字经济作为宏观经济的稳定器和加速器作用愈发凸显关键领域的数字化转型升级有望持续深化同时数据要素市场化配置已上升为国家战略后续围绕政务数据开放数据流通交易等关键环节有望迎来加速发展建议关注航天宏图688066星环科技688031新点软件688232德生科技002908远光软件002063奇安信688561安恒信息688023等行业内生经营提质外部需求逐季恢复总体来看当前计算机公司的盈利水平估值水平机构持仓水平皆处于历史底部区间具备向上修复的潜力伴随后续市场流动性的企稳好转叠加国内相关政策与技术红利的密集释放有理由期待计算机行业开启新一轮估值的蓄力拔升建议关注恒生电子600570广联达002410卫宁健康300253创业慧康300451中科创达300496等风险提示宏观经济复苏不及预期原材料价格上涨贸易摩擦加剧汇率波动风险板块政策发生重大变化研发进度不及预期等12023年板块实现大幅反弹行情有望延续回顾2022年全年申万计算机指数下跌2543回顾2022年计算机板块跌幅居前15整体跑输沪深300指数约384个百分点居于全行10业283152023年年初至今计算机板块反弹趋势明显年0初至今申万计算机指数上涨1246跑赢沪深-5-10300指数约445个百分点居于全行业231-152023年初至今板块内涨幅最大的为财富趋势-2076中远海科52太极股份-25-2543-3039跌幅最大的为ST紫晶-4直真300汽车煤炭综合银行通信环保钢铁传媒计算机科技-4湘邮科技-3房地产沪深社会服务建筑装饰食品饮料家用电器非银金融国防军工电力设备交通运输美容护理商贸零售农林牧渔石油石化纺织服饰公用事业基础化工轻工制造有色金属医药生物机械设备建筑材料计算机行业涨跌幅前十个股2023年年初至今计算机板块实现较大反弹901412468076127010605250839373636363636403363042021000-1-1-1-2-3-3-3300综合通信汽车煤炭钢铁传媒环保银行-10-3-4-4电子计算机房地产沪深电力设备家用电器建筑材料医药生物纺织服饰农林牧渔美容护理有色金属非银金融机械设备石油石化基础化工食品饮料建筑装饰轻工制造国防军工交通运输公用事业商贸零售数据来源Wind西南证券整理2估值仍处于底部区间具备中长期配置性价比横向看截至2023年1月29日计算机行业PETTM整体法剔除负值为43倍在申万一级行业中处于较高水平市场仍然认可其成长性与景气度纵向看计算机指数PETTM整体法剔除负值低于过去十年中位数水平47倍仍位于底部区间具备中长期配置性价比申万一级行业市盈率TTM整体法申万计算机市盈率TTM整体法8070706060504350404030302020101000201811920191192020119202111920221192023119综合汽车电子传媒环保通信钢铁煤炭银行房地产计算机申万计算机50分位社会服务国防军工农林牧渔美容护理食品饮料商贸零售电力设备机械设备医药生物轻工制造公用事业纺织服饰非银金融家用电器有色金属基础化工建筑材料交通运输石油石化建筑装饰数据来源Wind西南证券整理3从公募基金持仓看从绝对值看2022年Q4计算机行业基金重仓股合计市值为104305亿元环比上升4544从占比看2022年Q4公募基金重仓SW计算机板块的总市值占比为314环比上升060pp配置比例持续回升前十大重仓股次序发生积极变化信创数字经济标的受机构增配按持仓市值看前十大重仓股内部次序相较2022Q3变化较大金山办公广联达深信服宝信软件排名有所上升金蝶国际同花顺新进入榜单大安全赛道景气高企龙头企业纷纷获得机构增配恒生电子中科创达用友网络航天宏图排名下滑德赛西威四维图新跌出榜单从集中度看前十大重仓股持仓市值占比达6148环比下降256pp行情有一定外延趋势计算机配置比例回升前十大重仓股按市值发生积极变化120035排序2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4单季变动324314中科创达恒生电子金山办公2972662982981恒生电子广联达11000279291302732广联达中科创达广联达金山办公广联达22572548003中科创达恒生电子德赛西威中科创达恒生电子2252214深信服金山办公深信服广联达深信服12086002021825德赛西威德赛西威恒生电子深信服中科创达2204006浪潮信息科大讯飞金山办公德赛西威金蝶国际新进入157金山办公深信服金蝶国际用友网络宝信软件22008金蝶国际浪潮信息四维图新航天宏图用友网络10109卫宁健康金蝶国际卫士通宝信软件航天宏图110同花顺四维图新科大讯飞四维图新同花顺新进入计算机行业基金持仓市值情况亿元占行业总市值比重右轴注公募基金持仓分析是基于Wind基金数据库内开放式和封闭式公募基金披露的2022年四季度重仓持股明细汇总存在因4为部分股票在十大重仓股之外导致的样本误差风险数据来源Wind西南证券整理从公募基金持仓看从持股基金的数量来看公募基金数量前五的分别为金山办公301支恒生电子271支广联达171支深信服128支中科创达122支基金数量增加前五支股票分别是金山办公142支恒生电子100支中国软件79支用友网络68支