【交易观点】
　　特斯拉（TLSA.O）产品和技术进入新迭代周期，供应链估值有望提振
　　特斯拉2022年交付131.4万辆，同比+40.3%，归母净利润125.48亿美元，同比增长127.15%，超出市场预期。
　　依靠全球降价策略，特斯拉近期新订单迅速提升，短期内升至生产效率的两倍。展望2023年，特斯拉依靠4680电池量产、售价在10万~20万区间的ModelQ以及Cybertruck和Semi重卡面市，2023年销量有望达到180~200万辆，保持约50%年均增速。规模化量产和生产工艺优化为其售价持续下降提供了相对充裕的空间，预计特斯拉的单车盈利能力可保持相对稳定，总利润水平与销量基本呈正比。
　　充足并且可持续增长的订单使得特斯拉未来的成长性更加确定，因而其估值在短时间内得到较大程度的修复。我们预计2023年市场将持续关注特斯拉的各项进展，其供应商的估值也有望因市场关注度提升和业绩增长而得到双重支持。
　　港股特斯拉供应商包括：力劲科技（0558.HK）：持续为特斯拉各车型提供大型一体化压铸机；亿和控股（0883.HK）：特斯拉北美工厂座椅骨架供应商，墨西哥厂产能持续释放，充分迎合特斯拉扩产周期；信邦控股（1571.HK）：为特斯拉提供车身饰件。

研究报告全文：2023年1月31日星期二交易观点特斯拉TLSAO产品和技术进入新迭代周期供应链估值有望提振特斯拉2022年交付1314万辆同比403归母净利润12548亿美元同比增长12715超出市场预期依靠全球降价策略特斯拉近期新订单迅速提升短期内升至生产效率的两倍展望2023年特斯拉依靠4680电池量产售价在10万20万区间的ModelQ以及Cybertruck和Semi重卡面市2023年销量有望达到180200万辆保持约50年均增速规模化量产和生产工艺优化为其售价持续下降提供了相对充裕的空间预计特斯拉的单车盈利能力可保持相对稳定总利润水平与销量基本呈正比充足并且可持续增长的订单使得特斯拉未来的成长性更加确定因而其估值在短时间内得到较大程度的修复我们预计2023年市场将持续关注特斯拉的各项进展其供应商的估值也有望因市场关注度提升和业绩增长而得到双重支持港股特斯拉供应商包括力劲科技0558HK持续为特斯拉各车型提供大型一体化压铸机亿和控股0883HK特斯拉北美工厂座椅骨架供应商墨西哥厂产能持续释放充分迎合特斯拉扩产周期信邦控股1571HK为特斯拉提供车身饰件如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料请联系我司销售人员近期研报美股-即时点评美12月通胀环比回落加息放缓预期提振市场信心电子科技行业股价涨幅与美债收益率强负相关与市场消费信心GDP耐用消费品支出高度正证相关伴随通胀降温加息放缓信号显现我们合理预期电子科技行业短期将迎一小波涨幅如需浏览报告全文请联系您的客户经理券研比亚迪股份1211HK即时点评2022Q4单车盈利稳定体系化研发利于提升品牌溢价究12022年Q4单车盈利能力基本稳定报公司2022年前3季度归母净利润931亿元则Q4单季度利润为6777亿元均值72亿告元公司Q4交付683万辆新能源车综合考虑其他各项业务损益估计Q4公司单车净利润接近1万元人民币与Q3大体持平1请务必阅读免责条款2体系化研发有利于提升品牌溢价能力公司最新发布高端品牌仰望搭载了以四电机独立驱动为核心的动力系统易四方表明比亚迪在电动化领域已经有能力从底层进行体系化创新在国际上处于领先地位这有助于提升公司品牌溢价能力3未来的营销战略将对2023年利润有较大影响公司制定了2023年销售超过300万辆新能源车的目标我们认为公司具备完成这个目标的产能准备和消费者认可度同时以特斯拉为代表的竞争对手于近期所采取的激进降价策略或将对公司今年上半年的新增订单获取产生影响影响程度具体取决于公司采取何种营销策略来应对最新的市场竞争形势如需浏览报告全文请联系您的客户经理债券快讯20荣盛地产MTN001未按期足额兑付本息1月30日中国民生银行公告荣盛房地产发展股份有限公司20荣盛地产MTN001应于2023年1月23日兑付自2022年7月22日变更本期债券本息兑付安排后的第二期本金及相应利息截至2023年1月23日发行人未能按期足额兑付上述本息市场综述昨日港股各种重要指数全部下跌截至1月30日恒生指数下跌273报收2206973点其中大型股中型股和小型股的涨跌幅分别为-305-361和-311与此同时中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-224和-484从行业来看多数行业出现下跌其中综合企业和电讯业表现相对较好涨跌幅分别为043和013医疗保健业和资讯科技业市场走势较弱涨跌幅