今日概览
　　重磅研报
　　【宏观】2023年赤字率和专项债规模会是多少？—兼评2022年财政收官-20230130
　　【海外】2023年2月配置建议&港股金股推荐-20230130
　　【建筑装饰】“一带一路”十周年，龙头蓄力再向前-20230130
　　【机械设备&电子】芯碁微装（688630.SH）-国产直写光刻设备龙头，光伏电镀铜打开成长天花板-20230130
　　【化妆品医美&纺织服饰】中国黄金（600916.SH）-始于黄金，不止于黄金-20230130
　　研究视点
　　【医药生物】详解22Q4医药持仓；1月“创回归”“泛复苏”，2月“卷业绩”-20230130
　　【钢铁】2022Q4基金持仓：增配高端特钢及景气加工赛道标的-20230130
　　【医药生物】君实生物-U（688180.SH）-管线价值陆续兑现、创新成果频出，期待国际化突破-20230130
　　【食品饮料】燕京啤酒（000729.SZ）-改革成果瞩目，助力燕京复兴-20230130
　　【轻工制造】新巨丰（301296.SZ）-拟收购纷美28.22%股权，国产替代有望加速-20230130
　　【银行】苏州银行（002966.SZ）-2022快报：利润高增25%+，有望持续快速增长-20230130
　　【机械设备】瑞纳智能（301129.SZ）-疫情影响业绩释放节奏，今年有望明显提速-20230130
　　【食品饮料】千禾味业（603027.SH）-零添加起势，公司动能充足-20230130
　　【汽车】爱柯迪（600933.SH）-新能源订单放量，四季度业绩超预期-20230130
　　【食品饮料】绝味食品（603517.SH）-业绩承压，复苏重启-20230130
　　【医药生物】科伦药业（002422.SZ）-公司发布2022年全年业绩预告，SKB264纳入突破性治疗品种-20230130
　　【医药生物】智飞生物（300122.SZ）-代理产品推广协议续签，继续看好公司未来发展-20230130

研究报告全文：证券研究报告朝闻国盛2023年01月31日朝闻国盛详解22Q4医药持仓1月创回归泛复苏2月卷业绩今日概览作者重磅研报分析师杜玥莹宏观2023年赤字率和专项债规模会是多少兼评2022年财政收官执业证书编号S0680520080008邮箱-20230130duyueyinggszqcom行业表现前五名海外2023年2月配臵建议港股金股推荐-20230130建筑装饰一带一路十周年龙头蓄力再向前-20230130行业1月3月1年机械设备电子芯碁微装688630SH-国产直写光刻设备龙头光计算机147176-66伏电镀铜打开成长天花板-20230130有色金属13914717电力设备化妆品医美纺织服饰中国黄金600916SH-始于黄金不止于黄11682-67电子109113-188金-20230130汽车101124-05行业表现后五名研究视点行业1月3月1年医药生物详解22Q4医药持仓1月创回归泛复苏2月卷商贸零售-05161-11业绩-20230130社会服务0421257钢铁2022Q4基金持仓增配高端特钢及景气加工赛道标的-20230130综合07118192医药生物君实生物-U688180SH-管线价值陆续兑现创新成果交通运输136308频出期待国际化突破-20230130美容护理19200106食品饮料燕京啤酒000729SZ-改革成果瞩目助力燕京复兴晨报回顾-202301301朝闻国盛喜多于忧春节大事7个看点轻工制造新巨丰301296SZ-拟收购纷美2822股权国产替代2023-01-30有望加速-202301302朝闻国盛硅料大幅下跌光伏辅材转债怎么银行苏州银行002966SZ-2022快报利润高增25有望持投2023-01-20续快速增长-202301303朝闻国盛外资助推情绪主线轮动依旧机械设备瑞纳智能301129SZ-疫情影响业绩释放节奏今年有望2023-01-19明显提速-202301304朝闻国盛外资放量入场哪些方向最受益食品饮料千禾味业603027SH-零添加起势公司动能充足2023-01-18-202301305朝闻国盛掘金etf把握poe机遇2023-01-17汽车爱柯迪600933SH-新能源订单放量四季度业绩超预期-20230130食品饮料绝味食品603517SH-业绩承压复苏重启-20230130医药生物科伦药业002422SZ-公司发布2022年全年业绩预告SKB264纳入突破性治疗品种-20230130医药生物智飞生物300122SZ-代理产品推广协议续签继续看好公司未来发展-20230130请仔细阅读本报告末页声明2023年01月31日重磅研报宏观2023年赤字率和专项债规模会是多少兼评2022年财政收官-20230130熊园分析师S0680518050004xiongyuangszqcom穆仁文研究助理S0680121120001murenwengszqcom1单月看2022年12月财政数据延续11月的特征整体有喜有忧2全年看2022年财政收入端在留抵退税经济下行土地市场低迷等的拖累下明显少收但在结转结余资金盘活存量资金准财政等的支持下支出端仍保持较强韧性3展望2023年维持年度报告观点稳增长仍是财政的首要目标财政政策会加力提效中央加杠杆规模上赤字率抬升专项债规模仍高准财政继续发力风险提示测算误差疫情政策力度等超预期变化海外2023年2月配臵建议港股金股推荐-20230130夏君分析师S0680519100004xiajungszqcom刘澜分析师S0680522030006liulangszqcom朱若菲分析师S0680522030003zhuruofeigszqcom刘玲研究助理S0680122080029liuling3gszqcom当前配臵建议1关注受益于地产积极政策基建稳增长措施的地产龙头和估值具有强安全边际的矿业龙头如绿城中国中国有色矿业等2关注疫后需求有望逐步恢复的消费及互联网企业如华润啤酒同道猎聘腾讯控股微盟集团快手等3关注受益于电动化智能化趋势相关业务具有较高成长性的车载产业链相关企业如理想汽车京东方精电比亚迪电子等风险提示宏观政策和监管环境超预期变化的风险海外市场波动加剧的风险节后疫情超预期发展的风险建筑装饰一带一路十周年龙头蓄力再向前-20230130何亚轩分析师S0680518030004heyaxuangszqcom程龙戈分析师S0680518010003chenglonggegszqcom廖文强分析师S0680519070003liaowenqianggszqcom李枫婷研究助理S0680122060010lifengting3gszqcom新时代一带一路战略意义提升十周年里程碑蓄力远行国际工程艰难复苏曙光将近龙头引领行业加快向上2023年第三届一带一路高峰论坛举办又恰逢一带一路提出十周年具有里程碑意义有望推动更多合作协议及支持政策落地历次一带一路行情中国际工程公司业绩疫后修复空间及历次行情弹性较大建议重点关注国际工程龙头及建筑央企风险提示一带一路政策力度不达预期跨国项目执行风险汇率波动风险等机械设备电子芯碁微装688630SH-国产直写光刻设备龙头光伏电镀铜打开成长天花板-20230130P2请仔细阅读本报告末页声明2023年01月31日张一鸣分析师S0680522070009zhangyiminggszqcom郑震湘分析师S0680518120002zhengzhenxianggszqcom邓宇亮研究助理S0680121090003dengyulianggszqcom我们预计2022-2024年公司实现归母净利润137226314亿元同比增长288651391当前股价对应公司PE为796482347X公司直写光刻技术业内领先深耕PCB以及泛半导体领域同时光伏铜电镀领域中的曝光显影设备有望大规模放量我们长期看好公司未来业绩保持高速增长首次覆盖给予买入评级风险提示PCB泛半导体下游市场波动市场规模测算误差光伏扩产不及预期电镀铜工艺导入不及预期业务增速与假设存在偏差化妆品医美纺织服饰中国黄金600916SH-始于黄金不止于黄金-20230130赵雅楠分析师S0680521030001zyngszqcom杨莹分析师S0680520070003yangying1gszqcom张望研究助理S0680121120024zhangwang3gszqcom王佳伟研究助理S0680122060018wangjiaweigszqcom中国黄金背靠国资兼具市场化机制与全产业链资源支持其成长历程始于黄金但不止于黄金在珠宝零售行业的新变革中勇立潮头有望以成熟的渠道体系与品牌沉淀开拓培育钻石零售领域的新机遇我们预计公司2022-2024年间有望实现营业收入529985772865888亿元归母净利润91110501281亿元当前股价对应2023年22XPE首次覆盖并给予增持评级风险提示疫情反复影响行业竞争加剧新品推广不及预期测算误差风险研究视点医药生物详解22Q4医药持仓1月创回归泛复苏2月卷业绩-20230130张金洋分析师S0680519010001zhangjygszqcom殷一凡分析师S0680520080007yinyifangszqcom一当周116-120回顾与周专题116到120申万医药指数上涨250涨跌幅列全行业第12跑输沪深300指数和创业板指数当周周专题我们用18张图表详细分析2022Q4公募基金重仓医药持股变化二近期复盘1当周表现当周医药趋势继续向上突破这一波11月22日指数高点周中日间波动较大细分方向方面CXO高校科研个别低位创新药个股个别泛复苏个股横盘或低位叠加催化的个股表现较好2023年初至今创回归泛复苏涨水位是表现最好的三条主线风险提示1负向政策持续超预期2行业增速不及预期3假设或测算可能存在误差钢铁2022Q4基金持仓增配高端特钢及景气加工赛道标的-20230130张津铭分析师S0680520070001zhangjinminggszqcom高亢研究助理S0680122030009gaokanggszqcom继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰受益于油气核电景气周期的久立特材兼具低估值特征与P3请仔细阅读本报告末页声明2023年01月31日成长特性的甬金股份建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢华菱钢铁盈利能力突出高分红的方大特钢行业龙头宝钢股份风险提示国内产量调控政策超预期下游需求不及预期原料价格大幅上涨医药生物君实生物-U688180SH-管线价值陆续兑现创新成果频出期待国际化突破-20230130张金洋分析师S0680519010001zhangjygszqcom胡偌碧分析师S0680519010003huruobigszqcom宋歌研究助理S0680121110003songgegszqcom事件君实生物发布2022年年度业绩预告预计公司2022年实现营业收入1446亿元同比减少6407实现归母净利润-2396亿元同比增亏23236实现归母扣非净利润-2455亿元同比增亏17770观点收入利润符合预期商业化步入正轨研发不断加码推动产品梯队陆续兑现大力投入研发2022年创新成果丰硕管线持续推进国际化稳步前行2023有望再创佳绩盈利预测及投资评级根据公司业绩预告我们调整盈利预测暂不考虑VV116的商业化预计公司2022-2024年收入分别为1446亿元2467亿元4153亿元维持买入评级风险提示研发失败的风险项目推进不及预期的风险食品饮料燕京啤酒000729SZ-改革成果瞩目助力燕京复兴-20230130符蓉分析师S0680519070001furonggszqcom郝宇新分析师S0680522080001haoyuxingszqcom公司发布2022年业绩预告公司预计2022年实现归母净利润345-370亿元同比513-623实现扣非归母净利润268-293亿元同比563-708盈利预测小幅调整此前盈利预测预计公司2022-2024年实现归母净利润365476亿元原为385375亿元同比572501413目前股价对应2022-2024年市盈率分别为875841x公司二次创业复兴燕京正在途中beta与alpha兼具持续看好公司发展维持买入评级风险提示U8推广不及预期疫情冲击超预期降本增效进度不及预期轻工制造新巨丰301296SZ-拟收购纷美2822股权国产替代有望加速-20230130姜春波分析师S0680521070003jiangchunbogszqcom姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1gszqcom事件公司发布公告拟通过协议转让方式以现金收购JSHVentureHoldingsLimited持有的纷美包装377亿股股票占纷美总股份2822收购价格为每股265港元对应总金额达999亿港元864亿元人民币展望未来结合2023年国内需求复苏规模优势显现以及原材料价格下行预期升温等因素预计纷美将于2023年增厚新巨丰投资净收益约5000万元预计2022-2024年新巨丰净利润分别为171亿元253亿元325亿元对应PE为400X271X211X横向选取金属包装领域宝钢包装可循环塑料包装领域喜悦智行瓦楞纸箱领域大胜达作为可比公司2023年行业平均估值为232X考虑公司为内资无菌包装龙头未来几年处于产能快速释放期因此我们认为公司享有一定估值溢价此外公司此次外延入股纷美包装将增厚公司整理盈利规模因此调高评级至买入风险提示行业竞争加剧供需矛盾原材料价格波动重大资产重组风险P4请仔细阅读本报告末页声明2023年01月31日银行苏州银行002966SZ-2022快报利润高增25有望持续快速增长-20230130马婷婷分析师S0680519040001matingtinggszqcom陈功分析师S0680520080001chenggong2gszqcom一苏州银行发布2022年业绩快报全年实现营业收入11763亿同比862归母净利润3918亿同比2610年末不良率088环比9月末保持不变二投资建议展望2023年其规模快速增长适度信用下沉支撑息差业务牌照加速获取利好中收业绩改善有望持续中长期看政策支持事业部制改革不断推进业务牌照不断完善业务业绩均有持续向上的空间预计2023-2024年归母净利润分别为4944亿6299亿维持买入评级风险提示经济下行压力超预期利率大幅波动影响息差解禁带来波动竞争格局恶化机械设备瑞纳智能301129SZ-疫情影响业绩释放节奏今年有望明显提速-20230130何亚轩分析师S0680518030004heyaxuangszqcom廖文强分析师S0680519070003liaowenqianggszqcom程龙戈分析师S0680518010003chenglonggegszqcom疫情冲击制约业绩释放节奏2023年有望明显提速管网改造需求仍强公司订单有望保持旺盛供热节能产品实力持续强化成长动能充足投资建议我们预计公司2022-2024年分别实现归母净利润193040亿元同比增长1257342021-2024年CAGR为33EPS分别为261409548元当前股价对应PE分别为281813倍维持买入评级风险提示疫情反复风险政策推动不及预期风险订单签署与转化不及预期风险新产品与新区域业务推广不及预期风险等食品饮料千禾味业603027SH-零添加起势公司动能充足-20230130符蓉分析师S0680519070001furonggszqcom陈昕晖分析师S0680522090002chenxinhuigszqcom投资建议零添加风口已至供需两端推动品类加速扩容公司商超渠道推力充足产品及品牌拉力领先有望充分受益行业红利同时流通渠道拓展打开成长空间我们根据业绩预告小幅调整此前盈利预测预计2022-2024年营收235310372亿元前值228297357亿元同比223220归母净利润334762亿元前值294661亿元同比对应PE644534倍维持买入评级风险提示原材料价格波动食品安全风险市场竞争加剧汽车爱柯迪600933SH-新能源订单放量四季度业绩超预期-20230130丁逸朦分析师S0680521120002dingyimenggszqcom刘伟分析师S0680522030004liuweigszqcom公司公告2022预计实现归母净利润62-66亿元同比100113扣非归母净利润57-61亿元同比143160在手订单持续放量Q4业绩超预期展望2023产能释放订单饱满公司增长确定性强预计公司2022-2024年归母净利润分别为6481107亿元对应PE分比为292317倍维持买入评级风险提示宏观经济持续下行致使行业需求不振疫情控制不及预期风险原材料价格波动风险新客户拓展不利风险P5请仔细阅读本报告末页声明2023年01月31日食品饮料绝味食品603517SH-业绩承压复苏重启-20230130符蓉分析师S0680519070001furonggszqcom胡慧研究助理S0680122020012huhuigszqcom盈利预测考虑四季度疫情冲击及各项费用计提我们下调2022年归母净利润考虑2023年仍存诸多变数核心假设尚未调整我们预计2022-2024年收入678790921亿元此前681784914同比36165165归母净利润24105128亿元此前34108128同比-7563386222其中2023年归母净利润对应31PE倍维持买入评级风险提示疫情反复风险食品安全风险原材料价格波动医药生物科伦药业002422SZ-公司发布2022年全年业绩预告SKB264纳入突破性治疗品种-20230130张金洋分析师S0680519010001zhangjygszqcom胡偌碧分析师S0680519010003huruobigszqcom事件1月29日公司发布2022年全年业绩预告与默沙东联合开发的创新TROP2-ADC获得国家药监局突破性疗法认定公司主业迎来增速拐点创新授权再添业绩新动力公司2022年业绩同比大幅增长根据公告平均数据测算2022全年归母净利润增速超50Q4受到疫情影响情况下基本持平公司此前公告2022年全年与默沙东合作授权收入对归母净利润影响289亿元除去授权后主业归母净利润区间为1311-1431亿元预计同比增长1891-2979盈利预测与估值公司已逐渐从疫情影响中恢复仿制药成果兑现进一步推动业绩实现高速增长后续创新品种不断跟进给予公司营收持续动力公司转型脚步越发稳健我们上调盈利预测预计2022-2024年归母净利润分别为165亿元227亿元251亿元对应增速分别为498377102EPS分别为116元160元176元对应PE分别为24X17X16X维持买入评级风险提示行业政策变化风险川宁项目不达预期风险仿制药一致性评价进度滞后风险新药研发失败风险医药生物智飞生物300122SZ-代理产品推广协议续签继续看好公司未来发展-20230130张金洋分析师S0680519010001zhangjygszqcom祁瑞分析师S0680519060003qiruigszqcom事件公司1月29日公告同默沙东续签供应推广协议继续独家代理默沙东疫苗产品新协议签订期限为2023年下半年到2026年12月31日盈利预测暂不考虑新冠预测预计公司2022-2024年归母净利润为7406亿元9524亿元以及11620亿元我们测算2021年非新冠利润为4629亿同比增长6029以及22对应2022-2024年PE分别为23X18X以及14X维持买入评级风险提示HPV销售低于预期产品研发进度的不确定性P6请仔细阅读本报告末页声明2023年01月31日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP7请仔细阅读本报告末页声明