要点概览- -春节期间钢材需求基本停滞，产量有所回落，库存持续累积，总体累库幅度和去年大致相当。稳增长大背景下，房地产供需两端利好政策持续释放，需求复苏预期相对乐观。不过春节期间房屋、汽车销售依然疲弱，疫情影响消退尚需时间，需求实际回暖力度有待观察，多空分歧加大。盘面维持震荡偏强走势，波动有所加剧，关注宏观情绪变化。焦炭方面，供需整体趋稳，现赁开启第三轮提降，博弈明显加剧。乐观情绪支撑盘面维持偏强走势，波动有所加剧，短期仍有反复。焦煤方面，盘面短期震荡为主，波动有所加剧，关注黑色系节奏变化。
　　终端需求- -库存持续累积。本周，钢材现货稳中有升，上海螺纹4180元/吨(+40)，上海热卷4280元/吨(持平)。螺纹表观消费量32.8万吨(-101.4)，全国建材贸易商日均成交暂无数据。螺鉸社库上升17.9%,厂库上升47.0%，热卷社库上升13.9%,厂库上升17.1%。春节期间工地停工，需求环比大环下滑，基本处于停滞状态。库存持续累积，从累库幅度看，螺纹钢和去年同期大致相当，热卷压力相对偏大。
　　钢铁供给-产量维持低位。本周，全国247家钢厂高炉开工率.76.69 (+0.72炉产能利用率84.15 (+1.05)。螺蚊周产量227.23万吨(-2.72)，长流程225.83 (-2.72)，短流程1.4 (持平) :热卷周产量305.59万吨(+4.62) .估算的螺纹长流程毛利83元/吨，短流程毛利-87元/吨，热卷毛利133元/吨。春节期间电炉停产，高炉保持连续生产，随着吨钢利润边际改善，铁水产量低位有所回升。不过目前利润仍处偏低水平，钢厂提产积极性不是太高，供应压力整体有所缓解。
　　焦炭-现货博弈加剧。铁水产量低位回升,炉料刚需有所改善，钢厂库存明显回落，恢复按需采购节奏。二轮提降后焦企大面积亏损，开工基本维持在节前水平，受运力紧张影响，厂内库存有所累积。供需格局整体趋稳，部分钢厂开启第三轮提降,焦钢博弈明显加剧。受黑色系乐观情绪支撑，盘面维持偏强走势，持续反弹后波动加剧，短期仍有反复。.
　　焦煤-供需相对平稳。春节过后停产煤矿复产，产地供应逐渐恢复。下游焦企原料库存快連消耗，开始恢复按需采购，由于煤矿厂内库存较低,现货价格逐渐企稳。蒙煤道关基本恢复至节前水平，后期仍有增量释放。盘面短期震荡为主，波动有所加剧，关注黑色系整体节奏变化。
　　风险提示:国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。