分别为-388和-542内地股市方面截至1月30日上证指数收盘价为326932点上涨014深证综指收盘价为215038点上涨116陆港股通方面截至1月30日当日沪股通北上资金净流量为9435亿元深股通北上资金净流量为9179亿元共计陆股通资金净流入18614亿元当日沪市港股通南下资金净流入-3244亿元深市港股通南下净流入为-2716亿元共计港股通资金净流入-596亿元美国三大股指集体下跌截至1月30日道琼斯工业指数报收3371709点较前一个交易日下跌077标普500指数报收401777点较前一个交易日下跌13纳斯达克指数报收1139381点较前一个交易日下跌196此外费城半导体指数报收286669点较前一个交易日下跌267欧洲股市方面截至1月30日英国富时100指数报收778487点较2前一个交易日上涨025法国CAC40指数报收708201点较前一个交易日下跌021德国DAX指数报收1512608点较前一个交易日下跌016期货市场方面截至1月30日恒生期货收盘价为2877856点较前一个交易日下跌265近期强势个股连涨连续涨序号代码名称收盘价交易日期Wind行业天数跌幅11308HK海丰国际672617142023-01-30运输22219HK朝聚眼科57735992023-01-30医疗保健设备与服务30772HK阅文集团552641002023-01-30媒体42319HK蒙牛乳业543438452023-01-30食品饮料与烟草50558HK力劲科技426689402023-01-30资本货物69990HK祖龙娱乐415564162023-01-30软件与服务72273HK固生堂4114753452023-01-30医疗保健设备与服务81763HK中国同辐4113218682023-01-30资本货物91571HK信邦控股322612822023-01-30汽车与汽车零部件106608HK百融云-W3178512282023-01-30软件与服务资料来源Wind国元证券经纪香港整理经济数据海外市场重要指数收市价涨跌内地及香港重要指数收市价涨跌纳斯达克综合指数1139381-196上证综合指数326932014美元指数10207-003深证综合指数215038116道琼斯工业指数3371709-120恒生指数2206973-273费城半导体指数286669-267恒生综合大型股指数200253-305伦敦金融时报100指数778487025恒生综合中型股指数441809-361法兰克福DAX指数1512608-016恒生综合小型股指数176930-311沪港通及深港通南下北上净流入其他重要指数收市价涨跌沪股通北上9435恒生期货指数2877856-265深股通北上9179伦敦金现192530-034沪市港股通南下-3756布伦特石油连续8633-130深市港股通南下-3148美元兑人民币CFETS677000资料来源Wind国元证券经纪香港整理3近30日资金流向北向合计近30日资金流向南向合计资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理纳斯达克综合指数日道琼斯工业平均指数日1800040000160003500014000300001200025000100002000080001500060001000040002000500000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理美元指数与黄金价格深证综合指数日25001203000伦敦黄金现货美元盎司左轴美元指数右轴115250020001101052000150010095150010009010008550080500750700资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理4恒生指数日全球主要金融市场指数日涨跌幅350000503000000025000-05020000-100-15015000-20010000-2505000-3000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理恒生综合行业指数前日涨跌幅100000-100-200-300-400-500-600资料来源Wind国元证券经纪香港整理5免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司GUOYUANINTERNATIONALHOLDINGSLIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888网址wwwgyzqcomhk6