广联达60支从公募基金持仓总市值来看持仓总市值排名前五分别是金山办公1310亿元广联达1048亿元恒生电子1007亿元深信服740亿元中科创达606亿元变动情况来看基金持仓市值增加前五分别为金山办公580亿元广联达334亿元金蝶国际282亿元恒生电子277亿元宝信软件229亿元从公募基金持仓占比情况来看1持仓占流通股比例前五分别为新点软件263深信服242致远互联215佳缘科技196三未信安1952持仓占总市值比例前五分别为致远互联215航天宏图175深信服158广联达147创业慧康139注公募基金持仓分析是基于Wind基金数据库内开放式和封闭式公募基金披露的2022年三季度重仓持股明细汇总存在因5为部分股票在十大重仓股之外导致的样本误差风险2022年Q4基金持仓情况2022年Q4持股基金数量TOP20持股基金数量持股总市值亿元流通股本占比总股本占比季度最新市值亿元代码名称最新季度变化最新季度变化最新季度变化最新季度变化涨跌幅流通市值总市值688111SH金山办公3011421310580107-59107292912201220600570SH恒生电子2711001007277131181311821769769002410SZ广联达171601048334176181471528594714300454SZ深信服1282774070242-06158-0312306468300496SZ中科创达122-22606-121181-25132-19-10336459600588SH用友网络121683661574410440936826830600536SH中国软件120792241476032583132375385600845SH宝信软件93313872294522442219869885002230SZ科大讯飞80102005929082608-1696763002920SZ德赛西威77-70162-31028-3428-34-28579585300033SZ同花顺604325915697484924282685300268HK金蝶国际55344122827134713459-582688232SH新点软件481714630263-7277061655188688066SH航天宏图451127795175391753914159159300253SZ卫宁健康44291651228753754658190221000938SZ紫光股份4416114672010201023558558300687SZ赛意信息36139709106-1581-112391119002439SZ启明星辰351363433320251526189248300451SZ创业慧康341717148166141391234103123002268SZ电科网安342214647571456148256258数据来源Wind西南证券整理62022年Q4基金持仓情况2022年Q4持股基金数量季度增加前20持股基金数量持股总市值亿元流通股本占比总股本占比季度最新市值亿元代码名称最新季度变化最新季度变化最新季度变化最新季度变化涨跌幅流通市值总市值688111SH金山办公3011421310580107-59107292912201220600570SH恒生电子2711001007277131181311821769769600536SH中国软件120792241476032583132375385600588SH用友网络121683661574410440936826830002410SZ广联达171601048334176181471528594714300033SZ同花顺604325915697484924282685300268HK金蝶国际55344122827134713459-582600845SH宝信软件93313872294522442219869885300253SZ卫宁健康44291651228753754658190221300454SZ深信服1282774070242-06158-0312306468301153SZ中科江南3425353413712631299726115002063SZ远光软件312474566644614134111120002368SZ太极股份272426191608160963165163002268SZ电科网安342214647571456148256258000034SZ神州数码332076536337523034120147300451SZ创业慧康341717148166141391234103123688232SH新点软件481714630263-7277061655188603383SH顶点软件271786-03116-36115-35217475000938SZ紫光股份4416114672010201023558558688031SH星环科技-U15151616656514142024110数据来源Wind西南证券整理72022年Q4基金持仓情况2022年Q4持股基金数量季度减少前20持股基金数量持股总市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